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市场化债转股对民营企业财务绩效的影响——以远兴能源为例
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作者 尚勤 杜鑫雨 胡芬 《管理案例研究与评论》 北大核心 2025年第3期384-401,共18页
市场化债转股能够优化企业债务结构,解决企业经营困难问题。但市场化债转股对企业的财务绩效影响的研究还较少,且研究对象多集中在国有企业。通过选取民营企业远兴能源作为案例研究对象,运用因子分析法定量分析了市场化债转股对远兴能... 市场化债转股能够优化企业债务结构,解决企业经营困难问题。但市场化债转股对企业的财务绩效影响的研究还较少,且研究对象多集中在国有企业。通过选取民营企业远兴能源作为案例研究对象,运用因子分析法定量分析了市场化债转股对远兴能源财务绩效的影响,利用灰色关联度法进一步分析了不同财务指标对财务绩效综合水平的影响程度。研究发现:市场化债转股能够通过短期内提高远兴能源的偿债能力、盈利能力、成长能力,进而提高企业的财务绩效,但后期受债务管控不严、管理费用上升等多方面因素的影响,财务绩效水平下降,长期效果不理想。所选取的指标中反映偿债能力、成本费用、营运能力的指标对财务绩效综合水平的影响较大。 展开更多
关键词 市场化 财务绩效 民营企业 远兴能源
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基于“两步走”模式的市场化债转股研究——以中国重工为例 被引量:4
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作者 周玉笛 《财会通讯》 北大核心 2021年第24期77-81,共5页
随着新一轮市场化债转股的开启,各个企业纷纷探索适合自身的债转股模式,但是由于市场化债转股在实施过程中涉及多方利益博弈,因此真正顺利实施的很少。基于此,文章在分析市场化债转股主要运作模式基础上,以中国重工"两步走"... 随着新一轮市场化债转股的开启,各个企业纷纷探索适合自身的债转股模式,但是由于市场化债转股在实施过程中涉及多方利益博弈,因此真正顺利实施的很少。基于此,文章在分析市场化债转股主要运作模式基础上,以中国重工"两步走"市场化债转股模式为研究对象,首先对其实施"两步走"模式的动机及过程进行分析,接着对"两步走"模式的优势及实施效果进行分析,最后提出了一些促进"两步走"模式市场化债转股发展的建议。 展开更多
关键词 “两步走”模式 市场化债转股“基金”模式
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山西焦煤集团市场化债转股项目的基本模式 被引量:2
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作者 栗兴仁 《中国煤炭》 北大核心 2017年第11期18-19,41,共3页
介绍了山西焦煤集团市场化债转股的基本模式,详细阐述了该集团债转股项目成功落地的经验,分析了债转股对企业在渡过困难周期及推进转型升级方面的积极作用,指出了债转股目标企业选择、业务操作模式、市场退出机制方面存在的问题,并提出... 介绍了山西焦煤集团市场化债转股的基本模式,详细阐述了该集团债转股项目成功落地的经验,分析了债转股对企业在渡过困难周期及推进转型升级方面的积极作用,指出了债转股目标企业选择、业务操作模式、市场退出机制方面存在的问题,并提出了相关建议。 展开更多
关键词 山西焦煤集团 基本模式 问题 建议
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市场化债转股的运作模式、实施困境与改革路径研究 被引量:22
4
作者 李健 《金融监管研究》 北大核心 2018年第7期16-32,共17页
本轮市场化债转股实施以来,面临着意向性签约多,实际落地项目少的困境。本文从实践角度,总结了收债转股、入股还债、股债结合和债转优先股四种目前市场上较为典型的运作模式。对四种运作模式的特点和制约因素比较分析后,本文认为应坚持&... 本轮市场化债转股实施以来,面临着意向性签约多,实际落地项目少的困境。本文从实践角度,总结了收债转股、入股还债、股债结合和债转优先股四种目前市场上较为典型的运作模式。对四种运作模式的特点和制约因素比较分析后,本文认为应坚持"一企一策"方针,立足于企业公司治理和经营状况的改善,充分发挥债转股在供给侧结构性改革中"去杠杆、降成本、促改革、推转型"的重要作用。同时,对债转股在募、投、管、退等四个环节面临的实施困境,以及有关实操过程中能否真正实现市场化、能否切实保障商业银行的权益、商业银行是否具备专业的股权投资管理能力等影响参与机构积极性又存在较大争议的问题进行了梳理。最后,从相关参与主体、激励机制和政策保障等三个方面,提出了更好推进市场化债转股工作的改革路径建议。 展开更多
关键词 市场化 企业杠杆率 供给侧结构性改革 商业银行
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市场化债转股中外部基金应用研究 被引量:2
5
作者 李焦 《财会通讯》 北大核心 2021年第14期113-116,共4页
现阶段受经济周期调整的影响,我国宏观经济增速放缓,许多公司缺乏盈利增长动力、杠杆率过高,银行不良资产压力巨大,此时市场化债转股政策应运而生,为解决上述问题提供了思路。为了获取长久可持续发展,许多面临财务经营困境的企业选择实... 现阶段受经济周期调整的影响,我国宏观经济增速放缓,许多公司缺乏盈利增长动力、杠杆率过高,银行不良资产压力巨大,此时市场化债转股政策应运而生,为解决上述问题提供了思路。为了获取长久可持续发展,许多面临财务经营困境的企业选择实施市场化债转股,而在众多运作模式中,外部基金模式的应用最为频繁。文章以东方能源作为研究对象,对市场化债转股中外部基金的运作模式、应用效果以及存在的问题进行深入分析,并提出相应建议。 展开更多
关键词 银行 外部基金 市场化
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关于市场化债转股的法律思考 被引量:14
6
作者 许前川 《金融理论与实践》 北大核心 2016年第9期72-75,共4页
为逐步降低企业的杠杆率,高层对于市场化债转股的决策已经做出,但顶层设计还需要深入研究,在经过一系列制度设计和技术准备之后市场化债转股才能全面推开。市场化债转股应以市场调节为基础,使市场在资源配置中起决定性作用,以国家调节... 为逐步降低企业的杠杆率,高层对于市场化债转股的决策已经做出,但顶层设计还需要深入研究,在经过一系列制度设计和技术准备之后市场化债转股才能全面推开。市场化债转股应以市场调节为基础,使市场在资源配置中起决定性作用,以国家调节为补充,更好地发挥政府的作用。分析1999年政策性债转股和2016年市场化债转股的共同特点和区别点,分析1999年政策性债转股存在的法律问题,并从法律层面对市场化债转股制度设计提出了对策建议。 展开更多
关键词 市场化 法律制度设计
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煤炭企业稳步推进市场化债转股策略研究 被引量:10
7
作者 高新阳 《会计之友》 北大核心 2017年第22期2-7,共6页
近年来,煤炭企业债务规模不断扩大,偿债能力严重不足,资不抵债企业越来越多。为了帮助困难企业渡过难关,2016年我国开始启动新一轮市场化债转股。此次债转股对短期内降低煤炭企业资产负债率、遏制煤炭企业债务规模过快增长、增强煤炭经... 近年来,煤炭企业债务规模不断扩大,偿债能力严重不足,资不抵债企业越来越多。为了帮助困难企业渡过难关,2016年我国开始启动新一轮市场化债转股。此次债转股对短期内降低煤炭企业资产负债率、遏制煤炭企业债务规模过快增长、增强煤炭经济中长期发展韧性、助推煤炭企业供给侧结构性改革具有重要意义。文章阐述了煤炭企业市场化债转股的必要性,回顾了美国、日本、印度和我国1999年债转股的经验和教训,指出煤炭企业新一轮市场化债转股面临的四个现实问题,创造性地提出了煤炭企业稳步推进市场化债转股的六点建议。 展开更多
关键词 煤炭企业 市场化 资产负
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市场化债转股的制度构架与法律完善——基于金融监管的视角 被引量:6
8
作者 关心 《学术前沿》 CSSCI 北大核心 2018年第2期84-87,共4页
党的十八大以来,为应对企业负债率与杠杆率高企的结构性矛盾,党中央出台了一系列去杠杆降成本的政策性指导意见,债转股作为推动企业去除杠杆的有效工具,已经成为落实供给侧结构性改革重大部署的核心手段。本文以市场化债转股为研究对象... 党的十八大以来,为应对企业负债率与杠杆率高企的结构性矛盾,党中央出台了一系列去杠杆降成本的政策性指导意见,债转股作为推动企业去除杠杆的有效工具,已经成为落实供给侧结构性改革重大部署的核心手段。本文以市场化债转股为研究对象,针对我国市场化债转股的制度架构与法律完善问题进行深入分析,围绕债权主体责任担当、债务主体资本效率、金融监管法律边界、股权交易市场机制等方面提出完善我国市场化债转股法律制度体系的策略建议。 展开更多
关键词 市场化 制度架构 法律完善 金融监管
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市场化债转股:运行机理、风险与建议 被引量:22
9
作者 李冕 《武汉金融》 北大核心 2017年第1期49-52,共4页
作为推动企业去杠杆化的有效工具,债转股在近期备受关注。但由于实际操作中的复杂性以及不同参与主体之间的目标博弈,债转股的具体实施面临较大的不确定性。本文全面分析了债转股的运行机理与潜在风险,并建议坚持市场化原则有序推进债转... 作为推动企业去杠杆化的有效工具,债转股在近期备受关注。但由于实际操作中的复杂性以及不同参与主体之间的目标博弈,债转股的具体实施面临较大的不确定性。本文全面分析了债转股的运行机理与潜在风险,并建议坚持市场化原则有序推进债转股,使其真正成为我国供给侧结构性改革工具箱中的重要选项。 展开更多
关键词 去杠杆 供给侧结构性改革 市场化
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中国市场化债转股背景下的银行债权转化 被引量:2
10
作者 何恩良 张伟 王玉 《河南社会科学》 CSSCI 北大核心 2018年第8期78-83,共6页
市场化债转股作为化解银行不良贷款和降低企业杠杆率的两全之策,在当前供给侧结构性改革背景下,为企业减轻债务负担的效果已有所显现。通过回顾非市场化债转股及其存在的问题,根据债转股的背景和现实,说明市场化债转股应具有的市场化特... 市场化债转股作为化解银行不良贷款和降低企业杠杆率的两全之策,在当前供给侧结构性改革背景下,为企业减轻债务负担的效果已有所显现。通过回顾非市场化债转股及其存在的问题,根据债转股的背景和现实,说明市场化债转股应具有的市场化特征与意义,提出市场化债转股后股权的市场化处置方式。 展开更多
关键词 银行 市场化
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市场化债转股与股价崩盘风险研究 被引量:1
11
作者 李志军 袁有 危英 《云南财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2022年第9期58-70,共13页
文章以2010—2020年沪深两市A股非金融类上市公司为样本,研究市场化债转股企业对于股价崩盘风险的影响以及作用机制。研究发现:市场化债转股企业相对于非市场化债转股企业而言,其企业股价崩盘风险较低,且市场化债转股后能降低企业股价... 文章以2010—2020年沪深两市A股非金融类上市公司为样本,研究市场化债转股企业对于股价崩盘风险的影响以及作用机制。研究发现:市场化债转股企业相对于非市场化债转股企业而言,其企业股价崩盘风险较低,且市场化债转股后能降低企业股价崩盘风险。进一步研究表明,市场化债转股通过缓解融资约束和降低融资成本的中介作用能降低企业股价崩盘风险。以上结论一方面丰富了股价崩盘风险、市场化债转股等相关领域的文献,另一方面对企业推动供给侧结构性改革在公司治理中的作用提供了一定的经验,对优化股权结构、降低股价崩盘风险也具有一定的参考价值。 展开更多
关键词 市场化 价崩盘风险 融资约束
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市场化债转股与高管薪酬业绩敏感性研究
12
作者 李志军 陈龙 《云南财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2020年第12期64-74,共11页
提高高管薪酬业绩敏感性要结合公司治理结构的优化。以A股上市公司为样本,研究市场化债转股对高管激励的影响。研究发现:相对于非市场化债转股公司来说,市场化债转股公司的高管薪酬业绩敏感性较高;且市场化债转股后,公司高管薪酬业绩敏... 提高高管薪酬业绩敏感性要结合公司治理结构的优化。以A股上市公司为样本,研究市场化债转股对高管激励的影响。研究发现:相对于非市场化债转股公司来说,市场化债转股公司的高管薪酬业绩敏感性较高;且市场化债转股后,公司高管薪酬业绩敏感性也得到了提高。结果表明,市场化债转股有助于提高公司高管的激励效应。 展开更多
关键词 市场化 公司业绩 高管薪酬 业绩敏感性
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市场化债转股的基本逻辑、现实困境与应对策略 被引量:6
13
作者 陈健 赵雪 《现代管理科学》 2019年第1期69-71,共3页
市场化债转股是目前形势下批量降低企业负债率水平,缓解系统性金融风险压力的重要手段。文章分析了市场化债转股的地位与作用,并与1999年实施的债转股进行了对比,指出了当前债转股实施过程中存在的问题,在此基础上提出相关建议。
关键词 市场化 去杠杆 退出机制 资本占用
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当前市场化债转股股权退出面临的问题、原因及改进建议 被引量:14
14
作者 曹东坡 《金融发展研究》 北大核心 2020年第4期38-43,共6页
债转股是去杠杆的有效工具。新一轮市场化债转股自启动以来,已取得一系列显著进展,但仍面临着一些现实障碍。由于退出机制不健全,项目落地进度不及预期。目前市场化债转股实施模式更为多元化,对通过股权转让实现退出的需求开始增加,但... 债转股是去杠杆的有效工具。新一轮市场化债转股自启动以来,已取得一系列显著进展,但仍面临着一些现实障碍。由于退出机制不健全,项目落地进度不及预期。目前市场化债转股实施模式更为多元化,对通过股权转让实现退出的需求开始增加,但实践中仍存在诸如退出方式的可操作性较低、股权转让周期长、债转优先股退出难度较大等问题。债转股股权退出难的主要原因,与股权回购退出的制度基础不完善、上市公司股权转让监管约束较多、新三板和区域股权交易市场发展尚不成熟、股权转让受让主体活跃度不足等有关。为进一步完善市场化债转股股权退出机制,需要进一步优化债转股股权交易场所设置,完善股权回购的配套措施,适度调整股权转让相关监管政策规定,优化债转优先股机制设计,完善债转股定价机制并规范转让行为。 展开更多
关键词 市场化 退出机制 回购 优先
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市场化债转股的问题分析与制度构建--以债权人和股东权益保护为视角 被引量:8
15
作者 周之田 《南方金融》 北大核心 2020年第2期57-63,共7页
市场化债转股是国家面对复杂的国内外经济形势,为降低社会杠杆率、推动国企改革及促进直接融资而推出的一项重要举措。债转股的实质并非只是减轻企业债务负担、降低杠杆率,而是通过债转股实施机构的参与,提高负债企业的公司治理水平,进... 市场化债转股是国家面对复杂的国内外经济形势,为降低社会杠杆率、推动国企改革及促进直接融资而推出的一项重要举措。债转股的实质并非只是减轻企业债务负担、降低杠杆率,而是通过债转股实施机构的参与,提高负债企业的公司治理水平,进而改善经营状况和财务治理。然而,在新一轮的债转股实践当中,存在债权人与股东的权益保护不足的问题,主要体现在:债权债务约束关系软化导致债权受到损害,产权约束关系软化导致债转股实施机构无法享有真实充分的股东权益,不当政府干预导致非市场化交易行为。为充分发挥市场化债转股的政策目标,有效降低企业杠杆率、推动经济平稳快速发展,提出如下建议:第一,确立私募股权投资基金作为债转股的主要实施方式,充分发挥市场化债转股的制度优势;第二,构建债转股中政府行为的法律激励机制,从正激励与负激励两个方面规范政府行为,减少不当政府干预对债转股的负面影响。 展开更多
关键词 市场化 权保护 东权利保护 私募权投资基金 法律激励
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基于市场化债转股的纾解股市暴跌风险策略研究 被引量:5
16
作者 吴凡 谢文秀 《管理现代化》 CSSCI 北大核心 2019年第2期111-114,共4页
2018年以来中国股票市场持续下跌,部分个股频发连续闪崩现象,市场流动性风险和融资风险逐步暴露。在中央政府持续推动市场化债转股战略的背景下,推进股票市场市场化债转股有望成为降低企业杠杆率,缓解股票市场下跌压力的重要抓手。开展... 2018年以来中国股票市场持续下跌,部分个股频发连续闪崩现象,市场流动性风险和融资风险逐步暴露。在中央政府持续推动市场化债转股战略的背景下,推进股票市场市场化债转股有望成为降低企业杠杆率,缓解股票市场下跌压力的重要抓手。开展股票市场市场化债转股,需配套正面激励、专业化和细化的政策;应以优质上市民营企业为重点,鼓励多方市场主体优势互补参与,积极推动债转股企业培育核心竞争力,实现可持续增长并建立债务防范机制。同时,建立以二级市场为主的多元化退出渠道,也是市场化债转股实现"真实转股"的重要条件。 展开更多
关键词 市场化 市场 企业杠杆率 下跌风险
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市场化债转股在企业破产重整中的应用 被引量:4
17
作者 张蕾 《财会通讯》 北大核心 2021年第10期135-139,共5页
文章以市场化债转股在泸天化破产重整中的应用为研究对象,对其破产重整计划,市场化债转股方案的合理性及实施效果、产生的影响进行深入分析,从而为其他上市公司将市场化债转股应用到破产重整中提供经验借鉴。
关键词 市场化 破产重整 扭亏为盈
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商业银行服务实体企业“去杠杆”:市场化债转股的实践 被引量:5
18
作者 周晓波 宋立义 《农村金融研究》 2018年第8期24-27,共4页
作为商业银行服务实体经济降杠杆的重要手段,当前我国商业银行在推进债转股过程中存在以下难题:债转股市场化融资成本高;商业银行参与债转股业务时存在逆向选择等诸多问题;金融资产投资公司在债转股企业后续的公司治理和业务经营层面上... 作为商业银行服务实体经济降杠杆的重要手段,当前我国商业银行在推进债转股过程中存在以下难题:债转股市场化融资成本高;商业银行参与债转股业务时存在逆向选择等诸多问题;金融资产投资公司在债转股企业后续的公司治理和业务经营层面上的话语权无法保证;债转股项目中存在"名股实债"倾向。基于对上述问题的分析,文章进一步提出商业银行推进债转股业务在融资途径、业务策略、风险防范等方面的建议。 展开更多
关键词 市场化 “去杠杆” 道德风险
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商业银行市场化债转股问题研究 被引量:4
19
作者 于海 谢凯彦 +2 位作者 杨吉峰 鞠世鹏 刘相兵 《西南金融》 2017年第7期36-40,共5页
为支持推进以"三去一降一补"为主要内容的供给侧改革,激活市场主体活力,商业银行债转股再次被提出。本文通过分析首次实施债转股的背景、目标、运行机制、成效及制约因素等,并结合不同模式场景的设定,参照国际债转股经验及做... 为支持推进以"三去一降一补"为主要内容的供给侧改革,激活市场主体活力,商业银行债转股再次被提出。本文通过分析首次实施债转股的背景、目标、运行机制、成效及制约因素等,并结合不同模式场景的设定,参照国际债转股经验及做法,提出债转股实施过程中商业银行可能面临道德风险、逆向选择及股权退出渠道不顺畅等困难,在此基础上,提出严格甄别企业、坚持市场主导、厘清退出机制、优化政府引导等政策建议。 展开更多
关键词 市场化 不良贷款处置 商业银行业务 去杠杆 供给侧结构性改革 三去一降一补 金融支持实体经济
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地方AMC市场化债转股推进路径研究 被引量:3
20
作者 郭志国 贾付春 《金融发展研究》 北大核心 2017年第9期86-88,共3页
为切实降低实体企业杠杆率,服务国家供给侧结构性改革,2016年10月,国务院出台《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及其附件《关于市场化银行债权转股权的指导意见》,“鼓励金融资产管理公司、保险资产管理机构、国有资本投资运营公司... 为切实降低实体企业杠杆率,服务国家供给侧结构性改革,2016年10月,国务院出台《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及其附件《关于市场化银行债权转股权的指导意见》,“鼓励金融资产管理公司、保险资产管理机构、国有资本投资运营公司等多种类型实施机构参与开展市场化债转股”.作为实施机构中的重要组成部分. 展开更多
关键词 市场化 保险资产管理机构 AMC 金融资产管理公司 路径 国有资本投资 实体企业
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