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以Two-beta模型为基础的中国股票市场换手率效应研究
被引量：
1
1
作者
屈文洲
史文雄
陈慰
《财会月刊》
北大核心
2021年第5期147-155,共9页
基于2698家上市公司2000~2019年间的月度数据,对我国A股市场换手率效应的存在性及形成机制进行探讨。研究发现,我国股票市场存在显著的低换手率溢价现象,换手率与次月收益率呈显著负相关关系。平均而言,换手率最低组每月比换手率最高组...
基于2698家上市公司2000~2019年间的月度数据,对我国A股市场换手率效应的存在性及形成机制进行探讨。研究发现,我国股票市场存在显著的低换手率溢价现象,换手率与次月收益率呈显著负相关关系。平均而言,换手率最低组每月比换手率最高组的收益高出2.29%,并且该结论在控制了规模、流动性、特质波动率等8种定价因子之后依然稳健。此外,换手率效应无法用传统的FAMA因子定价模型解释,而从流动性溢价角度解释的比例也很低,平均仅为8.2%。进一步继承并拓展Twobeta模型进行研究,发现低换手率股票对应的企业拥有较高的现金流风险和较低的折现率风险,并且现金流风险拥有更高的风险价格,这造成了低换手率高收益现象,从而为换手率效应提供了全新的理论解释。
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关键词
换手率效应
流动性溢价
Two-beta模型
现金流风险
折现率风险
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职称材料
企业交叉上市、股票信息量与现金持有决策
被引量：
1
2
作者
刘晓曦
董凯
陈慰
《金融监管研究》
CSSCI
北大核心
2020年第9期66-80,共15页
本文以管理者学习理论为基础,基于2007-2018年上市公司样本,使用特质波动率衡量股票信息量,检验交叉上市行为是否能够提高现金决策水平。研究结果显示,交叉上市行为可以有效提升超额现金价值;进一步的分析表明,这是由于交叉上市公司股...
本文以管理者学习理论为基础,基于2007-2018年上市公司样本,使用特质波动率衡量股票信息量,检验交叉上市行为是否能够提高现金决策水平。研究结果显示,交叉上市行为可以有效提升超额现金价值;进一步的分析表明,这是由于交叉上市公司股票拥有更高的信息量,公司管理者在进行现金决策时能够获得更多有效信息。本文的主要贡献有二:一是丰富了交叉上市理论,管理者学习理论可以有效解释我国实际;二是验证了股票市场可以为公司管理者决策提供有效信息,为以后研究公司决策提供了新的思路。
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关键词
交叉上市
超额现金
股票信息
管理者学习理论
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职称材料
题名
以Two-beta模型为基础的中国股票市场换手率效应研究
被引量：
1
1
作者
屈文洲
史文雄
陈慰
机构
厦门大学管理学院
江南
农村
商业
银行
江南农村商业银行博士后创新实践基地
出处
《财会月刊》
北大核心
2021年第5期147-155,共9页
基金
国家自然科学基金项目“注意力配置视角下的资产定价——基于计算实验的研究”(项目编号:71371096)
江苏省社会科学基金项目“大数据视角下重大突发公共事件对股价崩盘风险的影响机理研究”(项目编号:20EYC007)。
文摘
基于2698家上市公司2000~2019年间的月度数据,对我国A股市场换手率效应的存在性及形成机制进行探讨。研究发现,我国股票市场存在显著的低换手率溢价现象,换手率与次月收益率呈显著负相关关系。平均而言,换手率最低组每月比换手率最高组的收益高出2.29%,并且该结论在控制了规模、流动性、特质波动率等8种定价因子之后依然稳健。此外,换手率效应无法用传统的FAMA因子定价模型解释,而从流动性溢价角度解释的比例也很低,平均仅为8.2%。进一步继承并拓展Twobeta模型进行研究,发现低换手率股票对应的企业拥有较高的现金流风险和较低的折现率风险,并且现金流风险拥有更高的风险价格,这造成了低换手率高收益现象,从而为换手率效应提供了全新的理论解释。
关键词
换手率效应
流动性溢价
Two-beta模型
现金流风险
折现率风险
分类号
F830.91 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
企业交叉上市、股票信息量与现金持有决策
被引量：
1
2
作者
刘晓曦
董凯
陈慰
机构
金陵科技学院商学院
南京晓庄学院商学院
江南农村商业银行博士后创新实践基地
出处
《金融监管研究》
CSSCI
北大核心
2020年第9期66-80,共15页
文摘
本文以管理者学习理论为基础,基于2007-2018年上市公司样本,使用特质波动率衡量股票信息量,检验交叉上市行为是否能够提高现金决策水平。研究结果显示,交叉上市行为可以有效提升超额现金价值;进一步的分析表明,这是由于交叉上市公司股票拥有更高的信息量,公司管理者在进行现金决策时能够获得更多有效信息。本文的主要贡献有二:一是丰富了交叉上市理论,管理者学习理论可以有效解释我国实际;二是验证了股票市场可以为公司管理者决策提供有效信息,为以后研究公司决策提供了新的思路。
关键词
交叉上市
超额现金
股票信息
管理者学习理论
Keywords
Stock Price Informativeness
Cross-listing
Excess Cash
Managers Learning Hypothesis
分类号
F832 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
作者
出处
发文年
被引量
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1
以Two-beta模型为基础的中国股票市场换手率效应研究
屈文洲
史文雄
陈慰
《财会月刊》
北大核心
2021
1
在线阅读
下载PDF
职称材料
2
企业交叉上市、股票信息量与现金持有决策
刘晓曦
董凯
陈慰
《金融监管研究》
CSSCI
北大核心
2020
1
在线阅读
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职称材料
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