摘要
截至1996年11月20日,全年最后一期国债发行顺利结束,圆满完成了发行任务,和往年相比,1996年国债发行有了更进一步的发展,基本上实现了“发行市场化,品种多样化,券面无纸化,交易电脑化.”同时,为中央银行的公开市场操作奠定了基础.一、从发行方式来看,六期记帐式的国债全部采取了招标发行.招标发行的主要优点是,它提供了一种以市场供求为基础,通过竞争决定价格的机制.由于发行人希望降低成本,承销人希望增加收益,这种利益的对立决定发行人从高价位向低价位,从低收益率向高收益率选择中标的投标人.这使投标人面临着高价位、低收益率投标和落标两者之间的选择.这种选择决定了投标人的投标价位处于合理的水平上.其中,前四期记帐式短期国债,期限分别为1年,6个月、3个月,采取了发行价招标,中标价低于面值,以贴现方式发行,使国债付息方式有了新的发展,贴现国债是一种零息国债,具有价格变动趋势明了等优点,为金融市场提供了新的市场工具.后两期记帐式国债,期限分别为10年和7年,采取了收益率招标,利息按年支付,到期之后归还最后一年利息和本金.按年计息的方式,大大有利于短期资金所有者进行长期国债的投资.由于发行价格和收益率的透明度增加,公平、公正、公开的原则得到体现,增加了投资人和承销人认购国债的?
出处
《征信》
1997年第2期37-37,共1页
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