我国金融机构存差问题研究述评 被引量：3

1

作者 魏永芬 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2008年第4期29-34,共6页

20世纪90年代中期以来,我国金融机构开始由贷差转为存差,并且存差的数额不断扩大,成为金融领域引人注目的现象。围绕着存差问题,国内经济理论界展开了一系列的研究。由于人们的研究方法不同,理论根据不同,对金融机构存差形成的原因、存... 20世纪90年代中期以来,我国金融机构开始由贷差转为存差,并且存差的数额不断扩大,成为金融领域引人注目的现象。围绕着存差问题,国内经济理论界展开了一系列的研究。由于人们的研究方法不同,理论根据不同,对金融机构存差形成的原因、存差对金融与经济产生的影响,如何解决巨额存差等问题的研究结论五花八门,分歧很大,相互矛盾。本文旨在对国内学者对存差研究的各种观点予以综述与评价,并提出己见。 展开更多

关键词 存差 存款 贷款 外汇占款 储备资产

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中国股指期货对现货市场联动效应的实证研究——基于沪深300仿真指数期货数据的分析 被引量：88

2

作者 邢天才 张阁 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2010年第4期48-54,共7页

股指期货的推出对现货市场波动性的影响一直以来备受学术界的关注。目前的研究表明,长期内股指期货对现货市场波动性影响不明显,短期内有助推作用。本文基于中金所推出的沪深300指数仿真期货对沪深300指数的影响进行了分析,发现股指期... 股指期货的推出对现货市场波动性的影响一直以来备受学术界的关注。目前的研究表明,长期内股指期货对现货市场波动性影响不明显,短期内有助推作用。本文基于中金所推出的沪深300指数仿真期货对沪深300指数的影响进行了分析,发现股指期货的推出对现货市场的波动性没有较大影响,但增大了现货市场的非对称效应;研究结果不能证明股灾时期股指期货对现货产生瀑布效应。 展开更多

关键词 股指期货 波动性 TARCH模型 GRANGER因果检验 脉冲响应函数

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经济政策不确定性与企业现金持有策略——基于中国经济政策不确定指数的实证研究 被引量：193

3

作者 李凤羽 史永东 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2016年第6期157-170,共14页

研究经济政策不确定性对企业现金持有策略的影响,发现企业在经济政策不确定性上升时会增持现金,这种现金增持行为在融资约束较为严重、股权集中度较低以及学习能力较差的企业中更加明显.此外,本文还采用中介效应分析方法,发现企业在经... 研究经济政策不确定性对企业现金持有策略的影响,发现企业在经济政策不确定性上升时会增持现金,这种现金增持行为在融资约束较为严重、股权集中度较低以及学习能力较差的企业中更加明显.此外,本文还采用中介效应分析方法,发现企业在经济政策不确定性上升时增持的现金,有一部分是以放弃当前投资机会为代价的,被放弃的投资机会构成了企业在经济政策不确定性上升时增持现金的机会成本. 展开更多

关键词 经济政策不确定性 现金持有 中介效应

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经济政策不确定性影响基金资产配置策略吗?——基于中国经济政策不确定指数的实证研究 被引量：27

4

作者 李凤羽 史永东 杨墨竹 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2015年第5期52-59,70,共9页

本文主要研究经济政策不确定性是否会对A股市场投资基金的资产配置策略产生影响,使用斯坦福大学和芝加哥大学联合披露的中国经济政策不确定指数衡量我国政府经济政策的不确定性,发现A股市场投资基金在经济政策不确定性上升时会降低持股... 本文主要研究经济政策不确定性是否会对A股市场投资基金的资产配置策略产生影响,使用斯坦福大学和芝加哥大学联合披露的中国经济政策不确定指数衡量我国政府经济政策的不确定性,发现A股市场投资基金在经济政策不确定性上升时会降低持股比例并增持现金等流动性资产。有别于国外已有研究,本文还着重分析了投资基金在面临经济政策不确定性时的资产配置动机,通过比较经济政策不确定性对不同类型基金现金持有比例的影响以及对基金未来资金流的预测能力,发现预防性动机和市场择时动机能够共同解释A股市场投资基金在面临经济政策不确定性时的资产配置策略。本文不仅从研究内容上对目前有关经济政策不确定性引发的经济后果的研究进行了补充,而且也为学术界和实务界深入理解A股市场的"政策市"特征提供了一个全新的思路。 展开更多

关键词 经济政策不确定性 投资基金 资产配置

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上市公司年度业绩预告的信息效应研究 被引量：13

5

作者 王振山 杨柔佳 李玉兰 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2010年第10期50-58,共9页

上市公司业绩预告作为一种强制性信息披露制度,可以有效降低证券市场中的信息不对称程度。本文运用时序研究法,通过考察业绩预告信息发布当日和之后的股票价格波动产生的平均和累计超额收益率的情况,研究上市公司年度业绩预告的信息效... 上市公司业绩预告作为一种强制性信息披露制度,可以有效降低证券市场中的信息不对称程度。本文运用时序研究法,通过考察业绩预告信息发布当日和之后的股票价格波动产生的平均和累计超额收益率的情况,研究上市公司年度业绩预告的信息效应。结果证明我国股票价格对业绩预告信息反应显著。 展开更多

关键词 上市公司 年度业绩预告 信息效应 超额收益率

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我国新型农村合作医疗制度改革研究 被引量：20

6

作者 刘波 任旭 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2010年第5期118-125,共8页

我国农村最主要的医疗保障形式——新型农村合作医疗制度实施的好与坏直接关系到能否真正实现人民安康、社会稳定与和谐。但是,由于新型农村合作医疗制度的管理技术和风险管控技术差强人意,致使目前农村的医疗保障水平尚不能满足所有农... 我国农村最主要的医疗保障形式——新型农村合作医疗制度实施的好与坏直接关系到能否真正实现人民安康、社会稳定与和谐。但是,由于新型农村合作医疗制度的管理技术和风险管控技术差强人意,致使目前农村的医疗保障水平尚不能满足所有农民的医疗需求。本文运用精算原理、风险管理理论和经济学原理,着重分析了医疗基金结余问题、道德风险问题和多模式医疗服务供给问题,同时借鉴国外优秀的农村医疗经验,最终得出我国新型农村合作医疗应该从二次补偿、社会范围募集资金、改自愿原则为半强制原则和鼓励商业保险积极参与其中等方面进行改革和完善的结论。 展开更多

关键词 新型农村 合作医疗制度 医疗基金 结余率 道德风险

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股指期货的推出对现货市场影响的实证研究——基于新华富时A50的分析 被引量：34

7

作者 邢天才 张阁 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2009年第7期83-88,共6页

股指期货的推出对现货市场波动性的影响一直备受学术界的关注,本文通过GARCH模型,分析了新加坡证券交易所推出的新华富时A50股指期货对沪深300指数的影响,发现股指期货的推出轻微地增大了现货市场的波动性,同时信息对现货市场的冲击更强... 股指期货的推出对现货市场波动性的影响一直备受学术界的关注,本文通过GARCH模型,分析了新加坡证券交易所推出的新华富时A50股指期货对沪深300指数的影响,发现股指期货的推出轻微地增大了现货市场的波动性,同时信息对现货市场的冲击更强;通过TARCH/EGARCH模型发现,股指期货的推出增大了现货市场的非对称效应。 展开更多

关键词 股指期货 GARCH/TARCH/EGARCH模型 现货市场 波动性

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信用衍生品的国际发展机理研究 被引量：15

8

作者 史永东 赵永刚 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2008年第10期54-60,共7页

信用衍生品是有效管理信用风险的重要工具,对于信用风险日益膨胀的我国商业银行来说,发展信用衍生产品管理信用风险已成为当前理论界和实务界的共识。美国次贷危机爆发后,人们对危机中信用衍生品发挥的作用,以及我国如何发展信用衍生品... 信用衍生品是有效管理信用风险的重要工具,对于信用风险日益膨胀的我国商业银行来说,发展信用衍生产品管理信用风险已成为当前理论界和实务界的共识。美国次贷危机爆发后,人们对危机中信用衍生品发挥的作用,以及我国如何发展信用衍生品等问题产生困扰,而这已经成为我国信用衍生品市场发展的重要阻碍。为此,本文在对国际信用衍生品市场的发展现状、产品类别、运作机理和市场交易机制等方面进行详细分析的基础上,深入客观地评价了次贷危机中信用衍生品的作用,并结合国情提出了我国发展信用衍生品的相关政策建议。 展开更多

关键词 信用衍生品 运作机理 交易机制 次贷危机

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中国寿险业效率变动实证研究——基于数据包络分析(DEA)方法 被引量：20

9

作者 孙刚 刘璐 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2010年第5期45-52,共8页

寿险公司竞争力的核心内涵是效率的提高,通过模型设计和实证检验,科学地评价中国寿险公司的经营效率,是保险研究的重要课题。本文以1998—2007年间在中国开展寿险业务的182个寿险公司为样本,构造非平衡面板数据,利用DEA方法对样本公司... 寿险公司竞争力的核心内涵是效率的提高,通过模型设计和实证检验,科学地评价中国寿险公司的经营效率,是保险研究的重要课题。本文以1998—2007年间在中国开展寿险业务的182个寿险公司为样本,构造非平衡面板数据,利用DEA方法对样本公司的技术效率、纯技术效率、规模效率、配置效率和成本效率进行了实证研究。并利用Tobit回归方法,分析了公司规模、产品结构、人员素质、营业费用率、销售模式、资本充足性、市场份额、资金运用收益率和资本性质对寿险公司效率的影响。 展开更多

关键词 寿险行业 效率估计 数据包络分析

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投资者情绪对不同类型股票收益影响的实证研究 被引量：21

10

作者 刘丽文 王镇 《金融理论与实践》 北大核心 2016年第2期90-97,共8页

随着行为金融学的兴起,学者们越来越重视投资者情绪因素在股票收益产生过程中所起的重要作用。特别是,我国股票市场以个体投资者为主,而个体投资者的交易行为极易受到情绪影响,因此投资者情绪势必对我国股票收益的产生具有重要影响。为... 随着行为金融学的兴起,学者们越来越重视投资者情绪因素在股票收益产生过程中所起的重要作用。特别是,我国股票市场以个体投资者为主,而个体投资者的交易行为极易受到情绪影响,因此投资者情绪势必对我国股票收益的产生具有重要影响。为验证这一论题,实证分析了不同类型的股票在情绪乐观期和情绪悲观期内各自收益的变化情况,其中对于情绪期的划分主要依赖于所构建的投资者情绪指数的大小,对于股票类型的划分主要基于股票的自身特征、股票的交易特征和股票的行业特征。结果发现,在不同情绪期内,各类型股票收益的变化情况均不相同,由此证实了投资者情绪在我国股票定价过程中扮演着重要角色。 展开更多

关键词 股票市场 投资者情绪 股票收益 行为金融

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货币增速剪刀差与CPI相关性的实证研究 被引量：13

11

作者 范立夫 张捷 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2011年第6期57-62,共6页

货币供应量作为我国的货币政策中介目标存在很多争议,但是现阶段依然具有不可替代的作用,在重视货币总量的同时,应分析货币结构的变化,实现对货币供应量中介目标的改良是一个现实选择。本文通过对2001年1月—2010年12月的宏观月度数据... 货币供应量作为我国的货币政策中介目标存在很多争议,但是现阶段依然具有不可替代的作用,在重视货币总量的同时,应分析货币结构的变化,实现对货币供应量中介目标的改良是一个现实选择。本文通过对2001年1月—2010年12月的宏观月度数据的研究,发现货币增速剪刀差与CPI之间存在着显著的正相关关系。在样本期内,货币增速剪刀差与通货膨胀之间互为格兰杰因果关系,货币增速剪刀差的变化体现为4期之后的CPI变化,当期货币增速剪刀差每增加一个单位则4个月之后的CPI上升0.049个单位。央行应将货币结构尤其是货币增速剪刀差作为货币供应量数量指标的补充,同时考虑对货币结构进行调控,以增强货币政策效用。 展开更多

关键词 货币结构 货币增速剪刀差 CPI

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商业银行流动性转变的实证研究 被引量：7

12

作者 王晓枫 熊海芳 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2009年第12期68-74,共7页

本文采用超额准备金对商业银行2008年流动性转变现象进行了分析。从供给需求角度,运用自回归分布滞后(ARDL)模型、误差修正(ECM)模型分析流动性需求的外部长、短期影响因素。另外,还从内部因素方面进行了相关分析。结果发现:银行流动性2... 本文采用超额准备金对商业银行2008年流动性转变现象进行了分析。从供给需求角度,运用自回归分布滞后(ARDL)模型、误差修正(ECM)模型分析流动性需求的外部长、短期影响因素。另外,还从内部因素方面进行了相关分析。结果发现:银行流动性2008年出现转变,其原因可用需求因素来解释;银行流动性主要受宏观经济的影响,长期受经济波动的影响较大,银行流动性具有逆周期性;银行流动性短期主要受超额准备金率变化的影响,其调整速度很慢;商业银行及时调整流动性存在反应不足,经营上存在刚性;对于规模不同的银行,内部因素对流动性的影响存在很大差异。 展开更多

关键词 银行流动性 超额准备金 供给需求因素 ARDL—ECM

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投资者情绪指数的构建研究——基于偏最小二乘法 被引量：16

13

作者 王镇 郝刚 《金融理论与实践》 北大核心 2014年第7期1-6,共6页

投资者情绪的测度问题一直是行为金融学研究的重点也是难点之一。目前,较为流行的投资者情绪测度方法是采用主成分分析法选取单个指标来构建投资者情绪综合指数,但由于主成分分析法存在的弊端,可能导致其构建的综合指数精度不高。基于此... 投资者情绪的测度问题一直是行为金融学研究的重点也是难点之一。目前,较为流行的投资者情绪测度方法是采用主成分分析法选取单个指标来构建投资者情绪综合指数,但由于主成分分析法存在的弊端,可能导致其构建的综合指数精度不高。基于此,研究采用偏最小二乘法(PLS)来重新构建投资者情绪综合指数,并与主成分分析法构建的综合指数进行比较,结果发现采用PLS法构建的投资者情绪指数的效果要优于主成分分析法构建的投资者情绪指数。 展开更多

关键词 投资者情绪 偏最小二乘法 行为金融

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美国公共债务可持续性研究 被引量：3

14

作者 曲春青 黄大鹏 姜美华 《金融监管研究》 2012年第4期103-114,共12页

次贷危机发生以后,美国政府救市措施背后是财政赤字缺口不断扩大,美国公共债务规模是否可持续受到世界的普遍关注。本文在建立代际预算约束模型的基础上,通过检验代际预算约束条件和横截面条件,得出美国目前的公共债务规模是可持续的这... 次贷危机发生以后,美国政府救市措施背后是财政赤字缺口不断扩大,美国公共债务规模是否可持续受到世界的普遍关注。本文在建立代际预算约束模型的基础上,通过检验代际预算约束条件和横截面条件,得出美国目前的公共债务规模是可持续的这一结论。短期内,中国持有美国国债是相对安全的,但从长期来看,我国应该思考如何实现外汇储备的有效增值。 展开更多

关键词 公共债务 代际预算约束 横截面条件 可持续

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我国证券投资者预测能力的实证研究 被引量：2

15

作者 史永东 李竹薇 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2012年第8期46-53,共8页

本文利用深圳证券交易所所有投资者账户信息和交易信息,基于财富水平,将个人投资者分为小个人组、中个人组和大个人组三类,在此基础上,研究分类个人投资者和机构投资者对股票价格走势的预测能力。结果显示,个人投资者的中个人组和大个... 本文利用深圳证券交易所所有投资者账户信息和交易信息,基于财富水平,将个人投资者分为小个人组、中个人组和大个人组三类,在此基础上,研究分类个人投资者和机构投资者对股票价格走势的预测能力。结果显示,个人投资者的中个人组和大个人组的预测能力与机构投资者相似,买入股票的预测能力较好,卖出股票的预测能力较差。而小个人组及个人投资者总体的预测能力较为独立,买入股票的预测能力较差,卖出股票的预测能力较好。研究表明,大公司股票和小公司股票对投资者的预测能力没有影响,但是市场走势在一定程度上影响了投资者的预测能力。 展开更多

关键词 账户信息 预测能力 个人投资者 机构投资者

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投资者情绪研究综述 被引量：2

16

作者 杨亮 王镇 《金融理论与实践》 北大核心 2016年第10期100-104,共5页

个体投资者在我国资本市场中占主体地位,其交易行为极易受到情绪影响,从而令投资者情绪在我国证券市场中扮演着重要角色,因此,关于投资者情绪的研究也成为重要的学术热点。基于此,重点梳理出国内外现有的有关投资者情绪的相关文献,以便... 个体投资者在我国资本市场中占主体地位,其交易行为极易受到情绪影响,从而令投资者情绪在我国证券市场中扮演着重要角色,因此,关于投资者情绪的研究也成为重要的学术热点。基于此,重点梳理出国内外现有的有关投资者情绪的相关文献,以便为国内学者从事类似研究时提供相应的参考和指导。在进行文献梳理时,主要围绕投资者情绪与市场收益的关系以及基于投资者情绪的资产定价模型两个方面。其中,投资者情绪与市场收益关系的研究又具体分为投资者情绪对收益波动率影响的研究,投资者情绪对证券收益影响的研究以及投资者情绪对市场异象的解释三个角度。最后,指出了该领域未来的研究方向。 展开更多

关键词 证券市场 投资者情绪 市场收益 行为金融

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国债利率期限结构的动态变化规律研究——基于Nelson-Siegel曲线的动态建模 被引量：6

17

作者 康书隆 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2013年第5期45-51,共7页

本文首先利用我国国债交易价格数据估计了Nelson-Siegel曲线的参数序列,研究发现,Nelson-Siegel曲线的3个参数序列代表了影响期限结构曲线风险变动的长期、斜率和曲率因素。进一步的,在对Nelson-Siegel曲线的参数序列动态建模的基础上,... 本文首先利用我国国债交易价格数据估计了Nelson-Siegel曲线的参数序列,研究发现,Nelson-Siegel曲线的3个参数序列代表了影响期限结构曲线风险变动的长期、斜率和曲率因素。进一步的,在对Nelson-Siegel曲线的参数序列动态建模的基础上,实现了利率期限结构曲线整体的动态变化规律的研究。通过同其他基于短期利率期限结构曲线模型的样本外预测精度比较研究发现,本文提出的方法在预测精度和稳定性上具有显著的优势,能够更好地从整体上拟合我国国债利率期限结构曲线的动态变化规律,该研究可以为债券组合的定价,投资和风险管理策略制定,以及宏观经济政策的前瞻性制定提供可靠的理论及实证依据。 展开更多

关键词 利率期限结构 Nelson—Siegel曲线 利率动态建模

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H股指数期货对现货市场信息效率影响的实证研究——基于非线性Granger检验 被引量：1

18

作者 袁绍锋 甄红线 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2011年第3期64-70,共7页

H股指数期货作为与中国内地股市关联度最高的海外股指期货,它对现货市场的影响是观察沪深300指数期货对现货市场影响的重要窗口。本文基于混合分布假说,分别利用线性Granger因果关系检验方法与非线性Granger因果关系检验方法对H股指数... H股指数期货作为与中国内地股市关联度最高的海外股指期货,它对现货市场的影响是观察沪深300指数期货对现货市场影响的重要窗口。本文基于混合分布假说,分别利用线性Granger因果关系检验方法与非线性Granger因果关系检验方法对H股指数期货推出前后现货市场内部交易特征进行研究。研究显示:现货市场交易量与收益率之间不仅存在双向非线性Granger因果关系,并且在股指期货推出后,现货市场交易量推动价格波动的能力更强,由此表明H股指数期货降低了现货市场信息不对称,线性Granger因果关系检验方法则低估了交易量与收益率之间的内在联系。 展开更多

关键词 H股指数期货 现货市场 信息效率 非线性Granger检验

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羊群行为的实证研究方法 被引量：1

19

作者 朱广印 杜宏伟 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2009年第18期159-160,共2页

金融市场中的羊群行为是投资者在交易过程中存在学习与模仿现象。羊群行为的实证研究方法分成两大类,一类是度量机构投资者的决策群集性,另一类是研究羊群行为对股价的影响。前者包括LSV方法和PCM方法,后者包括CH方法和CSAD方法等。国... 金融市场中的羊群行为是投资者在交易过程中存在学习与模仿现象。羊群行为的实证研究方法分成两大类,一类是度量机构投资者的决策群集性,另一类是研究羊群行为对股价的影响。前者包括LSV方法和PCM方法,后者包括CH方法和CSAD方法等。国内学者采用国内市场的相关数据,对我国金融市场上的羊群行为进行了较多的实证研究,得出了我国金融市场存在不同程度的羊群行为的结论。 展开更多

关键词 羊群行为 实证研究 研究方法

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我国货币政策在股票市场传导的有效性研究 被引量：1

20

作者 曲春青 蓝英明 姜美华 《金融监管研究》 2013年第5期61-79,共19页

本文以中国1999年7月至2012年6月的数据为基础,对货币供应量、实际利率、股票价格之间的相互作用机制进行了研究,进而论证了货币政策在股票市场中传导的有效性。协整检验表明,三者之间存在长期均衡关系。通过建立向量误差修正(VEC)模型... 本文以中国1999年7月至2012年6月的数据为基础,对货币供应量、实际利率、股票价格之间的相互作用机制进行了研究,进而论证了货币政策在股票市场中传导的有效性。协整检验表明,三者之间存在长期均衡关系。通过建立向量误差修正(VEC)模型,并对模型参数做Johansen载荷检验,结合Granger因果检验和脉冲响应函数分析,发现利率工具比货币数量工具对股票市场的影响更有效,但效率并不高。总体看来,货币政策在股票市场中传导的效率不高。最后建议央行推进利率市场化等措施,以提高传导效率。 展开更多

关键词 股票价格 货币政策 Pantula准则 协整检验

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