股份回购与公司资金成本:财务风险视角 被引量：2

1

作者 顾小龙 许紫薇 《南京审计大学学报》 CSSCI 北大核心 2024年第3期50-61,共12页

以2005—2022年沪深A股上市公司股份回购数据为样本,考察回购前后资金成本变化情况,发现股份回购后企业资金成本呈上升趋势,其中,对于财务风险大的公司,回购导致资金成本上升的情况更加明显。进一步研究也表明,财务风险大的公司,在回购... 以2005—2022年沪深A股上市公司股份回购数据为样本,考察回购前后资金成本变化情况,发现股份回购后企业资金成本呈上升趋势,其中,对于财务风险大的公司,回购导致资金成本上升的情况更加明显。进一步研究也表明,财务风险大的公司,在回购宣告后,其长期市场反应也更差。研究从资金成本角度解释了当前中国股份回购长期价值缺失的原因,揭示出股份回购的长期价值效应受企业内部条件的作用。 展开更多

关键词 股份回购 权益资金成本 债务资金成本 过度负债 融资约束 破产风险 长期市场反应

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普惠金融稳定器与加速器效应研究——基于企业融资约束视角 被引量：5

2

作者 梁洁莹 刘小勇 张展培 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2024年第6期71-85,共15页

厘清普惠金融缓解中小企业融资约束的机制,对破解中小企业融资难题和实现高质量发展具有重要意义。本文构建了一个包含准入、效度和特定化配比三种普惠金融维度的动态随机一般均衡模型,探究普惠金融如何通过影响企业融资约束,进而影响... 厘清普惠金融缓解中小企业融资约束的机制,对破解中小企业融资难题和实现高质量发展具有重要意义。本文构建了一个包含准入、效度和特定化配比三种普惠金融维度的动态随机一般均衡模型,探究普惠金融如何通过影响企业融资约束,进而影响经济增长和稳定。模型稳态分析显示,普惠金融准入、效度和特定化配比的改善分别通过降低企业破产风险、降低外部融资溢价和增加贷款补贴以缩减企业存贷利差,缓解企业融资约束,促进经济增长。其中,效度的作用最为明显。动态效应分析显示,效度和特定化配比有利于抑制经济负面冲击造成的企业破产概率提升和信贷缩减,平抑冲击造成的经济波动,发挥稳定器作用;准入有利于加速企业自有资本积累和融资成本下降,放大经济正面冲击带来的经济增长,发挥加速器作用。据此,从长期来看应着力构建和完善普惠金融市场化服务体系,促进普惠金融多维度协调发展;从短期来看应注重建立应对经济波动的普惠金融方案,加强经济冲击识别和不同普惠金融政策工具的择时运用。 展开更多

关键词 普惠金融 融资约束 稳定器与加速器效应 动态随机一般均衡模型

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实际控制人境外居留权与公司现金持有量

3

作者 陈晓珊 蒋嘉敏 +1 位作者 陈思敏 李晗菲 《管理现代化》 北大核心 2024年第3期103-109,共7页

结合高层梯队理论指出的管理层特征会影响公司财务决策的观点,文章选择2010-2020年沪深A股民营上市公司为研究样本,实证检验实际控制人境外居留权对公司现金持有量的影响及作用机制。结果发现,实际控制人取得境外居留权会增加公司现金... 结合高层梯队理论指出的管理层特征会影响公司财务决策的观点,文章选择2010-2020年沪深A股民营上市公司为研究样本,实证检验实际控制人境外居留权对公司现金持有量的影响及作用机制。结果发现,实际控制人取得境外居留权会增加公司现金持有量,且实际控制人短视在两者关系间发挥部分中介效应。进一步分析发现,实际控制人境外居留权对公司现金持有量的提升作用在地处非一线城市、资产规模小、高科技属性、社会责任信息披露少等类型的公司中更明显。研究结论为上市公司进一步完善内部治理框架和监管部门持续加强监管体系建设等提供了经验支持。 展开更多

关键词 实际控制人 境外居留权 现金持有量 民营上市公司

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高管团队稳定性对企业创新绩效的影响研究——基于风险偏好和连锁股东视角 被引量：7

4

作者 文佑云 高弋卜 苏武俊 《会计之友》 北大核心 2022年第23期106-115,共10页

创新是影响企业竞争力的重要因素,高管团队作为企业决策的制定者和执行者对企业创新绩效有着关键性作用。文章以2007—2020年沪深A股上市公司数据为样本,探讨高管团队稳定性与企业创新绩效之间的关系。研究发现:高管团队稳定性能提高企... 创新是影响企业竞争力的重要因素,高管团队作为企业决策的制定者和执行者对企业创新绩效有着关键性作用。文章以2007—2020年沪深A股上市公司数据为样本,探讨高管团队稳定性与企业创新绩效之间的关系。研究发现:高管团队稳定性能提高企业创新绩效,高管团队风险偏好正向调节高管团队稳定性对企业创新绩效的促进作用;而相比无连锁股东的上市企业,高管团队稳定性对企业创新绩效的正向影响在有连锁股东的企业中更弱。进一步研究中,将企业按生命周期分组回归后发现,上述结论均只在成熟期企业中成立,并且高管团队稳定性具有一定的独立作用,不能用关键高管变更替代。 展开更多

关键词 高管团队稳定性 创新绩效 高管团队风险偏好 连锁股东

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投资者关注影响上市公司ESG表现吗——来自网络搜索量的经验证据 被引量：102

5

作者 陈晓珊 刘洪铎 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2023年第2期15-27,共13页

本文选择2011—2021年沪深两市A股主板上市公司为研究对象,基于投资者对上市公司的网络搜索量数据,系统考察投资者关注对上市公司ESG表现的影响及其作用机制。结果表明,投资者关注有助于提升公司ESG表现;进一步的分析表明,投资者关注通... 本文选择2011—2021年沪深两市A股主板上市公司为研究对象,基于投资者对上市公司的网络搜索量数据,系统考察投资者关注对上市公司ESG表现的影响及其作用机制。结果表明,投资者关注有助于提升公司ESG表现;进一步的分析表明,投资者关注通过缓解企业融资约束和提高信息透明度对上市公司ESG表现发挥积极的提升作用,并且投资者关注与公司ESG表现之间的正向关系在国有控股、高科技和重点排污等公司中更明显;此外,投资者情绪、投资者互动、投资者调研和投资者持股等不同类型的投资者关注都有助于提升上市公司ESG表现。本文的研究结论丰富了公司ESG表现驱动因素的研究,为上市公司进一步完善ESG体系建设、积极践行ESG理念,以及监管部门持续加强投资者引导等提供了理论支撑与经验启示。 展开更多

关键词 投资者关注 ESG 网络搜索量 融资约束 信息透明度

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“双碳”目标下政府环境治理补助会提升公司ESG表现吗 被引量：34

6

作者 陈晓珊 陈思敏 刘洪铎 《中国地质大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2023年第5期132-144,共13页

随着“双碳”目标的提出,地方政府承担着推动经济社会绿色低碳可持续发展的重任,使其环境治理行为和效果受到广泛关注。政府无偿为上市公司提供环境治理补助能否助推公司革新ESG策略?本文结合2009—2021年沪深两市A股主板上市公司的微... 随着“双碳”目标的提出,地方政府承担着推动经济社会绿色低碳可持续发展的重任,使其环境治理行为和效果受到广泛关注。政府无偿为上市公司提供环境治理补助能否助推公司革新ESG策略?本文结合2009—2021年沪深两市A股主板上市公司的微观数据,实证研究政府环境治理补助对上市公司ESG表现的影响。结果发现,政府环境治理补助有助于提升公司ESG表现,并且主要通过缓解融资约束、推动绿色创新和提高信息透明度这三条路径发挥作用。进一步分析表明,政府环境治理补助对上市公司ESG表现的提升作用在重点排污、资本密集型、面临激烈市场竞争、取得硬约束补助等类型的公司中更明显,并且这种正向作用有助于提高公司可持续发展绩效。上述研究结论为引导上市公司加强ESG体系建设提供了来自政府“有形之手”适当干预的经验证据,同时也为地方政府健全环境治理补助政策和进一步深化落实“双碳”目标提供了政策参考。 展开更多

关键词 “双碳”目标 政府环境治理补助 公司ESG表现

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“双碳”背景下环保税对企业绿色转型影响实证研究 被引量：19

7

作者 陈晓珊 陈欣仪 +1 位作者 李链娜 姚馨语 《管理现代化》 北大核心 2022年第6期121-128,共8页

基于“双碳”目标和“费改税”制度背景,本文选择2015-2020年沪深A股16个重污染行业的上市公司为研究样本,实证检验环保税的实施对企业绿色转型的影响效应及其作用机制。结果表明:环保税的实施有助于推动企业绿色转型,并且企业环保创新... 基于“双碳”目标和“费改税”制度背景,本文选择2015-2020年沪深A股16个重污染行业的上市公司为研究样本,实证检验环保税的实施对企业绿色转型的影响效应及其作用机制。结果表明:环保税的实施有助于推动企业绿色转型,并且企业环保创新投入和企业社会责任是环保税影响企业绿色转型的两条重要传导机制;进一步分析发现,环保税对企业绿色转型的正向促进作用在国有控股、信息披露质量较高以及规模较大的企业中更明显。上述结论为企业绿色转型影响因素的研究提供了来自政策层面的视角,不仅丰富了相关领域的文献,也有助于为企业、行业、政府决策部门提供参考。 展开更多

关键词 “双碳” 环保税 企业绿色转型 重污染行业

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混合所有制改革、审计监督与国有资产保值增值 被引量：7

8

作者 曹丽梅 李蕾 施赟 《南京审计大学学报》 CSSCI 北大核心 2022年第4期1-10,共10页

以国有上市公司2013—2020年为样本,考察混合所有制改革对国有资产保值增值的影响以及国家审计在其中的调节作用。研究发现国有企业混合所有制改革与国有资产保值增值显著正相关,并且国家审计具有正向调节作用。进一步研究表明,东部地... 以国有上市公司2013—2020年为样本,考察混合所有制改革对国有资产保值增值的影响以及国家审计在其中的调节作用。研究发现国有企业混合所有制改革与国有资产保值增值显著正相关,并且国家审计具有正向调节作用。进一步研究表明,东部地区和非东部地区的国有企业,其混合所有制改革对国有资产保值增值的促进作用及国家审计的调节作用并不存在显著差异,这表明混合所有制改革整体上取得了阶段性的进展。相比于垄断性国有企业,竞争性国企的混合所有制改革更有成效。研究结论对有效推进国有企业混合所有制改革具有一定的启示意义。 展开更多

关键词 混合所有制改革 国家审计 国有资产保值增值 资源配置 经济体制改革

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公司研发创新、内部控制质量与现金股利政策 被引量：5

9

作者 陈晓珊 《技术经济与管理研究》 北大核心 2023年第4期56-62,共7页

在外部监管相对乏力的情况下,从微观角度探索属于公司内部独有的关于现金股利政策的治理策略具有重要的实践意义。文章以2011—2020年中国A股主板上市公司为研究对象,对公司研发创新、内部控制质量与现金股利政策之间的关系进行了实证... 在外部监管相对乏力的情况下,从微观角度探索属于公司内部独有的关于现金股利政策的治理策略具有重要的实践意义。文章以2011—2020年中国A股主板上市公司为研究对象,对公司研发创新、内部控制质量与现金股利政策之间的关系进行了实证研究。结果显示,提高公司研发创新和内部控制质量均有助于激发公司分配现金股利的意愿,提升股利分配水平。进一步分析发现,公司研发创新和内部控制质量会抑制公司的异常低派现行为,提高异常低派现公司的股利分配水平;公司研发创新和内部控制质量越高,其现金股利水平越趋向于行业标准。公司发放现金股利的生命周期负向调节研发创新和内部控制质量对股利分配意愿和分配水平的边际效应。文章的研究结论为公司进一步优化和完善现金股利政策提供了思路启示和经验证据。 展开更多

关键词 研发创新 内部控制质量 现金股利政策 企业管理

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独立董事薪酬激励与高管超额薪酬:静态博弈与实证分析 被引量：3

10

作者 陈晓珊 匡贺武 《云南财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2023年第10期82-96,共15页

选取2010—2021年中国A股上市公司为研究样本,构建独立董事与高管之间关于策略空间为(监督、不监督)、(自利、不自利)的静态博弈模型分析独立董事薪酬激励与高管超额薪酬之间的关系,进而运用计量模型进行实证检验。结果显示,独立董事薪... 选取2010—2021年中国A股上市公司为研究样本,构建独立董事与高管之间关于策略空间为(监督、不监督)、(自利、不自利)的静态博弈模型分析独立董事薪酬激励与高管超额薪酬之间的关系,进而运用计量模型进行实证检验。结果显示,独立董事薪酬激励与高管超额薪酬之间存在明显的U型关系,即给予独立董事适当的薪酬有助于激励独立董事发挥积极的监督作用,降低高管超额薪酬,但超过正常水平之后继续加大独立董事的薪酬激励反而会提升高管超额薪酬。机制分析发现,管理层权力在独立董事薪酬激励与高管超额薪酬之间发挥中间传导作用,随着管理层权力的扩大,独立董事与高管之间存在通过互相提高薪酬从而形成“双赢”的利益合作关系。研究结论丰富了独立董事公司治理效应和高管超额薪酬影响因素的相关文献,为中国上市公司进一步完善独立董事激励方案提供了理论依据和经验证据。 展开更多

关键词 独立董事 薪酬激励 高管超额薪酬 静态博弈

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高管超额薪酬与审计收费 被引量：3

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作者 陈晓珊 陈思敏 周裕淳 《会计之友》 北大核心 2023年第13期132-139,共8页

审计师与被审计单位之间存在明显的信息不对称,使得审计收费成为双方力量博弈的结果。高管作为被审计单位运作的实际执行者,其获取超额薪酬的机会主义行为是否会影响审计师的审计定价决策尚未引起学者们的关注。文章利用2010—2021年沪... 审计师与被审计单位之间存在明显的信息不对称,使得审计收费成为双方力量博弈的结果。高管作为被审计单位运作的实际执行者,其获取超额薪酬的机会主义行为是否会影响审计师的审计定价决策尚未引起学者们的关注。文章利用2010—2021年沪深A股上市公司的微观数据实证研究高管超额薪酬与审计收费之间的关系及其作用机制。结果发现,高管超额薪酬会通过增加公司的经营风险,进而显著提升审计收费。进一步分析发现,高管超额薪酬对审计收费的提升效应在非国有控股、高管未变更、公司治理较差等企业中更明显。研究结论从高管自利的角度丰富了审计收费影响因素的相关文献,也为监管部门、企业、审计行业等提供了经验证据和政策启示。 展开更多

关键词 高管超额薪酬 审计收费 经营风险

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Polish空间上的折扣马氏过程量子化策略的渐近优化

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作者 吴晓 孔荫莹 郭圳滨 《数学物理学报（A辑）》 CSCD 北大核心 2022年第2期594-604,共11页

该文研究了Polish空间上、带折扣因子的连续时间马尔可夫决策过程(CTMDPs)的量子化平稳策略的渐近最优性问题.首先,建立了折扣最优方程(DOE)及其解的存在性和唯一性.其次,在适当的条件下证明了最优确定性平稳策略的存在性.此外,为了对... 该文研究了Polish空间上、带折扣因子的连续时间马尔可夫决策过程(CTMDPs)的量子化平稳策略的渐近最优性问题.首先,建立了折扣最优方程(DOE)及其解的存在性和唯一性.其次,在适当的条件下证明了最优确定性平稳策略的存在性.此外,为了对行动空间进行离散化,构造了一列量子化策略,利用有限行动空间的策略来逼近一般(Polish)空间上的折扣CTMDPs最优平稳策略.最后,通过一个例子来说明该文的渐近逼近结果. 展开更多

关键词 连续时间马尔可夫决策过程 依赖状态折扣因子 折扣准则 量子化平稳策略 渐近最优性

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