摘要
民企爆仓风险引起市场的广泛关注,本文基于2007-2018年间沪深两市上市公司数据,运用调节效应模型进行实证分析,结果表明:股权质押降低了股价崩盘风险,进一步研究发现适度宽松的货币政策会通过股权质押起到降低股价崩盘风险的调节作用,并通过构建反事实研究发现货币政策的边际效应远高于股权质押的边际效应。本文为国家将宏微观经济运行机制有效管控,降低金融市场杠杆化,防范化解市场风险,以更好地服务于资本市场提供了经验依据。
The risk of bursting by private enterprises has caused widespread concern in the market.Based on the sample data of private listed companies in Shanghai and Shenzhen from 2007 to 2018,this paper use moderating effect model to analyse,the results show that:the stock price crash risk of private companies is low under equity pledge;Further study found that loose monetary policy will play a regulatory role in reducing the risk of collapse through equity pledge.And by constructing counterfactual study,it founds that the marginal effect of monetary policy is much higher than the marginal effect of equity pledge.This paper provides an empirical basis for the country to control the macro and micro economic operation mechanism effectively,reduce the leverage of financial market,prevent and resolve market risks,and serve the capital market better.
作者
郝芳静
谢远涛
栾志乾
Hao Fangjing;Xie Yuantao;Luan Zhiqian
出处
《投资研究》
CSSCI
北大核心
2020年第2期43-61,共19页
Review of Investment Studies
基金
国家社科基金项目(18BJY212)
对外经济贸易大学“风险依赖与精算费率厘定系统研究创新团队”(CXTD9-04)、对外经济贸易大学研究生科研创新基金(201944)
山东工商学院博士科研启动基金项目(BS201623)
中国人民财产保险股份有限公司灾害研究基金的资助
关键词
民营企业
股权质押
货币政策
崩盘风险
Private enterprises
Equity pledge
Monetary policy
Risk of collapse
作者简介
通讯作者:郝芳静,博士生,对外经济贸易大学保险学院,研究方向:公司金融;谢远涛:经济学博士,教授,对外经济贸易大学保险学院,研究方向:风险管理;栾志乾:管理学博士,讲师,山东工商学院金融学院,研究方向:财务管理。
