摘要
本文重点探讨了我国个人投资者与机构投资者是否存在过度自信心理以及两者在不同市场环境下的过度自信差异。研究结果表明,总体上个人投资者的过度自信程度要强于机构投资者,且当市场处于牛市行情或高波动阶段时,两类投资者的过度自信程度都会进一步增加。同时,研究还发现,个人投资者对来自于私人信息冲击的反应程度要比机构投资者大,说明个人投资者对私人信息赋予了更高的权重,所以变得更加过度自信。
This paper examines whether investors in Chinese stock market have overconfident trading behaviors, and also analyz- es the overconfidence difference between individual and institutional investors in different market environments. The results show that individual investors＇ overconfidence is stronger than institutional investors in general. Furthermore, in a bull market or when the market volatility is high, the investors＇ overconfidence is more obvious. Finally, the finding that individual investors always overestimate the private information more than institutional investors may account for their different overconfident trad- ing behavior.
出处
《投资研究》
2015年第1期82-96,共15页
Review of Investment Studies
基金
国家自然科学基金(71471031
71171036
71072140)
国家社会科学基金重大项目(12&ZD067)
国家社会科学基金重点项目(14AZD089)
辽宁特聘教授支持计划(辽教发[2013]204号)
教育部人文社科青年基金项目(12YJC790091)
辽宁省教育厅人文社会科学重点研究基地专项项目(ZJ2013037
ZJ2013043)
辽宁省教育厅科学研究一般项目(W2013206)
广义虚拟经济研究专项资助项目(GX2011-1026(M))
东北财经大学2014年校级创新团队项目(DUFE2014T01)
东北财经大学学科建设支持计划(XKK-201401)
关键词
个人投资者
机构投资者
过度自信
Individual Investors
Institutional Investors
Overconfidence
作者简介
史永东：经济学博士，东北财经大学应用金融研究中心主任，教授、博士生导师；
王谨乐：东北财经大学应用金融研究中心博士研究生；
胡丹：浙江财经大学金融学院硕士研究生。
