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企业不确定性感知的披露有效吗?基于权益资本成本的视角
1
作者
梁红玉
吴国兵
+1 位作者
翁炀杰
张泽硕
《运筹与管理》
CSSCI
CSCD
北大核心
2024年第9期227-233,共7页
既有文献较少从投资者角度关注企业层面的经济政策不确定性信息披露的经济后果。本文基于中国上市公司年报“管理层分析与讨论”的文本分析,构建衡量企业感知经济政策不确定性的指数,并通过设立一个异质性投资者投资决策模型阐释企业不...
既有文献较少从投资者角度关注企业层面的经济政策不确定性信息披露的经济后果。本文基于中国上市公司年报“管理层分析与讨论”的文本分析,构建衡量企业感知经济政策不确定性的指数,并通过设立一个异质性投资者投资决策模型阐释企业不确定性感知的披露如何影响权益资本成本。实证结果发现,企业不确定性感知的披露导致权益资本成本上升。渠道分析表明,企业不确定性感知的披露可以通过信息风险、信息成本、未来收益可预测性和高管团队异质性四大途径影响企业权益资本成本的高低。在拓展性分析中,发现企业管理层语调和社会责任承担可以发挥调节企业不确定性感知与权益资本成本关系的作用,企业感知经济政策不确定性增加时,会显著减少多元化经营,进而有利于降低远期的权益资本成本。
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关键词
企业不确定性感知
权益资本成本
经济政策不确定性
信息披露
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题名
企业不确定性感知的披露有效吗?基于权益资本成本的视角
1
作者
梁红玉
吴国兵
翁炀杰
张泽硕
机构
广东财经大学金融学院
中国人民银行
广东省
分行
中国人民银行珠海市分行
出处
《运筹与管理》
CSSCI
CSCD
北大核心
2024年第9期227-233,共7页
基金
广东省基础与应用基础研究基金项目(2019A1515110672)
教育部人文社会科学研究青年基金项目(19YJC860025)
广东财经大学校级国家青年培育项目(14GJPY79001)。
文摘
既有文献较少从投资者角度关注企业层面的经济政策不确定性信息披露的经济后果。本文基于中国上市公司年报“管理层分析与讨论”的文本分析,构建衡量企业感知经济政策不确定性的指数,并通过设立一个异质性投资者投资决策模型阐释企业不确定性感知的披露如何影响权益资本成本。实证结果发现,企业不确定性感知的披露导致权益资本成本上升。渠道分析表明,企业不确定性感知的披露可以通过信息风险、信息成本、未来收益可预测性和高管团队异质性四大途径影响企业权益资本成本的高低。在拓展性分析中,发现企业管理层语调和社会责任承担可以发挥调节企业不确定性感知与权益资本成本关系的作用,企业感知经济政策不确定性增加时,会显著减少多元化经营,进而有利于降低远期的权益资本成本。
关键词
企业不确定性感知
权益资本成本
经济政策不确定性
信息披露
Keywords
corporate perception of uncertainty
cost of equity capital
economic policy uncertainty
information disclosure
分类号
F272 [经济管理—企业管理]
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出处
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被引量
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1
企业不确定性感知的披露有效吗?基于权益资本成本的视角
梁红玉
吴国兵
翁炀杰
张泽硕
《运筹与管理》
CSSCI
CSCD
北大核心
2024
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