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非做市商制度下的股票流动性数理描述:对Kyle(1985)的发展和延伸
被引量：
4
1
作者
陈春春
张永林
《金融经济学研究》
CSSCI
北大核心
2014年第6期39-53,共15页
从投资主体、投资决策、交易方式及交易制度四个方面，对Kyle（1985）的股票流动性数理描述进行了修正，得到非做市商制度下的股票流动性数理描述，并以沪深A股上市公司1991—2013年的数据对新数理描述的可靠性进行验证。结论表明，股...
从投资主体、投资决策、交易方式及交易制度四个方面，对Kyle（1985）的股票流动性数理描述进行了修正，得到非做市商制度下的股票流动性数理描述，并以沪深A股上市公司1991—2013年的数据对新数理描述的可靠性进行验证。结论表明，股票流动性与噪声交易的波动负相关，这不符合Kyle流动性数理描述的观点但却与本文的新数理描述一致。为了确保结果的稳健性，本文在实证中使用了两种估计方法（GLS和MLE），更换了流动性的测算方式，甚至还替换了控制变量、调整了样本空间等等，而最终各参数均显著且未发生较大变化。
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关键词
股票流动性
做市商制度
广义最小二乘估计
极大似然估计
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题名
非做市商制度下的股票流动性数理描述:对Kyle(1985)的发展和延伸
被引量：
4
1
作者
陈春春
张永林
机构
北京师范
大学
经济
与工商管理
学院
苏黎世大学经济学院
出处
《金融经济学研究》
CSSCI
北大核心
2014年第6期39-53,共15页
基金
国家自然科学基金重点项目(71133001)
国家留学基金项目(201306040087)
+4 种基金
瑞士SNF(Programm NFS/NCCR)基金(Capital adequacy
valuation
and portfolio selection for insurance companies)
瑞士GFZ基金会资助
北京师范大学经济与工商管理学院与瑞士苏黎世大学经济学院共同合作的阶段性成果
文摘
从投资主体、投资决策、交易方式及交易制度四个方面，对Kyle（1985）的股票流动性数理描述进行了修正，得到非做市商制度下的股票流动性数理描述，并以沪深A股上市公司1991—2013年的数据对新数理描述的可靠性进行验证。结论表明，股票流动性与噪声交易的波动负相关，这不符合Kyle流动性数理描述的观点但却与本文的新数理描述一致。为了确保结果的稳健性，本文在实证中使用了两种估计方法（GLS和MLE），更换了流动性的测算方式，甚至还替换了控制变量、调整了样本空间等等，而最终各参数均显著且未发生较大变化。
关键词
股票流动性
做市商制度
广义最小二乘估计
极大似然估计
Keywords
stock liquidity
market -maker system
generalized least squares estimator
maximum likelihood estimator
分类号
F830.91 [经济管理—金融学]
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作者
出处
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被引量
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1
非做市商制度下的股票流动性数理描述:对Kyle(1985)的发展和延伸
陈春春
张永林
《金融经济学研究》
CSSCI
北大核心
2014
4
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