证券交易系统的竞争与未来发展趋势 被引量：8

1

作者 曾海泉 喻华丽 戴文华 《证券市场导报》 北大核心 2004年第12期4-8,共5页

随着证券市场的全球化和信息技术的进步,电子化交易成为证券市场发展的时势所趋,由此,各国证券交易所围绕交易系统展开了激烈的竞争。本文首先从分析推动证券交易系统发展的因素着手,展示了证券交易系统目前竞争的态势,然后探讨了其未... 随着证券市场的全球化和信息技术的进步,电子化交易成为证券市场发展的时势所趋,由此,各国证券交易所围绕交易系统展开了激烈的竞争。本文首先从分析推动证券交易系统发展的因素着手,展示了证券交易系统目前竞争的态势,然后探讨了其未来发展的趋势,最后给出了对我国未来交易系统的启示。 展开更多

关键词 证券交易系统 竞争 证券市场发展 证券交易所 趋势 电子化 信息技术 首先 态势 全球化

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各国内幕交易管制与我国证券法的完善 被引量：9

2

作者 蔡奕 《证券市场导报》 北大核心 2003年第10期45-50,共6页

禁止内幕交易的理论根据主要是信用义务和信托保密义务。与之相关的判断原则还包括信息的重要性和信息是否为秘密信息。

关键词 内幕交易 证券管制 中国 证券法 信用义务 信托保密义务 秘密信息 外国

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国外交易所对会员的监管程序及借鉴 被引量：1

3

作者 周琳杰 《证券市场导报》 北大核心 2003年第11期63-68,共6页

我国的法律法规中还缺乏对交易所监管会员的一些必要权力的明确授权,我国交易所也尚未建立一套听证、裁决、上诉机制,更没有为交易所对会员的检查、调查、处分等程序设立保护条款。

关键词 外国 证券交易所 会员 证券监管程序 中国 上诉机制 《证券法》 上市公司

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企业气候风险与现金持有水平——来自投资者互动平台的经验证据

4

作者 顾乃康 邱奇唯 罗燕 《证券市场导报》 北大核心 2025年第5期3-15,共13页

气候风险正对人类社会生产生活等各个方面带来较大挑战。企业作为应对气候变化的关键主体,是否能对气候风险做出充分反应,气候风险通过何种作用机理对企业产生影响,企业为了应对影响又会带来怎样的经济后果,上述问题成为研究关注重点。... 气候风险正对人类社会生产生活等各个方面带来较大挑战。企业作为应对气候变化的关键主体,是否能对气候风险做出充分反应,气候风险通过何种作用机理对企业产生影响,企业为了应对影响又会带来怎样的经济后果,上述问题成为研究关注重点。本文基于沪深两市投资者互动平台文本,创造性构建企业层面的气候风险及其细分指标,并从现金持有水平视角考察企业应对气候风险的行为。研究发现,气候风险(包括气候物理风险和气候转型风险)加剧了企业现金流的波动性,增大了企业陷入财务困境的可能,从而迫使企业出于预防性动机增持现金储备。上述结论在考虑遗漏变量、替代性解释、样本选择偏差和测量误差等内生性问题后依然成立。进一步分析发现,企业增持现金的行为显著提高了现金的市场价值,这从市场的角度印证了企业应对气候风险行为的有效性。本文为未来开展气候风险相关研究提供了指标支持,也为企业提升气候风险应对能力提供了现实依据。 展开更多

关键词 气候风险 现金持有水平 现金流风险 财务困境风险 文本分析

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后股权分置时代上市公司大股东交易行为研究 被引量：20

5

作者 刘成彦 陈炜 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2006年第10期16-27,共12页

股权分置改革,有利于上市公司规范市场行为和完善公司治理,减少大股东通过“隧道挖掘”对中小投资者的利益侵蚀。但在后股权分置时代,如果缺乏有效的制度和法律规范,大股东可能由原来对上市公司的控制变成对公司和二级市场双重控制,市... 股权分置改革,有利于上市公司规范市场行为和完善公司治理,减少大股东通过“隧道挖掘”对中小投资者的利益侵蚀。但在后股权分置时代,如果缺乏有效的制度和法律规范,大股东可能由原来对上市公司的控制变成对公司和二级市场双重控制,市场操纵的模式将发生变化。本文在借鉴国际经验和境外市场曾经出现的与大股东交易相关的案例的基础上,通过对大股东交易目的、动机、影响因素、行为方式和各国法律规范的全面考察,重点对大股东可能出现的违规交易行为或侵害中小投资者权益的交易行为进行了分析,并提出了相应的政策建议。 展开更多

关键词 大股东交易行为 股权分置改革 市场操纵 投资者保护

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美国证券集团诉讼程序规则及借鉴 被引量：50

6

作者 杜要忠 《证券市场导报》 北大核心 2002年第7期63-71,共9页

对于试图利用公司管理职权获取非法利益的公司管理层来说,集团诉讼是一柄让他们望而生畏的利剑。证券集团诉讼使每一位普通的投资者成为发现和打击上市公司不法行为的“私人检察长”。

关键词 美国 证券集团诉讼程序 退出规划 中国 经验借鉴 衍生诉讼 诉讼制度

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上市公司关联交易监管制度的国际比较研究 被引量：12

7

作者 黄本尧 《证券市场导报》 北大核心 2003年第5期64-71,共8页

借鉴海外对关联交易监管的经验,如在上市环节控制不公平关联交易,并在修订《公司法》时,对关联方、关联交易、控制公司及其负责人在关联交易中的法律责任进行界定,对我国证券市场关联交易的规范将起到积极作用。

关键词 上市公司 证券市场 关联交易 法律责任 监管制度 信息披露 中国 《公司法》 修订策略

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知识经济时代的国企混改:股权策略及福利效应

8

作者 赖烽辉 李善民 +1 位作者 王大中 杨楠 《管理科学学报》 北大核心 2025年第7期153-172,共20页

知识经济时代,通过民营企业的知识赋能提升国有企业竞争力是混合所有制改革的动机之一.本研究基于隐性知识分享视角,构建混合寡头竞争模型探究民营企业参与混改的最优股权结构及其福利效应.研究发现:激励民营企业分享隐性知识需使其参... 知识经济时代,通过民营企业的知识赋能提升国有企业竞争力是混合所有制改革的动机之一.本研究基于隐性知识分享视角,构建混合寡头竞争模型探究民营企业参与混改的最优股权结构及其福利效应.研究发现:激励民营企业分享隐性知识需使其参股比例高于特定阈值,“拉郎配”式混改无法提升社会福利.恰好激励隐性知识分享的参股比例为混改的最优股权结构,在该股权结构下,当且仅当国有企业对隐性知识的吸收能力高于特定阈值,且隐性知识价值位于合理区间时,混改才能提升社会福利.进一步考虑显性知识转移、递增边际生产成本、异质产品竞争、国有资本多目标等因素发现,激励隐性知识分享的参股比例阈值结构与混改的社会福利变化情况保持稳健.同时发现,产业链纵向互补情形下民营企业具有内生知识分享激励,但合理的股权结构对社会福利依旧至关重要.最后,本研究还发现,当隐性知识价值为民营企业私有信息时,可通过合宜的合约设计进行甄别.本研究提供了知识经济时代混改策略的理论分析框架,丰富了中国特色企业理论,对提高国有企业市场化混改效率具有启示意义. 展开更多

关键词 混合所有制改革 股权结构 福利效应 隐性知识 吸收能力

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我国证券公司破产中投资者保护问题研究 被引量：4

9

作者 舒细麟 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2006年第11期28-39,共12页

保护投资者合法权益是证券公司破产中的重要内容。本文剖析了美国证券公司清算程序中投资者保护的立法和实践,概括了SIPA体制下投资者保护的具体制度安排。以美国为借鉴,从立法和操作层面上提出了完善我国证券公司破产中保护投资者的若... 保护投资者合法权益是证券公司破产中的重要内容。本文剖析了美国证券公司清算程序中投资者保护的立法和实践,概括了SIPA体制下投资者保护的具体制度安排。以美国为借鉴,从立法和操作层面上提出了完善我国证券公司破产中保护投资者的若干对策。在立法上,尽快制定《金融机构破产实施办法》和《证券投资者保护法》。在操作上,确立适当的客户确认标准、及时发布冻结令、迅速转移或出售客户账户、明确债权申报的期限和主体范围、赋予客户对债权甄别确认结果的异议权,加强部门之间的分工协作、适当引进商业保险。 展开更多

关键词 证券公司 破产 风险处置 投资者保护 中国 清算程序 制度安排

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财务舞弊量化判别模型发展趋势及监管应用

10

作者 田莉 吴思思 邸超伦 《证券市场导报》 北大核心 2025年第6期50-56,79,共8页

利用量化模型判别上市公司财务舞弊是经典研究问题。早期的传统实证模型以逻辑回归方法为主,应用的数据指标从财务指标逐步拓展到公司治理、外部审计、融资需求等指标,注重内在因果推理和寻找舞弊特征因素,对早期财务舞弊样本的判别效... 利用量化模型判别上市公司财务舞弊是经典研究问题。早期的传统实证模型以逻辑回归方法为主,应用的数据指标从财务指标逐步拓展到公司治理、外部审计、融资需求等指标,注重内在因果推理和寻找舞弊特征因素,对早期财务舞弊样本的判别效果良好。随着近年来财务舞弊手段的日替复杂,简单逻辑回归模型的判别效果难以满足现实需要,浅层机器学习模型和深层机器学习模型逐步发展。浅层机器学习模型以决策树、支持向量机及集成学习算法为主,应用的数据指标既包括财务指标、公司治理、内部控制等,也包括原始财务数据、文本信息等。其中,以决策树为基础的集成学习模型有较好的解释性,实验室状态下的召回率在70%~80%左右。深层机器学习模型以卷积神经网络、循环神经网络、长短期记忆神经网络模型为主,处理非结构化数据的能力更加强大,应用的数据指标除了结构数据、文本数据等,还包括音频、图像等非结构化信息,判别能力往往优于浅层机器学习模型,召回率一般超过80%。但可解释性较差,成功很大程度上依赖于大量训练数据,而国内样本较少,易出现过拟合问题。总的看,量化模型尤其是深度学习模型对财务舞弊具有一定的判别效果,已可用于财务舞弊粗筛选,但也存在分行业或分舞弊类型的专用模型较少、对大量有价值的非财务数据及非结构化数据应用不足、模型的解释性不强等问题。可考虑从样本积累、数据治理、人机交互和嵌入大模型等方面多向发力,推动模型效能实现质的提升。 展开更多

关键词 财务舞弊 量化模型 机器学习 深度学习

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中国证券业流动性风险防范问题探讨 被引量：4

11

作者 李新 庞介民 《证券市场导报》 北大核心 2002年第4期44-48,共5页

从长远来看,中国证券业经营风险的防范体系应该是全方位的、稳健的;但就目前情况而言,中国应当主要针对头寸风险和流动性风险的防范,建立针对证券公司的风险防范制度,并在此基础上逐步推进。

关键词 中国 证券业 流动性风险 风险防范 对策

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高阶矩风险与市场收益:来自中国期权市场的证据 被引量：3

12

作者 周倜 王云奇 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2024年第5期122-140,共19页

基于上证50ETF期权隐含的方差和高阶矩的期限结构,本研究使用偏最小二乘回归的降维方法构造了与中国股票市场收益相关的方差-高阶矩风险因子.实证结果显示,在2015年到2020年的样本期内,该风险因子显著地预测未来1个月以及2周至8周的市... 基于上证50ETF期权隐含的方差和高阶矩的期限结构,本研究使用偏最小二乘回归的降维方法构造了与中国股票市场收益相关的方差-高阶矩风险因子.实证结果显示,在2015年到2020年的样本期内,该风险因子显著地预测未来1个月以及2周至8周的市场收益,月度样本内和样本外R^(2)分别达到了10.08%和6.55%.在控制了常见的经济预测变量和期权变量后,该因子的预测能力仍然保持显著.这表明我国股市收益中包含了对偏度和峰度风险的补偿,与含时变高阶矩的资产定价模型相一致.在经济价值方面,方差-高阶矩因子的预测能力可为投资者在市场择时交易中带来可观的收益.结果表明,中国期权市场提供了高阶矩风险的独特信息,这为理解我国股市风险与收益的权衡关系提供了新的角度. 展开更多

关键词 上证50ETF期权 风险中性高阶矩 股票收益率可预测性 偏最小二乘回归 时变高阶矩CAPM

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考虑在险价值的中小企业成长性评价研究--基于沪深中小上市公司的实证 被引量：20

13

作者 陈晓红 周颖 佘坚 《南开管理评论》 CSSCI 2008年第4期4-11,共8页

评价分析中小企业的成长性有助于中小企业的发展,越来越多的研究从各个角度来评价其成长能力。本文以中小上市公司为样本,在已有的较为成熟的指标体系中加入市场风险的在险价值因素,并通过实证研究对考虑市场风险因素与未考虑市场风险... 评价分析中小企业的成长性有助于中小企业的发展,越来越多的研究从各个角度来评价其成长能力。本文以中小上市公司为样本,在已有的较为成熟的指标体系中加入市场风险的在险价值因素,并通过实证研究对考虑市场风险因素与未考虑市场风险因素两个排名作有效性检验及比较分析,得出考虑市场风险因素的排名结果更为有效。以不同公司作为样本对成长性排名与市场风险做回归分析,发现对总体样本而言,成长性排名与市场风险呈显著负相关关系。 展开更多

关键词 中小企业 成长性 CVAR 市场风险

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从域外经验看我国限售股制度的问题与改革 被引量：8

14

作者 陈彬 陈娟 张子炜 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2014年第12期12-19,30,共9页

从域外经验看,域外市场限售股制度的特点包括:(1)灵活多样的限售股减持方式;(2)大量的约定限售;(3)注意发挥证券交易所的作用;(4)限售股的监管导向逐步重视限售股发行和转让活动中的经济效率。我国市场的限售股制度采取了"混搭&qu... 从域外经验看,域外市场限售股制度的特点包括:(1)灵活多样的限售股减持方式;(2)大量的约定限售;(3)注意发挥证券交易所的作用;(4)限售股的监管导向逐步重视限售股发行和转让活动中的经济效率。我国市场的限售股制度采取了"混搭"各国(地区)制度的做法,大量吸收了境外市场相关规定。表面上看似面面俱到,实际上缺乏系统性,未能和国内市场的实际情况较好得结合,而且一直未能妥善解决发行人利益与投资者权益平衡的问题,从而在实践中显现出不少问题。一方面,在新股发行限售规定中存在着限售股比例过高、限售期过长等问题;另一方面,在限售股减持监管中,国有股减持、通过大宗交易进行限售股减持以及主要股东减持均存在一定问题。结合发行制度、退市制度的改革,我国限售股制度的改革目标应转向建立投资者保护与维护市场秩序的制衡机制,具体措施包括:一是在尊重市场的基础上设计多元化的限售股减持制度;二是提高信息披露透明度以增强减持行为的可预期性;三是优化减持程序便利投资者与发行人;四是完善配套制度,如经济约束与法律监管机制,以充分发挥限售股制度的积极作用。 展开更多

关键词 限售股 法定限售股 约定限售股 限售股减持 限售股制度改革

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海外创业板市场发展状况及趋势研究 被引量：24

15

作者 王晓津 佘坚 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2008年第7期21-25,共5页

本文对75家海外创业板市场基本概况、存在问题和发展趋势进行了分析。自1995年以来,海外创业板市场整体规模逐步扩大,交易日渐活跃,波动性较高;多采用附属于主板的设立模式,板块内部细化态势明显;新陈代谢率高,开设和关闭时间较为集中... 本文对75家海外创业板市场基本概况、存在问题和发展趋势进行了分析。自1995年以来,海外创业板市场整体规模逐步扩大,交易日渐活跃,波动性较高;多采用附属于主板的设立模式,板块内部细化态势明显;新陈代谢率高,开设和关闭时间较为集中。同时,海外创业板市场在发展过程中面临着上市资源不足、规模化运作压力较大和市场监管难度较高等问题。海外创业板市场的发展趋势主要体现为:市场集中度趋于提高,两极分化的格局基本形成并向纵深发展;公司化运作和并购重组将更加明显;全球范围内的上市资源争夺将成为各创业板市场竞争的主要策略;上市公司行业结构差异化将更加明显。 展开更多

关键词 海外创业板市场 创业板动态 创业企业 上市资源

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中国企业债券市场上市公司调查报告 被引量：6

16

作者 王一萱 徐良平 李信民 《证券市场导报》 北大核心 2003年第4期17-22,共6页

2002年,深圳证券交易所综合研究所和基金债券部成立联合课题组,开展了“中国企业债券市场现状调查研究”。调查的目的是为了更客观和真实地反映我国企业债券市场现状及各市场主体对企业债券市场发展中主要热点和难点问题的看法,从而为... 2002年,深圳证券交易所综合研究所和基金债券部成立联合课题组,开展了“中国企业债券市场现状调查研究”。调查的目的是为了更客观和真实地反映我国企业债券市场现状及各市场主体对企业债券市场发展中主要热点和难点问题的看法,从而为企业债券市场参与主体各方特别是政府和市场组织者的相关决策提供参考依据。本文是对中国企业债券市场调查报告中关于潜在发债主体情况的调查成果。从第四期起,本刊将陆续发表其调查成果。 展开更多

关键词 企业债券市场 上市公司 中国 证券交易所 直接融资 资产规模 债券融资 交易成本

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市场波动性与中小上市公司成长性评价 被引量：6

17

作者 陈晓红 周颖 佘坚 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2007年第5期41-49,共9页

本文在已有的较为成熟的指标体系中尝试加入市场波动性风险因素,对中小企业板上市公司的成长性进行评价。对考虑市场波动性因素与未考虑市场波动性因素两个排名作有效性检验及比较分析发现,加入市场波动性风险因素使得排名结果更为有效... 本文在已有的较为成熟的指标体系中尝试加入市场波动性风险因素,对中小企业板上市公司的成长性进行评价。对考虑市场波动性因素与未考虑市场波动性因素两个排名作有效性检验及比较分析发现,加入市场波动性风险因素使得排名结果更为有效;同时对成长性排名得分与市场波动性风险作回归分析,发现其成长性排名得分与市场波动性风险呈显著负相关关系。 展开更多

关键词 中小企业 市场波动性 成长性评价 中小企业板

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中国现行土地税完善之法律研究 被引量：12

18

作者 席晓娟 徐亮 《社会科学家》 CSSCI 2007年第5期177-180,共4页

土地税作为一种重要的经济政策工具,在促进土地资源的合理配置和有效利用,抑制土地投机行为,调节和缩小贫富差距方面作用显著。我国现行土地税相关法律规定,已不能适应可持续发展战略的要求,因此,修改和完善现行土地税法,提高立法的效... 土地税作为一种重要的经济政策工具,在促进土地资源的合理配置和有效利用,抑制土地投机行为,调节和缩小贫富差距方面作用显著。我国现行土地税相关法律规定,已不能适应可持续发展战略的要求,因此,修改和完善现行土地税法,提高立法的效力层次与可操作性,建立合理的土地租、税、费体系,科学设置税种税率,理顺房产税与土地税的法律关系,建立健全地产市场征收管理制度。以法律来构建可持续发展战略指导下的节约型社会。 展开更多

关键词 土地税 土地税种 土地税法 法律完善

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上证指数盒维数的计量与特性研究 被引量：6

19

作者 姜灵敏 周锋 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2006年第4期434-437,共4页

在介绍盒维数计量的基础上,对传统的盒维数计算方法进行了改进,以上海证券交易所上证指数1990年12月19日至2002年12月31日时间段中的日线收盘价数据为样本对其非线性特征进行了实证分析,并首次依据盒维数的特性分析了我国股市的监管效果.

关键词 盒维数 非线性 证券监管

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新三板市场发展的特征、动因及启示 被引量：31

20

作者 宋晓刚 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2015年第11期4-12,共9页

新三板市场的出现使我国的多层次资本市场体系进一步完善,将资本市场服务实体经济的覆盖面进一步下沉,为中小企业开拓了融资渠道和股权流转平台,并开辟了我国多层次资本市场的新格局。本文通过对新三板市场发展现状、制度特征进行梳理,... 新三板市场的出现使我国的多层次资本市场体系进一步完善,将资本市场服务实体经济的覆盖面进一步下沉,为中小企业开拓了融资渠道和股权流转平台,并开辟了我国多层次资本市场的新格局。本文通过对新三板市场发展现状、制度特征进行梳理,分析市场快速发展的动因以及随之形成的市场效应和潜在问题,并就强化市场功能定位、稳定市场合理预期、完善交易制度及监管体系等方面提出了相应建议。 展开更多

关键词 新三板 制度创新 交易制度 场外市场

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