基金经理激励机制与股票错误定价——一项实验研究 被引量：3

1

作者 高媚 杨晓兰 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2024年第6期21-42,共22页

委托代理背景下的激励机制设计是管理科学研究的重要主题,然而现有研究较少关注如何对从事风险决策的代理人进行激励.本研究设计了一个委托代理框架下的股票交易实验,通过引入投资者和基金经理两类角色模拟现实基金经理决策环境,研究基... 委托代理背景下的激励机制设计是管理科学研究的重要主题,然而现有研究较少关注如何对从事风险决策的代理人进行激励.本研究设计了一个委托代理框架下的股票交易实验,通过引入投资者和基金经理两类角色模拟现实基金经理决策环境,研究基金经理激励机制与股票市场错误定价的因果关系.结果发现,在对基金经理分别采用线性激励(按比例提成)、凸性激励(奖励好的)和凹性激励(惩罚差的)的三种情况下,市场都出现了股票错误定价现象.与线性激励相比,凸性激励和凹性激励导致了显著更高的错误定价.基金经理风险偏好水平和过度自信水平均为激励机制影响股票错误定价的作用机制.此外,实验发现激励机制是通过影响基金经理风险选择行为而非羊群行为,进而影响股票错误定价.本研究探索了微观层面基金经理激励机制设计和宏观层面市场错误定价之间的关系,对基金公司激励制度设计,以及监管部门加强对机构投资者投资组合风险的审慎监管、维持金融市场稳定具有一定现实意义. 展开更多

关键词 基金经理 激励机制 股票错误定价 委托-代理关系

在线阅读 下载PDF 职称材料

高管的风险态度与股权激励方式选择 被引量：20

2

作者 徐经长 张璋 张东旭 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2017年第12期73-87,共15页

公司如何选择有效的股权激励方式一直是理论研究的重要话题。本文以2006—2016年中国A股实行股权激励的上市公司为研究对象,探究高管的风险态度差异对上市公司股权激励方式选择的影响。研究结果显示,高管的风险回避倾向越强,公司越倾向... 公司如何选择有效的股权激励方式一直是理论研究的重要话题。本文以2006—2016年中国A股实行股权激励的上市公司为研究对象,探究高管的风险态度差异对上市公司股权激励方式选择的影响。研究结果显示,高管的风险回避倾向越强,公司越倾向于授予风险较大的股票期权方式激励高管,以激发高管的风险承担意愿;高管的风险承担水平越高,公司则越倾向于采用风险较小的限制性股票期权方式进行激励,以削弱高管的过度风险追求倾向。进一步研究表明,当股权激励方式基于风险承担与高管的风险态度相匹配时,公司会有更好的业绩表现。本文的研究结论为激励契约设计提供了重要启示。 展开更多

关键词 限制性股票 股票期权 风险态度 股权激励机制

在线阅读 下载PDF 职称材料

家族企业委托代理关系研究-山西票号与中世纪意大利家族企业的分析与比较 被引量：5

3

作者 陈凌 王萌 楼静波 《山东大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2009年第6期37-46,共10页

家族企业委托代理问题越来越成为阻碍企业发展的因素。山西票号所有权与经营权的彻底分离给了代理人足够的信任和决策空间,以身股平等参与分红为特征的激励机制和以集体主义惩戒为特征的约束机制,既有效地激励了代理人,又以较小的成本... 家族企业委托代理问题越来越成为阻碍企业发展的因素。山西票号所有权与经营权的彻底分离给了代理人足够的信任和决策空间,以身股平等参与分红为特征的激励机制和以集体主义惩戒为特征的约束机制,既有效地激励了代理人,又以较小的成本约束了代理人。通过选取在治理结构与委托代理制度上与山西票号存在较大相似性的中世纪意大利家族企业进行比较,可以看出两者在委托代理制度上的一些特点,以及在激励约束机制上的具体做法和制度进步。 展开更多

关键词 委托代理 激励约束 身股 集体主义惩戒

在线阅读 下载PDF 职称材料

基于供应链缺货的VMI激励机制研究 被引量：21

4

作者 刘志学 储力 《管理学报》 2005年第2期180-183,共4页

基于 VMI的供应链伙伴之间是一种委托 -代理关系。在委托代理过程中 ,由于双方目标不一致会引起一系列风险 ,因而委托方需要建立对代理方的激励机制以促使双赢。为此探讨在基于供应商和分销商的 VMI系统下 ,分销商缺货时 ,作为核心企业... 基于 VMI的供应链伙伴之间是一种委托 -代理关系。在委托代理过程中 ,由于双方目标不一致会引起一系列风险 ,因而委托方需要建立对代理方的激励机制以促使双赢。为此探讨在基于供应商和分销商的 VMI系统下 ,分销商缺货时 ,作为核心企业的供应商如何对分销商进行激励 ,通过建立信息对称和不对称两种情况下的激励模型并进行求解比较 。 展开更多

关键词 供应商管理库存 委托代理机制 VMI激励机制 供应链缺货现象

在线阅读 下载PDF 职称材料

基于股票期权的商业银行经理人激励约束机制研究 被引量：3

5

作者 彭小兵 马泉 蒲勇健 《管理工程学报》 CSSCI 2007年第2期42-46,58,共6页

我国股份制商业银行还没有一种严格意义上的股票期权制度,也没有解决如何制定基于股票期权的最优激励约束合同的理论问题。文章对传统薪酬制度的激励机制和股票期权制度的激励机制进行了对比研究,然后利用博弈论的基本原理构造导入股票... 我国股份制商业银行还没有一种严格意义上的股票期权制度,也没有解决如何制定基于股票期权的最优激励约束合同的理论问题。文章对传统薪酬制度的激励机制和股票期权制度的激励机制进行了对比研究,然后利用博弈论的基本原理构造导入股票期权的商业银行经理人激励约束机制。研究表明,基于股票期权的薪酬制度优于传统固定薪酬制度和经营者年薪制;引入股票期权制度后在激励约束机制的相互制衡作用、以及银行股东和经理人在个人效用最大化条件下,可以达成最优合同。 展开更多

关键词 股份制商业银行 人力资源管理 博弈论 股票期权制度 激励约束机制 经理人

在线阅读 下载PDF 职称材料

股权激励,到底是谁的“盛宴”?——对上市公司高管辞职套现行为的反思 被引量：7

6

作者 马会起 胡建平 《华东经济管理》 CSSCI 2008年第12期150-154,共5页

最近一年多来,上市公司高管辞职套现的事件不断出现。这类现象的发生,一方面在于股票市场的低效和相关政策法规存在漏洞,更根本的是在于公司股权激励机制的不完善。要防范此类行为,首先必须要完善股权激励机制,强化激励机制的约束性,此... 最近一年多来,上市公司高管辞职套现的事件不断出现。这类现象的发生,一方面在于股票市场的低效和相关政策法规存在漏洞,更根本的是在于公司股权激励机制的不完善。要防范此类行为,首先必须要完善股权激励机制,强化激励机制的约束性,此外还需健全法制法规和培养成熟的股票市场。 展开更多

关键词 公司高管 辞职套现 股权激励机制

在线阅读 下载PDF 职称材料

基于股价跳跃限制的高管股票期权激励定价研究 被引量：4

7

作者 刘井建 焦怀东 付杰 《大连理工大学学报（社会科学版）》 CSSCI 2015年第2期60-65,共6页

如何合理地评估高管股票期权的价值仍然是业界和学界的难题之一。在传统的基于BS期权定价模型的基础上,考虑我国股票市场的涨跌停限制的制度设计,运用三点概率分布将这一制度特征刻画在股价跳跃过程之中,提出了引入跳跃限制的股权价值... 如何合理地评估高管股票期权的价值仍然是业界和学界的难题之一。在传统的基于BS期权定价模型的基础上,考虑我国股票市场的涨跌停限制的制度设计,运用三点概率分布将这一制度特征刻画在股价跳跃过程之中,提出了引入跳跃限制的股权价值定价模型。以实施股权激励计划公司为训练样本并对未来期权价值进行模拟,模拟结果表明,中国证券市场的涨跌停制度对于高管股票期权价值是有影响的,增加股价跳跃限制的定价模型降低了传统BS模型对股权价值的高估程度,这将有利于进一步优化高管股票期权激励的定价模型。 展开更多

关键词 高管股权激励 跳跃限制 涨跌停制度

在线阅读 下载PDF 职称材料

基于EVA的虚拟股票期权——我国企业股票期权制的一种新选择 被引量：6

8

作者 何乃飞 《商业研究》 北大核心 2004年第1期135-137,共3页

目前,股票期权作为一种企业激励制度在我国还属新生事物,缺乏相关的法律规范,具体实施中存在障碍。因此在分析股票期权制度发挥作用的条件的基础上,提出一种适合我国的股票期权——基于EVA(经济附加值)的虚拟股票期权。

关键词 企业 激励制度 虚拟股票期权 股票期权 经济附加值 EVA

在线阅读 下载PDF 职称材料

借鉴国际经验 构建长期激励机制——关于国有商业银行长期激励机制的探讨 被引量：10

9

作者 庄乾志 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2001年第4期24-29,共6页

我国银行正在进行市场化改革 ,借鉴国际银行经验 ,进行内部制度设计具有重要意义。本文探讨了国有商业银行建立长期激励机制的必要性 ,分析了西方国家银行长期激励制度的内容 ,提出了我国国有商业银行建立长期激励机制的思路。

关键词 激励机制 ESOP 薪酬结构 银行治理 国有商业银行 中国

在线阅读 下载PDF 职称材料

基金激励机制的变化对股市波动的影响研究 被引量：2

10

作者 彭耿 刘芳 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2012年第4期53-56,共4页

依据中国基金激励机制经历的四个阶段,将1998年4月7日～2011年6月30日分成四个时间段。采用EGARCH-M模型并引入虚拟变量对不同时间段的激励机制进行比较研究,发现在中国基金市场中,固定比率的管理费激励机制对股市波动的影响最小。因此... 依据中国基金激励机制经历的四个阶段,将1998年4月7日～2011年6月30日分成四个时间段。采用EGARCH-M模型并引入虚拟变量对不同时间段的激励机制进行比较研究,发现在中国基金市场中,固定比率的管理费激励机制对股市波动的影响最小。因此,从股市稳定的角度来说,中国基金市场应采取固定比率的管理费激励机制。 展开更多

关键词 基金 激励机制 股市波动 EGARCH-M模型

在线阅读 下载PDF 职称材料

中国企业股票期权行权期限问题研究 被引量：2

11

作者 李晓永 赵凌云 《经济与管理》 CSSCI 2011年第4期45-49,共5页

行权期限作为股票期权激励机制的基本要素之一,是影响股票期权激励机制发挥作用的关键。股票期权行权期限在中国实际应用中存在法律法规不规范,证券市场不健全,职业经理人市场不完善及公司治理结构、生命周期不成熟等问题。因此,应加大... 行权期限作为股票期权激励机制的基本要素之一,是影响股票期权激励机制发挥作用的关键。股票期权行权期限在中国实际应用中存在法律法规不规范,证券市场不健全,职业经理人市场不完善及公司治理结构、生命周期不成熟等问题。因此,应加大研究力度,提高调研人员素质,规范法律法规,完善公司治理结构,建立健全市场体系,以实现合理的股票期权行权期限确定机制。 展开更多

关键词 股票期权 行权期限 激励机制

在线阅读 下载PDF 职称材料

薪酬激励、股权激励与上市公司业绩——基于我国沪深上市公司数据的实证研究 被引量：8

12

作者 杨永兰 《技术经济与管理研究》 北大核心 2018年第7期12-16,共5页

文章以我国2016年沪深两市3529家上市公司为研究样本,在控制上市公司规模、行业类别和实际控制人经济性质等变量的前提下,研究管理层薪酬激励、股权激励与上市公司业绩之间的关系。研究发现:第一,薪酬激励和股权激励对我国上市公司业绩... 文章以我国2016年沪深两市3529家上市公司为研究样本,在控制上市公司规模、行业类别和实际控制人经济性质等变量的前提下,研究管理层薪酬激励、股权激励与上市公司业绩之间的关系。研究发现:第一,薪酬激励和股权激励对我国上市公司业绩有显著影响,但解释程度较低,管理层平均薪酬和限制性股票激励方式与公司资产收益率有显著正相关关系;第二,管理层持股比例与公司资产收益率存在显著正相关关系。可见,我国上市公司管理层激励还没有发挥应有的作用,在薪酬激励方面,不仅要提高管理层团队的薪酬水平,还要缩小管理层内部的薪酬差距;在股权激励方面,应重点选择限制性股票激励方式,既要发挥长期激励效果,又要有助于提升管理层持股比例。 展开更多

关键词 薪酬激励 股权激励 管理层激励 上市公司业绩 组织治理

在线阅读 下载PDF 职称材料

公司股权激励相关法律规制研究文献综述 被引量：2

13

作者 丁建臣 马鑫媛 李相南 《河北经贸大学学报》 CSSCI 北大核心 2015年第5期126-128,F0003,共4页

对股权激励的理论基础和现实意义、股权激励与公司治理、股权激励存在的问题、高管薪酬与股权激励研究文献的系统梳理,更加透彻地理清股权激励的本质,找到公司高管约束机制与激励机制的内在联系。失当的股权激励必然导致利益输送和财务... 对股权激励的理论基础和现实意义、股权激励与公司治理、股权激励存在的问题、高管薪酬与股权激励研究文献的系统梳理,更加透彻地理清股权激励的本质,找到公司高管约束机制与激励机制的内在联系。失当的股权激励必然导致利益输送和财务报告失真,完善公司股权激励相关法律规制,有利于优化中国公司治理结构,提高公司持续经营与抗风险能力。 展开更多

关键词 上市公司 股权激励机制 法律规制 现代企业制度 公司治理 高管薪酬 公司价值 股票 研究文献

在线阅读 下载PDF 职称材料

浙江省民营企业激励机制研究 被引量：2

14

作者 顾冰 陈琼 《华东经济管理》 2005年第7期17-19,共3页

随着中国加入世界贸易组织和跨国公司进入中国市场的步伐加快,浙江省民营企业将面临巨大的挑战。而浙江省民营企业如何建立完善的企业激励机制,避免企业人力资源的流失也就被提到了记事日程。文章首先阐述了浙江民营企业激励机制的现状... 随着中国加入世界贸易组织和跨国公司进入中国市场的步伐加快,浙江省民营企业将面临巨大的挑战。而浙江省民营企业如何建立完善的企业激励机制,避免企业人力资源的流失也就被提到了记事日程。文章首先阐述了浙江民营企业激励机制的现状,指出浙江民营企业激励机制改革的必要性。其次,通过对民营企业经理人离职原因分析,指出激励机制设立的基本原则。最后,通过实证研究分析说明浙江民营企业的激励机制应该改变原有的单目标激励方式,建立双目标激励机制。 展开更多

关键词 民营企业 股票期权 双目标激励机制

在线阅读 下载PDF 职称材料

国有企业实行经理股票期权的问题与对策 被引量：7

15

作者 刘爱东 谭艳 《中南工业大学学报（社会科学版）》 2001年第1期18-21,共4页

股票期权是企业经理人激励机制创新的新思路。阐述了股票期权的基本原理及其激励作用 ,分析了我国国有企业实行股票期权的 4种模式和存在的问题 ,结合国企现状 ,提出建立期权激励考核机制 ,做到有股可期、实行多种方式混合使用的经理报... 股票期权是企业经理人激励机制创新的新思路。阐述了股票期权的基本原理及其激励作用 ,分析了我国国有企业实行股票期权的 4种模式和存在的问题 ,结合国企现状 ,提出建立期权激励考核机制 ,做到有股可期、实行多种方式混合使用的经理报酬制度等 。 展开更多

关键词 国有企业 经理股票期权 激励机制 期权流通 经理人市场 制度 资本市场 经理报酬制度

在线阅读 下载PDF 职称材料

经理人股票期权:激励约束效应、实施障碍及建议 被引量：1

16

作者 张周堂 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2004年第3期47-50,共4页

对经理人股票期权制独特的激励约束效应、实施中的障碍及技术操作方面的难点分析表明 :经理人股票期权制仍将是解决经理人长期激励约束问题的重要选择。为确保股票期权作用的充分发挥 ,应尽快消除宏观环境方面的障碍 ,完善股票期权计划... 对经理人股票期权制独特的激励约束效应、实施中的障碍及技术操作方面的难点分析表明 :经理人股票期权制仍将是解决经理人长期激励约束问题的重要选择。为确保股票期权作用的充分发挥 ,应尽快消除宏观环境方面的障碍 ,完善股票期权计划设计 ,而不应因为存在的障碍而否定股票期权有作用。 展开更多

关键词 经理人股票期权 激励约束效应 所有者 经营者 代理成本 职业经理人市场 行权价格

在线阅读 下载PDF 职称材料

从美国上市公司造假看股票期权激励制度 被引量：2

17

作者 张敏聪 《华中科技大学学报（社会科学版）》 2002年第6期106-108,共3页

股票期权是西方国家中盛行的一种激励机制。但今年美国上市公司中所爆发的一系列造假事件 ,使人们对其产生了一定的怀疑。深入分析其原因及提出有关对策 。

关键词 造假 股权期权 激励机制

在线阅读 下载PDF 职称材料

我国二板市场公司治理思路

18

作者 冯斌星 窦尔翔 樊五勇 《北京工业大学学报（社会科学版）》 2005年第3期21-26,共6页

对我国二板市场公司治理思路进行了研究,指出A、B两股市场皆多以国有企业为主,资本市场的监督与管理存在不规范问题,二板市场的建立必须以此为鉴,认为二板市场的治理结构应着手于建立经理层的激励机制、健全董事会制度、正确理解企业上... 对我国二板市场公司治理思路进行了研究,指出A、B两股市场皆多以国有企业为主,资本市场的监督与管理存在不规范问题,二板市场的建立必须以此为鉴,认为二板市场的治理结构应着手于建立经理层的激励机制、健全董事会制度、正确理解企业上市的实质性要求,并就如何对上市企业和股权流通市场进行有效监管以及企业退出机制的构建等问题进行了分析。 展开更多

关键词 二板市场 公司治理 激励机制

在线阅读 下载PDF 职称材料

股票期权理论在我国实施的探讨

19

作者 杨凯云 尹柳营 《科技进步与对策》 北大核心 2001年第9期113-114,共2页

股票期权激励制度在我国已进入实施阶段,但是受我国目前诸多外界环境的制约,它的推广仍然存在一些问题,尤其是如何评价经营者的业绩。我们提出通过与行业的加权平均指数对比分析,来剔除股市波动产生的影响,力图使经理层的期权收益与经... 股票期权激励制度在我国已进入实施阶段,但是受我国目前诸多外界环境的制约,它的推广仍然存在一些问题,尤其是如何评价经营者的业绩。我们提出通过与行业的加权平均指数对比分析,来剔除股市波动产生的影响,力图使经理层的期权收益与经营业绩最大限度地相关,以便更好地实施期权激励制度。 展开更多

关键词 报酬激励 业绩考核 行业加权平均指数 中国 股票期权激励制度

在线阅读 下载PDF 职称材料

论我国的期股、期权激励制度

20

作者 陈郡 《首都经济贸易大学学报》 2003年第6期69-72,共4页

建立有效的激励约束机制,是公司治理结构的核心问题。期股、期权制度作为国际上通行的一种长期激励手段,在调动经营者积极性,促使其努力实现股东利益最大化方面具有重要的作用。近年来,我国在深化企业改革的过程中也逐步开展了期股、期... 建立有效的激励约束机制,是公司治理结构的核心问题。期股、期权制度作为国际上通行的一种长期激励手段,在调动经营者积极性,促使其努力实现股东利益最大化方面具有重要的作用。近年来,我国在深化企业改革的过程中也逐步开展了期股、期权制度的探索和尝试,在一定程度上起到了对经营者的激励作用。然而,在试行期股、期权制度的过程中也遇到了许多现实问题,亟需我们加以研究和解决。 展开更多

关键词 中国 激励约束机制 期股 期权 公司治理结构

在线阅读 下载PDF 职称材料