摘要
定向降准鼓励将稀缺的信贷资源更多地分配给小微企业,但该政策是否达到效果、如何达到效果以及效果的持续性还有待进一步论证。寻租是面临信贷配给的小微企业获取稀缺信贷资源的一种途径,本文评估定向降准是否激发了小微企业的寻租动机并最终提高其贷款可得性。本文通过使用控制双向固定效应的双重差分法实证检验发现:定向降准提高了小微企业贷款可得性,定向下调存款准备金率1%使小微企业银行贷款增加2.6%;相较于其他企业,实施定向降准后,小微企业的寻租行为显著增加。本文通过中介效应检验发现,定向降准通过增强小微企业寻租而增加其贷款可得性。本文基于小微企业所处地区政府干预程度和企业特征的差异性进行分组检验发现,对于所在地区政府干预程度较低、自身经营能力较弱的小微企业,定向降准政策的冲击对其贷款可得性和寻租活动的提升作用更为显著。本文识别出定向降准对小微企业贷款可得性的因果效应及作用机制,有助于理解货币政策和政府在资源配置过程中发挥的作用,对进一步支持小微企业发展和促进金融服务实体经济具有启示意义。
Rent-seeking helps firms obtain scarce economic resources,and the targeted RRR cuts(TRRRC)encourage more scarce credit resources to be allocated to small and micro enterprises(SMEs).We assess whether TRRRC has motivated SMEs to engage rent-seeking for obtaining bank loans.The empirical results find that TRRRC has improved the availability of loans for SMEs.Compared with other companies,the rent-seeking activities of SMEs have increased significantly after TRRRC.These results are more pronounced in SMEs with weaker regional government intervention and operating capabilities.This paper identifies the causal relationship between TRRRC and the rent-seeking activities of SMEs,which is a critical mechanism for better understanding the increase of SMEs’bank loans after TRRRC.Our findings are useful for the government to further support the development of SMEs and promote financial services to the real economy.
作者
李海洋
曹松威
李爽
徐斯旸
Li Haiyang;Cao Songwei;Li Shuang;Xu Siyang
出处
《金融学季刊》
2021年第3期50-79,共30页
Quarterly Journal of Finance
基金
中国博士后科学基金面上项目(2019M662880)
广东省哲学社会科学“十三五”规划项目(GD18XYJ13)的资助
关键词
定向降准
小微企业
寻租
贷款可得性
双重差分
动态效应
TRRRC
Small and Micro Enterprises
Rent
Access to Finance
Difference-in-Difference
Dynamic Effect
作者简介
李海洋,海南大学经济学院讲师;曹松威,国信证券博士后工作站博士后;李爽,上海钢联电子商务股份有限公司研究员;通讯作者:徐斯旸,广东金融学院金融与投资学院讲师。联系方式:徐斯旸,联系地址为广东省广州市天河区迎福路527号广东金融学院金融与投资学院,E-mail为mstiffanyxu@126.com。
