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题名高阶矩风险与市场收益:来自中国期权市场的证据
被引量：2
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作者
周倜
王云奇
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机构
南方科技大学商学院金融系
深圳证券交易所博士后工作站
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出处
《管理科学学报》
CSSCI
CSCD
北大核心
2024年第5期122-140,共19页
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基金
国家自然科学基金资助项目(71971068)
广东省哲学社会科学“十三五”规划资助项目(GD20XGL31)
+1 种基金
深圳市自然科学基金资助稳定支持项目(20200925160401001)
中国博士后科学基金资助项目(2024M752155)。
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文摘
基于上证50ETF期权隐含的方差和高阶矩的期限结构,本研究使用偏最小二乘回归的降维方法构造了与中国股票市场收益相关的方差-高阶矩风险因子.实证结果显示,在2015年到2020年的样本期内,该风险因子显著地预测未来1个月以及2周至8周的市场收益,月度样本内和样本外R^(2)分别达到了10.08%和6.55%.在控制了常见的经济预测变量和期权变量后,该因子的预测能力仍然保持显著.这表明我国股市收益中包含了对偏度和峰度风险的补偿,与含时变高阶矩的资产定价模型相一致.在经济价值方面,方差-高阶矩因子的预测能力可为投资者在市场择时交易中带来可观的收益.结果表明,中国期权市场提供了高阶矩风险的独特信息,这为理解我国股市风险与收益的权衡关系提供了新的角度.
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关键词
上证50ETF期权
风险中性高阶矩
股票收益率可预测性
偏最小二乘回归
时变高阶矩CAPM
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Keywords
SSE 5OETF Options
risk-neutral higher-order moments
stock return predictability
partial least squares regression
conditional CAPM with higher-order moments
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分类号
F830.9
[经济管理—金融学]
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题名不完全信息和模糊厌恶下DC型养老金最优投资策略
被引量：1
- 2
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作者
王佩
李仲飞
张玲
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机构
广东金融学院经济与贸易学院
南方科技大学商学院金融系
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出处
《运筹与管理》
CSSCI
CSCD
北大核心
2022年第6期125-132,共8页
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基金
国家自然科学基金资助项目(71721001,71991474,71971070)
教育部人文社科青年项目(20YJC790139)
+2 种基金
广东省基础与应用基础研究基金项目(2020A1515010419,2020A1515110606)
中国博士后科学基金项目(2018M641594)
广东省普通高校青年创新人才类项目(2019WQNCX090)。
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文摘
在信息部分可观测的金融市场中,参与者可投资于一个无风险资产、一个滚动债券和一支股票。其中,股票的预期收益率由一个服从均值-回复过程的预测因子预测。参与者是模糊厌恶的,只能观测到股票价格和利率,却无法观测到预测因子。利用滤波技术和动态规划原理,得到了不完全信息和模糊厌恶下DC型养老金最优投资策略的解析式。进一步,利用敏感性分析和比较静态分析,对比仅考虑不完全信息、仅考虑模糊厌恶以及同时考虑不完全信息和模糊厌恶三种情形下的最优投资策略。结果表明同时考虑不完全信息和模糊厌恶时的最优投资策略最保守,仅考虑不完全信息时的最优投资策略对风险厌恶系数的变化最敏感。
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关键词
DC型养老金
不完全信息
模糊厌恶
收益可预测性
滤波技术
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Keywords
DC pension
incomplete information
ambiguity aversion
return predictability
filtering technique
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分类号
O211
[理学—概率论与数理统计]
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