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产权性质、市场化改革与融资歧视——来自上市公司投资—现金流敏感性的证据
被引量：
72
1
作者
刘津宇
王正位
朱武祥
《南开管理评论》
CSSCI
北大核心
2014年第5期126-135,共10页
非国有企业是否面临融资歧视?以往的研究多着眼于国有和非国有上市公司负债率差异,不能克服企业"自主选择"因素的干扰。本文从投资—现金流敏感性入手探讨融资歧视的存在性,构建动态跨期联立方程回归模型,发现国有上市公司投...
非国有企业是否面临融资歧视?以往的研究多着眼于国有和非国有上市公司负债率差异,不能克服企业"自主选择"因素的干扰。本文从投资—现金流敏感性入手探讨融资歧视的存在性,构建动态跨期联立方程回归模型,发现国有上市公司投资水平几乎不随现金流波动,而非国有上市公司显著受其影响,从而证实了融资歧视的存在性。进一步分析表明:股权分置改革有效地提高了资本市场信贷资源的配置效率,降低了不同所有制企业资金可得性的差异,为非国有上市公司提供了相对公平的融资环境。
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关键词
产权性质
融资歧视
投资—现金流敏感性
股权分置改革
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产权性质、市场化改革与融资歧视——来自上市公司投资—现金流敏感性的证据
被引量：
72
1
作者
刘津宇
王正位
朱武祥
机构
清华大学
经济
管理
学
院
金融
系
清华大学
五道口
金融
学
院
清华大学经济管理学金融系
出处
《南开管理评论》
CSSCI
北大核心
2014年第5期126-135,共10页
基金
国家自科基金面上项目"公司负债能力与公司资本结构"(71472100)资助
文摘
非国有企业是否面临融资歧视?以往的研究多着眼于国有和非国有上市公司负债率差异,不能克服企业"自主选择"因素的干扰。本文从投资—现金流敏感性入手探讨融资歧视的存在性,构建动态跨期联立方程回归模型,发现国有上市公司投资水平几乎不随现金流波动,而非国有上市公司显著受其影响,从而证实了融资歧视的存在性。进一步分析表明:股权分置改革有效地提高了资本市场信贷资源的配置效率,降低了不同所有制企业资金可得性的差异,为非国有上市公司提供了相对公平的融资环境。
关键词
产权性质
融资歧视
投资—现金流敏感性
股权分置改革
Keywords
Ownership
Financing Discrimination
Investment Cash Flow Sensitivity
Split-share Structure Reform
分类号
F832.51 [经济管理—金融学]
F275 [经济管理—企业管理]
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1
产权性质、市场化改革与融资歧视——来自上市公司投资—现金流敏感性的证据
刘津宇
王正位
朱武祥
《南开管理评论》
CSSCI
北大核心
2014
72
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