商业银行资产负债结构与货币政策调控方式——基于同业业务的分析 被引量：22

1

作者 伍戈 何伟 《金融监管研究》 2014年第7期40-53,共14页

近年来,在金融脱媒程度加深、资本约束增强等外部压力下,我国商业银行依靠传统存贷利差的经营模式受到挑战。为增加盈利水平,商业银行的资产负债结构及其扩张机制均发生了较大变化,特别是"低成本、低资本占用"的同业业务快速... 近年来,在金融脱媒程度加深、资本约束增强等外部压力下,我国商业银行依靠传统存贷利差的经营模式受到挑战。为增加盈利水平,商业银行的资产负债结构及其扩张机制均发生了较大变化,特别是"低成本、低资本占用"的同业业务快速增长。这对中央银行的基础货币调控框架形成了新的挑战。2013年年中爆发的"钱荒"就是一个典型案例。本文在梳理基础货币数量调控与价格调控相关理论的基础上,结合美国货币政策转型时期的实践经验,深入剖析了我国商业银行同业业务扩张促使基础货币数量调控效力逐步下降但价格调控效力增强的具体机理,并相应提出了有关我国货币政策转型的若干建议。 展开更多

关键词 基础货币 同业业务 货币政策

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金融脱媒与货币政策传导:基于中国的实证分析 被引量：17

2

作者 伍戈 刘琨 《金融监管研究》 2013年第12期1-15,共15页

近年来,随着直接融资与间接融资比例的快速提升,中国的金融脱媒现象日益明显。从国际实践看,金融脱媒对货币政策传导机制的影响十分复杂,从已有的研究成果中尚难以得到普适性的结论。本文结合中国的有关数据,在对金融脱媒程度进行测度... 近年来,随着直接融资与间接融资比例的快速提升,中国的金融脱媒现象日益明显。从国际实践看,金融脱媒对货币政策传导机制的影响十分复杂,从已有的研究成果中尚难以得到普适性的结论。本文结合中国的有关数据,在对金融脱媒程度进行测度的基础上,分别考察了封闭经济和开放经济条件下新凯恩斯IS曲线的变化。我们发现,金融脱媒因素的引入显著增强了IS曲线中利率对产出缺口的弹性。实证结果表明,金融脱媒有助于利率充分发挥资源配置的作用,促使货币政策的利率传导机制更加有效,并促进调控方式从数量型向价格型转变。经济师,中国人民银行货币政策二司。 展开更多

关键词 金融脱媒 货币政策 利率 产出缺口

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现阶段中国货币政策总体特征与现实匹配 被引量：2

3

作者 伍戈 《改革》 CSSCI 北大核心 2013年第3期66-74,共9页

回顾改革开放以来的中国宏观经济走势,可以发现通货膨胀与通货紧缩交错出现。但总的看来,中国经济中出现通货膨胀的概率显著高于通货紧缩。现阶段中国货币政策面临着与通胀与货币关系的背离、金融监管、金融危机应对、输入型通胀、刘易... 回顾改革开放以来的中国宏观经济走势,可以发现通货膨胀与通货紧缩交错出现。但总的看来,中国经济中出现通货膨胀的概率显著高于通货紧缩。现阶段中国货币政策面临着与通胀与货币关系的背离、金融监管、金融危机应对、输入型通胀、刘易斯拐点、内外部失衡和离岸人民币市场发展的若干挑战。货币与通胀之间的关系是影响货币政策决策的重要因素,其同步关系出现趋势性的背离给政策决策带来新的课题。随着国际社会普遍将宏观审慎管理以及更加严厉的金融监管措施引入宏观管理的范畴,这将对未来金融体系的运作产生深远的影响。 展开更多

关键词 货币政策 通货膨胀 转型经济

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货币政策:从提高透明度到交流战略——原因、理论基础、争论和发展趋势 被引量：3

4

作者 李永宁 黄明皓 +1 位作者 郭玉清 王晓峰 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2013年第6期89-98,共10页

过去三十年,为了增强宏观政策的微观基础,货币政策从消除隐秘性、提高透明度、及时全面公开信息到向主动加强交流、研究市场反馈、管理预期和引导预期方向发展。即从中央银行被动披露过去既成数据、规则、一个声音说话到向公布央行内部... 过去三十年,为了增强宏观政策的微观基础,货币政策从消除隐秘性、提高透明度、及时全面公开信息到向主动加强交流、研究市场反馈、管理预期和引导预期方向发展。即从中央银行被动披露过去既成数据、规则、一个声音说话到向公布央行内部对未来主要经济指标预测及分歧、延迟公布内部意见分歧方向发展。 展开更多

关键词 货币政策 透明度 交流 争议

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数字化支付时代的货币政策传导:理论推演与经验证据 被引量：14

5

作者 刘生福 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2019年第2期1-12,共12页

本文扩展了传统乘数模型,分析数字化支付发展对货币乘数和货币供给变动的影响机制;基于MIU模型分析引入数字化支付对货币流通速度和货币需求的影响;构建包含家庭、企业、商业银行、中央银行和政府五个部门在内的DSGE模型,探索数字化支... 本文扩展了传统乘数模型,分析数字化支付发展对货币乘数和货币供给变动的影响机制;基于MIU模型分析引入数字化支付对货币流通速度和货币需求的影响;构建包含家庭、企业、商业银行、中央银行和政府五个部门在内的DSGE模型,探索数字化支付对中央银行福利损失函数和货币政策传导效率的作用机制;综合运用金融时间序列分析、TVP-VAR模型等计量方法,实证检验数字化支付对中国货币政策传导的影响。研究发现,支付领域创新不仅提高支付结算的效率,改变消费者支付习惯,也对传统的货币政策运行条件和传导渠道产生影响;数字化支付环境下,基于数量型调控的传统货币政策框架的政策传导效率大打折扣,梗阻明显增多。为此建议发展监管科技,完善数字化支付大数据监测与预警,为货币政策决策提供必要的数据支撑和稳定的金融环境,同时加快推动货币政策调控框架由数量型向价格型转变。 展开更多

关键词 数字化支付 货币政策 货币乘数 货币供给 货币流通速度 货币需求 DSGE模型 TVP-VAR模型

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为什么预期稳定是重要的--兼议货币市场上的规则与相机抉择政策 被引量：1

6

作者 伍戈 陈得文 《金融监管研究》 2015年第5期38-50,共13页

货币市场的波动,很大程度上取决于市场预期是否稳定。本文尝试将预期因素引入传统货币市场供给需求框架,并以此为基础剖析不同政策选择下,外部冲击对市场主体的行为差异,以及由此引发的货币市场波动。研究表明,在中央银行相机抉择下,市... 货币市场的波动,很大程度上取决于市场预期是否稳定。本文尝试将预期因素引入传统货币市场供给需求框架,并以此为基础剖析不同政策选择下,外部冲击对市场主体的行为差异,以及由此引发的货币市场波动。研究表明,在中央银行相机抉择下,市场往往难以准确预测央行的行动。一旦冲击发生,为避免流动性不足可能造成的高额成本,理性的金融机构会增加预防性持有量,市场利率可能大幅上升。此时,即便央行入市干预,预防性需求也不会迅速回落。相反,如果央行提出明确的政策规则,金融机构能够准确预测央行的行动,预防性需求也不会发生明显变化,市场利率相对平稳。此时,即使央行不采取行动,只要市场相信其政策规则承诺,理性预期也会引导市场利率向目标利率逼近。但值得一提的是,在软预算约束等扭曲经济结构下,货币市场可能存在着"刚性"的投机性需求。对此,货币政策也需要辅之以数量型调控等来维护货币市场平稳运行,更好地实现宏观政策意图。 展开更多

关键词 货币市场 预期 规则 相机抉择 软预算约束

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宏观管理与货币信用关联:因由我国情境 被引量：7

7

作者 伍戈 李斌 《改革》 CSSCI 北大核心 2012年第6期26-31,共6页

在同时存在准备金制度要求和宏观审慎管理(以及金融监管)的情形下,商业银行最终放贷数量理论上遵循"短边原则"。随着宏观审慎管理(以及金融监管)框架的不断完善,其对货币信用创造的影响将更趋复杂,需要不断修正传统货币银行... 在同时存在准备金制度要求和宏观审慎管理(以及金融监管)的情形下,商业银行最终放贷数量理论上遵循"短边原则"。随着宏观审慎管理(以及金融监管)框架的不断完善,其对货币信用创造的影响将更趋复杂,需要不断修正传统货币银行学的一些前提假设、推导过程甚至是最终结论;同时应更加密切地关注现实宏观经济情况的动态变化。 展开更多

关键词 宏观经济 金融监管 货币政策

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从大萧条到大衰退看中央银行职能的转变 被引量：1

8

作者 李永宁 黄明皓 王晓峰 《西安交通大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2014年第2期16-21,共6页

中央银行自产生以来,其职能就在"银行的银行"(维护金融稳定)、"政府的银行"(为政府融资、促进经济增长和充分就业)、"发行的银行"(保持物价稳定)三者之间摇摆。基于大萧条的教训,战后20世纪五六十年代中... 中央银行自产生以来,其职能就在"银行的银行"(维护金融稳定)、"政府的银行"(为政府融资、促进经济增长和充分就业)、"发行的银行"(保持物价稳定)三者之间摇摆。基于大萧条的教训,战后20世纪五六十年代中央银行集中发挥"银行"职能,70年代将"发行"职能提到核心位置,并放弃了金融监管职能。然而,2008年的国际金融危机使得未来中央银行的职能可能又一次摆向金融稳定,甚至是"政府"职能,以促进经济增长。 展开更多

关键词 中央银行 银行职能 金融稳定 金融监管 物价稳定 货币政策

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中国高等工程教育对地区工业竞争力的影响——基于耦合协调的视角 被引量：11

9

作者 王杰 王翔宇 孙学敏 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2019年第2期79-86,共8页

以2005—2013年中国30个省份高等工程教育数据和工业发展数据为样本,测算了工业发展与高等工程教育的耦合度和协调度,并从区域和时间两个维度上考察了二者的互动作用。最后运用因子分析法测算出地区工业竞争力数值,实证考察了工业发展... 以2005—2013年中国30个省份高等工程教育数据和工业发展数据为样本,测算了工业发展与高等工程教育的耦合度和协调度,并从区域和时间两个维度上考察了二者的互动作用。最后运用因子分析法测算出地区工业竞争力数值,实证考察了工业发展和高等工程教育耦合协调度对地区工业竞争力的影响。研究认为,工业发展和高等工程教育系统处于高水平耦合阶段,但整体协调度不高,工业发展和高等工程教育协调互动的程度和失衡的状况具有较大的地区差异,工业发展和高等工程教育的协同发展能够进一步增强地区工业综合竞争力。 展开更多

关键词 工业竞争力 高等工程教育 耦合度 协调度 因子分析法

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论政府四大经济目标的期限选择 被引量：2

10

作者 李永宁 郑润祥 +1 位作者 黄明皓 王冠华 《中州学刊》 CSSCI 北大核心 2014年第3期29-34,共6页

自我国政府第一次全面提出"经济社会发展主要预期目标"以来,政府职能日渐规范明确。但是,现有政府经济目标也存在着经济目标透明性较差,一些核心经济指标长期采取定量表述,经济增长目标与国民经济和社会发展五年规划不合拍,... 自我国政府第一次全面提出"经济社会发展主要预期目标"以来,政府职能日渐规范明确。但是,现有政府经济目标也存在着经济目标透明性较差,一些核心经济指标长期采取定量表述,经济增长目标与国民经济和社会发展五年规划不合拍,过分注重年度经济增长目标且追求高出目标较大幅度的年增长率,政府应对年度人大、政协大考的倾向明显,等等矛盾和问题。政府需把抓住我国城镇化尚未完成的战略机遇期,深化对五年经济规划的理解,合理设定经济增长区间,以真正稳定的经济增长赢得改革时间,用透明政府经济目标促进经济结构调整。 展开更多

关键词 经济增长 五年发展规划 经济目标 期限

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流动性、合理流动水平与宏观管理的现实情境 被引量：5

11

作者 伍戈 《改革》 CSSCI 北大核心 2010年第4期35-38,共4页

在宏观调控层面判断流动性是否合理的标准,主要取决于流动性是否能保证通货膨胀维系在合理水平,并以此促进经济增长。由于经济发展的阶段不同,发达国家与发展中国家实际通胀率以及可容忍的通胀率可能都存在差异。流动性的波动较大,甚至... 在宏观调控层面判断流动性是否合理的标准,主要取决于流动性是否能保证通货膨胀维系在合理水平,并以此促进经济增长。由于经济发展的阶段不同,发达国家与发展中国家实际通胀率以及可容忍的通胀率可能都存在差异。流动性的波动较大,甚至受心理预期、投机等多种因素影响,往往难以预测。从近年来的现实来看,我国的流动性管理和宏观调控具有鲜明的中国特色,其调控思路与我国的现实国情基本相符。我国逐步"试错"的渐进性宏观调控方法具有较强的现实科学性和中国式哲学的逻辑性,甚至在传统货币政策理论方面,也作出了创新性的贡献。 展开更多

关键词 流动性 通货膨胀 货币政策

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调结构条件下潜在经济增速取向:透视日本与韩国 被引量：1

12

作者 伍戈 王梅 《改革》 CSSCI 北大核心 2014年第3期31-39,共9页

现阶段我国正处于产业结构由制造业向服务业转移的关键时期。由于制造业劳动生产率及其增速通常高于服务业,这种转移将导致社会总劳动生产率增速降低,进而导致实际经济增速下降。同时,由于服务业拥有较强的就业吸纳能力,劳动力市场仍保... 现阶段我国正处于产业结构由制造业向服务业转移的关键时期。由于制造业劳动生产率及其增速通常高于服务业,这种转移将导致社会总劳动生产率增速降低,进而导致实际经济增速下降。同时,由于服务业拥有较强的就业吸纳能力,劳动力市场仍保持稳定,甚至达到充分就业状态。换句话说,我国的潜在经济增速可能已经开始下降。对此,应更加审慎使用过度扩张的货币政策等需求管理措施,与此同时应强化供给面的改革。 展开更多

关键词 调整产业结构 潜在经济增速 国外经济增长方式

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