摘要
基于2010-2018年的创业板上市公司数据,采用内容分析法度量了样本公司年报中研发文本信息的篇幅、可读性和异质性三个特征,实证检验了研发文本信息对未预期盈余市场反应的调节作用。研究发现:上市公司披露的研发文本信息篇幅越长、可读性越差、异质性越高,投资者对公司未预期盈余的市场反应就越弱;在公司未预期盈余表现较差、研发投入强度较高、信息透明度较低时,研发文本信息的调节作用更为显著;与研发信息披露内容的异质性相比,反映研发信息详细程度的篇幅以及反映研发信息可理解程度的可读性具有更显著的调节作用。
Based on the data of the listed companies on Growth Enterprise Market during 2010 to 2018,this paper applied content analysis method to measure three characteristics of R&D text information in the annual reports of sample companies,then empirically investigated the moderating effect of R&D text information on unexpected earnings market reaction.The results show that,longer length of R&D text information,worse readability and higher heterogeneity would lead to investors’weaker reaction to unexpected earnings.And worse performance of unexpected earnings,higher intensity and lower information transparency may weaken the moderating effect of R&D text information.Compared to the heterogeneit of disclosured context,the moderating effect of length and readability is more pronounced.
作者
张娟
黄志忠
ZHANG Juan;HUANG Zhi-zhong(Business School,Nanjing University,Nanjing 210093,China)
出处
《山西财经大学学报》
CSSCI
北大核心
2020年第6期112-126,共15页
Journal of Shanxi University of Finance and Economics
基金
国家自然科学基金项目(71402070)。
关键词
研发文本信息
研发强度
信息披露
盈余反应系数
创业板公司
R&D text information
R&D intensity
information disclosure
earnings response coefficient
GEM company
作者简介
张娟(1978-),女,湖北随州人,南京大学商学院副教授,管理学博士,主要研究方向是资本市场财务和审计;黄志忠(1967-),男,福建仙游人,南京大学商学院教授,管理学博士,主要研究方向是公司治理和公司财务。
