交易者有限理性、信息噪声关系与金融市场信息效率

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作者 王明涛 孙西明 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2024年第7期180-186,共7页

基于包含三类交易者的单资产两期定价模型,从交易者有限理性、信息与噪声关系角度研究了金融市场对信息反应的动态机理及信息效率。结果发现:信息公开程度与其市场贡献度呈倒U型关系。在交易者有限理性条件下,当信息公开程度较低时,信... 基于包含三类交易者的单资产两期定价模型,从交易者有限理性、信息与噪声关系角度研究了金融市场对信息反应的动态机理及信息效率。结果发现:信息公开程度与其市场贡献度呈倒U型关系。在交易者有限理性条件下,当信息公开程度较低时,信息反应不足时的信息市场贡献度大于适度和过度反应,当市场信息公开程度较高时,信息反应不足和过度的市场贡献度均小于信息反应适度时的市场贡献度;信息与噪声之间的负相关关系会使信息市场贡献度降低。两个条件均存在的情况下,信息市场贡献度的降低幅度会出现叠加效应。最后,应用中国股票市场的案例验证了本文所得结论的正确性。本文从理论上解释了投资者非理性及噪声降低市场信息效率的原因,也解释了市场中一些现象产生(如信息反应不足的市场效率高于反应过度)的机理,为政策制定者提高市场信息效率提供了参考建议。 展开更多

关键词 信息公开程度 交易者有限理性 信息与噪声关系 信息市场贡献度

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基于演化视角的行业生命周期与创新——以中国制造业上市公司为例 被引量：12

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作者 王文翌 安同良 《研究与发展管理》 CSSCI 北大核心 2015年第6期87-96,共10页

基于演化视角,运用2003—2011年中国制造业上市公司数据,对行业生命周期在企业创新投入和绩效中的影响进行了初步探讨.研究发现,成长型、成熟型和衰退型行业的R&D强度与R&D绩效依次下降,成长型行业最高,其次是成熟型行业,最低... 基于演化视角,运用2003—2011年中国制造业上市公司数据,对行业生命周期在企业创新投入和绩效中的影响进行了初步探讨.研究发现,成长型、成熟型和衰退型行业的R&D强度与R&D绩效依次下降,成长型行业最高,其次是成熟型行业,最低的是衰退型行业.这表明,行业的创新投入与绩效受到生命周期阶段所代表的技术进步潜力影响——生命周期阶段越早,技术创新的潜力越大,行业整体的R&D强度和绩效也相对较高.此外,实证结果表明,利用资产—价值模型估计上市公司投资绩效有一定的合理性. 展开更多

关键词 演化 行业生命周期 创新 R&D投入 R&D绩效

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一种证券业务移动终端密钥更新的无线分发技术研究

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作者 李琪 《无线互联科技》 2017年第2期16-18,共3页

证券业务数据具有较高的私密性需求,因此在个人移动终端密钥进行更新可以降低数据的泄露风险。目前密钥主要使用Internet接入、GPRS等公网进行分发。传统的密钥分发方式导致成本高、安全性较低的问题。因此文章依据行人移动距离基于幂... 证券业务数据具有较高的私密性需求,因此在个人移动终端密钥进行更新可以降低数据的泄露风险。目前密钥主要使用Internet接入、GPRS等公网进行分发。传统的密钥分发方式导致成本高、安全性较低的问题。因此文章依据行人移动距离基于幂截顶分布的规律,提出基于延迟容忍移动传感器网络技术的无线密钥分发方案。通过仿真实验验证终端覆盖率,结果显示基于洪泛方法的密钥分发方式,移动节点更新率在81小时后达到90%,并减少了密钥在公网中的传输机会。 展开更多

关键词 私密性 密钥分发 延迟容忍移动传感器网络 节点更新率

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私募股权投资有助于提升中小企业绩效吗 被引量：9

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作者 蒋序怀 苏月中 陈小燕 《广东财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2015年第4期103-113,共11页

以2007年、2008年在中小板及2009年、2010年在创业板上市且上市前有PE参股的中小企业为样本,动态分析PE机构对企业绩效的影响,结论为PE机构在提升企业绩效方面的作用有限:从PE机构参股当年至企业上市当年,其在提升企业绩效方面的作用有... 以2007年、2008年在中小板及2009年、2010年在创业板上市且上市前有PE参股的中小企业为样本,动态分析PE机构对企业绩效的影响,结论为PE机构在提升企业绩效方面的作用有限:从PE机构参股当年至企业上市当年,其在提升企业绩效方面的作用有限;锁定期后,PE机构的减持对企业的绩效影响不显著,PE机构在企业董事会、监事会中所派驻席位比例对企业的绩效影响也不显著;不论是在锁定期前还是在锁定期后,控制其他条件不变的情况下,所投企业的绩效表现民营PE机构要好过国有PE机构。政策制定者、PE机构、PE基金出资人等应扮演好各自的角色,才能促进PE行业的健康发展,真正发挥好促进研发成果产业化的作用。 展开更多

关键词 私募股权投资 中小企业 企业绩效 股份减持

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中国对外直接投资的贸易平衡效应 被引量：1

5

作者 张文君 任荣明 《首都经济贸易大学学报》 CSSCI 北大核心 2018年第4期21-28,共8页

在传统对外直接投资与对外贸易替代和互补关系理论的基础上,通过构建引力模型,分别检验中国对外直接投资的总体贸易平衡效应及分区域、分行业的贸易平衡效应。研究结果表明:中国对外直接投资的总体贸易平衡效应尚不明确;中国对不同地区... 在传统对外直接投资与对外贸易替代和互补关系理论的基础上,通过构建引力模型,分别检验中国对外直接投资的总体贸易平衡效应及分区域、分行业的贸易平衡效应。研究结果表明:中国对外直接投资的总体贸易平衡效应尚不明确;中国对不同地区对外直接投资具有不同动机,对外直接投资的区域贸易平衡效应存在差异;中国制造业、采矿业对外直接投资有利于缓解贸易失衡。基于此,可从产业选择和区位选择角度,就如何通过对外直接投资促进对外贸易平衡发展提出相关政策建议。 展开更多

关键词 对外直接投资 对外贸易 贸易平衡效应 产业选择 区位选择

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或有可转债定价模型的理论与实证研究 被引量：2

6

作者 马一 葛静 《武汉金融》 北大核心 2015年第10期24-27,共4页

本文对或有资本的结构进行分解,发现或有资本实质上是由三种合约多空组成,包括普通息票债券、或有远期合约(Knock-In Forward)多头以及下降-敲入二值期权(Binary Down-and-In Option,BDI)空头。或有可转债是或有资本最重要的表现形式。... 本文对或有资本的结构进行分解,发现或有资本实质上是由三种合约多空组成,包括普通息票债券、或有远期合约(Knock-In Forward)多头以及下降-敲入二值期权(Binary Down-and-In Option,BDI)空头。或有可转债是或有资本最重要的表现形式。实证研究表明,或有可转债的价格高于普通息票债券价格,其优势在于降低公司融资成本的同时可以提高公司生存概率;标的波动率和债转股转换阈值的敏感度分析表明,或有可转债价格随着它们值的增加而增加。 展开更多

关键词 或有可转债 敲入远期 下降-敲入二值期权 首达时间

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基于软投票融合模型的消费信贷违约风险评估研究 被引量：5

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作者 任师攀 彭一宁 《金融理论与实践》 北大核心 2020年第4期77-83,共7页

有效识别违约风险,降低违约损失,对消费金融平台至关重要。基于捷信集团公开的大规模消费信贷数据,采用软投票策略融合XGBoost和LightGBM进行违约风险评估,准确率达到91.99%;从实际场景出发提出违约率、误拒率两个指标,完善模型评价体系... 有效识别违约风险,降低违约损失,对消费金融平台至关重要。基于捷信集团公开的大规模消费信贷数据,采用软投票策略融合XGBoost和LightGBM进行违约风险评估,准确率达到91.99%;从实际场景出发提出违约率、误拒率两个指标,完善模型评价体系;识别出违约率和误拒率的负相关关系,采用KS曲线选择阈值,在降低违约率1.22%的同时,将误拒率控制在合理水平;总结出违约风险评估中的七类重要因素,以此为消费金融平台健康发展提供参考建议。 展开更多

关键词 消费金融 违约风险评估 软投票 普惠金融 金融科技

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基于风险整合模型的CDO产品定价研究

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作者 马一 葛静 《武汉金融》 北大核心 2016年第5期26-28,38,共4页

本文在因子Copula模型框架下考虑相互关联的市场风险、信用风险以及随机利率风险对CDO价格的影响,提出CDO风险整合定价模型。采用Monte Carlo方法模拟的数值结果表明:第一,在连接函数为Clayton Copula函数及共同因子和异质因子均为t分... 本文在因子Copula模型框架下考虑相互关联的市场风险、信用风险以及随机利率风险对CDO价格的影响,提出CDO风险整合定价模型。采用Monte Carlo方法模拟的数值结果表明:第一,在连接函数为Clayton Copula函数及共同因子和异质因子均为t分布条件下,信用指标的数值分布具有厚尾性;第二,风险整合模型的CDO价格对标的违约强度λi非常敏感,各分券的信用利差随着λi的增加而单调增加,Copula函数的参数θ对信用利差的影响则非单调,信用利差在区间θ?[1,3]上呈现先降后升的趋势。 展开更多

关键词 抵押债务凭证 风险整合模型 Clayton COPULA函数 MONTE CARLO方法

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探析我国保健食品监管存在的问题及对策 被引量：1

9

作者 邢颖 《食品安全导刊》 2015年第7X期26-,共1页

一、我国保健食品行业发展过程中存在的问题随着我国经济市场政策的逐步开放,保健食品行业也开始快速发展,国家对于保健食品行业的相关法律尚不健全,这就导致了很多保健食品企业钻了法律的空子,对我国保健食品行业的发展十分不利。企业&... 一、我国保健食品行业发展过程中存在的问题随着我国经济市场政策的逐步开放,保健食品行业也开始快速发展,国家对于保健食品行业的相关法律尚不健全,这就导致了很多保健食品企业钻了法律的空子,对我国保健食品行业的发展十分不利。企业"多、小、弱"由于我国经济政策的调整,给保健食品行业带来了发展机遇,经过这些年的发展,我国保健食品企业已经达到2616家,这主要是由于人们生活质量提高。 展开更多

关键词 食品种类 市场政策 行业发展过程 生活质量 不合格 消费者权益 网络监督 虚假宣传 保健需求 保健药

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我国资产管理市场的现状、问题与综合治理

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作者 储晓明 《理论视野》 CSSCI 北大核心 2017年第7期34-38,共5页

我国资产管理市场蓬勃发展的同时也存在一些非理性繁荣的乱象。规范资产管理市场必须多措并举综合治理,补齐短板,具体措施为:理顺资产管理的法律关系,补法律短板;完善监管制度,补齐监管短板;强化资产管理机构自身管理,补齐自律管理短坂... 我国资产管理市场蓬勃发展的同时也存在一些非理性繁荣的乱象。规范资产管理市场必须多措并举综合治理,补齐短板,具体措施为:理顺资产管理的法律关系,补法律短板;完善监管制度,补齐监管短板;强化资产管理机构自身管理,补齐自律管理短坂;加强资产管理业的基础建设,补齐保障短板。 展开更多

关键词 资产管理市场 金融监管 金融安全 金融创新

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南通蓝印花布技艺传承与创新之我见

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作者 张明池 《辽宁丝绸》 2020年第2期19-20,18,共3页

南通蓝印花布是我国第一批入选的国家非遗项目,是南通纺织的一个标志性符号,曾经给百姓带来穿用舒适和美的享受。面临着延续下去的困难,应该在传承人及技艺保护、新品开发、技术多元化、设计时尚化等方面进行创新,使其发扬光大,重振雄风。

关键词 蓝印花布 非遗 纺织 传承 保护 创新

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