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北向资金信息披露与公募基金羊群行为
1
作者
马梦璇
贾春新
《农村金融研究》
北大核心
2025年第4期64-80,共17页
北向资金信息披露程度明显高于其他所有投资者,这种披露制度在业界引起了较大争议,但学术界至今缺乏针对性研究。北向资金进入A股也为我们提供了独特的天然实验,可以观测当外生出现新的“领头羊”时,基金羊群行为会发生何种变化。论文以...
北向资金信息披露程度明显高于其他所有投资者,这种披露制度在业界引起了较大争议,但学术界至今缺乏针对性研究。北向资金进入A股也为我们提供了独特的天然实验,可以观测当外生出现新的“领头羊”时,基金羊群行为会发生何种变化。论文以A股股票成为陆股通标的股票作为外生冲击,研究发现,当公募基金观测到高频率的北向资金交易信息后,倾向于简单模仿北向资金,羊群程度明显提高。论文还通过股价信息含量的变化及公募基金模仿行为的持续性与收益、交易特征,排除了信息效应的替代性解释。最后得出结论,北向资金存在过度披露问题。
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关键词
北向资金
信息披露
羊群行为
公募基金
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职称材料
机构投资者的“机构化”——基于公募基金持有者结构的实证分析
被引量：
2
2
作者
贾春新
马梦璇
《农村金融研究》
北大核心
2024年第3期3-17,共15页
大力发展机构投资者、着力打造现代金融企业是证券市场走向成熟的标志,也是中国特色现代金融体系发展和优化的关键。然而已有研究多聚焦于机构投资者持股对于公司经营治理等方面的影响,却忽视了这类机构投资者自身股东结构“机构化”的...
大力发展机构投资者、着力打造现代金融企业是证券市场走向成熟的标志,也是中国特色现代金融体系发展和优化的关键。然而已有研究多聚焦于机构投资者持股对于公司经营治理等方面的影响,却忽视了这类机构投资者自身股东结构“机构化”的影响。选择公募基金作为机构投资者代表,研究发现“机构化”程度高的基金未来能取得更高的超额收益。为进一步分析内在机制,论文提出了“私有信息机制”“激励机制”和“监督机制”三种假说,检验发现机构投资者不仅可以“用脚投票”,更对公募基金存在积极的激励和监督作用,对基金经理的选股能力和投资的耐心程度有显著的正向影响。研究还发现机构投资者持有的稳定性也是提高基金未来收益的关键因素。论文就金融中介链条问题展开了初步探索,为理解我国资本市场中机构投资者作用提供了更多实证细节和证据,同时也丰富了公募基金领域的研究思路。
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关键词
机构投资者
金融中介链条
公募基金
超额收益
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职称材料
题名
北向资金信息披露与公募基金羊群行为
1
作者
马梦璇
贾春新
机构
中国工商银行
北京大学
光华管理学院
北京大学
金融
与证券研究中心
北京大学曹凤岐金融发展基金
出处
《农村金融研究》
北大核心
2025年第4期64-80,共17页
基金
国家自然科学基金面上项目“证券分析师、投资者行为与金融监管”(编号:71673006)的研究成果。
文摘
北向资金信息披露程度明显高于其他所有投资者,这种披露制度在业界引起了较大争议,但学术界至今缺乏针对性研究。北向资金进入A股也为我们提供了独特的天然实验,可以观测当外生出现新的“领头羊”时,基金羊群行为会发生何种变化。论文以A股股票成为陆股通标的股票作为外生冲击,研究发现,当公募基金观测到高频率的北向资金交易信息后,倾向于简单模仿北向资金,羊群程度明显提高。论文还通过股价信息含量的变化及公募基金模仿行为的持续性与收益、交易特征,排除了信息效应的替代性解释。最后得出结论,北向资金存在过度披露问题。
关键词
北向资金
信息披露
羊群行为
公募基金
Keywords
Northbound Funds
Information Disclosure
Herd Behavior
Mutual Funds
分类号
F83 [经济管理—金融学]
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题名
机构投资者的“机构化”——基于公募基金持有者结构的实证分析
被引量：
2
2
作者
贾春新
马梦璇
机构
北京大学
光华管理学院
北京大学
金融
与证券研究中心
北京大学曹凤岐金融发展基金
中国工商银行
出处
《农村金融研究》
北大核心
2024年第3期3-17,共15页
基金
国家自然科学基金面上项目“证券分析师、机构投资者与金融监管”(编号:71673006)的研究成果。
文摘
大力发展机构投资者、着力打造现代金融企业是证券市场走向成熟的标志,也是中国特色现代金融体系发展和优化的关键。然而已有研究多聚焦于机构投资者持股对于公司经营治理等方面的影响,却忽视了这类机构投资者自身股东结构“机构化”的影响。选择公募基金作为机构投资者代表,研究发现“机构化”程度高的基金未来能取得更高的超额收益。为进一步分析内在机制,论文提出了“私有信息机制”“激励机制”和“监督机制”三种假说,检验发现机构投资者不仅可以“用脚投票”,更对公募基金存在积极的激励和监督作用,对基金经理的选股能力和投资的耐心程度有显著的正向影响。研究还发现机构投资者持有的稳定性也是提高基金未来收益的关键因素。论文就金融中介链条问题展开了初步探索,为理解我国资本市场中机构投资者作用提供了更多实证细节和证据,同时也丰富了公募基金领域的研究思路。
关键词
机构投资者
金融中介链条
公募基金
超额收益
Keywords
Institutional Investors
Financial Intermediary Chains
Mutual Funds
Excess Returns
分类号
F832 [经济管理—金融学]
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作者
出处
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被引量
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1
北向资金信息披露与公募基金羊群行为
马梦璇
贾春新
《农村金融研究》
北大核心
2025
0
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职称材料
2
机构投资者的“机构化”——基于公募基金持有者结构的实证分析
贾春新
马梦璇
《农村金融研究》
北大核心
2024
2
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