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股票流动性、异质机构与企业投资效率
被引量：
9
1
作者
孙婧雯
王鹏
张超
《西安交通大学学报（社会科学版）》
CSSCI
北大核心
2019年第1期38-48,共11页
本文从机构投资者治理视角研究了股票流动性对企业投资效率的影响。基于2003—2016年中国所有上市公司的高频交易数据,计算得到相对有效价差所衡量的企业股票流动性后,利用倾向得分匹配和倍差估计方法进行实证检验。研究发现:股票流动...
本文从机构投资者治理视角研究了股票流动性对企业投资效率的影响。基于2003—2016年中国所有上市公司的高频交易数据,计算得到相对有效价差所衡量的企业股票流动性后,利用倾向得分匹配和倍差估计方法进行实证检验。研究发现:股票流动性、机构投资者持股和企业投资效率之间存在完全的中介效应,即股票流动性并不能直接影响企业的投资效率,而是通过对机构投资者持股的影响来体现;民营企业中,股票流动性能够提高机构投资者持股比例,发挥机构投资者的积极作用进而提高投资效率,且这种提升作用受到机构异质性的调节,基金的中介作用最强、合格的境外机构投资者最弱;国有企业中,股票流动性与投资效率之间不存在显著关系。
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关键词
资本市场
股票流动性
机构投资者
企业投资行为
投资效率
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题名
股票流动性、异质机构与企业投资效率
被引量：
9
1
作者
孙婧雯
王鹏
张超
机构
西安
交通大学经济与金融学院
西安
外国语大学商学院
中国人民银行西安分行会计财务处
出处
《西安交通大学学报（社会科学版）》
CSSCI
北大核心
2019年第1期38-48,共11页
基金
教育部人文社会科学研究规划基金项目(17YJA790073)
西安外国语大学科研基金资助项目(15XWB08)
文摘
本文从机构投资者治理视角研究了股票流动性对企业投资效率的影响。基于2003—2016年中国所有上市公司的高频交易数据,计算得到相对有效价差所衡量的企业股票流动性后,利用倾向得分匹配和倍差估计方法进行实证检验。研究发现:股票流动性、机构投资者持股和企业投资效率之间存在完全的中介效应,即股票流动性并不能直接影响企业的投资效率,而是通过对机构投资者持股的影响来体现;民营企业中,股票流动性能够提高机构投资者持股比例,发挥机构投资者的积极作用进而提高投资效率,且这种提升作用受到机构异质性的调节,基金的中介作用最强、合格的境外机构投资者最弱;国有企业中,股票流动性与投资效率之间不存在显著关系。
关键词
资本市场
股票流动性
机构投资者
企业投资行为
投资效率
Keywords
capital markets
stock liquidity
institutional investors
enterprise investment behavior
investment efficiency
分类号
F271 [经济管理—企业管理]
F275 [经济管理—企业管理]
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作者
出处
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被引量
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1
股票流动性、异质机构与企业投资效率
孙婧雯
王鹏
张超
《西安交通大学学报（社会科学版）》
CSSCI
北大核心
2019
9
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