中国上市公司管理层收购长期财富效应实证研究 被引量：2

1

作者 胡杰武 张秋生 谢纪刚 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2008年第9期112-121,共10页

本文以1997年到2007年所发生的56起上市公司管理层收购案例作为研究样本,运用因子分析法和单因素方差分析法对股东的长期财富效应进行了实证研究,得出了管理层收购后上市公司的长期绩效下降,没有给股东带来长期财富效应的研究结论。对... 本文以1997年到2007年所发生的56起上市公司管理层收购案例作为研究样本,运用因子分析法和单因素方差分析法对股东的长期财富效应进行了实证研究,得出了管理层收购后上市公司的长期绩效下降,没有给股东带来长期财富效应的研究结论。对造成这种现象的原因进行了深入分析,并提出了政策建议。 展开更多

关键词 上市公司 管理层收购 长期财富效应 实证研究

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国有企业并购风险预警及其影响因素研究——基于数据挖掘和XGBoost算法的分析 被引量：12

2

作者 王言 周绍妮 石凯 《大连理工大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2021年第3期46-57,共12页

随着国企混合所有制改革的不断深入,出现了大量国企并购行为,然而很多国企由于盲目并购而导致并购绩效不佳。为了使国企更好地开展并购活动,对并购风险预警是十分重要和必要的,直接关系到并购双方的利益,甚至影响国企改革的成效。通过... 随着国企混合所有制改革的不断深入,出现了大量国企并购行为,然而很多国企由于盲目并购而导致并购绩效不佳。为了使国企更好地开展并购活动,对并购风险预警是十分重要和必要的,直接关系到并购双方的利益,甚至影响国企改革的成效。通过设计影响国有上市公司并购风险指标评价体系,利用Python爬取网页和文本数据,应用机器学习XGBoost算法构建预警模型实现风险的计量、监测、预警和管理,并将结果与其他经典模型作对比实验以评价预警效果,最后运用多元线性回归模型研究并购风险显著性因素。实证结果表明,基于XGBoost算法的预测结果精确度为80%,在所有模型中表现最优,具有更强的可靠性和适用性;投入资本回报率、营业利润率、支付对价净利润比对于并购风险的预测更加重要和有效;总资产周转率、投入资本回报率、股权制衡度、审计质量更加有利于抑制并购风险。 展开更多

关键词 国有企业 并购风险预警 影响因素 数据挖掘 XGBoost算法

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区域产业整合及经济增长研究-基于跨区域并购视角 被引量：16

3

作者 胡杰武 张秋生 胡靓 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2012年第6期167-174,共8页

根据北京交通大学中国企业兼并重组研究中心数据库,对2002-2008年我国企业跨区域并购的情况进行了归集整理,并分析了其对区域产业结构和区域经济增长的影响。我们的研究发现,通过跨区域并购,我国的资源型产业存在向资源富集地区转移,加... 根据北京交通大学中国企业兼并重组研究中心数据库,对2002-2008年我国企业跨区域并购的情况进行了归集整理,并分析了其对区域产业结构和区域经济增长的影响。我们的研究发现,通过跨区域并购,我国的资源型产业存在向资源富集地区转移,加工型企业存在向配套措施完善的经济发达地区转移的迹象。对于第二、三产业来说,各区域跨区域并购的净数量和净金额与区域内对应产业的GDP存在显著的正相关关系,跨区域并购具有促进区域产业结构优化和区域经济增长的作用。 展开更多

关键词 跨区域并购 区域产业结构 区域经济增长

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中国上市公司控制权市场公司治理效应的实证分析 被引量：7

4

作者 高愈湘 张秋生 +1 位作者 杨航 张金鑫 《北京交通大学学报（社会科学版）》 2004年第2期36-41,57,共7页

国内公司控制权市场对公司高管人员总体上无明显的更替作用。发生控制权转移的大多是绩差公司 ,且转移前后的高管变动与企业绩效无明显相关关系。“二元经理人市场”仍居于主导地位。控制权转移后 ,企业更处于超强的内部人控制状态。我... 国内公司控制权市场对公司高管人员总体上无明显的更替作用。发生控制权转移的大多是绩差公司 ,且转移前后的高管变动与企业绩效无明显相关关系。“二元经理人市场”仍居于主导地位。控制权转移后 ,企业更处于超强的内部人控制状态。我国的公司控制权市场未能发挥相应的公司治理效应。 展开更多

关键词 中国 上市公司 公司治理 股权结构 控制权市场 企业绩效 二元经理人市场

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我国企业并购后整合的难点与对策 被引量：9

5

作者 崔永梅 陆桂芬 张文彬 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2011年第21期160-162,共3页

并购后的整合是决定企业并购成功的关键因素。结合我国企业实践中的难点,文章重点构建了以战略为导向的企业并购后整合模式。

关键词 并购后整合 整合难点 对策分析

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并购绩效的经验研究方法 被引量：5

6

作者 张金鑫 张秋生 李霞 《北京交通大学学报（社会科学版）》 2007年第4期53-59,共7页

结合典型的并购经验研究的方法和结果,比较了并购绩效经验研究中经常使用的长期绩效研究法、事件研究法、诊断研究法和调查法等4种方法各自的含义与特点,同时考察了国外及国内并购经验研究对4种方法的运用情况,提出了在我国目前条件下... 结合典型的并购经验研究的方法和结果,比较了并购绩效经验研究中经常使用的长期绩效研究法、事件研究法、诊断研究法和调查法等4种方法各自的含义与特点,同时考察了国外及国内并购经验研究对4种方法的运用情况,提出了在我国目前条件下适宜的研究方法的建议。 展开更多

关键词 并购 长期绩效研究法 事件研究法 诊断研究法 调查法

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行业生命周期与并购类型——中国公司控制权市场效率的检验 被引量：9

7

作者 于铁铭 高愈湘 张金鑫 《北京交通大学学报（社会科学版）》 2004年第4期28-33,共6页

按照并购双方行业的相互关系 ,并购可以分为横向、纵向和混合三种类型。本文认为 ,处于行业生命周期不同阶段的企业采用不同并购类型的并购 ,其绩效也不相同。根据这一关系 ,可以对我国的上市公司控制权市场进行检验。通过对 1999～ 2 0... 按照并购双方行业的相互关系 ,并购可以分为横向、纵向和混合三种类型。本文认为 ,处于行业生命周期不同阶段的企业采用不同并购类型的并购 ,其绩效也不相同。根据这一关系 ,可以对我国的上市公司控制权市场进行检验。通过对 1999～ 2 0 0 2年我国上市公司控制权市场 2 98个样本的实证分析表明 ,中国上市公司控制权市场的效率仍然不高 ,并没有发挥其应有的作用。本文力图对这一现象给出解释 ,提出了几个可能的原因。 展开更多

关键词 行业生命周期 并购类型 公司控制权市场

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高管团队的社会资本能否改变企业并购绩效？ 被引量：12

8

作者 祁继鹏 何晓明 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2015年第12期111-118,共8页

本文选取2005—2007年沪、深两市931件并购事件,并借鉴情报学中内容分析法对上市公司披露的信息进行编码,以研究企业高管团队的社会资本对企业并购绩效的影响。结果表明,高管团队嵌入在金融网络的社会资本对并购后的绩效具有促进作用,... 本文选取2005—2007年沪、深两市931件并购事件,并借鉴情报学中内容分析法对上市公司披露的信息进行编码,以研究企业高管团队的社会资本对企业并购绩效的影响。结果表明,高管团队嵌入在金融网络的社会资本对并购后的绩效具有促进作用,而高管团队嵌入在校友网络的社会资本反而不利于企业并购后的绩效。高管团队政府工作网络的社会资本对并购后的绩效具有促进作用,而高管团队的人大代表或政协委员网络的社会资本并不利于企业并购后的绩效。本文同时引入了区域因素作为调节变量,实证表明,区域因素对企业高管团队嵌入在校友网络的社会资本与并购之间的关系起到正向调节作用。区域因素对企业高管团队嵌入在金融网络的社会资本与企业并购绩效之间的关系起到负向调节作用。 展开更多

关键词 高管团队 社会资本 并购绩效 区域因素

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公司控制权市场生态系统及其平衡机制的研究框架

9

作者 崔永梅 贺华溢 徐旭永 《北京交通大学学报（社会科学版）》 CSSCI 2009年第3期69-73,共5页

基于公司控制权市场的复杂性,本文借用生态概念构建了控制权市场生态系统,分析其"生态主体、生态环境和生态调节"的三要素结构,并重点研究了公司控制权市场生态平衡的机理。本文将一个生态学的分析框架应用于控制权市场,综合... 基于公司控制权市场的复杂性,本文借用生态概念构建了控制权市场生态系统,分析其"生态主体、生态环境和生态调节"的三要素结构,并重点研究了公司控制权市场生态平衡的机理。本文将一个生态学的分析框架应用于控制权市场,综合已有的因素并提出新的因素,描述了这些因素的关系结构,提出了具有进化与平衡机制的生态体系的研究框架。公司控制权市场平衡机制主要表现为市场主体的一种适应市场环境的自组织机制,但是外部的政府规制也发挥着重要的作用。 展开更多

关键词 公司控制权市场 生态系统 平衡机制 自组织 政府规制

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中国独立董事：“咨询”、“监督”还是“决策”？——兼论独立董事特征对履职的调节效应 被引量：12

10

作者 王言 周绍妮 宋夏子 《北京交通大学学报（社会科学版）》 CSSCI 2019年第4期79-92,共14页

以中国2015—2017年沪深A股国企和民企作为研究样本,实证研究独立董事咨询、监督和决策3项职能的效用以及独立董事在董事会所占比例、薪酬水平、年龄和异地化程度等特征对独立董事职能发挥的调节作用,并利用替代检验法进行了稳健性检验... 以中国2015—2017年沪深A股国企和民企作为研究样本,实证研究独立董事咨询、监督和决策3项职能的效用以及独立董事在董事会所占比例、薪酬水平、年龄和异地化程度等特征对独立董事职能发挥的调节作用,并利用替代检验法进行了稳健性检验。研究发现:独立董事监督职能发挥效果明显,咨询和决策职能并没有得到充分的发挥;独立董事占比和薪酬都不能对独立董事职能的发挥起到很好的调节作用;民企独立董事年龄越大越有利于监督职能的发挥,而国企独立董事年龄较大有利于决策职能的发挥;独立董事异地化程度越严重越不利于监督职能的发挥。因此,应进一步明确独立董事咨询、监督和决策3项职能,使其有法可依,加强咨询和决策职能的发挥力度;建立一套完善的独立董事选人用人机制和标准薪酬考核体系,以达到对独立董事的激励作用;重点聘用年龄较大且具有丰富知识和经验的本地独立董事。 展开更多

关键词 独立董事 咨询职能 监督职能 决策职能 独立董事特征

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构建企业并购决策支持系统——实现并购活动的知识化管理 被引量：1

11

作者 张海珊 张秋生 《北京交通大学学报（社会科学版）》 2005年第2期36-39,共4页

并购活动以智能化的决策过程为特征,是在对企业内、外部大量信息进行搜集、分析、判断的基础上完成的。并购决策支持系统既可以处理大量的信息数据,又可以模拟人脑的智能行为,处理非结构化、非量化和非线性的问题,力求全面、完整地反映... 并购活动以智能化的决策过程为特征,是在对企业内、外部大量信息进行搜集、分析、判断的基础上完成的。并购决策支持系统既可以处理大量的信息数据,又可以模拟人脑的智能行为,处理非结构化、非量化和非线性的问题,力求全面、完整地反映整个并购活动中需要考虑的决策问题,使得并购前的尽职调查、并购交易的完成以及并购后的整合不再是独立、分散的行为,而是整个并购系统工程的有机组成部分。 展开更多

关键词 并购 决策支持系统 数据仓库 知识化管理

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要约收购制度的国际比较 被引量：6

12

作者 孟凡平 令狐完成 《北京交通大学学报（社会科学版）》 2004年第2期42-48,共7页

目前 ,要约收购立法有英、美两种模式。英国模式着重于股东平等。美国模式着重于充分信息披露。在承认和确定大多数股东法律地位和公司事务决定权的同时 ,注重对少数股东地位的法律保护已成为战后各国公司立法的一大趋势。我国资本市场... 目前 ,要约收购立法有英、美两种模式。英国模式着重于股东平等。美国模式着重于充分信息披露。在承认和确定大多数股东法律地位和公司事务决定权的同时 ,注重对少数股东地位的法律保护已成为战后各国公司立法的一大趋势。我国资本市场发育不健全 ,信息披露制度不完善 ;上市公司股权结构特殊 ,中小股东信息闭塞、经验缺乏 ;国家缺乏美国式的全面司法审查制度。本文通过要约收购的国际比较 ,认为要约收购制度主要是着眼于避免歧视小股东 ,便于众多中小股东自主做出是否与新的控股者合作的选择。我国建立要约收购制度采用英国模式是合理的、务实的选择。 展开更多

关键词 要约收购制度 国际比较 立法 合同法 美国模式 英国模式

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民营参股、市场化进程与国企市场竞争力 被引量：6

13

作者 周绍妮 王中超 张红芳 《北京交通大学学报（社会科学版）》 CSSCI 2020年第3期64-73,共10页

以2009—2018年A股国有上市公司为研究对象,实证检验国企混合所有制改革中民营参股对其市场竞争力的影响。研究发现:民营参股显著提升了国企的市场竞争力;公司所在地区的市场化进程有助于强化这种正向影响。进一步研究发现,基于国企分... 以2009—2018年A股国有上市公司为研究对象,实证检验国企混合所有制改革中民营参股对其市场竞争力的影响。研究发现:民营参股显著提升了国企的市场竞争力;公司所在地区的市场化进程有助于强化这种正向影响。进一步研究发现,基于国企分类改革视角,在商业竞争类国企中,市场化进程对民营参股与国企市场竞争力的正向调节作用明显,而在特定功能类国企中该调节作用不显著。研究结论有助于全面认识民营资本在国企转型升级中的积极作用以及为当前国企分类推进混合所有制改革提供经验依据。 展开更多

关键词 民营参股 混合所有制 市场化进程 国有企业 市场竞争力

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控制权市场经济影响因素的经验分析——以美国1970-1999年的市场为例 被引量：1

14

作者 崔永梅 叶广辉 高愈湘 《北京交通大学学报（社会科学版）》 2007年第1期51-57,共7页

通过对影响控制权市场的三个主要经济因素的剖析,并结合美国1970-1999年控制权市场的数据,本文建立了控制权市场与宏观经济、资本市场以及法律政策等因素的可量化指标体系,运用灰色关联度模型,对各个影响因素的重要性进行了排序。研究... 通过对影响控制权市场的三个主要经济因素的剖析,并结合美国1970-1999年控制权市场的数据,本文建立了控制权市场与宏观经济、资本市场以及法律政策等因素的可量化指标体系,运用灰色关联度模型,对各个影响因素的重要性进行了排序。研究的主要结论为:长期来看,影响兼并与收购交易金额的因素与影响交易数量因素的重要性排序是一致的,其首要因素是股票综合指数;影响两次浪潮中并购交易数量的首要因素均为新增直接投资。 展开更多

关键词 控制权市场 兼并与收购 经济影响因素 灰色关联度分析

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共建“丝绸之路经济带”的深层意蕴 被引量：1

15

作者 张秋生 《人民论坛》 北大核心 2014年第4期39-39,共1页

2013年9月7日国家主席习近平在哈萨克斯坦纳扎尔巴耶夫大学发表题为《弘扬人民友谊，共创美好未来》的重要演讲，倡议用创新的合作模式，共同建设“丝绸之路经济带”。推进丝绸之路经济带和海上丝绸之路建设，成为新一届领导人创新周边... 2013年9月7日国家主席习近平在哈萨克斯坦纳扎尔巴耶夫大学发表题为《弘扬人民友谊，共创美好未来》的重要演讲，倡议用创新的合作模式，共同建设“丝绸之路经济带”。推进丝绸之路经济带和海上丝绸之路建设，成为新一届领导人创新周边合作的最大亮点，引起国内外广泛关注。 展开更多

关键词 海上丝绸之路 经济带 纳扎尔巴耶夫 合作模式 哈萨克斯坦 国家主席 共同建设 习近平

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中联重科并购CIFA获得了什么?——5周年之后的回顾与反思 被引量：1

16

作者 胡杰武 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2016年第4期150-165,共16页

中联重科对于CIFA的并购,虽然在目标选择、方案设计、整合等方面有许多可圈可点之处,但从资本市场的反应和实际的财务指标来看,我们认为并购在宣布时及随后的5年并没有给收购方股东带来多少财富效应。从基于价值链的协同效应来看,并购... 中联重科对于CIFA的并购,虽然在目标选择、方案设计、整合等方面有许多可圈可点之处,但从资本市场的反应和实际的财务指标来看,我们认为并购在宣布时及随后的5年并没有给收购方股东带来多少财富效应。从基于价值链的协同效应来看,并购带来了一些研发、采购和生产协同效应,但销售协同效应并不明显。整体来看,协同效应相比于并购时的高溢价和巨额的商誉来说,显得微不足道。中国企业的海外并购在给目标企业估值时应慎重,在对协同效应的考量中应将其尽量量化而不要过度高估。 展开更多

关键词 中联重科 CIFA 财富效应 协同效应

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铁路行业并购的超越对数成本函数检验 被引量：1

17

作者 袁欣 张秋生 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2013年第9期64-67,共4页

文章以美国铁路为例研究了铁路行业并购活动的成本条件。采用超越对数成本函数,实证分析了美国铁路215起并购案例,并对并购成本函数进行次可加性模拟验证,研究铁路并购活动的网络规模临界值,发现美国I级铁路公司的并购协同效应不是来自... 文章以美国铁路为例研究了铁路行业并购活动的成本条件。采用超越对数成本函数,实证分析了美国铁路215起并购案例,并对并购成本函数进行次可加性模拟验证,研究铁路并购活动的网络规模临界值,发现美国I级铁路公司的并购协同效应不是来自于规模经济和范围经济,而更多的来自于高效率的网络化运营而产生的网络运营协同。 展开更多

关键词 铁路 并购 超越对数成本函数 次可加性

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从中美会计比较看“入世”对我国会计确认与计量的冲击

18

作者 张然 张秋生 裘晓东 《技术经济》 2001年第1期8-10,共3页

关键词 中国 美国 WTO 会计确认 会计计量 对比研究

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