公司融资风险的高位演化——异质性管理者短视的新解释

1

作者 刘柏 琚涛 《南开经济研究》 北大核心 2025年第1期145-161,共17页

投资偏差是融资风险的底层来源,显性投资水平因易观测而受到广泛研究,隐性投资结构因难察觉而鲜有关注。从公司投资结构上的时间和空间短视行为视角出发,探究其对债务和股权融资风险的异质性影响。选取A股上市公司2009—2020年数据为研... 投资偏差是融资风险的底层来源,显性投资水平因易观测而受到广泛研究,隐性投资结构因难察觉而鲜有关注。从公司投资结构上的时间和空间短视行为视角出发,探究其对债务和股权融资风险的异质性影响。选取A股上市公司2009—2020年数据为研究样本,通过线性回归及一系列稳健性检验发现,时间短视增加债务融资风险但降低股权融资风险;相反,空间短视行为不仅抑制了企业的财务困境风险,还加大了企业的股价崩盘风险。对于时间短视,市场竞争放大了其对债务融资风险的正向作用,但削弱了其对股价融资风险的负向作用。对于空间短视,市场竞争放大了其对债务融资风险的负向作用而对股权融资风险未产生影响。最后,管理者短视主要通过影响盈余水平与盈余波动影响公司的融资风险。研究结论为制定宏观金融风险管控措施提供了微观证据。 展开更多

关键词 财务困境风险 股价崩盘风险 时间短视 空间短视 产品市场竞争

在线阅读 下载PDF 职称材料

盈余管理、金融市场化与公司超额银行借款 被引量：22

2

作者 邓路 刘瑞琪 廖明情 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第2期22-35,共14页

公司在获取银行信贷的过程中会通过盈余管理以满足会计业绩审核要求的行为已得到学者们的关注,但现有文献尚未研究公司在获得一定的银行借款后是否会继续进行盈余管理以获得超额银行借款.本文基于该问题,以2003年～2016年中国A股上市公... 公司在获取银行信贷的过程中会通过盈余管理以满足会计业绩审核要求的行为已得到学者们的关注,但现有文献尚未研究公司在获得一定的银行借款后是否会继续进行盈余管理以获得超额银行借款.本文基于该问题,以2003年～2016年中国A股上市公司为研究对象,从应计盈余管理和真实盈余管理两个维度,考察了盈余管理行为与公司超额银行借款之间的关系.研究结果表明,应计盈余管理和真实盈余管理均与公司超额银行借款正相关;进一步,在考虑地区金融市场化程度之后,发现金融市场化弱化了应计盈余管理与公司超额银行借款的正相关关系,但增强了公司通过真实盈余管理获得更多超额银行借款的行为.本文从公司超额银行借款行为出发,同时结合金融市场化程度,拓展了会计信息质量与信贷资源配置的研究视角. 展开更多

关键词 应计盈余管理 真实盈余管理 金融市场化 公司超额银行借款

在线阅读 下载PDF 职称材料

避而不谈抑或巧言令色?薪酬不公平与非财务信息的薪酬辩护效应 被引量：1

3

作者 王雄元 胡彩霞 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2024年第6期76-88,共13页

价值相关性越来越高的非财务信息是否具有薪酬辩护效应?既有文献仅在文本可读性上找到了证据。本文基于“管理层讨论与分析”(MD&A)文本,从文本相似度角度探讨非财务信息的薪酬辩护效应。研究发现:(1)存在超额薪酬时,公司会提高MD&a... 价值相关性越来越高的非财务信息是否具有薪酬辩护效应?既有文献仅在文本可读性上找到了证据。本文基于“管理层讨论与分析”(MD&A)文本,从文本相似度角度探讨非财务信息的薪酬辩护效应。研究发现:(1)存在超额薪酬时,公司会提高MD&A文本相似度,即公司对普遍存在的超额薪酬采取了“避而不谈”的辩护策略,而且这种策略更可能发生在业绩辩护手段匮乏的情形下,会减少风险、人力资源以及薪酬主题的信息披露。(2)但当超额薪酬较极端时,公司会降低MD&A文本相似度,“巧言令色”地为其辩护,而且这种策略更可能发生在业绩辩护手段较为有效的情形下,会增加风险、人力资源以及薪酬主题的信息披露。这些结论有助于从非财务信息文本操纵角度丰富薪酬辩护假说,以及从薪酬披露角度丰富非财务信息文本操纵的经济后果。 展开更多

关键词 超额薪酬 薪酬辩护 文本相似度 文本主题

在线阅读 下载PDF 职称材料

产权改革、控制权转移及其市场反应研究 被引量：34

4

作者 徐莉萍 陈工孟 辛宇 《审计研究》 CSSCI 北大核心 2005年第5期75-79,88,共6页

在产权改革的背景之下,本文研究了控制权转移的市场反应问题。研究发现:(1)无论是从短期还是从长期来看,股票市场对控制权转移的评价都是正面的,而且投资者能够根据公司经营绩效的改进情况来区分不同的控制权转移;(2)股票市场对有偿转... 在产权改革的背景之下,本文研究了控制权转移的市场反应问题。研究发现:(1)无论是从短期还是从长期来看,股票市场对控制权转移的评价都是正面的,而且投资者能够根据公司经营绩效的改进情况来区分不同的控制权转移;(2)股票市场对有偿转让给民营企业的控制权转移评价最高;(3)与流通股股东的显著回报相比,控股股东的收益极为有限。本文的实证结果支持政府目前所推动的上市公司控制权转移进程。如何恰当地协调和兼顾流通股股东和控股股东/非流通股股东的利益是监管部门在今后需要特别引起注意的。 展开更多

关键词 产权改革 控制权转移 市场反应 股票市场 流通体制

在线阅读 下载PDF 职称材料

法律风险、执业经验与审计质量 被引量：41

5

作者 张健 魏春燕 《审计研究》 CSSCI 北大核心 2016年第1期85-93,共9页

基于我国会计师事务所2010年以来陆续从有限责任公司制向特殊普通合伙制转变的制度背景,利用2009—2014年中国A股上市公司数据研究了事务所转制对审计经验与审计质量之间关系的调节作用,研究发现事务所转制强化了审计经验对审计质量的... 基于我国会计师事务所2010年以来陆续从有限责任公司制向特殊普通合伙制转变的制度背景,利用2009—2014年中国A股上市公司数据研究了事务所转制对审计经验与审计质量之间关系的调节作用,研究发现事务所转制强化了审计经验对审计质量的正向影响。这表明由事务所转制引起的法律风险提升有效地约束了注册会计师个人行为,促使其更加积极地利用经验积累来提高审计质量;同时也表明,注册会计师对其审计经验的利用程度可能是法律风险对审计质量产生影响的具体路径之一。针对以往审计经验与审计质量影响关系文献不一致的研究结论,我们从法律风险的角度提供了一个可能的解释,并验证了事务所转制对促进审计质量提高的积极意义。 展开更多

关键词 事务所转制 法律风险 审计经验 审计质量

在线阅读 下载PDF 职称材料

风险导向审计准则对审计质量影响的实证研究 被引量：6

6

作者 吴青川 鄢志娟 张烨 《现代管理科学》 CSSCI 北大核心 2015年第3期100-102,共3页

2007年我国正式实施以风险导向审计为核心的审计准则,这一准则是否能如预期提高审计质量,是有待经验证据检验的问题。文章以审计意见作为审计质量的代理变量,比较了风险导向审计准则实施前后审计质量的差异。研究结果表明,风险导向审计... 2007年我国正式实施以风险导向审计为核心的审计准则,这一准则是否能如预期提高审计质量,是有待经验证据检验的问题。文章以审计意见作为审计质量的代理变量,比较了风险导向审计准则实施前后审计质量的差异。研究结果表明,风险导向审计准则的实施有利于提高审计质量。 展开更多

关键词 风险导向审计准则 审计质量 审计意见 可操控应计利润

在线阅读 下载PDF 职称材料

“走出去”企业境外投资所得税制:抵免法与免税法适用比较 被引量：10

7

作者 宋小宁 葛锐 《东北师大学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2014年第1期14-18,共5页

当前我国采用抵免法是否有利于促进企业"走出去"?同抵免法相比,免税法更能降低跨国公司全球范围内的税负并大大减少纳税遵从成本,因此主要发达国家纷纷从抵免法转向免税法。采取免税法的国家不仅可以吸引他国企业总部迁入,还... 当前我国采用抵免法是否有利于促进企业"走出去"?同抵免法相比,免税法更能降低跨国公司全球范围内的税负并大大减少纳税遵从成本,因此主要发达国家纷纷从抵免法转向免税法。采取免税法的国家不仅可以吸引他国企业总部迁入,还能为本国企业"走出去"创造良好条件。基于为我国参与国际税收竞争创造良好条件和促进我国居民企业"走出去"的政策目标,从境外投资所得税政策与跨国资本流动相适应、降低税收征管和纳税遵从成本、维护我国税收利益三个角度考虑,我国应该转向免税法。 展开更多

关键词 抵免法 免税法 境外投资 企业所得税

在线阅读 下载PDF 职称材料

中国股票市场日周效应的规律性研究 被引量：3

8

作者 王建伟 芮萌 陈工孟 《系统工程学报》 CSCD 2004年第3期312-316,共5页

对我国股票市场的日周效应进行研究发现,自1995年1月1日以后沪、深A股和深市B股市场存在着显著的正周五效应.实证结果表明,存在于中国证券市场上的正周五效应可以通过结算过程假设和半月效应假设进行解释.同时研究发现中国深市B股市场... 对我国股票市场的日周效应进行研究发现,自1995年1月1日以后沪、深A股和深市B股市场存在着显著的正周五效应.实证结果表明,存在于中国证券市场上的正周五效应可以通过结算过程假设和半月效应假设进行解释.同时研究发现中国深市B股市场的日周效应可能源自于国外市场的溢出效应.当不考虑交易成本的情况下,在中国沪、深A股市场上存在着利用日周效应交易策略进行套利的机会. 展开更多

关键词 日周效应影响 中国股票市场 溢出效应

在线阅读 下载PDF 职称材料

财经报纸如何呈现信息——基于《21世纪经济报道》和《中国证券报》的研究 被引量：1

9

作者 林功成 李莹 龚细和 《现代传播（中国传媒大学学报）》 CSSCI 北大核心 2014年第5期57-63,共7页

财经新闻作为被建构的社会现实,往往被权力机构所影响,如企业和政府。本研究通过对《中国证券报》和《21世纪经济报道》的内容分析以了解对财经报道可能产生影响的因素。研究发现,两报在报道内容、作者类型、报道态度等方面都存在显著差... 财经新闻作为被建构的社会现实,往往被权力机构所影响,如企业和政府。本研究通过对《中国证券报》和《21世纪经济报道》的内容分析以了解对财经报道可能产生影响的因素。研究发现,两报在报道内容、作者类型、报道态度等方面都存在显著差异,官办财经媒体和市场化媒体在报道不同股权结构的上市公司时会体现出不同的报道态度,两报对中央直属企业的报道都偏正面,但官办财经媒体在报道态度上显得更加正面一些。 展开更多

关键词 财经新闻 内容分析 新闻生产

在线阅读 下载PDF 职称材料

事务所转制效果存在差异吗?——原因与后果 被引量：2

10

作者 张健 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2018年第1期56-68,共13页

借助理论模型将会计师事务所转制对审计质量及审计收费的影响纳入一个整合的分析框架,推导出影响转制效果的关键因素:除审计师法律责任的增加程度以外,客户经营风险以及转制前审计质量水平也同样影响审计质量及审计收费的提高。基于2007... 借助理论模型将会计师事务所转制对审计质量及审计收费的影响纳入一个整合的分析框架,推导出影响转制效果的关键因素:除审计师法律责任的增加程度以外,客户经营风险以及转制前审计质量水平也同样影响审计质量及审计收费的提高。基于2007—2015年中国A股上市公司数据,在控制了客户经营风险之后进行实证研究,结果表明审计质量及审计收费的提升确实在初始审计质量较低的中小型事务所样本中更加显著。进一步研究发现,在事务所转制的过程中及完成后,更多的审计客户从中小型事务所转换为前十大事务所,且这种客户流动趋势在异常审计收费较高的样本中更加显著。 展开更多

关键词 事务所转制 审计质量 审计收费 审计意见 审计市场 法律责任 事务所变更

在线阅读 下载PDF 职称材料

取消GDP考核改善县域经济发展质量了吗

11

作者 谢雅璐 王冲 《财会月刊》 北大核心 2021年第2期139-147,共9页

在党的十九大报告提出高质量发展的背景下,我国多个省份先后取消了部分县(市)的GDP考核。利用这次准自然实验,使用多时点双重差分法检验这一政策对于县域经济发展质量产生的影响。研究发现:与没有受到政策影响的县(市)相比,取消GDP考核... 在党的十九大报告提出高质量发展的背景下,我国多个省份先后取消了部分县(市)的GDP考核。利用这次准自然实验,使用多时点双重差分法检验这一政策对于县域经济发展质量产生的影响。研究发现:与没有受到政策影响的县(市)相比,取消GDP考核之后,受到政策影响的县(市)经济增长更快,并且在具有农业和生态优势的县表现得更为明显。此外,政策的实施对于处于经济发达省份县(市)的经济发展促进作用更大。这表明政策的实施在一定程度上促进了县域经济发展质量的提高。但是政策的实施尚未带来经济结构和产业结构的显著优化,这可能与配套考核措施尚未完善和短期内地方政府对于GDP的依赖仍然存在有关。 展开更多

关键词 取消GDP考核 考核体系 经济发展质量 多时点DID

在线阅读 下载PDF 职称材料