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题名地方政府债务与企业投资“脱实向虚”
被引量：3
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作者
昌忠泽
李汉雄
毛培
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机构
中央财经大学财经研究院、北京财经研究基地
西安建筑科技大学管理学院
海关总署研究中心宏观经济部
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出处
《经济理论与经济管理》
CSSCI
北大核心
2024年第2期65-80,共16页
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基金
国家社会科学基金重大项目“中国特色社会主义政治经济学体系中的国家理论研究”(19ZDA057)
中央财经大学2023年度一流学科建设项目“财政政策和货币政策协调配合研究”
陕西省教育厅科学研究计划项目(20JT035)的资助。
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文摘
如何理解地方政府债务在国民经济发展中的影响作用是当前学术界与政府部门关注的焦点议题。本文采用2009—2018年中国上市公司数据,基于融资结构视角实证考察了地方政府债务对企业投资的影响效应和作用机制。研究发现:第一,地方政府债务扩张导致了非国有上市公司实体投资下降和金融投资上升,而对国有上市公司投资没有显著影响;第二,这一影响具有明显的地区、行业和企业个体异质性;第三,在地方政府债务攀升下非国有上市公司的融资结构变化,是导致企业投资“脱实向虚”的潜在影响机制;第四,从发展角度来看,金融投资收益率会随着地方政府债务增加而下降,因此长期持续增加金融投资不利于企业经营发展和国民经济运行,而政府债务资金投向基建民生领域能够缓解实体投资下滑。最后,根据研究结论,本文提出了具有针对性的政策建议。
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关键词
地方政府债务
投资
金融化
融资结构
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Keywords
local government debt
investment
financialization
financing structure
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分类号
F812.5
[经济管理—财政学]
F832.51
[经济管理—金融学]
F275
[经济管理—企业管理]
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