资源约束情境下社会责任与企业韧性的双重关系 被引量：1

1

作者 孟乾坤 刘昱沛 薛有志 《财经论丛(浙江财经大学学报)》 北大核心 2025年第6期112-124,共13页

社会责任是企业增强合法性、降低外部冲击的治理机制之一。本文从企业韧性视角出发,以2010—2021年沪深A股上市公司为样本,实证检验企业社会责任承担与企业韧性的双重关系。研究发现,社会责任具有提升企业韧性的直接作用。其中,降低融... 社会责任是企业增强合法性、降低外部冲击的治理机制之一。本文从企业韧性视角出发,以2010—2021年沪深A股上市公司为样本,实证检验企业社会责任承担与企业韧性的双重关系。研究发现,社会责任具有提升企业韧性的直接作用。其中,降低融资约束和改善利益相关者关系是社会责任韧性效应的主要表现。同时,在资源约束情境下,社会责任会挤占企业实现经济目标的资源,间接对企业增长能力产生挤出效应。进一步分析表明,挤出效应在资源禀赋较低和非国有企业中更加显著。在存在挤出效应的情况下,员工持股计划增加内外部利益相关者的利益冲突,放大了挤出效应的负面影响。 展开更多

关键词 社会责任 利益冲突 企业韧性 挤出效应

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上市公司会计信息质量对市场流动性的影响 被引量：9

2

作者 王春峰 孙金帅 +1 位作者 房振明 梅世强 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2012年第12期55-60,共6页

本文以深市A股上市公司作为研究样本,运用深交所对上市公司的信息披露考评结果作为会计信息质量的代理变量,实证检验了会计信息质量及其变化与市场流动性水平的关系。研究结果表明,上市公司的会计信息质量与股票流动性水平呈显著正相关... 本文以深市A股上市公司作为研究样本,运用深交所对上市公司的信息披露考评结果作为会计信息质量的代理变量,实证检验了会计信息质量及其变化与市场流动性水平的关系。研究结果表明,上市公司的会计信息质量与股票流动性水平呈显著正相关关系,且受到会计信息质量内生性问题的微弱影响;前后年度会计信息质量的变化也会引起股票流动性的相应改变,具有同向的变动关系。在实证检验的基础上,提出了改进上市公司会计信息质量的政策建议。 展开更多

关键词 上市公司 会计信息质量 市场流动性

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政府产业基金对企业创新的影响机制研究——政治关联视角 被引量：5

3

作者 李宇辰 郝项超 刘精山 《科技进步与对策》 CSSCI 北大核心 2024年第7期91-100,共10页

政府产业基金对我国中小企业创新的促进作用受到学界与企业界的广泛关注,在创新型国家建设过程中发挥着重要作用。不同于以往研究,基于手工构建的政府产业基金数据库并结合我国实际情况,从政治关联视角实证分析政府产业基金对企业创新... 政府产业基金对我国中小企业创新的促进作用受到学界与企业界的广泛关注,在创新型国家建设过程中发挥着重要作用。不同于以往研究,基于手工构建的政府产业基金数据库并结合我国实际情况,从政治关联视角实证分析政府产业基金对企业创新的影响机制。结果发现,政府产业基金通过投资与企业形成的天然政治关联能够降低企业法律诉讼风险,形成正式产权保护制度替代机制。同时,这种政治关联可为企业生产经营活动提供资源,改善企业经营状况、缓解企业现金流压力,形成弥补融资缺口的替代机制。政府产业基金通过上述两种机制促进企业创新。结论可为政府产业基金对企业发展的作用机制研究提供新的解释,揭示在发展中国家发展政府产业基金的必要性。 展开更多

关键词 政府产业基金 政治关联 诉讼风险 经营资源 企业创新

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国际大宗商品市场对中国金融市场的风险溢出效应研究——基于冲击规模和好坏波动的非对称性分析 被引量：5

4

作者 郭娜 王珮瑶 +1 位作者 解娜琳 刘精山 《南方经济》 CSSCI 北大核心 2024年第1期91-106,共16页

近年来,国内外金融市场间的联动和风险传染日益增强,国际大宗商品价格波动对我国金融体系产生愈发显著的影响,尤其是在极端风险事件冲击下,风险溢出效应及其非对称性更加显著。文章选取四种代表性国际大宗商品市场,通过计算已实现半方... 近年来,国内外金融市场间的联动和风险传染日益增强,国际大宗商品价格波动对我国金融体系产生愈发显著的影响,尤其是在极端风险事件冲击下,风险溢出效应及其非对称性更加显著。文章选取四种代表性国际大宗商品市场,通过计算已实现半方差将其波动率分解为好波动和坏波动以区分由资产价格上涨和下跌带来的波动,进而采用基于条件分位数的溢出指数方法,研究了国际大宗商品价格波动对中国金融市场的风险溢出效应及其非对称性特征。结果表明:第一,国际大宗商品价格波动对中国金融市场具有显著的风险溢出效应,且在不同冲击方向和冲击规模下表现出明显的非对称性,正常状态下的风险溢出主要由坏波动驱动,而极端状态下主要由好波动驱动;第二,极端状态与正常状态下的风险溢出走势存在较大的差异,极端状态下风险溢出水平远高于正常状态;第三,方向性溢出在总波动、好坏波动上具有明显的非对称性,且与国际金融危机、突发公共卫生事件等极端经济金融事件密切相关。新冠肺炎疫情发生之后,工业金属市场的好坏波动对我国金融市场的风险溢出显著增强,外汇市场接收的溢出最为显著。研究结论对我国防范国际大宗商品市场风险溢出,维护金融市场平稳运行具有一定政策启示。 展开更多

关键词 国际大宗商品市场 风险溢出 好坏波动 尾部依赖

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公共卫生危机应急协同治理——基于火神山医院和红十字会的案例分析

5

作者 李维安 孟乾坤 +2 位作者 刘昱沛 侯文涤 崔光耀 《工程管理科技前沿》 CSSCI 北大核心 2024年第3期8-17,共10页

突发公共卫生事件的应急协同治理中,政府、企业、社会组织等多元主体应采取密切合作方式,协调各主体之间的利益诉求以促进科学决策、信息共享和行为协同,实现化“危”为“机”和社会公共利益最大化。此次疫情应对过程中,面对严峻的疫情... 突发公共卫生事件的应急协同治理中,政府、企业、社会组织等多元主体应采取密切合作方式,协调各主体之间的利益诉求以促进科学决策、信息共享和行为协同,实现化“危”为“机”和社会公共利益最大化。此次疫情应对过程中,面对严峻的疫情防控形势,武汉市火神山医院建设和地方红十字会产生了截然不同的治理成效,既凸显了应对突发公共卫生事件中我国社会治理模式“集中力量办大事”的优势,也折射出我国应急协同治理体系中的短板,如应急协同治理结构有待健全、协同治理机制不畅等深层次问题。通过案例分析,本文提出进一步优化我国应急协同顶层设计等建议,以使我国应急协作体系实现快速响应、协同运作。 展开更多

关键词 协同治理 应急治理 绿色治理 案例分析

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中国股市收益率与异质波动性关系研究 被引量：2

6

作者 王春峰 张驰 房振明 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2015年第5期222-227,共6页

本文研究了中国股票市场的异质波动性问题。主要从异质波动性的识别与分布,异质波动性与股票收益率之间的关系,以及异质波动性是否被充分定价等三方面进行探讨。研究的目的在于分析股票异质波动性问题在中国股票市场中的特殊地位,这其... 本文研究了中国股票市场的异质波动性问题。主要从异质波动性的识别与分布,异质波动性与股票收益率之间的关系,以及异质波动性是否被充分定价等三方面进行探讨。研究的目的在于分析股票异质波动性问题在中国股票市场中的特殊地位,这其中也包括异质波动性对股票收益影响问题。结合中国股票市场的数据,采用广义矩估计(GMM)的数量方法,显著地得到了中国股票市场中异质波动性水平,并以此分析了异质波动性与股票收益之间的关系,证明股票异质波动性水平是投资者进行决策时需要考虑的重要因素之一。 展开更多

关键词 金融工程 异质波动性 广义矩估计 股票收益率 风险溢价

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土地财政的公共支出结构扭曲效应——基于静态与动态空间面板模型的实证研究 被引量：2

7

作者 杨晨 冯振 韩庆潇 《统计与信息论坛》 CSSCI 北大核心 2017年第11期50-58,共9页

运用空间计量技术构建地理距离、经济社会距离空间权重矩阵,刻画地方政府间策略互动行为,并使用静态与动态空间面板计量模型将其纳入传统的分析框架内,基于政府间行为视角考察2007-2013年中国30个省级地区土地财政对公共支出结构的扭曲... 运用空间计量技术构建地理距离、经济社会距离空间权重矩阵,刻画地方政府间策略互动行为,并使用静态与动态空间面板计量模型将其纳入传统的分析框架内,基于政府间行为视角考察2007-2013年中国30个省级地区土地财政对公共支出结构的扭曲效应。研究发现:土地财政对公共支出的结构性失衡起到了一定的强化作用,但可能被高估;地方政府间的策略性互动行为是存在的,进一步同期互动和跨期互动分解发现,跨期互动行为的经济性公共支出偏向较为明显;此外,地方政府非经济性公共支出的时间相关性要明显强于经济性公共支出。 展开更多

关键词 土地财政 公共支出偏向 静态空间面板 动态空间面板

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经济性工学无资格方案概念的修正与证明 被引量：1

8

作者 李海涛 田园 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2011年第10期88-92,共5页

本文首先纠正了我国学者对日本经济性工学无资格方案认识上存在的误区,然后根据方法本身的特点,对其适用范围进行了修正。经济性工学无资格方案的使用前提应该为常规投资项目,同时要求其差量项目也是常规投资项目。最后对该方法的有效... 本文首先纠正了我国学者对日本经济性工学无资格方案认识上存在的误区,然后根据方法本身的特点,对其适用范围进行了修正。经济性工学无资格方案的使用前提应该为常规投资项目,同时要求其差量项目也是常规投资项目。最后对该方法的有效性进行了证明。从经济性工学无资格方案的解法可以看出,区别于工程经济学的解法,经济性工学的方法更加偏重于实际应用,该方法可在项目的基准收益率很难准确确定的情况下,进行互斥方案的选优评价。 展开更多

关键词 互斥方案 无资格方案 内部收益率 净现值 常规投资项目

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外商直接投资对民营企业生产率影响的融资效应分析——来自中国企业层面的证据 被引量：2

9

作者 孙灵燕 崔喜君 《经济与管理评论》 2014年第2期97-103,共7页

基于融资约束的新视角,使用企业面板数据经验分析了FDI对民营企业生产率影响的融资效应。研究表明:外商直接投资通过融资效应推动了民营企业要素配置效率的提高,而通过技术溢出效应提升了民营企业的管理效率与技术进步。进一步划分民营... 基于融资约束的新视角,使用企业面板数据经验分析了FDI对民营企业生产率影响的融资效应。研究表明:外商直接投资通过融资效应推动了民营企业要素配置效率的提高,而通过技术溢出效应提升了民营企业的管理效率与技术进步。进一步划分民营企业类型后发现,FDI对产业集聚区的非合资民营企业的要素配置效率起到积极作用;而未处于产业集聚区的非合资民营企业的生产率并未受益于FDI的融资效应,其要素配置效率的提升主要依赖于国内金融市场改革。 展开更多

关键词 外商直接投资 民营企业 生产率 融资效应

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定期公告中的盈余信息与订单流不平衡

10

作者 王春峰 孙金帅 +1 位作者 房振明 黄晓彬 《北京理工大学学报（社会科学版）》 CSSCI 2013年第2期71-76,共6页

采用事件研究的方法,选取中国A股非金融类上市公司的季度财务报告,研究了公告前后的订单流不平衡与盈余信息的关系。研究发现:盈余宣告前,市场上存在盈余信息提前泄漏的现象,订单流不平衡与盈余信息基本表现为显著正相关;盈余宣告日,订... 采用事件研究的方法,选取中国A股非金融类上市公司的季度财务报告,研究了公告前后的订单流不平衡与盈余信息的关系。研究发现:盈余宣告前,市场上存在盈余信息提前泄漏的现象,订单流不平衡与盈余信息基本表现为显著正相关;盈余宣告日,订单流不平衡与盈余信息基本显著正相关;盈余宣告后,盈余信息需要一段时间才能够融入到交易价格中,表明中国股票市场尚未达到半强有效市场程度,之后盈余信息对订单流不平衡不再产生显著影响。同时,还发现订单流不平衡和盈余信息的关系一定程度上受到订单流不平衡序列自相关性的影响。 展开更多

关键词 定期公告 盈余信息 非预期盈余 订单流不平衡

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交易主动性及其信息含量研究

11

作者 孙端 王春峰 房振明 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2014年第11期33-40,共8页

根据交易价格和交易量与限价订单簿状态的相对关系将交易主动性分为12类,对比不同规模股票交易主动性的差异。进一步地,通过宏观信息发布前后以及极端价格变化前后交易主动性的变动趋势来分析交易主动性对于信息的敏感性,并利用交易主... 根据交易价格和交易量与限价订单簿状态的相对关系将交易主动性分为12类,对比不同规模股票交易主动性的差异。进一步地,通过宏观信息发布前后以及极端价格变化前后交易主动性的变动趋势来分析交易主动性对于信息的敏感性,并利用交易主动性对下期收益的影响关系验证其信息价值,从其表征信息冲击的能力和对市场影响两个角度研究交易主动性能否代表信息。 展开更多

关键词 交易主动性 信息 订单簿 价格

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A股市场噪音交易与信息交易水平对比研究

12

作者 孙端 王春峰 房振明 《统计与信息论坛》 CSSCI 北大核心 2015年第8期37-41,共5页

噪音交易能够长期存在对传统信息交易测算方法提出了挑战。基于EKOP模型的框架,将交易分为信息交易、噪音交易和流动性交易,构建了同时估计噪音交易和信息交易比例的模型。在此基础上,利用此模型对中国A股市场信息交易和噪音交易情况进... 噪音交易能够长期存在对传统信息交易测算方法提出了挑战。基于EKOP模型的框架,将交易分为信息交易、噪音交易和流动性交易,构建了同时估计噪音交易和信息交易比例的模型。在此基础上,利用此模型对中国A股市场信息交易和噪音交易情况进行刻画,并对比了不同市场状况以及不同规模股票交易情况的差异,结果显示熊市信息交易概率最高,相对稳定的市场信息交易概率最低,三种市场状态下噪音交易概率不存在显著差异,而股票规模对于交易类型影响不显著。另外,研究表明,极端收益时期信息交易概率明显会增高,而极端波动时期噪音交易和信息交易均比正常情况下略高。 展开更多

关键词 信息交易 流动性交易 噪音交易 交易动机

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对中小企业私募债券发展模式的思考与建议 被引量：5

13

作者 周敏 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2013年第5期73-78,共6页

中小企业私募债券试点工作的推出为众多中小企业在资本市场筹集资金开辟了一条全新途径,其发展模式应该是一个由政府推动逐渐向市场化运作过渡的历程。为了推动中小企业私募债券融资方式的可复制和可持续发展,通过对发行人、投资者以及... 中小企业私募债券试点工作的推出为众多中小企业在资本市场筹集资金开辟了一条全新途径,其发展模式应该是一个由政府推动逐渐向市场化运作过渡的历程。为了推动中小企业私募债券融资方式的可复制和可持续发展,通过对发行人、投资者以及监管层关注问题的分析,本文提出了细化试点办法、完善机制、推动创新和风险管控等政策建议。 展开更多

关键词 中小企业私募债券 发展模式 政府担保

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融资融券制度对个股价格稳定性影响的“马太效应” 被引量：4

14

作者 刘乐平 逮敏 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2019年第6期120-129,共10页

选取首批融资融卷标的股票中的72支,使用基于机器学习中LASSO方法的反事实分析方法研究中国融资融券制度对股票价格稳定性的影响,并通过因子分析探究稳定效果存在差异性的根源,研究发现,尽管融资融券制度普遍降低了大多数股票价格的波动... 选取首批融资融卷标的股票中的72支,使用基于机器学习中LASSO方法的反事实分析方法研究中国融资融券制度对股票价格稳定性的影响,并通过因子分析探究稳定效果存在差异性的根源,研究发现,尽管融资融券制度普遍降低了大多数股票价格的波动率,但该制度的实施对上市公司个股价格的稳定性影响存在“马太效应”,即融资融券制度使得有较强盈利能力的上市公司的股价更加稳定,而对经营效率较低的重资产类上市公司作用并不明显。因此,在确定融资融券标的时应充分考虑个股的盈利能力、资产结构等要素,选取高盈利能力、高成长性的股票作为融资融券标的以降低对应个股的波动性,投资者应根据自身对股价波动性的偏好选择高成长性或资产实力雄厚的标的进行投资。 展开更多

关键词 融资融券 股价波动率 机器学习 反事实分析 马太效应

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金融压力溢出关联网络研究——基于时域与频域的视角 被引量：5

15

作者 叶方冰 赵沛 刘精山 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2021年第5期59-71,共13页

金融压力指数可以为金融体系的整体风险水平提供参考,但对于金融系统内部联动性的考察存在不足。本文通过“溢出指数”方法对金融压力指数进行修正和扩展,以跟踪股票、债券、银行、货币和外汇市场压力的溢出总量和方向,并构建金融压力... 金融压力指数可以为金融体系的整体风险水平提供参考,但对于金融系统内部联动性的考察存在不足。本文通过“溢出指数”方法对金融压力指数进行修正和扩展,以跟踪股票、债券、银行、货币和外汇市场压力的溢出总量和方向,并构建金融压力在金融系统内的关联网络。研究表明,我国金融体系中银行业的压力溢出水平在五个部门中最低,与其他市场的联系并不紧密;金融压力在金融系统内的关联具有很强的时变性,在金融危机事件期间会显著上升;金融压力在金融系统内的关联水平主要受较长周期事件影响,但是噪声交易等非理性投资行为所带来的干扰不应忽视。 展开更多

关键词 金融压力 风险传导 关联网络分析

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经济政策不确定性对中国股票市场操纵的影响 被引量：3

16

作者 姚晓光 刘精山 杜阳 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2021年第5期57-65,共9页

在对交易型股票市场操纵行为的识别和度量的基础上,研究了经济政策不确定性(EPU)如何影响股票市场操纵。结果表明,在我国A股市场上交易型市场操纵的操纵者在不确定性的经济政策环境中是不确定性的厌恶者,并且可能并不是拥有信息优势的... 在对交易型股票市场操纵行为的识别和度量的基础上,研究了经济政策不确定性(EPU)如何影响股票市场操纵。结果表明,在我国A股市场上交易型市场操纵的操纵者在不确定性的经济政策环境中是不确定性的厌恶者,并且可能并不是拥有信息优势的投资者。此外,还计算了股票超额收益率对经济政策不确定性指数的敏感程度,发现经济政策不确定性与市场操纵之间的关系受到股票超额收益率对经济政策不确定性的敏感程度的影响。这些发现揭示了宏观经济政策环境对我国股票市场交易型操纵行为的影响途径。 展开更多

关键词 经济政策不确定性 信息不对称 风险厌恶 市场操纵

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解决我国中小企业融资难题的对策建议——基于德国经验的分析 被引量：1

17

作者 周敏 《现代管理科学》 CSSCI 2012年第10期49-51,共3页

目前,融资难题已成为影响我国中小企业发展的瓶颈,因此需要通过从政府层面对多层次的资本市场进行融资创新。文章通过对德国政府成功解决中小企业融资难题各项措施的分析,可以针对我国资本市场和中小企业特点,提出促进我国中小企业融资... 目前,融资难题已成为影响我国中小企业发展的瓶颈,因此需要通过从政府层面对多层次的资本市场进行融资创新。文章通过对德国政府成功解决中小企业融资难题各项措施的分析,可以针对我国资本市场和中小企业特点,提出促进我国中小企业融资的建议。 展开更多

关键词 金融危机 中小企业 融资创新 政策支持

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