论证券信息披露简明性规则——以网络时代为背景 被引量：12

1

作者 武俊桥 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2011年第11期19-26,共8页

证券信息网络披露使证券市场投资者能够便捷的获取全面丰富的证券信息,但浩如烟海的篇幅和晦涩难懂的专业词汇,常常使投资者特别是中小投资者陷入不知所措的境地。我国资本市场以中小投资者为主,为了切实保护其利益,有必要确立证券信息... 证券信息网络披露使证券市场投资者能够便捷的获取全面丰富的证券信息,但浩如烟海的篇幅和晦涩难懂的专业词汇,常常使投资者特别是中小投资者陷入不知所措的境地。我国资本市场以中小投资者为主,为了切实保护其利益,有必要确立证券信息披露的简明性规则,即在信息披露中使用清晰、简单、易懂的语言,在能够使用普通语言的场合,避免使用专业的金融词汇,同时,信息披露文件的篇幅应当简短,避免冗长。信息披露简明性规则不会增加发行人的信息披露责任,不会影响信息披露的完整性,有助于保护中小投资者利益。 展开更多

关键词 信息披露 简明性规则 网络披露 公司监管

在线阅读 下载PDF 职称材料

引入中央交易对手的成本收益分析——兼论中央交易对手的监管与治理

2

作者 廖慧 《武汉金融》 北大核心 2015年第2期35-38,共4页

本文在系统性梳理中央交易对手特点的基础上,从成本收益的角度来分析引入中央交易对手(CCPs)进行场外衍生品集中清算的利弊。从收益的角度来看,引入CCPs能够为市场参与者节约资本、降低交易对手风险等,能够为CCPs所有者节约清算成本、... 本文在系统性梳理中央交易对手特点的基础上,从成本收益的角度来分析引入中央交易对手(CCPs)进行场外衍生品集中清算的利弊。从收益的角度来看,引入CCPs能够为市场参与者节约资本、降低交易对手风险等,能够为CCPs所有者节约清算成本、降低操作风险、收集市场信息便于管理等,有利于增强整个金融市场的流动性、透明性以及整个金融系统的稳定性等。从成本角度来看,引入CCPs除了承担一些机会成本、考虑具体的衍生产品特征外,还需要有一系列的硬件、程序上的安排。同时,本文还对CCPs的监管和治理进行了讨论。 展开更多

关键词 中央交易对手 保证金制度 净额结算制度 交易对手风险 流动性

在线阅读 下载PDF 职称材料

在上海自贸区发行“丝路债券”初探——基于人民币国际化的视角 被引量：7

3

作者 李忠 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2015年第12期51-57,共7页

本文从货币的债权属性角度分析,认为货币国际化是本国债权向国际转移的过程。美元和日元在国际化初期都实现了资本账户的逆差和经常账户的顺差,当前人民币可以保持长期对部分国家资本账户的逆差和经常账户的顺差,因此本文大胆假设可以... 本文从货币的债权属性角度分析,认为货币国际化是本国债权向国际转移的过程。美元和日元在国际化初期都实现了资本账户的逆差和经常账户的顺差,当前人民币可以保持长期对部分国家资本账户的逆差和经常账户的顺差,因此本文大胆假设可以依靠针对越南等国家发行人民币债券的方式,推动人民币区域国际化进程。国际金融中心在一国货币国际化进程中的作用巨大,应当抓住上海自贸区建设的机遇,在上海自贸区发行人民币国际债券,推进人民币国际化。本文设计了建设上海自贸区人民币"丝路债券"平台的初步方案,一方面有助于为一带一路战略提供融资支持;另一方面充分发挥了自贸区改革创新试验田的优势;同时还具备促进人民币国际化的功效。 展开更多

关键词 人民币国际化 “丝路债券” 上海自贸区 外国债券

在线阅读 下载PDF 职称材料

基于我国期货市场的跨期套利研究 被引量：7

4

作者 朱丽蓉 苏辛 周勇 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2015年第3期179-188,共10页

不同于股票市场,期货市场存在天然的做空机制,非常方便进行套利操作。本文以我国的期货市场为研究对象,主要针对跨期套利进行实证研究。首先介绍了跨期套利,并提出了一套完善的、可操作的套利交易策略。其次,在此基础上,我们选取郑州商... 不同于股票市场,期货市场存在天然的做空机制,非常方便进行套利操作。本文以我国的期货市场为研究对象,主要针对跨期套利进行实证研究。首先介绍了跨期套利,并提出了一套完善的、可操作的套利交易策略。其次,在此基础上,我们选取郑州商品交易所的期货的棉花的15种组合(不同交割月份)所有历史数据进行测试,最后,我们分析了该策略下跨期套利机会出现次数、收益率、对冲平仓次数、实物交割次数、仓位管理、保证金追加等方面。实证结果表明,本文所提出的跨期套利模型以及相应的策略在我国的期货市场是可行的。 展开更多

关键词 期货 套利 跨期套利

在线阅读 下载PDF 职称材料

产品市场竞争、竞争地位与盈余管理 被引量：15

5

作者 邢立全 王韦程 陈汉文 《南京审计大学学报》 2016年第3期30-43,共14页

使用我国上市公司2007—2012年数据,就产品市场竞争和竞争地位对经理人盈余管理行为(具体包括应计盈余管理行为和真实活动盈余管理行为)的影响进行研究,发现产品市场竞争和竞争地位对上市公司经理人的应计盈余管理和真实活动盈余管理都... 使用我国上市公司2007—2012年数据,就产品市场竞争和竞争地位对经理人盈余管理行为(具体包括应计盈余管理行为和真实活动盈余管理行为)的影响进行研究,发现产品市场竞争和竞争地位对上市公司经理人的应计盈余管理和真实活动盈余管理都具有重要影响。具体而言,在其他条件相同的情况下,上市公司所处行业的集中度越低,产品市场竞争越激烈,其应计盈余管理和真实活动盈余管理程度都越高;上市公司在行业内所处的竞争地位(定价力量和市场份额)对其盈余管理的影响则较为复杂,在行业内拥有较强定价力量的上市公司,更倾向于通过应计盈余管理调高利润,而在行业内所占市场份额较高的上市公司,更倾向于通过真实活动盈余管理来操纵利润。 展开更多

关键词 产品市场竞争 经营现金流量 应计盈余管理 真实活动盈余管理 公司治理 内部控制 信息披露

在线阅读 下载PDF 职称材料

金融风险度量的建模理论与方法的一些进展及其应用 被引量：8

6

作者 苏辛 谢尚宇 周勇 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2018年第1期185-199,共15页

本文综述了金融风险度量的建模的理论和方法最近的发展。介绍了常用的矩度量和现代风险度量技术,包括在险价值VaR、预期不足ES和期望分位数Expectile等现代风险度量技术和方法,以及复杂风险因素下的非/半参数风险度量方法。违约概率和... 本文综述了金融风险度量的建模的理论和方法最近的发展。介绍了常用的矩度量和现代风险度量技术,包括在险价值VaR、预期不足ES和期望分位数Expectile等现代风险度量技术和方法,以及复杂风险因素下的非/半参数风险度量方法。违约概率和违约相关性是信用风险度量中的两个基本概念,本文还介绍了信用违约风险中违约概率和违约相关性的常用度量方法。最后,通过一些应用案例介绍如何在金融风险度量中应用现代风险度量技术度量和识别风险。 展开更多

关键词 风险度量 风险率函数 核光滑估计 风险价值(VaR) 预期不足(ES) 期望分位数(Expectile)

在线阅读 下载PDF 职称材料

商品期货对资产配置的风险分散价值研究 被引量：10

7

作者 张雪莹 于鑫 王上文 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2011年第2期112-117,128,共6页

基于BEKK-GARCH模型,本文考察了我国部分商品期货品种与股价指数收益率之间条件相关系数的动态变化特征,结果表明:商品期货与股价指数收益率之间存在较低的相关性;一些商品期货品种价格与股价指数的市场相关性呈长期减弱的趋势;而且,两... 基于BEKK-GARCH模型,本文考察了我国部分商品期货品种与股价指数收益率之间条件相关系数的动态变化特征,结果表明:商品期货与股价指数收益率之间存在较低的相关性;一些商品期货品种价格与股价指数的市场相关性呈长期减弱的趋势;而且,两者之间的相关性随股票市场波动率的增大而下降,股市波动幅度越大,商品期货与股价指数之间的相关性越低;这些都意味着商品期货对于资产配置有较好的风险分散价值。 展开更多

关键词 商品期货 资产配置 条件相关系数 BEEK—GARCH模型

在线阅读 下载PDF 职称材料

每股社会贡献值与公司价值的关系——基于上证A股公司的实证研究 被引量：14

8

作者 潘妙丽 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2011年第6期29-33,47,共6页

本文以2008、2009年自愿披露每股社会贡献值的上市公司为样本,实证检验了影响该指标披露的因素以及每股社会贡献值与公司价值的关系。在考察每股社会贡献值与公司价值的关系时,本文采用Ohlson(1995)股票价格模型,检验其与股票价格之间... 本文以2008、2009年自愿披露每股社会贡献值的上市公司为样本,实证检验了影响该指标披露的因素以及每股社会贡献值与公司价值的关系。在考察每股社会贡献值与公司价值的关系时,本文采用Ohlson(1995)股票价格模型,检验其与股票价格之间的关系。研究表明,股权集中度和净资产回报率是影响上市公司披露每股社会贡献值的主要因素;但每股社会贡献值指标不具有显著的价值相关性。本文的研究结论启示我们:每股社会贡献值的计算不能简单地重复已有的财务信息,如何真正有效地促进上市公司披露更加本质的社会责任问题,如环境污染,产品安全等信息才是今后的重点。 展开更多

关键词 社会责任 每股社会贡献值 公司价值

在线阅读 下载PDF 职称材料

人民币汇率与中国股市溢出效应研究——基于VAR-GARCH-BEKK扩展模型 被引量：6

9

作者 史芳芳 任小勋 《金融理论与实践》 北大核心 2016年第9期36-40,共5页

2014年3月汇改以来,人民币汇率和国内股票市场联动性明显增强。基于VAR-GARCHBEKK扩展模型实证研究了2014年3月18日到2016年1月15日期间人民币汇率和股指收益率间的关系。研究结果表明,汇率对股市不仅存在显著的均值溢出效应——即前期... 2014年3月汇改以来,人民币汇率和国内股票市场联动性明显增强。基于VAR-GARCHBEKK扩展模型实证研究了2014年3月18日到2016年1月15日期间人民币汇率和股指收益率间的关系。研究结果表明,汇率对股市不仅存在显著的均值溢出效应——即前期汇率的贬值会给股市带来收益率均值下行的压力,而且还存在汇率向股市的单向波动溢出效应。 展开更多

关键词 汇率 股票市场 VAR-GARCH-BEKK扩展模型 溢出效应

在线阅读 下载PDF 职称材料

真实披露还是策略披露:中国上市公司业绩预告行为研究 被引量：7

10

作者 李洋 王春峰 +1 位作者 房振明 向健凯 《预测》 CSSCI 北大核心 2021年第1期45-52,共8页

基于2010~2018年中国上市公司的业绩预告样本,本文探究了上市公司业绩预告行为及其市场反应。研究发现,业绩预告的准确性与披露时间呈倒U形关系,表明披露时间越晚的业绩预告,准确性可能越低,为上市公司的策略披露行为提供了直接证据。... 基于2010~2018年中国上市公司的业绩预告样本,本文探究了上市公司业绩预告行为及其市场反应。研究发现,业绩预告的准确性与披露时间呈倒U形关系,表明披露时间越晚的业绩预告,准确性可能越低,为上市公司的策略披露行为提供了直接证据。进一步研究发现,对于会计截止日期之前发布的业绩预告,价格反应和信息不对称下降程度对披露时间不敏感,而对于会计截止日期之后发布的业绩预告,价格反应与披露时间负相关,且披露时间越晚的预告,信息不对称下降幅度越大。上述结果表明披露时间与市场反应呈非单调关系,上市公司业绩预告行为符合策略披露假说。 展开更多

关键词 业绩预告 真实披露 策略披露 市场反应

在线阅读 下载PDF 职称材料

结构性货币政策工具如何影响利率传导机制?——基于SLF、MLF和PSL的实证研究 被引量：26

11

作者 张克菲 吴晗 《金融与经济》 北大核心 2018年第11期15-21,共7页

近年来,针对外汇占款大幅下滑、流动性结构性短缺状况,中央银行创设了一系列结构性货币政策工具。本文以常备借贷便利(SLF)、中期借贷便利(MLF)和抵押补充贷款(PSL)为例,探究了结构性货币政策工具对市场利率的传导机制,并进行了实证检... 近年来,针对外汇占款大幅下滑、流动性结构性短缺状况,中央银行创设了一系列结构性货币政策工具。本文以常备借贷便利(SLF)、中期借贷便利(MLF)和抵押补充贷款(PSL)为例,探究了结构性货币政策工具对市场利率的传导机制,并进行了实证检验。结果表明,SLF操作对货币市场短期利率水平具有一定引导作用,但这种引导作用不显著;MLF和PSL操作对货币市场中期利率的引导作用在短期较为显著;PSL操作对债券市场长期利率水平在短期内也具有一定引导作用。进一步研究发现,在中央银行运用结构性货币政策工具调节流动性的背景下,货币市场与债券市场的利率传导在短期内较为有效。 展开更多

关键词 结构性货币政策工具 SLF MLF PSL 利率传导机制

在线阅读 下载PDF 职称材料

创新货币政策工具对资产价格的影响--来自MLF操作的经验证据 被引量：9

12

作者 张克菲 任小勋 吴晗 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2018年第10期4-13,共10页

自2013年起,央行开始运用一系列创新货币政策工具调节流动性。本文以MLF为例,运用TVP-VAR模型考察了创新货币政策工具对股票和债券两类资产价格的影响。实证研究表明:(1)创新货币政策工具对股价的影响具有明显的时变性,但股票价格对创... 自2013年起,央行开始运用一系列创新货币政策工具调节流动性。本文以MLF为例,运用TVP-VAR模型考察了创新货币政策工具对股票和债券两类资产价格的影响。实证研究表明:(1)创新货币政策工具对股价的影响具有明显的时变性,但股票价格对创新货币政策工具冲击的响应逐渐趋弱;(2)MLF操作对中期债券收益率的冲击效应在当期影响程度最大;而MLF操作不但在当期会降低长期债券收益率,对滞后期的长期债券收益率也具有一定影响;期限利差对MLF操作冲击的响应在2016年上半年前后发生了较大变化,这或与2016年下半年开始央行"锁短放长"信号的增强有关;(3)创新货币工具对债券价格的影响要大于对股票价格的影响,债券价格对MLF操作的响应程度更大、响应时间更长。 展开更多

关键词 创新货币政策工具 MLF 股票价格 债券价格

在线阅读 下载PDF 职称材料

普惠金融国外文献述评:内涵、度量及经济后果 被引量：9

13

作者 王韦程 邢立全 《金融理论与实践》 北大核心 2015年第2期99-102,共4页

近年来,我国普惠金融的理论研究和具体实践逐渐深入。通过梳理了国外机构和学者对于普惠金融的主要研究成果,从内涵、度量和经济后果三个方面进行综述。在内涵方面,阐述了普惠金融的来源、定义和特征;在度量方面,从供求关系角度阐述了... 近年来,我国普惠金融的理论研究和具体实践逐渐深入。通过梳理了国外机构和学者对于普惠金融的主要研究成果,从内涵、度量和经济后果三个方面进行综述。在内涵方面,阐述了普惠金融的来源、定义和特征;在度量方面,从供求关系角度阐述了渗透性、使用效率以及成本等指标对于普惠金融的衡量;在经济后果方面,主要研究了普惠金融对于金融稳定性、监管机构、银行以及客户的影响。 展开更多

关键词 普惠金融 内涵 度量 经济后果

在线阅读 下载PDF 职称材料

普惠金融影响因素研究:国外文献综述 被引量：14

14

作者 王韦程 邢立全 《西南金融》 2015年第4期49-51,共3页

十八届三中全会之后,普惠金融受到社会和民众越来越多的重视和关注。本文梳理了近年来国外文献对于普惠金融影响因素的研究成果,供给方维度中,手机银行、国际汇兑业务、银行政策和产品设计等因素对于普惠金融产生影响;需求方维度中,金... 十八届三中全会之后,普惠金融受到社会和民众越来越多的重视和关注。本文梳理了近年来国外文献对于普惠金融影响因素的研究成果,供给方维度中,手机银行、国际汇兑业务、银行政策和产品设计等因素对于普惠金融产生影响;需求方维度中,金融知识、个人特征和行为偏好、使用成本和企业性质等因素影响普惠金融发展;监督方维度中,政策、经济、和技术等是普惠金融的主要影响因素。 展开更多

关键词 普惠金融 供给方 需求方 监督方

在线阅读 下载PDF 职称材料