摘要
本文运用模型研究了可转债和阶段性支付在抑制双边道德风险以及减小不确定性风险中所发挥的作用,并通过SZ能源集团并购案例详细考察了我国国有上市公司在并购过程中所存在的各种风险。结果表明,内嵌转股期权的可转债支付合约可以有效抑制并购中的双边道德风险,在阶段性支付的辅助下,则更能有效地防范市场相关风险。最后,为了更好的说明可转债和阶段性支付对于并购风险的防范作用,我们进一步通过案例分析了可转债和阶段支付的应用情况,发现阶段性支付思想已经体现在并购的现金支付方式中,但是可转债支付在国内并购中的应用尚不多见。
First, the impacts of convertible bond and staged payment on controlling double-side moral haz- ard and reducing uncertain risk through a model are studied in this paper. Then, SZ energy group is taken for an example and M＆A risk of Chinese state-owned listed company is analyzed. The result indicates that convertible bond embedded an option can retain double-sided moral hazard in M＆A effectively, which, however, is weak on controlling market-related uncertain risk and convertible Bond with staged payment assistant can solve this problem. At the same time, the risk of M＆A in Chinese listed company and the application of convertible bond and staged pament are analyzed.
出处
《中国管理科学》
CSSCI
北大核心
2012年第5期38-46,共9页
Chinese Journal of Management Science
基金
国家自然科学基金面上项目(70972101
71173166)
关键词
可转债
阶段性支付
并购
模型与案例研究
convertible bonds
staged payment
M＆A
theoretical with case study
作者简介
万迪昉（1953-），男（汉族），江西南昌人，西安交通大学管理学院组织与金融学教授，博士，博士生导师，研究方向：公司治理、重组与金融契约设计．
