摘要
地方主要官员变更引致的财政支出波动会对地方经济环境产生重要影响,从而加剧当地企业面临的市场风险。笔者以2006-2016年沪深A股上市的非金融企业为研究样本,检验了官员变更引致的财政支出波动及其对企业系统性风险的影响。研究发现:官员变更会显著影响当地企业的系统性风险;财政支出对企业系统性风险存在积极和消极双重效应,二者存在倒U型关系。进一步研究发现:市场化水平较高的地区,企业系统性风险受到财政支出波动的影响较小;提高城镇化水平有利于缓解企业系统性风险。
The change of local officials will produce fluctuations in financial expenditure, which will have an important impact on the local economic environment.It further increases the market risks faced by local enterprises.Based on the sample of non-financial enterprises listed in Shanghai and Shenzhen A-shares from 2006 to 2016, this paper finds that the change of officials will significantly affect the systemic risk of local enterprises;fiscal expenditure has both positive and negative effects on the systemic risk of enterprises, and there is an inverted U-shaped relationship between them.Further research finds that the systemic risk of enterprises is less affected by the fluctuation of financial expenditure in areas with high level of marketization;improving the level of urbanization is conducive to alleviating the systemic risk of enterprises.
作者
徐玉德
杨晓璇
刘剑民
XU Yu-de;YANG Xiao-xuan;LIU Jian-min
出处
《中央财经大学学报》
CSSCI
北大核心
2019年第11期3-16,共14页
Journal of Central University of Finance & Economics
基金
国家社会科学基金“地方国投公司参与隐性市场资本配置的效率与对策研究”(项目编号:18BJY239)
财政部会计名家培养工程项目(2018)
湖南省教育厅一般项目“地方官员变更、财政支出波动性与公司投资”(项目编号:18C0315)
关键词
官员变更
财政支出波动
系统性风险
Official change
Fluctuation of fiscal expenditure
Systematic risk
作者简介
徐玉德,男,1972年8月生,中国财政科学研究院研究员,博士生导师,管理学博士,主要研究方向为资本市场财务与会计、管理会计等;杨晓璇,女,1990年10月生,湖南科技大学讲师,经济学硕士,主要研究方向为宏观政策与企业财务;刘剑民,男,1971年10月生,湖南科技大学教授,硕士生导师,管理学博士,主要研究方向为政府行为与企业财务。
