农村金融发展对农业经济增长影响机制的迁移性检验——基于PLSTR模型的实证研究 被引量：27

1

作者 刘金全 徐宁 刘达禹 《南京农业大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2016年第2期134-143,156,共10页

本文利用PLSTR模型实证分析了我国农村金融发展对农业经济增长的影响机制,结果发现:在农村金融发展初期,提高资金利用效率能够有效拉动农业经济增长,但提高农村金融相关率会对农业经济增长产生显著的抑制效应;而当农村金融相关率超过门... 本文利用PLSTR模型实证分析了我国农村金融发展对农业经济增长的影响机制,结果发现:在农村金融发展初期,提高资金利用效率能够有效拉动农业经济增长,但提高农村金融相关率会对农业经济增长产生显著的抑制效应;而当农村金融相关率超过门槛水平后,提高农村金融相关率则能够显著促进农业经济增长,表明二者的作用机制会随着普惠金融的推进而不断演变。因此,政府和财政部门在支农政策选择上要确保有的放矢,清晰判断不同地区农村金融发展的阶段性特征,采取不同的支持策略,进而构建更具包容性的农村金融体系,为"新常态"时期内的宏观经济发掘新的增长点。 展开更多

关键词 农村金融发展 农业经济增长 PLSTR模型 金融相关率

在线阅读 下载PDF 职称材料

中国金融市场风险与宏观经济景气之间的关联动态研究 被引量：9

2

作者 邓创 张甜 +1 位作者 徐曼 赵珂 《南方经济》 CSSCI 北大核心 2018年第4期1-19,共19页

为了揭示中国金融体系与宏观经济运行的系列结构性变化及其关联动态,文章分别基于货币流动性宽松程度、剩余收益模型以及银行资产负债表,对中国货币市场、股票市场与银行体系的风险进行了测度和评估;并在分析上述三个金融子市场风险变... 为了揭示中国金融体系与宏观经济运行的系列结构性变化及其关联动态,文章分别基于货币流动性宽松程度、剩余收益模型以及银行资产负债表,对中国货币市场、股票市场与银行体系的风险进行了测度和评估;并在分析上述三个金融子市场风险变动规律及其传递机制的基础上,运用时变参数向量自回归模型实证检验了各金融市场风险与宏观经济景气之间的关联动态。研究发现:在金融危机爆发前后,不同金融市场风险之间的传递关系发生了重要转变,并且与宏观经济景气变动之间的交互影响也存在显著的阶段性差异,呈现出"良性循环"与"恶性螺旋"的非对称性切换。这些研究为中国新时期积极转变宏观经济调控政策决策机制、创新宏观经济调控与金融监管模式,实现宏观经济与金融体系的双重稳定提供了有益的经验依据与政策启示。 展开更多

关键词 金融市场风险 宏观经济景气 TVP-VAR模型 时变脉冲响应分析

在线阅读 下载PDF 职称材料

科技创新型企业创业板上市融资效率研究 被引量：18

3

作者 宋玉臣 李楠博 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2014年第4期38-42,共5页

对中国科技创新型企业创业板上市的融资效率进行分析后发现,上市后不同企业的融资效率存在很大差异,并且产生融资效率低下问题的原因也各不相同。这就要求科技创新型企业根据自身情况,转变内部资金流通方式,构建完善的筹融资结构;监管... 对中国科技创新型企业创业板上市的融资效率进行分析后发现,上市后不同企业的融资效率存在很大差异,并且产生融资效率低下问题的原因也各不相同。这就要求科技创新型企业根据自身情况,转变内部资金流通方式,构建完善的筹融资结构;监管部门不仅要引导科技创新型企业加快上市步伐,还要加强对已上市企业的监督管理。 展开更多

关键词 科技创新型企业 创业板 融资效率 数据包络分析

在线阅读 下载PDF 职称材料

金融集聚引导下的经济增长路径——基于门限效应和空间效应的解析 被引量：29

4

作者 张秀艳 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2019年第11期47-54,共8页

目前我国金融影响实体经济的表现较为复杂,金融资源呈现地理空间和行业集聚特征明显,金融集聚的经济绩效也表现出区域异质性。基于上述背景,本文考察了我国金融集聚影响区域经济增长的门限效应和空间效应。通过构建数理模型,发掘金融集... 目前我国金融影响实体经济的表现较为复杂,金融资源呈现地理空间和行业集聚特征明显,金融集聚的经济绩效也表现出区域异质性。基于上述背景,本文考察了我国金融集聚影响区域经济增长的门限效应和空间效应。通过构建数理模型,发掘金融集聚引导经济增长的最优路径;通过门限效应和空间效应检验,验证金融集聚与经济增长的非线性特征,以及在“地理邻近地区”和“经济邻近地区”不同状态下的空间效应。研究发现:金融集聚既有水平效应又有增长效应,其促进实体经济增长本质上在于资本积累和技术创新;同时,我国金融集聚影响经济增长具有门限效应,知识资本外溢是否顺畅成为金融集聚促进区域经济增长的关键,要实现金融与实体经济的良性循环,突破陷阱区至关重要;经济平衡发展更有利于提升金融服务实体经济的质效。 展开更多

关键词 金融集聚 内生经济增长 门限回归模型 空间杜宾模型 区位熵

在线阅读 下载PDF 职称材料

我国银行治理特征与银行稳健性的关系研究 被引量：2

5

作者 陈守东 张丁育 《南京农业大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2015年第1期99-107,127,共9页

银行治理的有效运行直接影响着银行的风险状况,本文从治理结构特征、激励特征、股权特征三个方面衡量我国商业银行的治理特征,通过广义动态因子模型将多个银行治理特征变量合成银行治理特征因子,并构建Panel SVAR模型分析了银行治理特... 银行治理的有效运行直接影响着银行的风险状况,本文从治理结构特征、激励特征、股权特征三个方面衡量我国商业银行的治理特征,通过广义动态因子模型将多个银行治理特征变量合成银行治理特征因子,并构建Panel SVAR模型分析了银行治理特征对银行稳健的影响,结果表明对国有控股商业银行和股份制商业银行而言,银行治理效率因子对银行稳健性均产生正向冲击,银行治理非效率因子对银行稳健性具有短期的负向影响,而银行的稳健性水平均对银行治理效率因子具有正向影响。 展开更多

关键词 银行治理特征 银行稳健性 PANEL SVAR模型

在线阅读 下载PDF 职称材料

货币政策对我国系统性金融风险的动态影响机制研究 被引量：8

6

作者 宋玉臣 乔木子 《学术研究》 CSSCI 北大核心 2018年第3期106-114,178,共9页

在构建度量我国系统性金融风险指标体系的基础上,应用SV-TVP-VAR模型分别从时间和时点维度来分析比较"价格型"和"数量型"货币政策对我国系统性金融风险的冲击效应,研究发现:在"价格型"货币政策的调控下,... 在构建度量我国系统性金融风险指标体系的基础上,应用SV-TVP-VAR模型分别从时间和时点维度来分析比较"价格型"和"数量型"货币政策对我国系统性金融风险的冲击效应,研究发现:在"价格型"货币政策的调控下,扩张性货币政策使流动性在短期内得到释放,同时也造成了金融风险的急剧增长;货币政策的调整对于系统性金融风险的冲击影响存在响应速度的差异,系统性金融风险受到"价格型"货币政策的单位正向冲击时衰减速度更快,而受到"数量型"货币政策的单位正向冲击时衰减速度较慢。因此,综合运用货币政策来降低系统性金融风险,有利于达到宏观经济和金融系统稳定发展的目标。 展开更多

关键词 货币政策 金融稳定 系统性金融风险 SV-TVP-VAR

在线阅读 下载PDF 职称材料

中国贸易条件变动的宏观经济效应——理论解析与动态计量检验 被引量：10

7

作者 邓创 吴超 《南方经济》 CSSCI 北大核心 2020年第7期1-17,共17页

通过构建包含贸易条件的DSGE模型和SV-TVP-FAVAR模型,依次对中国贸易条件变动的宏观经济效应展开理论解析和动态计量检验。研究发现:(1)贸易条件变动对宏观经济的冲击很大程度上依赖于贸易弹性的高低,当贸易弹性较高时,贸易条件恶化尽... 通过构建包含贸易条件的DSGE模型和SV-TVP-FAVAR模型,依次对中国贸易条件变动的宏观经济效应展开理论解析和动态计量检验。研究发现:(1)贸易条件变动对宏观经济的冲击很大程度上依赖于贸易弹性的高低,当贸易弹性较高时,贸易条件恶化尽管有助于促进就业和经济增长,但对消费和投资将产生显著的"挤出效应";(2)货币政策目标对贸易条件变动的动态传导机制具有重要影响,以价格稳定为目标的货币政策能够有效缓解贸易条件恶化对消费和投资的"挤出效应";(3)中国贸易条件恶化对宏观经济主要变量的影响在短期内和中长期内存在明显不同,并且在不同时期也表现出显著的阶段性差异,相比于两次金融危机时期,经济新常态下贸易条件恶化的产出效应和价格效应相对较小,并且对消费和投资产生的"挤出效应"也有所下降。 展开更多

关键词 贸易条件 宏观经济效应 DSGE模型 SV-TVP-FAVAR模型

在线阅读 下载PDF 职称材料

技能溢价源于技术进步偏向性吗? 被引量：59

8

作者 董直庆 王芳玲 高庆昆 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2013年第6期37-44,共8页

内生经济增长理论向来关注技术进步对经济增长的贡献,但现代研究却普遍忽视技术进步对异质性要素发展可能产生的偏向性影响,特别是技术进步能否呈现技能偏向性并引致不同类型劳动者报酬分化问题。本文利用双层嵌套型CES生产函数和非线... 内生经济增长理论向来关注技术进步对经济增长的贡献,但现代研究却普遍忽视技术进步对异质性要素发展可能产生的偏向性影响,特别是技术进步能否呈现技能偏向性并引致不同类型劳动者报酬分化问题。本文利用双层嵌套型CES生产函数和非线性似不相关方法估计中国技能溢价水平,研究发现我国资本和劳动替代弹性小于1而技能和非技能劳动替代弹性大于1,技术进步偏向性及技能和非技能劳动的替代效应明显,利用技术进步偏向性模型模拟的数据与真实值无明显差异,印证技能溢价源于偏向型技术进步且偏向性效应不断强化。同时,回归方法检验结果也发现,技术进步偏向性对技能溢价正向效应显著,验证出我国技能溢价现象主要源于技术进步偏向性作用的结果。 展开更多

关键词 技能溢价 技术进步技能偏向性 非线性似不相关方法

在线阅读 下载PDF 职称材料

国际资本流动对中国股市的影响 被引量：7

9

作者 丁志国 赵宣凯 赵晶 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2011年第11期152-160,共9页

判别国际资本市场波动对我国的冲击路径,防范国际金融风险冲击是维护国家金融安全的重要前提。国际资本流动、信息跨境传递以及投资者情绪的相互影响均可能在国家间传导金融风险。本文运用多元GARCH模型(BEKK)实证检验了美国资本市场波... 判别国际资本市场波动对我国的冲击路径,防范国际金融风险冲击是维护国家金融安全的重要前提。国际资本流动、信息跨境传递以及投资者情绪的相互影响均可能在国家间传导金融风险。本文运用多元GARCH模型(BEKK)实证检验了美国资本市场波动和人民币汇率变化对我国资本市场的冲击传导关系,进而判别国际资本流动是否会对我国资本市场形成冲击。实证结论表明:汇率市场的风险波动程度显著低于资本市场,且美国资本市场与人民币汇率、我国资本市场与人民币汇率均存在显著的双向"风险溢出"效应。由此可以推断,国际资本市场风险通过国际资本流动的途径对我国市场形成冲击的事实。 展开更多

关键词 国际金融风险 资本市场 冲击路径 汇率波动 MGARCH

在线阅读 下载PDF 职称材料

“热钱”变动及其影响因素 被引量：6

10

作者 方毅 于大力 高莉 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2015年第3期46-53,共8页

基于中国"热钱"存在"长线投机资金",本文以影响因素为主线,结合利率、汇率、宏观经济与资本溢价等广泛因素,对"热钱"进行研究。结果表明:"热钱"在次贷危机后出现大幅流出的长期趋势,且短期波... 基于中国"热钱"存在"长线投机资金",本文以影响因素为主线,结合利率、汇率、宏观经济与资本溢价等广泛因素,对"热钱"进行研究。结果表明:"热钱"在次贷危机后出现大幅流出的长期趋势,且短期波动加大;"热钱"同中国经济的作用机制未发生结构转变;"热钱"与多种因素存在多重长期均衡,在长期共同因子中GDP最主要,"热钱"影响超过其他因素;对GDP和房价有显著短期冲击。"热钱"应纳入中国整体经济的流动性管理之中。"热钱"对流动性的冲击,"热钱"与经济增长正反馈形成的风险,应纳入宏观经济政策考虑的内容。 展开更多

关键词 热钱 长期投机 短期投机 长期共同因子 流动性管理

在线阅读 下载PDF 职称材料

风险投资的退出及评价 被引量：2

11

作者 陈守东 刘日昊 王实 《工业技术经济》 北大核心 2004年第4期113-116,共4页

对风险投资公司来说 ,退出时出售所投资风险企业是一种比较适合的退出方式 ,本文在传统的风险企业价值评估方法的基础上 。

关键词 风险投资 退出机制 价值评估 布莱克-斯克尔斯期权定价模型 风险企业 高新技术企业

在线阅读 下载PDF 职称材料

中国农产品价格的异质性特征和分类调控 被引量：4

12

作者 刘金全 张菀庭 邓创 《南京农业大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2019年第1期151-162,168,共13页

随着新时代社会主要矛盾的转变,不平衡不充分的发展成为改革的重心,这推动了总量型政策向结构性政策的转型。有鉴于此,本文首先选取方差分解分析总量型政策和结构性政策对农产品价格的调控效果,然后运用二项选择离散模型估计政策调控的... 随着新时代社会主要矛盾的转变,不平衡不充分的发展成为改革的重心,这推动了总量型政策向结构性政策的转型。有鉴于此,本文首先选取方差分解分析总量型政策和结构性政策对农产品价格的调控效果,然后运用二项选择离散模型估计政策调控的非对称性,得出如下结论:第一,总量型货币政策和结构性财政政策对农产品价格的调控效果差异显著,其中前者能维持粮食价格的稳定,而后者更能控制鲜菜和肉类价格的波动,这说明通货膨胀不仅是货币现象,供需因素亦会引起价格波动;第二,宏观经济政策对农产品价格的调控存在明显的非对称性,抑制价格下跌较阻止价格上涨更为容易。这意味着政府应因时制宜地对农产品价格进行分类调控,从而确保政策的灵活性和准确性。 展开更多

关键词 货币政策 财政政策 农产品价格 二项选择离散模型

在线阅读 下载PDF 职称材料

不确定性冲击下利率传导机制 被引量：2

13

作者 陈守东 章秀 刘洋 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2016年第6期67-73,共7页

本文考察了货币政策不确定性冲击下市场利率之间的传导机制。首先,应用时变系数马尔科夫区制转移模型提取代表货币政策不确定性的利率不确定性。其次,采用Dirichlet-VAR模型考察了这种不确定性冲击下政策利率和市场利率之间的传导关系... 本文考察了货币政策不确定性冲击下市场利率之间的传导机制。首先,应用时变系数马尔科夫区制转移模型提取代表货币政策不确定性的利率不确定性。其次,采用Dirichlet-VAR模型考察了这种不确定性冲击下政策利率和市场利率之间的传导关系。最后,结合二元和多元变量之间的影响关系,给出了不确定性冲击下利率的核心传导结构。实证结果表明:不考虑不确定性冲击时,政策利率和货币市场利率之间存在基本的传导环路,货币市场和债券市场之间形成了市场化的传导环路。考虑不确定性冲击时,利率内在不确定性直接影响了股票市场收益率的变动;利率外在不确定性对债券市场和股票市场都会带来影响,进而影响市场上的融资成本。 展开更多

关键词 货币政策 利率不确定性 利率传导渠道 时变系数马尔科夫区制转移模型 Dirichlet-VAR模型

在线阅读 下载PDF 职称材料

“名义”风格与投资组合“黑箱”——基金风格漂移行为的动态分析 被引量：1

14

作者 丁志国 赵晶 +1 位作者 徐德财 张晓野 《东北师大学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2011年第4期47-51,共5页

基于Sharpe(1992)风格模型,笔者对投资基金的风格漂移行为进行了实证研究,结果表明无论是封闭式基金还是开放式基金,实际的资产配置结果与所承诺的"名义"风格之间存在明显的差异,基金生命周期内的资产组合配置属于"黑箱&... 基于Sharpe(1992)风格模型,笔者对投资基金的风格漂移行为进行了实证研究,结果表明无论是封闭式基金还是开放式基金,实际的资产配置结果与所承诺的"名义"风格之间存在明显的差异,基金生命周期内的资产组合配置属于"黑箱"过程;尤其在市场波动剧烈条件下,基金更加倾向于选择能动性较强的资产配置方式,进而导致更大程度的风格漂移。有效识别基金的"名义"风格与实际资产配置方式的差异,了解基金投资组合构建的"黑箱"过程,有助于投资者进行更加科学地选择基金与投资决策。 展开更多

关键词 投资基金 “名义”风格 资产配置 风格漂移 投资“黑箱”

在线阅读 下载PDF 职称材料

环境规制推动了产业结构转型升级吗?——基于地方政府环境规制执行的策略互动视角 被引量：39

15

作者 林秀梅 关帅 《南方经济》 CSSCI 北大核心 2020年第11期99-115,共17页

通过产业结构转型和升级打破资源和环境的诅咒,是保持中国经济高质量增长的必要条件。现有对环境规制如何影响经济结构转型的研究往往忽略了财政分权下的地方政府间经济增长竞争引致的环境规制互动行为,进而导致研究结论存在较大差异。... 通过产业结构转型和升级打破资源和环境的诅咒,是保持中国经济高质量增长的必要条件。现有对环境规制如何影响经济结构转型的研究往往忽略了财政分权下的地方政府间经济增长竞争引致的环境规制互动行为,进而导致研究结论存在较大差异。文章基于政府竞争视角,借助两区制空间Durbin模型对地方政府环境规制执行的策略互动行为进行检验,随后构建空间杜宾模型分析环境规制对产业结构转型升级的影响,并进行了稳健性检验与传导机制分析。研究发现:标尺竞争机制下,地方政府环境规制执行存在相互模仿行为,即邻近地区降低环境规制强度,本地区亦会相应降低环境规制强度,彰显出环境规制的非完全执行特征;环境规制未能促进本地产业结构合理化,地方政府环境规制执行互动行为不利于邻近地区产业结构合理的均衡化发展;环境规制有效推动本地产业高度化进程,且地区间环境规制互动的正向空间溢出效应显著促进产业高度化发展;机制分析结果显示,地方政府环境规制策略互动行为削弱了要素配置效率,不利于产业结构合理化,同时,环境规制激发创新补偿效应促进产业结构高度化进程。因此,引导地方政府环境规制执行良性竞争,有效发挥环境规制对产业转型升级积极作用,有助于中国经济高质量增长。 展开更多

关键词 环境规制 执行互动 产业结构合理化 产业结构高度化

在线阅读 下载PDF 职称材料

技能溢价、技术扩散与制造业升级 被引量：10

16

作者 孙巍 夏海利 《云南财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2021年第12期83-96,共14页

在中国投资驱动型增长背景下,基于生产过程的"资本-技能互补"性质,从人力资本加速技术扩散视角对制造业升级机制进行理论建模与实证检验,拓展了制造业升级机制的渠道。理论模型将厂商和家庭最优行为纳入到Nelson和Phelps技术... 在中国投资驱动型增长背景下,基于生产过程的"资本-技能互补"性质,从人力资本加速技术扩散视角对制造业升级机制进行理论建模与实证检验,拓展了制造业升级机制的渠道。理论模型将厂商和家庭最优行为纳入到Nelson和Phelps技术扩散模型,研究表明:制造业"资本-技能互补"导致的技能溢价提高了制造业人力资本水平是技术扩散促进制造业升级的关键。实证分析采用2001—2016年省级制造业面板数据对理论模型进行检验,结果表明:技术扩散对制造业升级具有显著促进作用,其中人力资本发挥了中介效应;技能溢价可以显著提高制造业人力资本水平;技术扩散对制造业升级的促进作用存在地区异质性,并于2010年发生了结构性转变。 展开更多

关键词 资本-技能互补 技能溢价 技术扩散 制造业升级

在线阅读 下载PDF 职称材料

城市主体空间功能识别与核心产业主体选择——以黑龙江省为例 被引量：2

17

作者 金春雨 王伟强 张浩博 《现代管理科学》 CSSCI 2012年第3期12-14,共3页

文章利用纳尔逊指数实证分析了黑龙江省13个城市的职能分工格局,甄别出了各城市具有规模优势的职能部门和具有强度优势的职能部门;并依据城市产业部门强度优势将黑龙江省13个城市划分为专业化城市、一般化城市和多样化城市三种类型,明... 文章利用纳尔逊指数实证分析了黑龙江省13个城市的职能分工格局,甄别出了各城市具有规模优势的职能部门和具有强度优势的职能部门;并依据城市产业部门强度优势将黑龙江省13个城市划分为专业化城市、一般化城市和多样化城市三种类型,明确了各城市主体空间功能产业分布;除哈尔滨外其他城市优势职能部门偏少,且以第二产业为主;采用改进区位熵法分析了城市部门职能的专业化程度,并将城市各部门职能分为特色职能、优势职能和一般职能,黑龙江省特色职能部门主要集中在以采矿业、制造业和建筑业为代表的第二产业,第三产业发展比较滞后。 展开更多

关键词 城市主体空间功能 纳尔逊指数 改进区位熵法

在线阅读 下载PDF 职称材料

互联网使用水平影响家庭消费结构的QUAIDS模型分析 被引量：10

18

作者 齐红倩 马湲君 《中南大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2022年第2期141-156,共16页

采用2018年中国家庭追踪调查(CFPS)数据,基于因子分析法,从基础使用情况、使用范围及频率、使用深度与重要性三个层面测度样本家庭互联网使用水平;构建QUAIDS模型,探究互联网使用水平对居民家庭消费结构升级的影响。研究发现,互联网使... 采用2018年中国家庭追踪调查(CFPS)数据,基于因子分析法,从基础使用情况、使用范围及频率、使用深度与重要性三个层面测度样本家庭互联网使用水平;构建QUAIDS模型,探究互联网使用水平对居民家庭消费结构升级的影响。研究发现,互联网使用水平对家庭消费结构升级的影响包含促进效应和抑制效应:促进效应体现在属于必需品的食品边际消费有所下降,属于奢侈品的教育文娱、生活用品和杂项类边际消费有所增加,且家庭边际消费越高,互联网使用水平的促进效应越明显;抑制效应体现在属于必需品的衣着和交通通信边际消费有所增加,属于奢侈品的医疗保健和居住边际消费有所下降。这主要源于互联网在刺激了家庭消费需求和意愿的同时,节省了家庭的消费成本。通过对不同特征家庭进行进一步检验发现,相比于农村家庭、中西部地区家庭和中低收入家庭,互联网使用水平对城镇、东部地区和高收入家庭消费结构升级有着更全面和更强的促进效果。 展开更多

关键词 互联网使用水平 消费结构升级 因子分析法 QUAIDS模型

在线阅读 下载PDF 职称材料

市场冲击、资产配置与债务融资--兼论后疫情阶段制造业复苏背景下的“稳杠杆” 被引量：4

19

作者 孙巍 耿丹青 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2021年第2期27-35,共9页

后疫情阶段,国内外市场需求不振、投资下滑以及新旧动能转换所致的产出下降将继续推升制造业企业的负债规模。为了探索如何在充分尊重市场运行机制和规律的基础上,把握后疫情时期制造业复苏与“稳杠杆”之间的平衡,本文运用2008—2017年... 后疫情阶段,国内外市场需求不振、投资下滑以及新旧动能转换所致的产出下降将继续推升制造业企业的负债规模。为了探索如何在充分尊重市场运行机制和规律的基础上,把握后疫情时期制造业复苏与“稳杠杆”之间的平衡,本文运用2008—2017年1534家A股制造业上市公司的财务数据,实证检验了市场冲击下资产配置调整对企业负债水平的影响。研究发现,市场冲击对企业负债水平的调节机制具有非对称性。市场剧烈正向冲击下,投资增长促进了企业债务融资扩张行为,对债务资金进入具有强烈诱导作用;而负向冲击下,投资下滑和产能利用率降低对债务的清偿具有明显抑制作用。因此,通过提振有效投资、合理配置资产激发消费需求潜力,引导企业市场预期,实现市场机制与政策机制的有机结合是当前“稳杠杆”工作的关键。 展开更多

关键词 市场冲击 负债水平 资产配置 债务融资 稳杠杆 制造业复苏 供给侧结构性改革

在线阅读 下载PDF 职称材料

人民币汇率波动与名义利率调控模式选择 被引量：4

20

作者 刘达禹 《现代经济探讨》 CSSCI 北大核心 2019年第10期43-50,共8页

目前,随着贸易保护主义强势复兴和美联储加息窗口的不断迫近,中国货币政策调控难度显著加大。特别是在面对当前经济和汇率的协同下行压力时,利率的调整方向亟待阐明。有鉴于此,构建了一个刻画利率与汇率联动机制的经验方程,随后采用时... 目前,随着贸易保护主义强势复兴和美联储加息窗口的不断迫近,中国货币政策调控难度显著加大。特别是在面对当前经济和汇率的协同下行压力时,利率的调整方向亟待阐明。有鉴于此,构建了一个刻画利率与汇率联动机制的经验方程,随后采用时变系数状态空间模型对其进行估计,从而为阐释利率与汇率间的联动机制提供了经验解释。研究表明:首先,利率与汇率间的关联机制并非一成不变,其中,当人民币币值存在趋势性变化苗头时,中央银行将采取利率顺向操作以降低币值变化的时间成本,而在正常情况下,其通常将采取逆向操作来稳定币值;其次,现阶段中央银行稳定币值的政策意愿依旧明显,这说明人民币仍不具备长期贬值的趋势和苗头;最后,近期利率阶段性下行主要是受到产出和通胀持续低迷的牵拉,这意味着维持国内经济平稳增长,坚守不发生系统性紧缩风险的底线仍是货币政策调控的首要任务。 展开更多

关键词 名义利率调整 汇率波动 滚动相关系数 状态空间模型

在线阅读 下载PDF 职称材料