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中国A股市场存在ESG风险溢价吗?——基于因子模型的实证分析
1
作者
李子健
《金融理论与实践》
北大核心
2025年第4期97-107,共11页
ESG是一种关注企业环境、社会责任与公司治理表现的理念,其信息披露对公司股票资产定价的作用正日益受到关注。以2010—2022年沪深A股上市公司为研究对象,根据上市公司是否披露企业ESG报告构建投资策略,采用因子模型对ESG投资策略的风...
ESG是一种关注企业环境、社会责任与公司治理表现的理念,其信息披露对公司股票资产定价的作用正日益受到关注。以2010—2022年沪深A股上市公司为研究对象,根据上市公司是否披露企业ESG报告构建投资策略,采用因子模型对ESG投资策略的风险溢价进行分析与检验。研究发现,ESG投资策略能够预测股票收益,通过CAPM、三因子模型、四因子模型与五因子模型进行回归分析,发现投资策略存在风险溢价,经过一系列稳健性检验后该结论仍然成立。异质性分析发现,在分析师关注度越高、ESG报告管理层语调越积极和国有性质的上市公司中,ESG投资策略的盈利性更高。进一步分析发现,ESG投资策略存在大盘股溢价与低账面市值比溢价,从长期来看企业ESG信息披露对分析师未预期盈余的影响更为显著。研究结论有助于了解我国资本市场对于ESG投资理念的认可程度,为相关监管政策与投资策略的制定提供了理论与方法依据。
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关键词
ESG
资产定价
信息披露
风险溢价
因子模型
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题名
中国A股市场存在ESG风险溢价吗?——基于因子模型的实证分析
1
作者
李子健
机构
上海交易集团
出处
《金融理论与实践》
北大核心
2025年第4期97-107,共11页
基金
上海财经大学富国ESG研究院2023年度立项课题“ESG与中国资本市场高质量发展”
中证指数公司与上海财经大学联合研究课题“碳中和背景下ESG与资本市场高质量发展”的阶段性成果。
文摘
ESG是一种关注企业环境、社会责任与公司治理表现的理念,其信息披露对公司股票资产定价的作用正日益受到关注。以2010—2022年沪深A股上市公司为研究对象,根据上市公司是否披露企业ESG报告构建投资策略,采用因子模型对ESG投资策略的风险溢价进行分析与检验。研究发现,ESG投资策略能够预测股票收益,通过CAPM、三因子模型、四因子模型与五因子模型进行回归分析,发现投资策略存在风险溢价,经过一系列稳健性检验后该结论仍然成立。异质性分析发现,在分析师关注度越高、ESG报告管理层语调越积极和国有性质的上市公司中,ESG投资策略的盈利性更高。进一步分析发现,ESG投资策略存在大盘股溢价与低账面市值比溢价,从长期来看企业ESG信息披露对分析师未预期盈余的影响更为显著。研究结论有助于了解我国资本市场对于ESG投资理念的认可程度,为相关监管政策与投资策略的制定提供了理论与方法依据。
关键词
ESG
资产定价
信息披露
风险溢价
因子模型
分类号
F830.9 [经济管理—金融学]
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作者
出处
发文年
被引量
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1
中国A股市场存在ESG风险溢价吗?——基于因子模型的实证分析
李子健
《金融理论与实践》
北大核心
2025
0
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