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题名慈善捐赠、公司治理与上市公司投资-现金流敏感性
被引量：12
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作者
沈弋
吕明晗
徐光华
钱明
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机构
南京理工大学经济管理学院
南京理工大学财务与会计研究中心
南京航空航天大学经济与管理学院
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出处
《管理学报》
CSSCI
北大核心
2020年第2期269-277,共9页
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基金
国家自然科学基金资助项目(71472088)
中央高校基本科研业务费资助项目(30918013102).
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文摘
基于中国上市公司数据,探讨企业慈善捐赠与投资-现金流敏感性之间的关系。研究发现:慈善捐赠能够通过优化外部融资环境缓解投资-现金流敏感性,但由于慈善捐赠同时也带来了更严重的委托代理问题,缓解作用仅存在于有良好内部监督治理机制的公司里。更进一步地,研究发现捐赠效应的发挥受制于一定边界条件,当企业处于低风险时,慈善捐赠的缓解效应较为显著,而企业处于高风险时,效应则不显著,这说明捐赠效应具有一定的主体依赖性。此外,通过验证慈善捐赠潜在的负面效应,发现慈善捐赠带来了更多委托代理问题,在慈善捐赠水平较高的企业里,过度投资、费用管理松弛以及管理者高薪等代理问题也更为严重。
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关键词
慈善捐赠
投资-现金流敏感性
融资约束
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Keywords
corporate donation
investment-cash flow sensitivity
financial constrains
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分类号
C93
[经济管理—管理学]
F271
[经济管理—企业管理]
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