-
题名资产证券化与货币政策利率传导效率:证据与机制
被引量：7
- 1
-
-
作者
王立勇
吕政
-
机构
中央财经大学国际经济与贸易学院
中国外汇交易中心博士后科研工作站
-
出处
《中央财经大学学报》
CSSCI
北大核心
2023年第8期42-58,共17页
-
基金
国家自然科学基金面上项目“非常规财政政策的作用机理、效应评估、政策设计与模拟”(项目编号:72273161)
中央财经大学中国财政发展协同创新中心2022年度科研项目。
-
文摘
近年来,中国货币政策利率传导效率有所提高,但货币市场短期利率对债券市场各期限利率、信贷市场贷款利率的传导渠道仍不够畅通。本文首先拓展马骏和王红林(2014)的理论模型,在银行间市场引入短期市场利率,从理论层面分析资产证券化对货币政策利率传导效率的影响,随后借助局部投影方法给出关于资产证券化对货币政策利率传导效率影响的经验证据,并从替换货币政策冲击、改变资产证券化测度方式、引入更多控制变量、改变估计策略等角度进行稳健性检验。理论分析结果表明,资产证券化能够提高货币政策利率传导效率,内在逻辑是价格风险对冲机制和信贷资产定价机制。实证检验结果显示,资产证券化显著提高了货币政策利率传导效率,与“低资产证券化”状态相比,“高资产证券化”状态下债券市场的无风险利率、长期利率和信贷市场贷款利率对货币市场短期利率冲击具有更大的响应。
-
关键词
资产证券化
货币政策
利率传导
局部投影方法
脉冲响应
-
Keywords
Asset-backed securities
Monetary policy
Interest rate transmission
Local projection method
Impulse response
-
分类号
F822
[经济管理—财政学]
F830
[经济管理—金融学]
-
-
题名金融数字化与货币政策有效性
被引量：8
- 2
-
-
作者
吕政
刘丽萍
-
机构
中国外汇交易中心博士后科研工作站
中央财经大学统计与数学学院
贵州财经大学数学与统计学院
-
出处
《现代经济探讨》
CSSCI
北大核心
2023年第9期36-48,共13页
-
基金
贵州省教育厅科技人才成长项目“考虑非同步交易影响的金融高频协方差阵的估计及应用”(编号:黔教合KY字〔2018〕160)
贵州省科技厅一般项目“大数据背景下高维投资组合风险的估计”(编号:黔科合基础〔2019〕1050)。
-
文摘
金融数字化对货币政策有效性的影响如何?具体通过哪些渠道改变货币政策调控效果?理论和经验上的研究并不充分。为此,廓清了金融数字化影响货币政策有效性的作用机制,并结合金融数字化进一步探究货币政策对总需求的调节主要来源于居民消费还是企业投资。基于时间序列数据,应用局部投影方法实证检验金融数字化对中国货币政策传导效果的影响。研究发现:“高金融数字化”状态下数量型货币政策冲击对产出、消费和投资的传导效果远高于“低金融数字化”状态。金融数字化助力货币政策实现“稳增长”目标,主要体现在扩大投资需求方面,对于消费需求的刺激略低于投资。需要强调的是,在替换价格型货币政策冲击、改变金融数字化测度方式、引入更多控制变量之后,该研究结论仍然成立,可见发展金融数字化有利于提高货币政策有效性。建议加速推进数字金融建设,进一步释放金融数字化带来的红利。
-
关键词
金融数字化
货币政策
传导渠道
局部投影方法
脉冲响应
-
分类号
F832
[经济管理—金融学]
-
