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带有习惯形成的最优消费-投资与闲暇选择问题 被引量:4
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作者 朱永王 费为银 苏凯 《南京信息工程大学学报(自然科学版)》 CAS 2012年第5期476-480,共5页
研究了在带有习惯形成,随机机会集,随机工资和劳动供给弹性的生命周期模型下的消费-投资和闲暇选择问题.在股票支付红利情形下,利用随机微分方程,建立了带有红利情形的证券市场模型.在投资者偏好由不可分离的冯诺依曼.摩根斯坦指数刻画... 研究了在带有习惯形成,随机机会集,随机工资和劳动供给弹性的生命周期模型下的消费-投资和闲暇选择问题.在股票支付红利情形下,利用随机微分方程,建立了带有红利情形的证券市场模型.在投资者偏好由不可分离的冯诺依曼.摩根斯坦指数刻画下,给出了投资者最优消费-投资与闲暇选择策略的显式表达式. 展开更多
关键词 效用函数 最优消费-投资与闲暇选择 随机控制 红利 习惯形成
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考虑不可对冲收入的最优消费-投资选择 被引量:2
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作者 杨科威 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2009年第5期78-87,共10页
基金分离定理说明投资者应当选择相同的投资组合,这于行业界普遍针对投资者年龄、收入等个体因素推荐策略的做法相悖.为了解决这样的问题,将劳动收入引入最优消费-投资选择模型将有助于解释这一困惑.但是理论的发展并没有很好的解决这... 基金分离定理说明投资者应当选择相同的投资组合,这于行业界普遍针对投资者年龄、收入等个体因素推荐策略的做法相悖.为了解决这样的问题,将劳动收入引入最优消费-投资选择模型将有助于解释这一困惑.但是理论的发展并没有很好的解决这一模型,特别是当不可对冲劳动收入风险引入了市场不完备性时,这使得模型的解难以得到.将考察CRRA效用下不可对冲收入风险的一般模型,采用对偶的方法将约束最优化问题转化为无约束的虚拟问题,进而得到状态依赖的最优风险价格,进而刻画出值函数以及最优投资和消费策略. 展开更多
关键词 最优投资-消费选择 不完备市场 等价鞅测度
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基于通胀的最优投资-消费、闲暇和自愿退休问题 被引量:2
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作者 恽珍 费为银 梁勇 《东华大学学报(自然科学版)》 CAS CSCD 北大核心 2018年第5期829-838,共10页
考察通胀环境对一个带有Cobb-Douglas效用函数的代理人的最优投资-消费、闲暇和自愿退休的影响。用通胀对代理人的财富过程进行折现,推导出了财富过程的动力学方程;将代理人生命周期分为低闲暇、高闲暇和退休后3个阶段,获得值函数的解... 考察通胀环境对一个带有Cobb-Douglas效用函数的代理人的最优投资-消费、闲暇和自愿退休的影响。用通胀对代理人的财富过程进行折现,推导出了财富过程的动力学方程;将代理人生命周期分为低闲暇、高闲暇和退休后3个阶段,获得值函数的解析解和关于投资消费、闲暇和退休的最优决策明确表达式;结合数值模拟,分析了财富水平和通胀不确定因素对消费和投资的影响。结果表明:消费和投资均随着财富水平的增加而增加;通胀的不确定性对消费和投资的影响在每个阶段存在不同的趋势。 展开更多
关键词 通胀 投资-消费闲暇 自愿退休 Cobb-Douglas效用 动态规划法
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主观死亡评估下的退休后投资-消费-年金化时刻决策
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作者 伍慧玲 廖朴 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2024年第3期71-90,共20页
考虑退休者的死亡风险和遗产效用,研究了退休后期最优投资-消费-年金化时刻决策问题.根据退休者在退休时刻对自身死亡概率的主观评估,把退休者分为两大类:第一类退休者自我评估以概率1活不到最大年金化时刻,第二类退休者自我评估以一定... 考虑退休者的死亡风险和遗产效用,研究了退休后期最优投资-消费-年金化时刻决策问题.根据退休者在退休时刻对自身死亡概率的主观评估,把退休者分为两大类:第一类退休者自我评估以概率1活不到最大年金化时刻,第二类退休者自我评估以一定概率活得过最大年金化时刻.自退休时刻开始到死亡时刻或年金化时刻为止,退休者要进行投资和消费决策.假设最优的年金化时刻是使得年金化前后的累计消费效用均值以及遗产效用均值之和达到最大.采取幂效用函数形式,得到了最优投资-消费策略的解析解、第一类退休者在生存期内都不购买年金的条件以及第二类退休者选择在最大年金化时刻购买年金的条件.利用数值分析方法,详细分析了性别、生存周期、遗产效用、折现函数、风险厌恶系数、金融投资环境以及年金产品价格对退休者年金行为的影响. 展开更多
关键词 退休后期 最优投资-消费-年金化时刻决策 死亡风险 遗产效用 动态规划
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Knight不确定下考虑保险和退休的最优消费-投资和遗产问题研究 被引量:10
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作者 刘宏建 费为银 +1 位作者 朱永王 郑安曼 《运筹学学报》 CSCD 北大核心 2014年第3期88-98,共11页
研究在Knight不确定环境下,考虑投资者遗产和保险,在三种不同借款约束下的最优消费与投资问题.借助于倒向随机微分方程(BsDE)理论求出了投资者最优消费和投资策略的显式表达式.最后结合数值分析,给出含糊与含糊态度对最优消费和投资决... 研究在Knight不确定环境下,考虑投资者遗产和保险,在三种不同借款约束下的最优消费与投资问题.借助于倒向随机微分方程(BsDE)理论求出了投资者最优消费和投资策略的显式表达式.最后结合数值分析,给出含糊与含糊态度对最优消费和投资决策的影响. 展开更多
关键词 最优消费投资 自由选择退休 倒向随机微分方程 Knight不确定 遗产
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一类证券市场中投资组合及消费选择的最优控制问题 被引量:5
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作者 史敬涛 吴臻 《高校应用数学学报(A辑)》 CSCD 北大核心 2005年第1期1-8,共8页
研究一类证券市场中投资组合及消费选择的最优控制问题.在随机干扰源相互关联情形下,运用动态规划方法,对一类典型的效用函数CRRA(ConstantRelativeRiskAversion,常数相对风险厌恶)情形,得到了最优投资组合及消费选择的显式解,并给出了... 研究一类证券市场中投资组合及消费选择的最优控制问题.在随机干扰源相互关联情形下,运用动态规划方法,对一类典型的效用函数CRRA(ConstantRelativeRiskAversion,常数相对风险厌恶)情形,得到了最优投资组合及消费选择的显式解,并给出了最优解的经济解释和关于部分参数的灵敏度分析. 展开更多
关键词 最优投资组合及消费选择 随机微分方程 HJB方程
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带股利分配的Black-Scholes市场中的最优投资-消费组合研究
7
作者 钟勇 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2016年第4期168-171,共4页
针对经济个体有限财富的投资-消费分配问题,运用投资-消费组合期望效用最大化的评价方法,得出最优投资策略及预期收益。基于市场特性,以在带股利分配的、由多维分数次布朗运动驱动的Black-Scholes市场中的最优投资-消费问题为研究主题,... 针对经济个体有限财富的投资-消费分配问题,运用投资-消费组合期望效用最大化的评价方法,得出最优投资策略及预期收益。基于市场特性,以在带股利分配的、由多维分数次布朗运动驱动的Black-Scholes市场中的最优投资-消费问题为研究主题,并利用傅里叶分析工具,得到了对数和指数两种效用函数时的最优消费率和最优投资组合的显性表达式。 展开更多
关键词 分数次布朗运动 带股利分配的Black-Scholes市场 最优投资-消费组合
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考虑随机方差的最优消费和投资决策问题 被引量:5
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作者 刘海龙 吴冲锋 《管理工程学报》 CSSCI 2002年第1期47-50,共4页
研究在证券价格服从一个带有随机方差几何布朗运动情况下的最优消费和投资问题。首先建立了最优消费和投资问题随机最优控制数学模型 ,运用随机最优控制理论 ,得到了最优消费和投资随机最优控制问题的值函数所满足的偏微分方程 ;其次 ,... 研究在证券价格服从一个带有随机方差几何布朗运动情况下的最优消费和投资问题。首先建立了最优消费和投资问题随机最优控制数学模型 ,运用随机最优控制理论 ,得到了最优消费和投资随机最优控制问题的值函数所满足的偏微分方程 ;其次 ,基于最优控制问题的值函数给出了具有反馈形式的最优消费和投资策略 ,并与经典Merton问题进行了比较分析 ;最后 ,进行了算例分析。 展开更多
关键词 最优消费 随机方差 随机最优控制 值函数 Merton问题 证券选择 证券价格 投资决策
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一类部分信息下带有劳动力收入的最优投资消费问题 被引量:1
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作者 张盼盼 王光臣 《控制理论与应用》 EI CAS CSCD 北大核心 2021年第11期1835-1844,共10页
最优投资消费问题属于一类典型的随机最优控制问题.劳动力收入可通过影响期望效用从而影响投资消费策略的制定.本文首次在股票收益率和劳动力收入均为不可观测过程情形下,研究了一类部分信息下的最优投资消费问题.首先综合运用Kalman滤... 最优投资消费问题属于一类典型的随机最优控制问题.劳动力收入可通过影响期望效用从而影响投资消费策略的制定.本文首次在股票收益率和劳动力收入均为不可观测过程情形下,研究了一类部分信息下的最优投资消费问题.首先综合运用Kalman滤波和非线性滤波,得到了Zakai方程的显式解,将部分信息下的随机最优控制问题转化为完备信息下的随机最优控制问题.其次通过求解HJB方程以及证明验证定理,得到了该类最优投资消费问题的最优策略以及值函数的显式表达.最后采用真实市场数据进行仿真,对比经典完备信息模型与本文部分信息模型所得最优策略的差异,验证了本文所得最优策略在有效利用市场信息方面的优越性. 展开更多
关键词 最优投资组合与消费选择 自融资策略 随机控制 KALMAN滤波 Zakai方程 HJB方程
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