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题名货币政策不确定性、央行预期管理与企业投资
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作者
潘超
程均丽
张艺凡
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机构
曲阜师范大学经济学院
西南财经大学中国金融研究院
新罗大学商经馆
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出处
《金融监管研究》
CSSCI
北大核心
2024年第9期93-114,共22页
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基金
国家社会科学基金重大项目“中国地方政府债务和金融稳定性研究”的资助,项目编号20&ZD081。
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文摘
货币政策不确定性上升会影响企业投资,预期管理能够提振企业投资信心,修复资产价格,相比传统货币政策措施具有比较优势。本文构建了一个基于消息冲击的DSGE模型,分别研究央行在实施和未实施预期管理下,货币政策不确定性冲击对宏观经济产生的差异化影响。研究发现:央行实行货币政策预期管理有利于缓释货币政策不确定性对于宏观经济的冲击。相比未预期到的货币政策不确定性冲击,预期到的冲击更有利于缓释企业投资预期波动并降低宏观经济风险,对企业的违约率、杠杆率和风险溢价的冲击效应会更小。进一步,通过实证回归分析进行机制检验,研究发现货币政策不确定性能够显著抑制企业投资水平,央行预期管理和非银行金融机构发展能够显著降低抑制效应,机制分析表明货币政策不确定性通过资产负债表和商业银行信贷两种渠道影响企业投资水平。
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关键词
货币政策不确定性
预期管理
DSGE模型
非银行金融机构
企业投资
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Keywords
Monetary Policy Uncertainty
Expectations Management
DSGE Model
Non-bank Financial Institutions
Corporate Investment
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分类号
F832.0
[经济管理—金融学]
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