高新技术企业科技保险购买意愿影响因素研究——基于广州市274家高新技术企业的调查 被引量：4

1

作者 任辉 《科技进步与对策》 CSSCI 北大核心 2020年第21期110-117,共8页

基于有限理性假说,构建高新技术企业科技保险购买意愿影响因素分析框架,运用Probit模型对广州市274家高新技术企业调查问卷数据进行回归分析。实证结果表明,管理者受教育程度、风险态度,企业类型、注册资金、信用,企业风险认知、对科技... 基于有限理性假说,构建高新技术企业科技保险购买意愿影响因素分析框架,运用Probit模型对广州市274家高新技术企业调查问卷数据进行回归分析。实证结果表明,管理者受教育程度、风险态度,企业类型、注册资金、信用,企业风险认知、对科技保险政策的了解程度、对保险保障水平的认知,以及行业竞争程度、政府支持本行业的满意度、是否参加行业协会等因素对企业科技保险购买意愿具有显著影响。此外,对当前高新技术企业科技保险参保率低的原因作出解释,为相关部门制定政策提供依据。政府应从增强企业风险识别和评估能力、提高保险保障水平、丰富保险产品品种和发挥保险融资功能等方面入手,进一步推动科技保险发展。 展开更多

关键词 高新技术企业 科技保险 保险购买意愿 影响因素

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机会不平等影响居民消费的机制与效应——基于CFPS数据的经验研究 被引量：10

2

作者 杨碧云 梁子昊 +1 位作者 易行健 李家山 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2024年第3期20-40,共21页

本文利用中国家庭追踪调查(CFPS)2010—2018年5轮调查数据测度我国机会不平等程度,研究机会不平等对居民消费的影响效应和作用机制。结果表明,机会不平等程度的上升将显著抑制居民家庭消费支出;机制分析表明,机会不平等主要通过社会资... 本文利用中国家庭追踪调查(CFPS)2010—2018年5轮调查数据测度我国机会不平等程度,研究机会不平等对居民消费的影响效应和作用机制。结果表明,机会不平等程度的上升将显著抑制居民家庭消费支出;机制分析表明,机会不平等主要通过社会资本、流动性约束和经济地位渴求影响居民消费。扩展研究发现,机会不平等主要挤出了居民普通消费支出,且这一抑制作用对农村户籍、受教育程度低和体制外的家庭更强;而民生性财政支出和数字普惠金融可以消减机会不平等对居民家庭消费的抑制作用。本文研究结论从机会不平等视角为全面促进居民消费、构建新发展格局和实现共同富裕与共享发展提供了理论和经验证据。 展开更多

关键词 机会不平等 居民消费 社会网络 流动性约束 经济地位渴求

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发展第三支柱个人养老金计划以健全我国多支柱养老保险体系——基于文献研究视角 被引量：2

3

作者 姚海祥 张伟轩 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2024年第10期138-144,共7页

我国基本养老金缺口日益凸显,急需发展适合我国国情的第三支柱个人养老金计划。本文首先梳理了国内外个人养老金计划的发展状况,随后介绍了学者对我国第三支柱的制度探讨和推广的可行性探讨,最后结合模型,从生命周期、计量分析、税收优... 我国基本养老金缺口日益凸显,急需发展适合我国国情的第三支柱个人养老金计划。本文首先梳理了国内外个人养老金计划的发展状况,随后介绍了学者对我国第三支柱的制度探讨和推广的可行性探讨,最后结合模型,从生命周期、计量分析、税收优惠、寿险和风险管理视角,阐述国内外个人养老金资产配置的研究现状。从文献回顾上看,已对国内外发展现状、制度设计、推广和个人养老金资产配置有了较为全面的研究,但仍存在不足。本文建议政府应尽快建立健全制度体系、完善相关法律法规并合理设计激励措施,以更好的促进我国个人养老金计划的发展。学界可结合人口异质性、机器学习和重大风险事件对个人养老金计划进行更加深入的探讨,以丰富个人养老金计划的文献研究。 展开更多

关键词 个人养老金计划 家庭资产配置 商业养老保险

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汇率跳跃风险对跨国并购的影响研究 被引量：3

4

作者 朱佳青 李广众 《中山大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2019年第3期175-185,共11页

本文旨在从宏观层面考察汇率跳跃风险对企业跨国并购的影响。首先利用自回归跳跃模型估计香港对全球38个国家1990—2009年间双边汇率的跳跃风险。在解决了跨国并购与汇率波动的逆向因果关系以及引力模型OLS估计中存在的异方差和样本选... 本文旨在从宏观层面考察汇率跳跃风险对企业跨国并购的影响。首先利用自回归跳跃模型估计香港对全球38个国家1990—2009年间双边汇率的跳跃风险。在解决了跨国并购与汇率波动的逆向因果关系以及引力模型OLS估计中存在的异方差和样本选择偏差问题后,实证结果表明,双边汇率跳跃风险的增加显著抑制了并购国企业对目标国企业的跨国并购。进一步的机制分析发现,汇率跳跃对跨国并购的抑制作用是通过信贷约束的渠道实现的。 展开更多

关键词 汇率跳跃 跨国并购 信贷约束

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涟漪效应还是空间互动——基于空间面板联立方程模型的房价与地价关系研究 被引量：2

5

作者 曾燕妮 王森 +1 位作者 韩铭辉 张浩 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2022年第7期234-239,共6页

本文通过构建包含房价和地价在内的空间面板联立方程模型,利用2009~2016年中国286个地市的数据,构建空间面板联立方程模型,以研究房价和地价的空间自相关性和空间溢出效应。实证结果表明:房价与地价之间的空间互动作用明显,房价不但受... 本文通过构建包含房价和地价在内的空间面板联立方程模型,利用2009~2016年中国286个地市的数据,构建空间面板联立方程模型,以研究房价和地价的空间自相关性和空间溢出效应。实证结果表明:房价与地价之间的空间互动作用明显,房价不但受到当地地价的影响还会受到周边城市房价的影响;而城市地价也会受到当地房价引起的引致需求影响,并且受到周边城市地价的影响。分区域来看,地价对房价的作用强度在东、中、西部地区依次下降,房价对地价作用强度呈现出相反的趋势。而从价格的溢出效应来看,无论是房价还是地价,西部地区的价格溢出效应都最为明显,表明相对于东、中部地区,西部地区城市在房价和地价上都更会受到周围城市的影响。 展开更多

关键词 房价 地价 涟漪效应 空间面板联立模型

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外汇市场、股票市场与房地产市场的风险传染研究——基于三元VAR-BEKK-GARCH模型实证分析 被引量：16

6

作者 张浩 韩铭辉 姚佳颖 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2020年第7期206-213,共8页

本文将人民币汇率、房价和股价三者纳入一个统一的分析框架中,从水平变动和波动风险两个方面考虑时变异方差和变量间的风险传递效应,使用“二次汇改”后的2010年6月到2017年12月的月度数据,采用三元GARCH和BEKK时序模型研究人民币汇率... 本文将人民币汇率、房价和股价三者纳入一个统一的分析框架中,从水平变动和波动风险两个方面考虑时变异方差和变量间的风险传递效应,使用“二次汇改”后的2010年6月到2017年12月的月度数据,采用三元GARCH和BEKK时序模型研究人民币汇率、房价和股价之间的动态影响关系及其波动风险互动机制。研究发现,三个市场相互之间具有明显的影响,特别是价格波动的风险传染上,房地产市场与股票之间、股票市场与汇率市场之间或长期或短期都存在风险的传递效应。具体而言,市场在均值溢出方面,人民币升值会促进房价和股价的上涨;但房价与股价之间的价格影响关系并不明显。在波动溢出方面,房价和股价之间的波动溢出效应明显,同时存在ARCH和GARCH型波动效应,而股价对汇率的波动影响也同时存在ARCH和GARCH型波动效应,但汇率对股价仅有GARCH型波动效应。 展开更多

关键词 房价 股价 人民币汇率 三元GARCH

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夜盘交易对我国农产品期货市场影响的实证研究 被引量：5

7

作者 姚海祥 洪雅芳 +1 位作者 马庆华 黄予昕 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2021年第2期130-138,154,共10页

随着我国农产品期货与国际市场的联动性进一步加强,为防止相关期货产品的隔夜风险和价格跳水问题,对部分农产品期货实行夜盘交易制度。为测度夜盘交易制度是否有益于农产品期货市场朝着稳定、理性的方向发展,本文采用了适合刻画金融序... 随着我国农产品期货与国际市场的联动性进一步加强,为防止相关期货产品的隔夜风险和价格跳水问题,对部分农产品期货实行夜盘交易制度。为测度夜盘交易制度是否有益于农产品期货市场朝着稳定、理性的方向发展,本文采用了适合刻画金融序列波动性的GARCH族模型,实证检验得出GARCH、GARCH-M和EGARCH模型能够高度拟合农产品期货的价格序列并显著衡量夜盘交易对于我国农产品期货市场的影响。研究结论如下:第一、基于GRACH模型实证结果,夜盘交易制度变量的回归结果显著,该制度能减轻农产品期货的价格波动,且其影响是显著的;第二、EGARCH模型的回归结果同样显著,分别对比不同样本期的EGARCH模型实证结果可以得到,夜盘交易的开放减少了农产品期货市场的非对称性,使得市场趋向于理性的方向发展。 展开更多

关键词 夜盘交易 农场品期货 GARCH模型 波动性 非对称性

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新人加入条件下中国城镇职工基本养老保险可持续性研究 被引量：3

8

作者 姚海祥 向旭东 张玲 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2019年第4期58-70,共13页

根据性别、年龄将中国城镇职工基本养老保险参保人员划分为不同群体,并建立了缴费现值和退休后领取养老金现值的精算模型,测算了当前城镇职工基本养老保险的隐性债务规模,讨论了未来20年在新人持续加入情况下城镇职工基本养老保险的可... 根据性别、年龄将中国城镇职工基本养老保险参保人员划分为不同群体,并建立了缴费现值和退休后领取养老金现值的精算模型,测算了当前城镇职工基本养老保险的隐性债务规模,讨论了未来20年在新人持续加入情况下城镇职工基本养老保险的可持续性。研究发现,新人的加入延迟了城镇职工基本养老保险支付危机爆发的时间,在可预见的20年内城镇职工基本养老保险将保持平稳运行;如果单位缴费率降为16%、男女职工从2022年开始每三年延迟一岁退休,那么中国城镇职工基本养老保险基金余额将持续增加。在当前"降费"大背景下,建议采用适当的延迟退休政策以缓解养老金支付危机,维持中国城镇职工基本养老保险体系的持续健康发展。 展开更多

关键词 养老保险 延迟退休 养老金支付危机 隐性债务

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重大突发事件冲击下产业出口竞争力的波动研究

9

作者 张群 朱佳青 韩立岩 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2023年第5期90-102,共13页

本文以新冠疫情为例,基于全球价值链视角,从地域范围、冲击程度、持续时间等方面考察重大突发事件冲击下,代表性经济体各产业以实际有效汇率衡量的出口竞争力波动情况。实证结果表明:新冠疫情冲击总体上降低了相关经济体的产业实际有效... 本文以新冠疫情为例,基于全球价值链视角,从地域范围、冲击程度、持续时间等方面考察重大突发事件冲击下,代表性经济体各产业以实际有效汇率衡量的出口竞争力波动情况。实证结果表明:新冠疫情冲击总体上降低了相关经济体的产业实际有效汇率,并产生显著的产业链间大范围溢出效应。时间维度上,表现为由最初的以直接影响占主导逐渐转变为以通过产业链间接影响占主导;空间维度上,使用主要国际货币的美国、欧元区国家和日本的产业实际有效汇率显著下降。在35个经济体中,只有我国受到的由其他经济体疫情冲击引发的传导影响大于本国疫情冲击引发的影响,而美国受到的影响大部分来自于本国疫情的直接冲击。56个产业所受影响也具有差异性,运输与物流、建筑业、食品、能源、工业金属制造、医药产品制造业受冲击程度位于前列。研究结论为我国应对重大突发事件、优化产业结构布局、引领产业链提升等方面提供决策支持。 展开更多

关键词 重大突发事件 全球价值链 实际有效汇率 贸易网络 出口竞争力

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中国行业资产可逆性测算研究

10

作者 刘媛媛 叶永卫 《统计与信息论坛》 CSSCI 北大核心 2022年第4期13-23,共11页

资产可逆性是企业投融资决策的重要决定因素之一,用来刻画投资项目在未来时期宣告失败时进行变现或者被再利用的能力。利用1987—2012年国民经济投入产出表对中国行业资产可逆性指数进行测算,结果显示:从时间维度来看,行业资产可逆性在1... 资产可逆性是企业投融资决策的重要决定因素之一,用来刻画投资项目在未来时期宣告失败时进行变现或者被再利用的能力。利用1987—2012年国民经济投入产出表对中国行业资产可逆性指数进行测算,结果显示:从时间维度来看,行业资产可逆性在1987—2002年呈现出波动特征,之后表现为明确的下降趋势。2002年是结构变化点,原因在于行业分化现象在中国加入WTO后不断加剧,专用性投资快速增加。从行业维度来看,交通运输业、批发零售业等服务性行业的资产可逆性较高,第一产业及其相关产业(如畜牧业、纺织业等)的资产可逆性较低,反映了中国二元城乡经济结构、服务业在国民经济中占比不断攀升的客观事实。利用测算结果对企业投融资决策的实物期权理论、交易成本理论和契约理论进行了检验,证实了资产可逆性指标的可靠性。上述结论为资产可逆性的后续相关研究提供了一种适用于中国情景的测算框架,并提出建立高效资产交易市场和机制至关重要。 展开更多

关键词 行业资产可逆性 企业投融资决策 投入产出表 实物期权 交易成本 契约理论

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金融部门人力资本与企业投融资期限错配 被引量：3

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作者 刘贯春 叶永卫 +1 位作者 司登奎 刘媛媛 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2024年第10期103-124,共22页

近年来持续推进的金融体制改革并未明显改善实体企业投融资期限错配问题,“短贷长投”之谜亟需得到诠释.本研究以人力资本不断流向金融部门作为切入点,基于“固定资产投资-短期负债”敏感性的检验框架,试图提供一种可行解释.本研究采用... 近年来持续推进的金融体制改革并未明显改善实体企业投融资期限错配问题,“短贷长投”之谜亟需得到诠释.本研究以人力资本不断流向金融部门作为切入点,基于“固定资产投资-短期负债”敏感性的检验框架,试图提供一种可行解释.本研究采用人均受教育年限衡量金融部门的人力资本配置,结合2008年中国经济普查微观数据库构造地级市层面的度量指标,并匹配至2011年—2013年工业企业数据库开展实证检验.结果显示,伴随着金融部门人力资本的提升,短期负债对固定资产投资的正向作用被强化,且该效应在信息不对称严重的企业和地区更为凸显.进一步的机制检验发现,金融部门的人力资本上升强化了信贷供给方的市场势力,企业债务期限显著降低,具体表现为短期负债增加而长期负债减少.本研究结论表明,人力资本偏向金融部门导致债务期限结构与长期资金需求无法有效匹配,是中国实体企业“短贷长投”行为的重要原因之一. 展开更多

关键词 金融部门的人力资本 短贷长投 信息不对称 债务期限

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文化多样性与家庭信贷约束——来自CHFS的实证分析 被引量：8

12

作者 张浩 唐文佳 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2022年第7期69-78,共10页

在城市层面匹配中国家庭金融调查(CHFS)2011—2015年三轮追踪数据和方言多样性数据的基础上,研究以方言多样性为代表的文化多样性对家庭信贷约束的影响。研究表明,文化多样性程度复杂会显著增加当地居民的家庭信贷约束,特别是需求型信... 在城市层面匹配中国家庭金融调查(CHFS)2011—2015年三轮追踪数据和方言多样性数据的基础上,研究以方言多样性为代表的文化多样性对家庭信贷约束的影响。研究表明,文化多样性程度复杂会显著增加当地居民的家庭信贷约束,特别是需求型信贷约束。机制分析表明,文化多样性程度的提升会引起社会信任感的降低,从而提高家庭信贷约束。异质性分析表明,对于与普通话和官话相似度较低地区家庭、农村家庭、男性户主家庭以及教育程度较低家庭,文化多样性的影响更明显。而数字普惠金融能有效缓解地区文化多样性对家庭信贷约束的影响。 展开更多

关键词 信贷约束 文化多样性 方言 数字普惠金融

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资本市场对外开放会提升市场信息效率吗?--基于境外投资者视角 被引量：9

13

作者 张浩 陶伦琛 《南方金融》 CSSCI 北大核心 2021年第11期51-64,共14页

伴随着资本市场对外开放的逐步深化,境外投资者对资本市场信息效率的影响日益加深。本文基于境外投资者视角,利用2009—2018年中国A股上市公司境外投资者持股数据,研究资本市场对外开放对资本市场信息效率的影响。研究结果表明:境外投... 伴随着资本市场对外开放的逐步深化,境外投资者对资本市场信息效率的影响日益加深。本文基于境外投资者视角,利用2009—2018年中国A股上市公司境外投资者持股数据,研究资本市场对外开放对资本市场信息效率的影响。研究结果表明:境外投资者可以通过提高中国上市公司的信息透明度,从而提高中国资本市场信息效率;异质性分析发现,拥有较高公司治理水平的境外投资者对中国资本市场信息效率的提升作用更加明显。基于以上研究结论,得出以下政策启示:监管部门应重视境外投资者在资本市场中发挥的作用;让境外投资者充分发挥公司治理优势的同时,加强对上市公司信息披露的监管,提高上市公司信息披露透明度。 展开更多

关键词 资本市场对外开放 资本市场信息效率 境外投资者 公司治理 信息透明度

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多子女与家庭商业保险:利他抑或投资? 被引量：5

14

作者 张浩 李文彬 +1 位作者 周利 来特 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2023年第1期26-38,共13页

本文基于2015年和2017年中国家庭金融调查(CHFS)数据,探讨了家庭子女数量对家庭商业保险参与行为的影响。结果发现,子女数量对于家庭商业保险参与具有显著的促进作用,家庭养育子女存在较强的利他动机。机制分析发现,子女数量增多会造成... 本文基于2015年和2017年中国家庭金融调查(CHFS)数据,探讨了家庭子女数量对家庭商业保险参与行为的影响。结果发现,子女数量对于家庭商业保险参与具有显著的促进作用,家庭养育子女存在较强的利他动机。机制分析发现,子女数量增多会造成家庭经济脆弱性的增加,进而提升了家庭对于商业保险的需求。异质性分析结果表明,相较于商业健康保险,子女数量对于家庭购买人寿保险的促进作用更明显;此外,对于工作在“体制外”的家庭、不与老人同住以及社会资本低的家庭,由于这类家庭相对面临的家庭经济脆弱性更大,因此子女数量对于其参与商业保险的促进作用更明显;而对于父母“利他动机”较强的家庭,子女数量对于这些家庭参与商业保险的促进作用更明显。最后,通过采用Heckman二阶段模型和外生冲击模型进行稳健性检验后,本文结论依然成立。 展开更多

关键词 家庭经济学 家庭子女数量 家庭生育决策 商业保险

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现金流不确定性对企业房地产持有的影响——资助效应还是预防效应? 被引量：4

15

作者 邓洁 叶德珠 潘爽 《暨南学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2022年第4期74-101,共28页

企业的任何投资决策高度依赖于企业的内部现金流,对企业现金流不确定性的变化非常敏感。本文利用2005—2016年沪深A股上市公司数据,检验了实体企业持有房地产的内在决定因素——现金流不确定性的作用机理。结果发现:(1)现金流不确定性... 企业的任何投资决策高度依赖于企业的内部现金流,对企业现金流不确定性的变化非常敏感。本文利用2005—2016年沪深A股上市公司数据,检验了实体企业持有房地产的内在决定因素——现金流不确定性的作用机理。结果发现:(1)现金流不确定性对企业房地产持有的预防效应占主导,即现金流不确定性会加剧企业融资约束程度,进而抑制房地产投资。(2)在不同的现金流不确定性程度下,现金流不确定性双重效应的主导地位会发生变化。即当企业面对高现金流不确定性时,现金流不确定性的预防效应占主导。反之,资助效应占主导。(3)前一年高现金持有及现金流正向流动会缓解现金流不确定性对企业房地产持有的预防效应。(4)一线城市会加强现金流不确定性的预防效应,而房地产超额回报率和担保物权制度改革会削弱这种效应。因此,建议企业尤其是先进制造业企业,不应高杠杆经营房地产业务,应降低非主营业务的债务负担与经营风险,将有限的金融资源集中于技术创新。此外,企业应客观地应对现金流不确定性的冲击,管理好现金流不确定性,密切关注不同城市的金融财政政策和房地产调控政策,合理规避“风险”。 展开更多

关键词 现金流不确定性 投资性房地产 非投资性房地产 现金流正向流动 融资约束

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住房价格上涨、家庭债务与城镇有房家庭消费 被引量：24

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作者 周利 张浩 易行健 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2020年第1期68-76,共9页

在住房价格持续上涨和消费信贷市场快速发展的现实背景下,住房价格可能借助家庭债务这一中介变量间接作用于居民消费。本文在理论上,构建一个同时纳入家庭债务、住房价格的消费决定模型,详细阐述房价上涨、家庭债务对城镇有房家庭消费... 在住房价格持续上涨和消费信贷市场快速发展的现实背景下,住房价格可能借助家庭债务这一中介变量间接作用于居民消费。本文在理论上,构建一个同时纳入家庭债务、住房价格的消费决定模型,详细阐述房价上涨、家庭债务对城镇有房家庭消费的作用机制;在实证上,基于家庭追踪调查(CFPS)微观数据,检验了房价上涨、家庭债务对城镇有房家庭消费的影响。结果表明:持续上涨的房价显著促进了城镇有房家庭的消费支出,住房对于家庭消费的财富效应明显,且该效应会通过家庭债务进行传导,具体表现为流动性约束效应与抵押效应两种机制;家庭债务对城镇有房家庭消费具有一定的推动作用,即使是将家庭债务细分为住房贷款与非住房类贷款,这一正向关系依然存在;但当家庭债务超过适度规模时,其对家庭消费的影响将转而呈现出"挤出效应";家庭债务的持续累积会扩大消费支出缺口,长远来看不利于消费的稳定增长。 展开更多

关键词 居民消费率 家庭债务 住房价格 财富效应

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“数字鸿沟”是否抑制了居民消费?——来自中国家庭金融调查的微观证据 被引量：26

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作者 杨碧云 王艺璇 +1 位作者 易行健 张凌霜 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2023年第3期95-112,共18页

本文基于2017年中国家庭金融调查数据,从微观视角考察了数字鸿沟对居民消费的影响效应。其结果表明,第一,数字鸿沟显著抑制了居民消费,该结论经过一系列内生性处理和稳健性检验后依然成立。第二,机制分析表明,数字鸿沟通过降低家庭可支... 本文基于2017年中国家庭金融调查数据,从微观视角考察了数字鸿沟对居民消费的影响效应。其结果表明,第一,数字鸿沟显著抑制了居民消费,该结论经过一系列内生性处理和稳健性检验后依然成立。第二,机制分析表明,数字鸿沟通过降低家庭可支配收入、强化信贷约束以及削弱社会网络等渠道抑制了居民消费,而民生性财政支出可以有效缓解数字鸿沟的负面影响。第三,异质性分析表明,数字鸿沟对居民消费的抑制作用在户主受教育水平、金融素养较低和年龄较大的家庭中更加突出。第四,进一步研究发现,数字鸿沟主要抑制了低消费群体的消费支出,并对享受型消费有更大的负面影响,不利于消费升级。 展开更多

关键词 数字鸿沟 居民消费 信贷约束 社会网络 财政支出

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双重股权结构对股利政策的影响——基于在美上市的中概股的经验证据 被引量：20

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作者 杨菁菁 程俊威 朱密 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2019年第6期17-28,104,共13页

使用在美上市的中概股公司为样本检验双重股权结构对现金股利分配的影响,研究发现双重股权结构会降低股利的支付概率与支付水平;在双重股权结构公司中,经营者控制权与现金流权的分离程度越高,股利支付概率和支付水平越低。进一步研究发... 使用在美上市的中概股公司为样本检验双重股权结构对现金股利分配的影响,研究发现双重股权结构会降低股利的支付概率与支付水平;在双重股权结构公司中,经营者控制权与现金流权的分离程度越高,股利支付概率和支付水平越低。进一步研究发现,双重股权结构公司将更多资金投资于研发活动,而研发投资与股利分配之间存在着显著的负相关关系。科创板市场已允许具有双重股权结构的企业上市,但是主板、中小板和创业板市场长期以来实行“半强制分红政策”以保护中小股东利益,在科创板实施该政策可能使得双重股权结构公司减少研发投入。因此,监管机构在制定与投资者利益保护相关的政策时,有必要审慎对待双重股权结构公司,使其处理好研发投入与投资者保护之间的关系。 展开更多

关键词 双重股权结构 股利政策 中概股 公司治理

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数字金融影响了货币需求函数的稳定性吗? 被引量：17

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作者 许月丽 李帅 刘志媛 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2020年第5期130-149,共20页

本文利用合意货币需求量部分调整门限回归模型和ARDL协整突变检验两种不同的技术,考察了近年来迅速兴起的数字金融对中国货币需求函数全局和边际稳定性的影响。实证研究主要得到了如下结论:一是数字金融对货币需求函数的全局稳定性和边... 本文利用合意货币需求量部分调整门限回归模型和ARDL协整突变检验两种不同的技术,考察了近年来迅速兴起的数字金融对中国货币需求函数全局和边际稳定性的影响。实证研究主要得到了如下结论:一是数字金融对货币需求函数的全局稳定性和边际稳定性都产生了显著的影响,而且这一判断在剔除其他金融创新形式的影响后仍是稳健的。不过,在时间维度上货币需求函数的全局不稳定性特征仍是可识别的。二是M0、M1和M2货币需求的边际稳定性受数字金融影响的程度各不相同,其中M0和M2所受影响较大,而M1则相对不显著。三是数字金融主要影响的是货币的交易需求,对家庭部门的投机性货币需求也有较显著的影响,而对企业部门的影响不显著。研究的政策含义是,数字金融等金融创新形式会引起货币需求函数的不稳定,这给货币供需均衡的政策操作实践增加了难度。因此,应通过加强金融社会基础设施建设和进一步的金融市场化改革,加速构建货币政策的利率传导走廊和传导机制,逐步将利率作为货币政策的中介目标,提高货币政策的传导效率和宏观调控的传导效果。 展开更多

关键词 数字金融 货币需求函数稳定性 部分调整门限回归模型 ARDL协整突变模型

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