一类证券市场中投资组合及消费选择的最优控制问题 被引量：5

1

作者 史敬涛 吴臻 《高校应用数学学报（A辑）》 CSCD 北大核心 2005年第1期1-8,共8页

研究一类证券市场中投资组合及消费选择的最优控制问题.在随机干扰源相互关联情形下,运用动态规划方法,对一类典型的效用函数CRRA(ConstantRelativeRiskAversion,常数相对风险厌恶)情形,得到了最优投资组合及消费选择的显式解,并给出了... 研究一类证券市场中投资组合及消费选择的最优控制问题.在随机干扰源相互关联情形下,运用动态规划方法,对一类典型的效用函数CRRA(ConstantRelativeRiskAversion,常数相对风险厌恶)情形,得到了最优投资组合及消费选择的显式解,并给出了最优解的经济解释和关于部分参数的灵敏度分析. 展开更多

关键词 最优投资组合及消费选择 随机微分方程 HJB方程

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一类国际证券投资组合和消费选择的最优控制问题(英文) 被引量：2

2

作者 吴臻 魏刚 《自动化学报》 EI CSCD 北大核心 2003年第5期673-680,共8页

首先运用经典动态规划方法 ,研究股票付息下国际证券市场中一类最优证券投资组合和消费选择问题 ,并利用投资学理论对投资者只投资两种证券情形的最优组合给出经济分析和解释 .然后 ,运用非常简单和直接的方法对两种典型的效用函数给出... 首先运用经典动态规划方法 ,研究股票付息下国际证券市场中一类最优证券投资组合和消费选择问题 ,并利用投资学理论对投资者只投资两种证券情形的最优组合给出经济分析和解释 .然后 ,运用非常简单和直接的方法对两种典型的效用函数给出最优解的显式形式 ,求解的技巧来自解决线性二次最优控制问题的配平方法 .最后 ,给出一些数值计算例子来展示各模型参数对最优选择的影响 . 展开更多

关键词 国际证券市场 证券投资组合 消费选择 最优控制 动态规划 股票市场

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固定消费/收入模型下的M-V最优投资组合选择

3

作者 刘晓娟 刘三阳 《应用数学》 CSCD 北大核心 2005年第S1期195-199,共5页

本文研究了一个有固定消费/收入现金流的连续时间的最优投资组合选择问题.把投资者的财富用分离的思想来考虑.将投资者的财富分成两部分,消费/收入部分和投资部分,从而将原问题转化为不含消费/收入现金流的M-V投资组合选择的辅助问题.... 本文研究了一个有固定消费/收入现金流的连续时间的最优投资组合选择问题.把投资者的财富用分离的思想来考虑.将投资者的财富分成两部分,消费/收入部分和投资部分,从而将原问题转化为不含消费/收入现金流的M-V投资组合选择的辅助问题.证明了辅助问题的最优投资策略就是原问题的最优策略,得到了原问题的最优策略及有效前沿并分析了消费/收入对投资的影响. 展开更多

关键词 投资组合选择 M-V模型 固定消费/收入 有效前沿

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一类国际证券投资组合及消费选择的最优控制问题

4

作者 王海燕 王向荣 吴臻 《山东科技大学学报（自然科学版）》 CAS 2000年第3期8-11,共4页

讨论了一类国际证券投资组合及消费选择的最优控制问题 ,对“常规相对风险厌恶”(CRRA)情形的效用函数 ,给出了明确的最优证券组合的消费率 ,其思想来自线性二次指标最优控制 (LQ)问题的处理技术。

关键词 消费选择 国际证券市场 最优控制 证券投资组合

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考虑存贷利差的最优消费与投资组合问题 被引量：7

5

作者 王秋媛 杨瑞成 +1 位作者 刘坤会 王军 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2010年第1期29-35,共7页

利用贝尔曼动态规划原理和非线性规划原理,研究了在具有存贷利差的条件下,投资者整个生命周期内的消费效用最大化问题.给出了不同条件下最优消费与投资组合的计算公式及相应最大消费效用期望值,同时解释其经济意义;讨论了不同情形下存... 利用贝尔曼动态规划原理和非线性规划原理,研究了在具有存贷利差的条件下,投资者整个生命周期内的消费效用最大化问题.给出了不同条件下最优消费与投资组合的计算公式及相应最大消费效用期望值,同时解释其经济意义;讨论了不同情形下存贷利差对最优消费的影响,求出了投资者在某一时刻财富与消费的关系,并给出直观图例. 展开更多

关键词 存贷利差 贝尔曼动态规划原理 非线性规划原理 最优消费与投资组合问题

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带有习惯形成的最优消费-投资与闲暇选择问题 被引量：4

6

作者 朱永王 费为银 苏凯 《南京信息工程大学学报（自然科学版）》 CAS 2012年第5期476-480,共5页

研究了在带有习惯形成,随机机会集,随机工资和劳动供给弹性的生命周期模型下的消费-投资和闲暇选择问题.在股票支付红利情形下,利用随机微分方程,建立了带有红利情形的证券市场模型.在投资者偏好由不可分离的冯诺依曼.摩根斯坦指数刻画... 研究了在带有习惯形成,随机机会集,随机工资和劳动供给弹性的生命周期模型下的消费-投资和闲暇选择问题.在股票支付红利情形下,利用随机微分方程,建立了带有红利情形的证券市场模型.在投资者偏好由不可分离的冯诺依曼.摩根斯坦指数刻画下,给出了投资者最优消费-投资与闲暇选择策略的显式表达式. 展开更多

关键词 效用函数 最优消费-投资与闲暇选择 随机控制 红利 习惯形成

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双曲型绝对风险厌恶函数的最优消费与投资组合的显示解 被引量：5

7

作者 胡华 胡若 《上海理工大学学报》 EI CAS 北大核心 2007年第1期42-44,78,共4页

对于资产价格服从几何Brown运动的连续时间消费投资组合问题,在假设个人的效用函数属于双曲型绝对风险厌恶函数族的条件下,简化了模型,得到了最优消费投资组合策略的显示解.并证明了几个关于最优解的重要定理.

关键词 最优消费与投资组合 双曲型绝对风险厌恶 效用函数 对数正态分布

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影响收益的公司指标在最优投资组合选择中的应用 被引量：1

8

作者 陈志平 朱国斌 许庆胜 《运筹与管理》 CSCD 2007年第3期124-128,共5页

如何从数目巨大的市场股票集中选取一组特定的股票作为最优投资组合选择模型的输入,以确保最终的投资方案具有优异而稳定的表现一直是投资理论界和实务界关注的重点。为此,本文基于作者新近结合中国股市特性并采用新方法所确定影响中国... 如何从数目巨大的市场股票集中选取一组特定的股票作为最优投资组合选择模型的输入,以确保最终的投资方案具有优异而稳定的表现一直是投资理论界和实务界关注的重点。为此,本文基于作者新近结合中国股市特性并采用新方法所确定影响中国股票收益的多个公司基本特性指标,设计了一个恰当的股票预选策略,并由此导出了新型而稳健的投资组合选择两阶段法。实证结果表明新方法能使投资者便捷地找到更稳健的投资策略。 展开更多

关键词 投资学 股票预选策略 最优投资组合选择 公司基本特性指标 中国股市

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固定消费模式下的最优投资组合 被引量：2

9

作者 郭文旌 《系统工程学报》 CSCD 2004年第6期566-571,共6页

研究了当投资者的消费为固定模式时的最优投资组合问题.投资者的目的是:在保证固定消费正常进行的条件下,使最终财富的期望效用最大.把现金流分成两部分来考虑:一部分保证消费的正常进行,一部分用于投资.假设投资者的消费是时间的连续... 研究了当投资者的消费为固定模式时的最优投资组合问题.投资者的目的是:在保证固定消费正常进行的条件下,使最终财富的期望效用最大.把现金流分成两部分来考虑:一部分保证消费的正常进行,一部分用于投资.假设投资者的消费是时间的连续函数或者分段连续函数,应用随机最优控制的方法得到了这两种情形下一般效用函数的最优投资策略并导出了值函数满足的HJB方程.最后,分析了消费对投资决策的影响. 展开更多

关键词 最优投资组合 固定消费模式 随机最优控制

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考虑不可对冲收入的最优消费-投资选择 被引量：2

10

作者 杨科威 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2009年第5期78-87,共10页

基金分离定理说明投资者应当选择相同的投资组合,这于行业界普遍针对投资者年龄、收入等个体因素推荐策略的做法相悖.为了解决这样的问题,将劳动收入引入最优消费-投资选择模型将有助于解释这一困惑.但是理论的发展并没有很好的解决这... 基金分离定理说明投资者应当选择相同的投资组合,这于行业界普遍针对投资者年龄、收入等个体因素推荐策略的做法相悖.为了解决这样的问题,将劳动收入引入最优消费-投资选择模型将有助于解释这一困惑.但是理论的发展并没有很好的解决这一模型,特别是当不可对冲劳动收入风险引入了市场不完备性时,这使得模型的解难以得到.将考察CRRA效用下不可对冲收入风险的一般模型,采用对偶的方法将约束最优化问题转化为无约束的虚拟问题,进而得到状态依赖的最优风险价格,进而刻画出值函数以及最优投资和消费策略. 展开更多

关键词 最优投资-消费选择 不完备市场 等价鞅测度

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带消费的均值方差模型的最优投资组合问题求解

11

作者 项明寅 王帅 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2013年第22期25-28,共4页

文章通过构造辅助问题,利用辅助问题的凹性,通过Girsanov定理,并应用鞅的性质,在随机市场系数下,解决了带消费的均值方差模型的最优投资组合及有效前沿边界问题,并给出其解析表达式。

关键词 均值方差 GIRSANOV定理 鞅方法 消费 最优投资组合

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信息冲击下摩擦市场的最优消费投资组合

12

作者 陈莹 胡二琴 《深圳大学学报（理工版）》 EI CAS 北大核心 2014年第2期153-159,共7页

研究了信息冲击下摩擦市场中的最优消费投资组合问题.在传统模型Constantinides(1986)基础上加入信息冲击,将摩擦市场动态化,得到了最优消费投资组合解.结果表明,与传统模型相比较,加入信息冲击后,交易成本的变化对最优消费投资组合解... 研究了信息冲击下摩擦市场中的最优消费投资组合问题.在传统模型Constantinides(1986)基础上加入信息冲击,将摩擦市场动态化,得到了最优消费投资组合解.结果表明,与传统模型相比较,加入信息冲击后,交易成本的变化对最优消费投资组合解的影响显著增大,解释了传统模型与实证结果之间的矛盾,说明交易成本在资产定价模型中是不容忽视的因素. 展开更多

关键词 金融工程 信息冲击 摩擦市场 交易成本 最优消费投资组合 资产定价

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带股利分配的Black-Scholes市场中的最优投资-消费组合研究

13

作者 钟勇 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2016年第4期168-171,共4页

针对经济个体有限财富的投资-消费分配问题,运用投资-消费组合期望效用最大化的评价方法,得出最优投资策略及预期收益。基于市场特性,以在带股利分配的、由多维分数次布朗运动驱动的Black-Scholes市场中的最优投资-消费问题为研究主题,... 针对经济个体有限财富的投资-消费分配问题,运用投资-消费组合期望效用最大化的评价方法,得出最优投资策略及预期收益。基于市场特性,以在带股利分配的、由多维分数次布朗运动驱动的Black-Scholes市场中的最优投资-消费问题为研究主题,并利用傅里叶分析工具,得到了对数和指数两种效用函数时的最优消费率和最优投资组合的显性表达式。 展开更多

关键词 分数次布朗运动 带股利分配的Black-Scholes市场 最优投资-消费组合

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和琼斯一家人比较：消费附带效应、投资组合选择和资产价格

14

作者 刘素琼 《理论与改革》 CSSCI 北大核心 1994年第6期46-47,共2页

和琼斯一家人比较：消费附带效应、投资组合选择和资产价格（美）乔迪·凯利著刘素琼译一、静态资本资产计价模式下的消费附带效应消费者的初始财产将被分为两类资产，风险性资产（＂权益＂），产生任何毛利Ｚ；无风险性资产（＂债... 和琼斯一家人比较：消费附带效应、投资组合选择和资产价格（美）乔迪·凯利著刘素琼译一、静态资本资产计价模式下的消费附带效应消费者的初始财产将被分为两类资产，风险性资产（＂权益＂），产生任何毛利Ｚ；无风险性资产（＂债务＂），产生毛利Ｒ。在期末各种投资组合... 展开更多

关键词 附带效应 投资组合选择 效用函数 资产价格 对称均衡 资产计价 消费行为 风险厌恶 计价模式 消费水平

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Knight不确定下考虑保险和退休的最优消费-投资和遗产问题研究 被引量：10

15

作者 刘宏建 费为银 +1 位作者 朱永王 郑安曼 《运筹学学报》 CSCD 北大核心 2014年第3期88-98,共11页

研究在Knight不确定环境下,考虑投资者遗产和保险,在三种不同借款约束下的最优消费与投资问题.借助于倒向随机微分方程(BsDE)理论求出了投资者最优消费和投资策略的显式表达式.最后结合数值分析,给出含糊与含糊态度对最优消费和投资决... 研究在Knight不确定环境下,考虑投资者遗产和保险,在三种不同借款约束下的最优消费与投资问题.借助于倒向随机微分方程(BsDE)理论求出了投资者最优消费和投资策略的显式表达式.最后结合数值分析,给出含糊与含糊态度对最优消费和投资决策的影响. 展开更多

关键词 最优消费和投资 自由选择退休 倒向随机微分方程 Knight不确定 遗产

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固定消费模式下的最优投资决策 被引量：6

16

作者 明宗峰 郭文旌 《华南理工大学学报（自然科学版）》 EI CAS CSCD 北大核心 2005年第2期94-98,共5页

在均值-方差框架下研究了一个带有固定消费模式的最优投资组合问题.把现 金流分成两部分来考虑:一部分保证消费的正常进行,一部分用于投资.假设投资者的消 费是时间的连续函数或者分段连续函数,应用线性二次随机控制的方法得到... 在均值-方差框架下研究了一个带有固定消费模式的最优投资组合问题.把现 金流分成两部分来考虑:一部分保证消费的正常进行,一部分用于投资.假设投资者的消 费是时间的连续函数或者分段连续函数,应用线性二次随机控制的方法得到了这两种情 形下的最优投资决策和有效前沿.最后,分析了消费对投资决策及有效前沿的影响. 展开更多

关键词 固定消费模式 投资组合选择 M-V模型 线性二次随机控制

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考虑随机方差的最优消费和投资决策问题 被引量：5

17

作者 刘海龙 吴冲锋 《管理工程学报》 CSSCI 2002年第1期47-50,共4页

研究在证券价格服从一个带有随机方差几何布朗运动情况下的最优消费和投资问题。首先建立了最优消费和投资问题随机最优控制数学模型 ,运用随机最优控制理论 ,得到了最优消费和投资随机最优控制问题的值函数所满足的偏微分方程 ;其次 ,... 研究在证券价格服从一个带有随机方差几何布朗运动情况下的最优消费和投资问题。首先建立了最优消费和投资问题随机最优控制数学模型 ,运用随机最优控制理论 ,得到了最优消费和投资随机最优控制问题的值函数所满足的偏微分方程 ;其次 ,基于最优控制问题的值函数给出了具有反馈形式的最优消费和投资策略 ,并与经典Merton问题进行了比较分析 ;最后 ,进行了算例分析。 展开更多

关键词 最优消费 随机方差 随机最优控制 值函数 Merton问题 证券选择 证券价格 投资决策

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基于次梯度投影的泛投资组合选择策略 被引量：11

18

作者 李斌 张迪 唐松慧 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2018年第3期94-104,共11页

在线投资组合选择(online portfolio selection)问题是当前量化投资领域一个重要的研究问题.近些年来,可投资标的的爆炸式增长急需能够有效计算的投资组合选择策略,而现有高绩效算法大多具有指数级或多项式级的时间复杂度,不利于在实际... 在线投资组合选择(online portfolio selection)问题是当前量化投资领域一个重要的研究问题.近些年来,可投资标的的爆炸式增长急需能够有效计算的投资组合选择策略,而现有高绩效算法大多具有指数级或多项式级的时间复杂度,不利于在实际中应用.由此,本文提出了一种基于次梯度投影的泛投资组合选择策略SGP.将次梯度投影的思想应用到资产组合构建的过程中,得到策略的再平衡规则.理论上,本文分析了次梯度投影算法的竞争性能,证明了该策略是一个泛投资组合选择策略;并发现该算法具有线性时间复杂度.实证上,验证了SGP策略在美国与中国市场的表现.结果表明,SGP策略能够实现和最新的泛投资组合选择策略相当的收益率,而算法运行时间短于现有策略.参数敏感性分析表明SGP策略对参数选择不敏感;交易成本敏感性分析表明SGP策略能够承受合理的交易成本. 展开更多

关键词 在线投资组合选择 泛投资组合选择 次梯度投影 最优定常再调整策略

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通胀与生存约束下最优投资和自愿退休选择 被引量：3

19

作者 费为银 陈雅豪 费晨 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2020年第1期60-72,共13页

研究在通胀下,代理人退休选择、最优消费和投资组合决策问题.运用伊藤公式(It■公式)推导了通胀折现的财富动力学方程,基于考虑退休前后的预期消费折现效用最大化标准,利用动态规划方法建立了相应的HJB方程,并求解出最优消费、投资组合... 研究在通胀下,代理人退休选择、最优消费和投资组合决策问题.运用伊藤公式(It■公式)推导了通胀折现的财富动力学方程,基于考虑退休前后的预期消费折现效用最大化标准,利用动态规划方法建立了相应的HJB方程,并求解出最优消费、投资组合与自愿退休选择策略.最后对理论结果给出数值模拟.结果表明,退休前,适当的通胀波动率会带动代理人积极投资,消费反而减少,若通胀波动率过大,代理人会减少投资增加消费来预防通胀风险带来的损失;退休后,代理人的投资和消费均会增加.研究结果对投资者具有参考价值. 展开更多

关键词 自愿退休 投资组合选择 生存消费约束 通货膨胀 动态规划方法

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一类部分信息下带有劳动力收入的最优投资消费问题 被引量：1

20

作者 张盼盼 王光臣 《控制理论与应用》 EI CAS CSCD 北大核心 2021年第11期1835-1844,共10页

最优投资消费问题属于一类典型的随机最优控制问题.劳动力收入可通过影响期望效用从而影响投资消费策略的制定.本文首次在股票收益率和劳动力收入均为不可观测过程情形下,研究了一类部分信息下的最优投资消费问题.首先综合运用Kalman滤... 最优投资消费问题属于一类典型的随机最优控制问题.劳动力收入可通过影响期望效用从而影响投资消费策略的制定.本文首次在股票收益率和劳动力收入均为不可观测过程情形下,研究了一类部分信息下的最优投资消费问题.首先综合运用Kalman滤波和非线性滤波,得到了Zakai方程的显式解,将部分信息下的随机最优控制问题转化为完备信息下的随机最优控制问题.其次通过求解HJB方程以及证明验证定理,得到了该类最优投资消费问题的最优策略以及值函数的显式表达.最后采用真实市场数据进行仿真,对比经典完备信息模型与本文部分信息模型所得最优策略的差异,验证了本文所得最优策略在有效利用市场信息方面的优越性. 展开更多

关键词 最优投资组合与消费选择 自融资策略 随机控制 KALMAN滤波 Zakai方程 HJB方程

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