带杠杆效应的无穷纯跳跃Levy过程期权定价 被引量：26

1

作者 吴恒煜 朱福敏 温金明 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2014年第8期74-94,共21页

考虑股票收益与波动的负相关关系,建立了漂移率和波动率随条件变化的时变无穷纯跳跃Levy过程.进一步根据局部鞅测度变换方法,推导了条件Levy过程的风险中性定价模型,并运用于恒生指数期权进行实证研究.结果表明:带杠杆效应的条件Levy过... 考虑股票收益与波动的负相关关系,建立了漂移率和波动率随条件变化的时变无穷纯跳跃Levy过程.进一步根据局部鞅测度变换方法,推导了条件Levy过程的风险中性定价模型,并运用于恒生指数期权进行实证研究.结果表明:带杠杆效应的条件Levy过程联合刻画了资产价格的时变漂移率、条件方差、非高斯随机新息因子及非对称波动率4种状态,具有广泛的适用性;相比布朗运动、有限跳扩散及Variance Gamma过程,无穷纯跳跃调和稳态模型更好地捕获了随机因子的尖峰、厚尾等特征;考虑杠杆效应后,极大改善了条件Levy过程的期权定价能力,速降调和稳态过程期权综合定价能力依然更稳健. 展开更多

关键词 杠杆效应 条件levy过程 无穷纯跳跃调和稳态 ARMA-NGARCH模型 期权定价

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GARCH驱动下历史滤波服从Levy过程的期权定价 被引量：11

2

作者 吴恒煜 朱福敏 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2012年第3期327-337,共11页

为了刻画对数收益率分布的尖峰、厚尾和偏度现象,同时体现波动率集聚效应,通过历史滤波模型构建GARCH波动率驱动下的历史滤波分布,并假设服从五种纯跳跃Levy过程从而估计模型参数,进行Levy-GARCH模型的恒生指数拟合检验及期权定价的实... 为了刻画对数收益率分布的尖峰、厚尾和偏度现象,同时体现波动率集聚效应,通过历史滤波模型构建GARCH波动率驱动下的历史滤波分布,并假设服从五种纯跳跃Levy过程从而估计模型参数,进行Levy-GARCH模型的恒生指数拟合检验及期权定价的实证研究.对比无跳跃模型及历史滤波模拟,结果显示:不同模型有着不同的风险溢价;纯跳跃GARCH模型的残差估计量与市场数据有着良好的拟合效果,期权定价精确度优越于无跳跃GARCH模型.其中,TS分布对历史滤波拟合效果最佳,CGMY-GARCH模型的定价精度最为准确. 展开更多

关键词 历史滤波分布 GARCH模型 levy过程 期权定价 风险溢价

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带转移机制且股票价格服从几何Levy过程的连续时间均值-方差投资组合选择 被引量：3

3

作者 伍慧玲 李仲飞 《中山大学学报（自然科学版）》 CAS CSCD 北大核心 2011年第1期31-33,38,共4页

研究了带转移机制且股票价格服从几何Levy过程的均值-方差投资组合选择模型。用一个连续时间平稳马氏链表示市场所处的状态,文中主要参数,比如资产收益、Levy测度等均依赖于所处的市场状态。分析了最优投资组合策略的存在性,用动态规划... 研究了带转移机制且股票价格服从几何Levy过程的均值-方差投资组合选择模型。用一个连续时间平稳马氏链表示市场所处的状态,文中主要参数,比如资产收益、Levy测度等均依赖于所处的市场状态。分析了最优投资组合策略的存在性,用动态规划方法得到了最优投资组合策略、最优目标函数和有效前沿。 展开更多

关键词 转移机制 几何levy过程 均值-方差模型 有效前沿

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分数Levy过程的随机积分及其驱动的随机微分方程 被引量：4

4

作者 吕学斌 戴万阳 《数学物理学报（A辑）》 CSCD 北大核心 2013年第6期1022-1034,共13页

基于文献[1]对平方可积纯跳的Levy过程的白噪声分析,把由平方可积纯跳的Levy过程定义的分数Levy过程看作是Levy过程轨道的泛函,将其S-变换意义下的形式导数定义为分数Levy噪声,从而,定义了分数Levy过程的Skorohod积分.进一步地,提出了... 基于文献[1]对平方可积纯跳的Levy过程的白噪声分析,把由平方可积纯跳的Levy过程定义的分数Levy过程看作是Levy过程轨道的泛函,将其S-变换意义下的形式导数定义为分数Levy噪声,从而,定义了分数Levy过程的Skorohod积分.进一步地,提出了一类由分数Levy噪声驱动的Volterra方程并研究了其解的存在唯一性,同时提出了一类由分数Levy噪声驱动的随机微分方程并在线性增长条件及Lipschtz条件下证明其解的存在唯一性. 展开更多

关键词 白噪声分析 分数Lévy过程 Skorohod积分 随机微分方程

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无限活动纯跳跃Levy金融资产价格模型及其CF-CGMM参数估计与应用 被引量：18

5

作者 刘志东 陈晓静 《系统管理学报》 CSSCI 北大核心 2010年第4期428-438,450,共12页

根据Levy过程的相关定理,结合现实中金融资产价格过程的实际特征,分析无限活动纯跳跃Levy过程在构建金融资产价格模型的优势。由于具有跳跃的Levy过程概率密度函数一般不存在解析式,直接应用传统MLE方法进行参数估计存在困难。为此,根... 根据Levy过程的相关定理,结合现实中金融资产价格过程的实际特征,分析无限活动纯跳跃Levy过程在构建金融资产价格模型的优势。由于具有跳跃的Levy过程概率密度函数一般不存在解析式,直接应用传统MLE方法进行参数估计存在困难。为此,根据特征函数与概率密度函数的等价关系,建立了基于特征函数(CF)具有连续矩条件的GMM(简称CF-CGMM)的Levy过程参数估计方法,并利用恒生指数、上证综指、标准普尔500指数数据,对不同Levy过程和参数估计方法进行实证研究,根据参数计算结果和统计检验,对无限活动纯跳跃Levy金融资产价格模型的拟和优度进行检验和比较。最后,结合Levy金融资产价格模型中不同参数的含义,根据实证计算的结果,对恒生指数、上证综指、标准普尔500指数变动特征给出符合现实的解释。 展开更多

关键词 无限活动纯跳跃 levy过程 特征函数 连续矩条件 GMM

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马尔可夫交换Levy过程的最小熵鞅测度 被引量：1

6

作者 宋瑞丽 王波 《数学年刊（A辑）》 CSCD 北大核心 2010年第5期549-556,共8页

研究了由马尔可夫交换Levy过程的随机指数所驱动的风险资产的期权定价问题,即市场的利率、风险资产的波动率以及N个状态的补偿子都依赖于不可观的经济状态,而这些经济状态服从于一个连续时间的隐马氏链模型.一般地,由马尔可夫交换Levy... 研究了由马尔可夫交换Levy过程的随机指数所驱动的风险资产的期权定价问题,即市场的利率、风险资产的波动率以及N个状态的补偿子都依赖于不可观的经济状态,而这些经济状态服从于一个连续时间的隐马氏链模型.一般地,由马尔可夫交换Levy过程的随机指数所描述的市场是不完备的,因此,鞅测度不是唯一的.通过采用状态转换Esscher变换来确定等价鞅测度,并且证明了所得到的定价测度就是最小熵鞅测度. 展开更多

关键词 状态转换Esscher变换 levy过程 隐马氏链模型 最小熵鞅测度

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投资组合保险策略收益保证的定价研究——基于有限跳跃Levy过程 被引量：6

7

作者 张飞 刘海龙 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2015年第7期82-92,共11页

向下的价格跳跃会引致投资组合保险出现缺口风险,因而将价格跳跃考虑在内对收益保证类金融产品保本费用的定价研究对于为该类产品进行担保的机构具有重要的决策参考价值.文章采用有限跳跃Levy过程来刻画风险资产的价格过程,并对随机利... 向下的价格跳跃会引致投资组合保险出现缺口风险,因而将价格跳跃考虑在内对收益保证类金融产品保本费用的定价研究对于为该类产品进行担保的机构具有重要的决策参考价值.文章采用有限跳跃Levy过程来刻画风险资产的价格过程,并对随机利率条件下CPPI策略与TIPP策略收益保证进行定价.文章给出了固定混合策略下收益保证的解析定价公式.数值分析的结果表明:(1)传统GBM假定下的收益保证定价会低估收益保证的价格;(2)TIPP策略收益保证的价格要低于CPPI策略;(3)CPPI策略与TIPP策略收益保证的价格与策略乘数、收益保证水平正相关,与风险资产价格的波动率无关. 展开更多

关键词 CPPI策略 TIPP策略 有限跳跃levy过程 收益保证 缺口风险

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时间变换稳定Levy过程幂变差的极限定理

8

作者 张世斌 林正炎 《数学年刊（A辑）》 CSCD 北大核心 2013年第4期385-400,共16页

研究时间变换α-稳定Levy过程已实现幂变差的极限行为.证明了规范化之后的已实现幂变差一致依概率收敛的大数定律,并给出了除幂次α/2之外其它各幂次已实现幂变差的中心极限定理.

关键词 时间变换levy过程 稳定过程 幂变差 中心极限定理

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基于Levy过程的彩虹期权定价探讨

9

作者 杜子平 刘晓娇 《企业经济》 北大核心 2016年第7期174-178,共5页

金融资产的多元模型在现代金融市场中越来越普遍,且已被应用在许多领域,如多资产衍生品定价、投资组合的风险管理和最优投资组合选择等。因此,Levy过程多维化方法值得研究。彩虹期权是一类多资产期权。运用多维Levy过程中的多元Variance... 金融资产的多元模型在现代金融市场中越来越普遍,且已被应用在许多领域,如多资产衍生品定价、投资组合的风险管理和最优投资组合选择等。因此,Levy过程多维化方法值得研究。彩虹期权是一类多资产期权。运用多维Levy过程中的多元Variance Gamma模型,对彩虹期权中的择次好期权进行定价。具体过程为使用随机时钟变化技术,通过一个共同的Gamma从属过程时变几何布朗运动建立多元Variance Gamma模型。并进行实证分析,与多元Black Scholes模型进行比较,得出多元Variance Gamma模型的结果稍高,更加符合现实市场,并且多元Variance Gamma模型引入了跳,能更加贴切地描述现实市场。因此,将Levy过程多维化来解决多资产期权定价问题具有创新性,能对金融市场中多资产期权更精准地定价。 展开更多

关键词 多资产期权定价 levy过程 Variance Gamma模型 彩虹期权 择次好期权

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几何Levy市场下的最优投资与超额损失再保险

10

作者 邓迎春 尹细宏 《湖南师范大学自然科学学报》 CAS 北大核心 2015年第1期64-70,共7页

研究了跳扩散模型下的最优超额损失再保险与投资问题,其中以最大化保险公司终端财富的期望指数效用为目标.假定保险公司可以将资产投资到风险市场和无风险市场,风险资产的瞬时收益率由几何Levy过程刻画.利用随机控制理论,得到了最优策... 研究了跳扩散模型下的最优超额损失再保险与投资问题,其中以最大化保险公司终端财富的期望指数效用为目标.假定保险公司可以将资产投资到风险市场和无风险市场,风险资产的瞬时收益率由几何Levy过程刻画.利用随机控制理论,得到了最优策略及其值函数的精确表达式,并通过算例分析得到了最优策略与相关参数的关系. 展开更多

关键词 随机控制 投资组合 几何levy过程 指数效用函数 超额损失再保险

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完备可分度量群上的齐次Levy过程的复合Poisson逼近 被引量：1

11

作者 刘勇 龚光鲁 《数学物理学报（A辑）》 CSCD 北大核心 1998年第2期221-227,共7页

该文利用算子半群的方法给出了取值于具有左不变度量的完备可分群的齐次Levy过程是复合Poisson过程的弱极限这一结论．

关键词 完备可分度量群 齐次levy过程 复合泊松过程

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Levy-Meixner场的交互作用Fock表示及量子Levy-Meixner过程

12

作者 李佩彦 吴莺 《应用数学》 CSCD 北大核心 2006年第4期719-723,共5页

本文利用Gamma分布的n阶矩与半不变量之间的组合关系,在Fock空间的一个稠子空间上定义了一个新的内积,按此内积完备化得到交互作用Fock空间.在此交互作用Fock空间上重新定义了增生,保守,湮灭算子.最后考虑了由三种算子的线性组合所构成... 本文利用Gamma分布的n阶矩与半不变量之间的组合关系,在Fock空间的一个稠子空间上定义了一个新的内积,按此内积完备化得到交互作用Fock空间.在此交互作用Fock空间上重新定义了增生,保守,湮灭算子.最后考虑了由三种算子的线性组合所构成的量子Levy-Meixner过程. 展开更多

关键词 levy-Meixier多项式 交互Fock空间 场算子 量子levy-Meixier过程

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不同时间范围下一类Levy过程的极值分布

13

作者 郭晓燕 孔繁超 《安徽大学学报（自然科学版）》 CAS 北大核心 2005年第3期11-13,共3页

风险分析中古典风险模型的不破产概率与带正跳的Levy过程的极值分布有着密切的关系,人们已经获得了在一类特殊情况下此极值分布关于不破产概率的表达式[1]。本文将此加以推广,在不同的时间范围内讨论,得出了更一般意义上的结果.

关键词 levy过程 极值分布 时间范围 破产概率 风险模型 风险分析 特殊情况 表达式

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排污费征收政策执行力影响因素的实证分析——基于政策执行综合模型视角 被引量：25

14

作者 郑石明 雷翔 易洪涛 《公共行政评论》 CSSCI 北大核心 2015年第1期29-52,198-199,共24页

论文借鉴政策执行综合模型,利用我国30个省份2007—2011年排污费征收面板数据,对排污费征收政策执行力影响因素的理论模型进行实证检验。研究显示:单位GDP能耗越高、化学需氧量减排目标越高,地方政府满足中央政策目标压力越大;财政分权... 论文借鉴政策执行综合模型,利用我国30个省份2007—2011年排污费征收面板数据,对排污费征收政策执行力影响因素的理论模型进行实证检验。研究显示:单位GDP能耗越高、化学需氧量减排目标越高,地方政府满足中央政策目标压力越大;财政分权程度越大,排污费带给地方政府的可支配收入增加;政府政策执行机构数量、环境宣教次数和排污费标准办法细则,以上六个变量都与排污费征收政策执行力呈显著正相关。企业治污成本与排污费征收政策执行力呈负相关。而空气污染指数、国家重点监控企业数量和环境来信来访总数未对排污费征收政策执行力产生显著影响。实证结果基本验证了问题难易程度、法规政策和非法规政策变量作为排污费征收政策执行力三大类影响因素的理论模型。 展开更多

关键词 排污费 政策执行 综合模型 政策过程

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连续劣化系统的最佳检测与维修策略分析 被引量：16

15

作者 程志君 郭波 《系统工程与电子技术》 EI CSCD 北大核心 2008年第1期193-196,共4页

针对故障状态需要检测确定的劣化系统,以Levy过程描述其运行过程中状态变化,在此基础上提出了一类综合优化检测间隔期与预防性维修阈值的视情维修模型。利用更新过程理论,建立了系统的检测间隔期、预防性维修阈值与优化目标函数之间的... 针对故障状态需要检测确定的劣化系统,以Levy过程描述其运行过程中状态变化,在此基础上提出了一类综合优化检测间隔期与预防性维修阈值的视情维修模型。利用更新过程理论,建立了系统的检测间隔期、预防性维修阈值与优化目标函数之间的关系式,并采用Nelder-Mead法进行优化求解,得到了系统最佳的视情维修检测和维修优化策略。在该策略下,系统长期运行平均费用率最低。最后以典型的Levy过程-Gamma过程为例,实现了此优化模型,同时验证了对应求解方法的可行性。 展开更多

关键词 过程 劣化系统 视情维修

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非Lipschitz条件下由Lévy过程驱动的倒向随机微分方程解的存在唯一及其稳定性(英文) 被引量：2

16

作者 任永 胡兰英 夏宁茂 《应用数学》 CSCD 北大核心 2007年第2期307-315,共9页

本文研究了由满足某种矩条件下Lévy过程相应的Teugel鞅及与之独立的布朗运动驱动的倒向随机微分方程,给出了飘逸系数满足非Lipschitz条件下解的存在唯一及稳定性结论.解的存在性是通过Picard迭代法给出的.解的L2收敛性是在飘逸系... 本文研究了由满足某种矩条件下Lévy过程相应的Teugel鞅及与之独立的布朗运动驱动的倒向随机微分方程,给出了飘逸系数满足非Lipschitz条件下解的存在唯一及稳定性结论.解的存在性是通过Picard迭代法给出的.解的L2收敛性是在飘逸系数弱于L2收敛意义下所得到的. 展开更多

关键词 倒向随机微分方程 levy过程 Teugel 鞅

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需求和退货波动环境下库存控制 被引量：2

17

作者 娄山佐 田新诚 《控制理论与应用》 EI CAS CSCD 北大核心 2015年第7期934-941,共8页

随着需求和退货波动的增大,如何有效控制库存,成为当前零售企业管理者亟待解决的难题.在库存水平动态变化表示为Markov调制Levy过程条件下,利用水平穿越和多维鞅理论,分别确定了库存水平分布及循环期望费用和时间函数,在此基础上,构建... 随着需求和退货波动的增大,如何有效控制库存,成为当前零售企业管理者亟待解决的难题.在库存水平动态变化表示为Markov调制Levy过程条件下,利用水平穿越和多维鞅理论,分别确定了库存水平分布及循环期望费用和时间函数,在此基础上,构建了系统长程平均费用率模型.最后,通过仿真试验,对比了3种订货策略下需求和环境状态变化系统的性能,并分析了退货对最优控制策略的影响.进而,得到一些重要的库存管理启示. 展开更多

关键词 库存 退货 水平穿越 MARKOV调制 levy过程

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利用连续渗流理论构造股市指标波动模型及其讨论(英文) 被引量：2

18

作者 王宁 王军 董广华 《应用数学》 CSCD 北大核心 2009年第1期65-71,共7页

本文引用连续渗流理论构造了股票市场指数波动模型,得到其特征函数收敛于Levy过程这一结论.并且在模型中也体现出了市场波动的"宽尾"现象.

关键词 连续渗流 levy过程 股票市场指数 “宽尾”现象

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基于双指数跳扩散模型的可转换债券定价(英文) 被引量：4

19

作者 万建平 陈旭 《应用数学》 CSCD 北大核心 2007年第1期6-11,共6页

本文研究列维系统中的可转换债券的定价.我们证明了可转换债券中的隐含call部分的价值可转换为一个美式put.最后我们给出了在标的服从双指数跳扩散过程时隐含call的价值近似表达.

关键词 可转换债券 列维过程 美式put 交换期权 双指数跳扩散模型

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调和稳定Lévy过程驱动的双重跳跃模型及期权应用 被引量：5

20

作者 宫晓莉 庄新田 《系统管理学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2017年第6期1089-1096,共8页

为准确刻画证券价格波动过程中的跳跃特征,捕获收益率尖峰厚尾、有偏等非高斯特征以及波动率集聚、异方差性等效应,建立了证券价格与相应波动率均存在跳跃的随机波动率模型,其中跳跃分布为两类纯跳跃Lévy分布(调和稳定分布和速降... 为准确刻画证券价格波动过程中的跳跃特征,捕获收益率尖峰厚尾、有偏等非高斯特征以及波动率集聚、异方差性等效应,建立了证券价格与相应波动率均存在跳跃的随机波动率模型,其中跳跃分布为两类纯跳跃Lévy分布(调和稳定分布和速降调和稳定分布)。最终,构建得到调和稳定Lévy过程驱动的双重跳跃随机波动模型。利用恒生和标普500股指数据进行实证,结果表明:与仿射跳扩散相比,纯跳跃Lévy分布能捕获随机信息的尖峰厚尾特征,拟合能力更优越,股指收益尾部分布存在速降特征。在此基础上的期权定价结果表明,速降调和稳定过程驱动的双重跳跃随机波动模型更有效。 展开更多

关键词 纯跳跃Lévy过程 双重跳跃随机波动 速降调和稳定 期权定价

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