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中美贸易摩擦视角下的股、汇市风险溢出研究
被引量：
8
1
作者
李强
覃春面
董耀武
《武汉金融》
北大核心
2019年第10期3-9,共7页
本文以近十几年来国际金融重大事件为节点,将整个研究样本划分为金融危机、欧债危机、平稳期、中国股市异常波动和贸易摩擦五个阶段,综合运用分位数回归模型和CoVaR方法对中美股、汇市场间双向的风险溢出效应进行研究,进而对比中美贸易...
本文以近十几年来国际金融重大事件为节点,将整个研究样本划分为金融危机、欧债危机、平稳期、中国股市异常波动和贸易摩擦五个阶段,综合运用分位数回归模型和CoVaR方法对中美股、汇市场间双向的风险溢出效应进行研究,进而对比中美贸易摩擦阶段与其他阶段的股、汇市风险溢出及其差异.结果表明,贸易摩擦阶段下美国股、汇市存在对中国股、汇市的双重单向风险溢出,且溢出效应较为显著.与其他阶段相比,尽管中美股、汇市间的波动在贸易摩擦阶段相对平稳,但美国股、汇市对中国股、汇市的单向风险溢出强度很大且影响深远.
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关键词
中美贸易摩擦
风险溢出效应
分位数回归模型
CoVaR方法
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职称材料
基于MSGARCH-Mixture Copula模型的离、在岸人民币利率风险溢出研究
被引量：
3
2
作者
李强
何妃婷
+1 位作者
董耀武
王扬
《统计与信息论坛》
CSSCI
北大核心
2022年第6期75-86,共12页
人民币国际化进程不断推进,沪港通等相关举措的实施对提高中国金融市场开放程度和完善离、在岸利率传导机制等做出了贡献,因此,探究两岸人民币利率市场间的风险溢出效应对促进利率市场化和维护金融稳定具有重要意义。以沪港通正式启动...
人民币国际化进程不断推进,沪港通等相关举措的实施对提高中国金融市场开放程度和完善离、在岸利率传导机制等做出了贡献,因此,探究两岸人民币利率市场间的风险溢出效应对促进利率市场化和维护金融稳定具有重要意义。以沪港通正式启动为节点,将研究样本划分为资本单向开放和资本双向开放两个阶段,运用单(双)状态结合的马尔科夫状态转换GARCH(MSGARCH)模型对收益率序列进行边缘拟合,在此基础上构建混合Copula模型分析离、在岸人民币同业拆借利率之间的相关性,最后通过CoES和CoVaR实现两者之间风险溢出的有效测度。实证结果表明:人民币在岸与离岸利率间整体呈正相关性,其中对于短期期限品种两者相关性较弱,且其在资本双向开放阶段相关性小幅增强,中长期期限的利率与之相反;各利率对的ΔCoVaR绝对值均低于ΔCoES绝对值,传统的CoVaR模型相较于CoES模型可能会低估各利率对之间的风险溢出;分析%CoES和%CoVaR发现,各期限的Shibor与CNH Hibor间在两个资本开放阶段均具有双向的风险溢出效应,对于两岸短期利率市场间的风险溢出而言,在岸较离岸在资本单向开放时期具有明显优势;资本的双向开放在一定程度上削弱了在岸人民币利率对离岸人民币利率的风险溢出,离岸利率对在岸利率的风险溢出在资本双向开放阶段逐步显现,且对于大部分利率期限品种而言,离岸对在岸的风险溢出强度远大于二者反向的风险溢出。因此,文末就如何推动两岸市场双向发展和防范系统性风险溢出提出相关政策建议。
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关键词
MSGARCH-Mixture
Copula模型
CoES
CoVaR
利率
资本开放
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职称材料
马尔可夫状态转换GARCH族模型的选择与估计
3
作者
李强
周婉玲
董耀武
《统计与决策》
CSSCI
北大核心
2021年第18期14-18,共5页
文章基于比特币波动率数据,采用马尔可夫状态转换GARCH族模型对常用的两种估计方法--极大似然估计和贝叶斯估计进行比较研究。结果显示,在模型参数估计方面,不同估计下的标准GARCH族模型的参数估计结果差异不大,但随着状态数量增加和残...
文章基于比特币波动率数据,采用马尔可夫状态转换GARCH族模型对常用的两种估计方法--极大似然估计和贝叶斯估计进行比较研究。结果显示,在模型参数估计方面,不同估计下的标准GARCH族模型的参数估计结果差异不大,但随着状态数量增加和残差分布改变其差异会变大。在模型应用方面,对比特币收益率序列进行风险测度发现,其风险水平总体上差别不大,引起差异的原因可能与模型选择、残差分布、状态数量及置信水平有关。由于MCMC算法比较依赖计算机技术,随着状态数量的增加,在MCMC估计下的马尔可夫状态转换GARCH族模型的程序运行时间更长,风险预测值差别不大时可考虑采用经典的极大似然估计。
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关键词
MSGARCH模型
GJR-GARCH模型
极大似然估计
MCMC算法
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职称材料
题名
中美贸易摩擦视角下的股、汇市风险溢出研究
被引量：
8
1
作者
李强
覃春面
董耀武
机构
贵州
财经大学大数据应用与经济
学院
贵州商学院金融学院
出处
《武汉金融》
北大核心
2019年第10期3-9,共7页
基金
国家社会科学基金资助项目(18XTJ004)
文摘
本文以近十几年来国际金融重大事件为节点,将整个研究样本划分为金融危机、欧债危机、平稳期、中国股市异常波动和贸易摩擦五个阶段,综合运用分位数回归模型和CoVaR方法对中美股、汇市场间双向的风险溢出效应进行研究,进而对比中美贸易摩擦阶段与其他阶段的股、汇市风险溢出及其差异.结果表明,贸易摩擦阶段下美国股、汇市存在对中国股、汇市的双重单向风险溢出,且溢出效应较为显著.与其他阶段相比,尽管中美股、汇市间的波动在贸易摩擦阶段相对平稳,但美国股、汇市对中国股、汇市的单向风险溢出强度很大且影响深远.
关键词
中美贸易摩擦
风险溢出效应
分位数回归模型
CoVaR方法
分类号
F832 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
基于MSGARCH-Mixture Copula模型的离、在岸人民币利率风险溢出研究
被引量：
3
2
作者
李强
何妃婷
董耀武
王扬
机构
贵州
财经大学大数据应用与经济
学院
铜陵
学院
金融
学院
贵州商学院金融学院
贵州
大学计算机科学与技术
学院
出处
《统计与信息论坛》
CSSCI
北大核心
2022年第6期75-86,共12页
基金
国家社会科学基金一般项目“基于混合Copula的中国系统性金融风险测度及稳定研究”(18XTJ004)。
文摘
人民币国际化进程不断推进,沪港通等相关举措的实施对提高中国金融市场开放程度和完善离、在岸利率传导机制等做出了贡献,因此,探究两岸人民币利率市场间的风险溢出效应对促进利率市场化和维护金融稳定具有重要意义。以沪港通正式启动为节点,将研究样本划分为资本单向开放和资本双向开放两个阶段,运用单(双)状态结合的马尔科夫状态转换GARCH(MSGARCH)模型对收益率序列进行边缘拟合,在此基础上构建混合Copula模型分析离、在岸人民币同业拆借利率之间的相关性,最后通过CoES和CoVaR实现两者之间风险溢出的有效测度。实证结果表明:人民币在岸与离岸利率间整体呈正相关性,其中对于短期期限品种两者相关性较弱,且其在资本双向开放阶段相关性小幅增强,中长期期限的利率与之相反;各利率对的ΔCoVaR绝对值均低于ΔCoES绝对值,传统的CoVaR模型相较于CoES模型可能会低估各利率对之间的风险溢出;分析%CoES和%CoVaR发现,各期限的Shibor与CNH Hibor间在两个资本开放阶段均具有双向的风险溢出效应,对于两岸短期利率市场间的风险溢出而言,在岸较离岸在资本单向开放时期具有明显优势;资本的双向开放在一定程度上削弱了在岸人民币利率对离岸人民币利率的风险溢出,离岸利率对在岸利率的风险溢出在资本双向开放阶段逐步显现,且对于大部分利率期限品种而言,离岸对在岸的风险溢出强度远大于二者反向的风险溢出。因此,文末就如何推动两岸市场双向发展和防范系统性风险溢出提出相关政策建议。
关键词
MSGARCH-Mixture
Copula模型
CoES
CoVaR
利率
资本开放
Keywords
MSGARCH-Mixture Copula model
CoES
CoVaR
interest rate
capital openness
分类号
F726 [经济管理—产业经济]
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职称材料
题名
马尔可夫状态转换GARCH族模型的选择与估计
3
作者
李强
周婉玲
董耀武
机构
贵州
财经大学大数据应用与经济
学院
贵州
省大数据统计分析重点实验室
暨南大学管理
学院
贵州商学院金融学院
出处
《统计与决策》
CSSCI
北大核心
2021年第18期14-18,共5页
基金
国家社会科学基金资助项目(18XTJ004)。
文摘
文章基于比特币波动率数据,采用马尔可夫状态转换GARCH族模型对常用的两种估计方法--极大似然估计和贝叶斯估计进行比较研究。结果显示,在模型参数估计方面,不同估计下的标准GARCH族模型的参数估计结果差异不大,但随着状态数量增加和残差分布改变其差异会变大。在模型应用方面,对比特币收益率序列进行风险测度发现,其风险水平总体上差别不大,引起差异的原因可能与模型选择、残差分布、状态数量及置信水平有关。由于MCMC算法比较依赖计算机技术,随着状态数量的增加,在MCMC估计下的马尔可夫状态转换GARCH族模型的程序运行时间更长,风险预测值差别不大时可考虑采用经典的极大似然估计。
关键词
MSGARCH模型
GJR-GARCH模型
极大似然估计
MCMC算法
Keywords
MSGARCH model
GJR-GARCH model
maximum likelihood estimation
MCMC algorithm
分类号
F224 [经济管理—国民经济]
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职称材料
题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
中美贸易摩擦视角下的股、汇市风险溢出研究
李强
覃春面
董耀武
《武汉金融》
北大核心
2019
8
在线阅读
下载PDF
职称材料
2
基于MSGARCH-Mixture Copula模型的离、在岸人民币利率风险溢出研究
李强
何妃婷
董耀武
王扬
《统计与信息论坛》
CSSCI
北大核心
2022
3
在线阅读
下载PDF
职称材料
3
马尔可夫状态转换GARCH族模型的选择与估计
李强
周婉玲
董耀武
《统计与决策》
CSSCI
北大核心
2021
0
在线阅读
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职称材料
已选择
0
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