关于市场流动性定义的再考察

1

作者 范涛 《现代管理科学》 2018年第6期115-117,共3页

现有市场流动性定义存在一些不足,其根源在于定义流动性时是以市场为主体的。文章认为交易者既是流动性的需求者也是流动性的供给者,因而交易者才应该是分析流动性的起点。只要交易者提交的订单在其所需的即时性内得到执行,则流动性对... 现有市场流动性定义存在一些不足,其根源在于定义流动性时是以市场为主体的。文章认为交易者既是流动性的需求者也是流动性的供给者,因而交易者才应该是分析流动性的起点。只要交易者提交的订单在其所需的即时性内得到执行,则流动性对该交易者而言就是好的。但是由于信息的随机性,订单能否执行是一个随机事件。这样,文章以交易者的视角,将个体流动性定义为订单得到执行的概率,继而定义市场流动性为所有交易者提交的订单均在其即时性内得到执行的概率。当然,文章仅仅提供了市场流动性定义的思路,理论和实践上仍需进一步完善。 展开更多

关键词 市场流动性 流动性四维 流动性黑洞

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制度环境、区域金融化与产业结构升级——基于中国西部面板数据的动态关系研究 被引量：26

2

作者 齐兰 徐云松 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2017年第12期22-33,共12页

在文献回顾与理论分析基础上,构建西部面板数据模型,运用工具变量法检验了制度环境、区域金融化与产业结构升级之间影响效果,并实证分析其长期均衡与短期动态关系。研究发现:(1)规范地方政府行为、增强地区执法水平、提高区域信用水平... 在文献回顾与理论分析基础上,构建西部面板数据模型,运用工具变量法检验了制度环境、区域金融化与产业结构升级之间影响效果,并实证分析其长期均衡与短期动态关系。研究发现:(1)规范地方政府行为、增强地区执法水平、提高区域信用水平有利于西部金融化水平提升,从而促进产业结构升级;且作为非正式制度的社会资本是对西部不完善的正式制度(法治)的有效替代;(2)长期来看,总体制度环境优化具有显著正向效应;短期而言,总体制度环境改善的作用效果不显著。结果表明,将优化西部制度环境、加强制度体系建设作为一项长期战略任务,是金融化演进与变迁的前提基础,对于推动产业结构升级并以此加快区域协调发展具有重大意义。 展开更多

关键词 制度环境 区域金融化 产业结构升级 西部 动态关系

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区域金融化、地方政府行为与产业结构升级——基于中国四大经济区域面板数据的实证研究 被引量：16

3

作者 徐云松 齐兰 《贵州财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2017年第6期19-31,共13页

通过我国四大经济区域2006—2015年面板数据,运用工具变量法实证分析了区域金融化水平提升对产业结构升级的影响,以及存在不同程度地方政府干预金融业行为时,这种影响是否存在显著差异。研究发现:(1)区域金融化水平提升对产业结构升级... 通过我国四大经济区域2006—2015年面板数据,运用工具变量法实证分析了区域金融化水平提升对产业结构升级的影响,以及存在不同程度地方政府干预金融业行为时,这种影响是否存在显著差异。研究发现:(1)区域金融化水平提升对产业结构升级有显著促进作用,且欠发达相较于发达地区边际贡献效应更大。(2)地方政府干预属地金融业运行导致金融功能抑制与市场化配置机制扭曲,削弱了对产业结构升级的促进作用,且财政收支压力越大的地区负面影响越严重。因此,要建立金融化与产业结构升级的良性循环机制,其核心在于加快区域金融市场化改革进程,将财政体制改革纳入同一分析框架,实现与区域金融化演进的协调有序推进。 展开更多

关键词 区域金融化 地方政府行为 产业结构 TSLS SYS-GMM

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Beta系数跨期时变与公司估值 被引量：6

4

作者 陈蕾 王敬琦 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2016年第8期37-46,共10页

本文从理论上剖析Beta系数跨期时变、时间要素设定差异对系统性风险度量及公司估值结果的影响,并以2005年1月1日至2014年12月31日为样本周期,以有色、钢铁、石化、房地产、银行等5个周期性行业板块收益率及市场平均收益率的周数据和月... 本文从理论上剖析Beta系数跨期时变、时间要素设定差异对系统性风险度量及公司估值结果的影响,并以2005年1月1日至2014年12月31日为样本周期,以有色、钢铁、石化、房地产、银行等5个周期性行业板块收益率及市场平均收益率的周数据和月数据为研究样本,对理论分析结论进行实证检验。研究发现：1时间要素设定差异会显著影响Beta系数稳定性;2时间要素设定差异对系统性风险度量及公司估值结果影响显著;3审慎设定时间要素,有利于提高Beta系数稳定性,同时降低系统性风险度量及公司估值误差。其中,5~10年是更为可取的Beta系数估计时段,并应优先选择以＂周＂为单位的收益率度量时限。 展开更多

关键词 BETA系数 跨期时变 系统性风险 公司估值 周期性行业

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经济增速、银行业不良贷款率和量化宽松 被引量：13

5

作者 肖浩 《金融理论与实践》 北大核心 2015年第12期30-33,共4页

经济下行期商业银行不良贷款率增加是次贷危机后世界主要经济体金融运行中的一种普遍现象。但数据分析发现,发达经济体和新兴市场国家经济增速下降对银行业资产质量的影响是存在区别的:在危机爆发和深化的阶段(2007—2010年),发达经济... 经济下行期商业银行不良贷款率增加是次贷危机后世界主要经济体金融运行中的一种普遍现象。但数据分析发现,发达经济体和新兴市场国家经济增速下降对银行业资产质量的影响是存在区别的:在危机爆发和深化的阶段(2007—2010年),发达经济体和新兴市场经济国家经济增速下行都导致银行业不良贷款率显著上升,并且在统计检验上都是显著的;在后危机时代(2011—2014年),发达国家经济增速下行并没有导致银行业不良贷款率显著上升,而新兴经济体国家的经济增速下行则对银行业不良贷款率上升有比较显著的影响;无论是在危机爆发和深化的阶段(2007—2010年)还是在后危机时代(2011—2014年),新兴市场国家经济增速下行对银行业不良贷款率的影响都比发达经济体大。进一步的研究表明,宏观层面的量化宽松是本轮经济下行期发达国家经济体银行业走出泥潭的重要影响因素。 展开更多

关键词 经济增速 经济新常态 银行业不良贷款率 量化宽松

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众筹模式下我国出版产业的转型与挑战 被引量：2

6

作者 吴菲菲 徐云松 《中国出版》 CSSCI 北大核心 2018年第3期41-45,共5页

众筹出版是基于互联网的众筹模式在出版领域的延伸与应用,它重塑了传统出版产业流程,改善了出版产业生态环境,促进了出版产业结构深度调整。通过延伸产业价值链条、形成交互关系网络、发掘出版长尾效应与创新市场营销方式,众筹出版引领... 众筹出版是基于互联网的众筹模式在出版领域的延伸与应用,它重塑了传统出版产业流程,改善了出版产业生态环境,促进了出版产业结构深度调整。通过延伸产业价值链条、形成交互关系网络、发掘出版长尾效应与创新市场营销方式,众筹出版引领了我国出版产业变革转型。面对当前的转型困难与挑战,众筹出版还应从法律完善、层次构建、信用机制、出版质量方面实现统筹规范与重点突破。 展开更多

关键词 众筹出版 出版业 转型 挑战

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周期性公司估值问题研究述评 被引量：12

7

作者 陈蕾 《首都经济贸易大学学报》 2015年第1期122-128,共7页

周期性公司估值问题历来是国内外评估界的难题。近年来,无论是周期性行业的转型升级态势和兼并重组浪潮,还是剧烈波动的新经济环境对公司估值合理性的挑战,都对周期性公司估值体系的完善提出了迫切要求。通过对国内外相关的研究成果进... 周期性公司估值问题历来是国内外评估界的难题。近年来,无论是周期性行业的转型升级态势和兼并重组浪潮,还是剧烈波动的新经济环境对公司估值合理性的挑战,都对周期性公司估值体系的完善提出了迫切要求。通过对国内外相关的研究成果进行回顾与梳理,从不同层次分析周期性公司估值问题的研究现状,可进一步指出其未来的主要研究趋势,并为周期性公司的估值与定价研究提供借鉴。 展开更多

关键词 周期性公司 周期性行业 公司估值 估值途径 公司定价

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周期性公司估值框架构建 被引量：6

8

作者 陈蕾 李和荟 王弘祎 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2016年第10期118-125,共8页

本文从股价走势和估值水平两个视角考察宏观经济因素对周期性公司价值的影响,具体以采矿业上市公司为研究对象,对7类共计20项宏观经济指标与2项采矿业上市公司价值指标的相关关系进行实证检验和相互验证。研究表明:(1)6项宏观经济指标... 本文从股价走势和估值水平两个视角考察宏观经济因素对周期性公司价值的影响,具体以采矿业上市公司为研究对象,对7类共计20项宏观经济指标与2项采矿业上市公司价值指标的相关关系进行实证检验和相互验证。研究表明:(1)6项宏观经济指标对采矿业上市公司股价走势具有较强的解释能力;(2)9项宏观经济指标对采矿业上市公司估值水平具有较强的解释能力;(3)宏观经济指标对采矿业上市公司股价走势和估值水平的影响趋于一致。据此,结合收益途径和市场途径相关参数测定问題,试图构建将宏观经济因素合理纳入周期性公司估值过程的基本框架。 展开更多

关键词 宏观经济因素 周期性公司 公司估值 收益途径 市场途径

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管理会计在金融控股集团应用的必要性分析 被引量：4

9

作者 董红晔 《现代管理科学》 CSSCI 北大核心 2016年第5期100-102,共3页

金融控股集团已经成为未来金融公司的发展方向,随着经济形势的变化、金融控股集团的发展,金融控股集团在风险管理和管理控制方面将面临着诸多挑战。管理会计的信息属性将为金融控股集团提供信息支撑,因此,管理会计在金融控股集团的应用... 金融控股集团已经成为未来金融公司的发展方向,随着经济形势的变化、金融控股集团的发展,金融控股集团在风险管理和管理控制方面将面临着诸多挑战。管理会计的信息属性将为金融控股集团提供信息支撑,因此,管理会计在金融控股集团的应用将有助于其应对风险管理和管理控制方面的挑战,文章从金融控股集团的发展和现状、面临的挑战和管理会计的重要作用出发,分析管理会计在金融控股集团应用的必要性,旨在突出管理会计在金融控股集团应用的重要意义。 展开更多

关键词 金融控股集团 管理会计 风险管理 管理控制 必要性

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中国经济金融化的演进趋势与路径选择——基于总量与结构视角的分析 被引量：8

10

作者 徐云松 《征信》 2017年第6期11-19,共9页

经济金融化是世界各国经济发展的主流趋势。从总量与结构两个维度深入分析我国经济金融化演进趋势,认为总量方面金融部门在国民经济中地位持续提升,结构方面货币类与非货币类金融资产结构失衡、债权与股权融资结构失衡是当前我国杠杆率... 经济金融化是世界各国经济发展的主流趋势。从总量与结构两个维度深入分析我国经济金融化演进趋势,认为总量方面金融部门在国民经济中地位持续提升,结构方面货币类与非货币类金融资产结构失衡、债权与股权融资结构失衡是当前我国杠杆率高企、债务风险积聚的重要原因。在此基础上,阐述金融化对我国经济发展的冲击效应,提出通过拓展股权融资渠道,提高金融机构体系抗风险能力,深化金融监管体系改革,推进国有企业混合所有制改革,以实现向合理金融化的转型。 展开更多

关键词 经济金融化 总量 结构 金融资产 结构失衡 杠杆率

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沪深300股指期货期现套利研究 被引量：1

11

作者 李成武 陈蕾 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2014年第S1期60-62,共3页

依据持有成本法和高频数据研究发现,沪深300股指期货上市后,期现货价格偏差度和期货定价偏离度越来越小,正向套利机会和反向套利机会从初期频繁出现演变为偶然出现。单次套利平均收益越来越小,套利持续时间也越来越短。沪深300股指期货... 依据持有成本法和高频数据研究发现,沪深300股指期货上市后,期现货价格偏差度和期货定价偏离度越来越小,正向套利机会和反向套利机会从初期频繁出现演变为偶然出现。单次套利平均收益越来越小,套利持续时间也越来越短。沪深300股指期货逐渐进入成熟期,为推出上证50指数期货、股指期权等其它衍生品奠定了坚实的基础。 展开更多

关键词 股指期货 持有成本 期现套利

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金融资产管理公司管理会计应用问题探讨 被引量：4

12

作者 董红晔 《会计之友》 北大核心 2016年第16期30-32,共3页

金融资产管理公司自成立起就承担着化解金融风险和支持实体经济的特殊作用。2007年以来,金融资产管理公司进入商业化时代,已经发展成为有多元金融平台公司的金融控股集团,对我国金融稳定有着举足轻重的作用。近年来,经济形势的变化给金... 金融资产管理公司自成立起就承担着化解金融风险和支持实体经济的特殊作用。2007年以来,金融资产管理公司进入商业化时代,已经发展成为有多元金融平台公司的金融控股集团,对我国金融稳定有着举足轻重的作用。近年来,经济形势的变化给金融资产管理公司带来更多机遇与挑战,作为决策与管理工具,管理会计成为金融资产管理公司提升内在价值的必然选择。文章在分析金融资产管理公司面临的机遇与挑战的基础上,对管理会计在金融资产管理公司应用的必要性进行分析,并提出其应用管理会计的建议。 展开更多

关键词 管理会计 金融资产管理公司 管理会计工具

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不同趋势下股指期货价格发现贡献度研究 被引量：1

13

作者 李成武 陈蕾 《经济与管理》 CSSCI 2014年第5期46-50,共5页

沪深300股指期货上市后,股市经历了多轮的涨跌,市场趋势的差异可能影响其价格发现功能。将近三年的市场趋势划分为牛市、熊市和震荡市,基于I-S和P-T模型分别对股指期货价格发现功能进行分析发现,不同市场趋势下股指期货对价格发现的贡... 沪深300股指期货上市后,股市经历了多轮的涨跌,市场趋势的差异可能影响其价格发现功能。将近三年的市场趋势划分为牛市、熊市和震荡市,基于I-S和P-T模型分别对股指期货价格发现功能进行分析发现,不同市场趋势下股指期货对价格发现的贡献度始终处于主导地位;三种市场趋势下股指期货价格发现功能存在细微差异,股指期货价格在震荡市中对信息的灵敏度、对公共因子的贡献度远高于牛市和熊市。 展开更多

关键词 股指期货 价格发现 贡献度

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我国咨询行业发展现状与对策建议 被引量：4

14

作者 董红晔 《现代管理科学》 北大核心 2017年第2期109-111,共3页

随着我国市场经济的成熟和现代企业制度的建立,咨询行业受到企业的重视,在我国经济发展中起到重要作用。咨询行业的专业能力的提升和外部市场对咨询服务需求的增加都为咨询行业提供了广阔的发展前景。但咨询行业的发展还有不足之处。因... 随着我国市场经济的成熟和现代企业制度的建立,咨询行业受到企业的重视,在我国经济发展中起到重要作用。咨询行业的专业能力的提升和外部市场对咨询服务需求的增加都为咨询行业提供了广阔的发展前景。但咨询行业的发展还有不足之处。因此,文章在分析咨询行业的发展历程、现状和竞争基础上,对咨询行业发展中存在的问题进行分析,最终提出有益咨询行业发展的对策建议。文章在研究咨询行业发展现状与问题的基础上,分析提出有益咨询行业发展的对策建议。 展开更多

关键词 咨询行业 发展现状 对策建议

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基于DCC-GARCH模型的P2P网贷利率溢出效应研究 被引量：2

15

作者 徐云松 《金融发展研究》 北大核心 2019年第1期55-61,共7页

P2P网贷利率作为互联网金融市场价格体系核心,其溢出效应在很大程度上反映了互联网金融发展演进影响下的宏观经济运行状态。本文在系统回顾P2P网贷利率微观机制与宏观效应文献基础上,通过Granger因果关系检验并构建多元DCC-GARCH模型,... P2P网贷利率作为互联网金融市场价格体系核心,其溢出效应在很大程度上反映了互联网金融发展演进影响下的宏观经济运行状态。本文在系统回顾P2P网贷利率微观机制与宏观效应文献基础上,通过Granger因果关系检验并构建多元DCC-GARCH模型,实证分析了我国P2P网贷利率与正规金融市场利率的动态关联关系。研究发现:首先,P2P网贷利率波动具有聚集性特征,相对较高的利率水平并未明显改善非金融企业部门的融资困境;其次,Shibor基准利率对于P2P网贷利率与中债国债利率都具有引导作用,然而与中债国债利率存在双向溢出效应,且动态相关性更强,与P2P网贷利率仅存在单向溢出效应;第三,P2P网贷利率与中债国债利率动态关系不显著,表明我国正规金融市场与非正规金融市场之间仍然存在着结构失衡与人为分割;最后,本文从健全外部监管体制、完善内部运营机制两个层面提出针对性建议。 展开更多

关键词 P2P网贷利率 溢出效应 GRANGER因果关系检验 DCC-GARCH模型

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股权众筹发展的现实制约与经验借鉴 被引量：2

16

作者 刘再杰 《武汉金融》 北大核心 2016年第3期42-44,共3页

在深化"双创"和改善中小微企业融资困境的战略部署下,股权众筹这一新兴业态被寄予厚望。然而,随着发展进程的加快,股权众筹发展受到的制约也愈发凸显,主要制约因素来源于法律地位、投资门槛、平台功能、征信体系、退出机制等... 在深化"双创"和改善中小微企业融资困境的战略部署下,股权众筹这一新兴业态被寄予厚望。然而,随着发展进程的加快,股权众筹发展受到的制约也愈发凸显,主要制约因素来源于法律地位、投资门槛、平台功能、征信体系、退出机制等层面。结合国际经验来看,需要从立法支持、模式创新、信息披露、监管协同等维度,构建股权众筹发展的良好环境,促进股权众筹健康发展。 展开更多

关键词 股权众筹 制约因素 国际经验 政策建议

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剖析敏感性分析在周期性公司估值中的应用

17

作者 陈蕾 银力辉 《财会月刊》 北大核心 2016年第12期14-19,共6页

敏感性分析作为一种不确定性分析技术,被视为公司估值尤其是解决周期性公司估值难题的辅助工具,但现有相关研究与应用多局限于单因素分析,较少涉及双因素和多因素分析。本文结合周期性公司估值实例,对不同敏感性分析方法分别进行模拟应... 敏感性分析作为一种不确定性分析技术,被视为公司估值尤其是解决周期性公司估值难题的辅助工具,但现有相关研究与应用多局限于单因素分析,较少涉及双因素和多因素分析。本文结合周期性公司估值实例,对不同敏感性分析方法分别进行模拟应用和比较分析,并尝试对多因素敏感性分析—正交分析法进行重点探讨。研究发现:单因素、双因素和多因素等三种敏感性分析方法各有利弊,其假设条件和适用范围不一,应根据实际需要进行恰当选择和合理应用。 展开更多

关键词 周期性公司 公司估值 敏感性分析 正交分析法

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秩序再造:结构紧张视域下民事误判控制研究——对408件再审案件的社会统计学分析

18

作者 刘澍 《新疆大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 2015年第5期53-59,共7页

对408件民事再审案件的统计学分析表明,我国为民事误判支付了过高成本。究其原因,最根本的因素在于司法体制和司法程序上的结构性扭曲——不等边四边形诉讼结构。控制民事误判,必须从秩序再造角度重构司法结构。在宏观上应强化法院的独... 对408件民事再审案件的统计学分析表明,我国为民事误判支付了过高成本。究其原因,最根本的因素在于司法体制和司法程序上的结构性扭曲——不等边四边形诉讼结构。控制民事误判,必须从秩序再造角度重构司法结构。在宏观上应强化法院的独立性;将检察监督限制在"违法监督"范畴之内;改两审终审制为三审终审制,并切实实现法官独立。在微观上应借助案例指导制度增强司法判决的标准;强化判决书说理;审判程序重心前移至审前程序;构建当事人自我责任机制;约束再审,废除本院依职权再审和上级法院指令再审两种再审启动权。 展开更多

关键词 秩序再造 民事误判 司法结构 审前程序 再审

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组织惯例构思的探索性开发：基于扎根理论方法 被引量：5

19

作者 徐建平 梅胜军 《技术经济》 CSSCI 北大核心 2019年第10期54-64,共11页

从持续性变革视角出发,将组织变革视为组织惯例不断演化的动态学习过程,采用半结构化访谈和焦点小组访谈的方式进行资料收集,选择19家(组)企业的高层管理者、中层管理者以及普通员工为对象进行访谈,其中包括5组焦点小组访谈。着重捕捉... 从持续性变革视角出发,将组织变革视为组织惯例不断演化的动态学习过程,采用半结构化访谈和焦点小组访谈的方式进行资料收集,选择19家(组)企业的高层管理者、中层管理者以及普通员工为对象进行访谈,其中包括5组焦点小组访谈。着重捕捉组织变革过程中组织成员行为模式、组织运作“游戏”规则以及员工集体共识的变化,旨在把握组织变革以及组织惯例的可能关键要素。在此基础上,采用扎根理论研究方法对访谈所获取材料进行分析,发现组织惯例的概念构思由交互共识、内隐规范以及行动逻辑三个维度构成。 展开更多

关键词 组织惯例 组织变革 扎根理论 交互共识 内隐规范 行动逻辑

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组织惯例量表开发及验证研究 被引量：2

20

作者 徐建平 梅胜军 《技术经济》 CSSCI 北大核心 2020年第1期121-131,共11页

从持续性变革视角出发,在扎根研究及文献梳理的基础上,经过探索性因素分析开发了保留12个项目的量表,抽取了交互共识、内隐规范和行动逻辑三个组织惯例的维度。正式采样后,通过结构方程建模进行验证性因素分析,验证了组织惯例三维量表... 从持续性变革视角出发,在扎根研究及文献梳理的基础上,经过探索性因素分析开发了保留12个项目的量表,抽取了交互共识、内隐规范和行动逻辑三个组织惯例的维度。正式采样后,通过结构方程建模进行验证性因素分析,验证了组织惯例三维量表的有效性和稳定性,通过方差分析检验组织惯例在个体和组织水平的差异。最后,基于学习视角分析发现组织惯例三维度之间是一个多层次交互学习的内在演化过程。 展开更多

关键词 组织惯例 持续性变革 组织学习 探索性因素分析 验证性因素分析

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