摘要
可转换债券所具有的“后门”属性是否会使得我国偏好股权融资的企业采取促进转股行为?利用2002-2020年的数据,研究发现:企业实施盈余管理促进了转股,且明显地发生在转股前期阶段,期间股价发挥了中介作用;财务风险和大股东认购均会对促转行为产生影响;之后的进一步验证表明该盈余管理促转行为是基于机会主义动机。本文的研究结果为企业合理利用可转债进行融资、投资者优化转股决策以及监管层引导可转债健康发展提供了一定的依据。
Whether the“back door”property of convertible bond will make enterprises with equity financing preferences adopt accelerating conversion behavior?Using the data of convertible bonds from 2002 to 2020,the results show that the convertible bond issuers accelerate the conversion through earnings management,and the behavior clearly prefer the early period.In this process,stock price plays an intermediary role.Financial risk and the subscription of major shareholders both have an impact on this behavior.The further verification indicates that the earnings management propulsion is more of an opportunistic implicit motive.The research results provide a certain basis for enterprises to rationally use convertible bonds for financing,investors to optimize conversion decisions,and regulators to guide the healthy development of convertible bonds.
出处
《投资研究》
CSSCI
北大核心
2023年第2期11-29,共19页
Review of Investment Studies
关键词
可转换债券
盈余管理
股价
Convertible bond
Earnings management
Share price
作者简介
杜晶:湖南大学工商管理学院副教授、硕士研究生导师,会计学博士,主要研究方向:公司财务与公司治理;王明凤:湖南大学工商管理学院硕士研究生,主要研究方向:会计与财务。
