R&D投资、一般性资本支出与股票收益:增长期权的视角 被引量：17

1

作者 李强 纪佳君 曾勇 《管理工程学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2018年第1期196-203,共8页

通过改变增长期权和在位资产两类资产的相对构成,理性投资对总资产的风险-收益特征具有重要影响。然而,分别对应着增长期权的"创造"和"消耗",R&D和一般性资本支出对资产系统风险进而股票预期收益具有不同的影响... 通过改变增长期权和在位资产两类资产的相对构成,理性投资对总资产的风险-收益特征具有重要影响。然而,分别对应着增长期权的"创造"和"消耗",R&D和一般性资本支出对资产系统风险进而股票预期收益具有不同的影响,且影响程度还将取决于企业所处生命周期阶段及其特征。本文以2006-2014年沪深两市非金融类A股上市公司为样本,实现发现:R&D投资和一般性资本支出对股票预期收益分别具有显著的正向和负向影响;而且,R&D投资对留存比率低的年轻企业的股票收益的正向影响更强,而一般性资本支出的负向影响在留存比率高的成熟企业表现得更为明显。进一步利用高新技术企业子样本的结果表明,反映企业生命周期特征的融资约束会加强R&D投资的正向影响,但会减弱一般性资本支出的负向影响。 展开更多

关键词 增长期权 研发投资 资本支出 融资约束

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异质性视角下的R&D企业投入、政府资助与创新绩效——基于微观面板的计数模型实证研究 被引量：33

2

作者 张凤兵 王会宗 《经济与管理评论》 CSSCI 北大核心 2019年第2期80-92,共13页

从产权异质性视角出发,选择标准负二项回归为主的计数模型,运用山东省906家省级认定高新技术企业跨越4年的3624组微观非平衡面板数据,对R&D企业投入、政府投入与创新绩效的关系进行实证研究。结果表明:(1)企业R&D人员投入对专... 从产权异质性视角出发,选择标准负二项回归为主的计数模型,运用山东省906家省级认定高新技术企业跨越4年的3624组微观非平衡面板数据,对R&D企业投入、政府投入与创新绩效的关系进行实证研究。结果表明:(1)企业R&D人员投入对专利产出存在显著的正效应,R&D经费投入的正效应不显著但对发明专利存在显著正向影响;(2)R&D政府资助对专利产出尤其是发明专利产出存在显著正效应,对实用新型专利和外观设计专利产出影响不显著;(3)R&D政府资助、企业年龄和规模对创新产出存在"倒U"型影响但都处于门槛值左侧;(4)政府激励政策强化对企业创新有显著影响,企业创新活动日趋活跃。 展开更多

关键词 异质性 r&d企业投入 r&d政府资助 创新绩效 标准负二项回归

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具有专利的R&D项目实物期权评价 被引量：9

3

作者 薛明皋 龚朴 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2006年第3期39-44,67,共7页

在有专利情况下,开发了一个R&D投资模型,结合R&D投资过程的特点,把R&D投资过程分为两个阶段,一个是研究阶段被模型为欧式期权,另一个是开发阶段被模型为永生美式期权,从而把R&D项目投资机会模型为复合期权,给出了R&... 在有专利情况下,开发了一个R&D投资模型,结合R&D投资过程的特点,把R&D投资过程分为两个阶段,一个是研究阶段被模型为欧式期权,另一个是开发阶段被模型为永生美式期权,从而把R&D项目投资机会模型为复合期权,给出了R&D期权价值的解析评价公式和最优投资决策规则,并讨论专利宽度(Patent Breadth)对R&D期权价值和R&D项目投资决策的影响,以及申请专利的条件. 展开更多

关键词 专利宽度 r&d期权 r&d投资 最优投资阈值

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政府研发资助对企业R&D投入影响的Meta分析 被引量：6

4

作者 许治 王思卉 +1 位作者 赵远亮 锁颍馨 《科学管理研究》 CSSCI 北大核心 2012年第1期95-99,共5页

政府研发资助与企业R&D投入关系的研究结论存在显著差异,基于Meta分析方法对国内外相关文献进行定量综述,并对可能影响两者关系的调节因素进行探索性分析。研究发现,在一般意义上,政府研发资助对企业R&D投入产生互补效应;基于... 政府研发资助与企业R&D投入关系的研究结论存在显著差异,基于Meta分析方法对国内外相关文献进行定量综述,并对可能影响两者关系的调节因素进行探索性分析。研究发现,在一般意义上,政府研发资助对企业R&D投入产生互补效应;基于国内样本的Meta分析效果不甚理想,揭示出我国基础数据库建设的必要性;数据类型、研究年限、滞后变量的引入等研究设计的某些特征部分调节着两者的关系。 展开更多

关键词 政府研发资助 企业r&d投入 META分析 调节因素

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技术不确定条件下R&D投资决策的期权博弈模型 被引量：8

5

作者 孙艳梅 孙长雄 《哈尔滨工程大学学报》 EI CAS CSCD 北大核心 2010年第8期1115-1122,1130,共9页

为了分析R&D投资的不确定性、灵活性和竞争因素对投资决策的影响,将博弈论纳入实物期权方法的分析框架,在技术不确定环境下,构造研发能力和投资成本均不对称的双寡头垄断期权博弈模型,得到企业作为跟随者、领先者和同时投资者的价... 为了分析R&D投资的不确定性、灵活性和竞争因素对投资决策的影响,将博弈论纳入实物期权方法的分析框架,在技术不确定环境下,构造研发能力和投资成本均不对称的双寡头垄断期权博弈模型,得到企业作为跟随者、领先者和同时投资者的价值函数,分析研发能力对投资临界值的影响,讨论了可能投资均衡策略.结果表明:研发能力对跟随者投资临界值影响显著,增强自身研发能力将减小投资临界值,而竞争者的研发能力增强会增加投资临界值,并且研发能力差别较大时将发生序贯均衡. 展开更多

关键词 r&d投资 期权博弈 价值函数 投资临界值 均衡

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我国公共农业R&D投资变化及其国际比较研究 被引量：5

6

作者 谢玲红 魏国学 毛世平 《科技进步与对策》 CSSCI 北大核心 2016年第2期80-85,共6页

研究了我国公共农业R&D投资现状及其变化趋势,并从全球各地区、金砖国家及新兴国家层面进行了国际比较。结果表明,我国公共农业R&D投资增长迅猛,投资总额位居金砖国家及新兴国家之首,但投资稳定性不容乐观且投资强度明显不足;... 研究了我国公共农业R&D投资现状及其变化趋势,并从全球各地区、金砖国家及新兴国家层面进行了国际比较。结果表明,我国公共农业R&D投资增长迅猛,投资总额位居金砖国家及新兴国家之首,但投资稳定性不容乐观且投资强度明显不足;公共农业R&D投资以政府部门为主,重点扶持农业和农、林、牧、渔服务业。政府应提高公共农业R&D投资强度,确保投资稳定性,使资金适量向林业、畜牧业及渔业倾斜,同时鼓励私人部门对公共农业R&D进行投资。 展开更多

关键词 公共农业r&d投资 投资强度 资金流向 投资增长率 国际比较

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基于实物期权理论的R&D项目投资决策研究 被引量：6

7

作者 王明明 张年武 韩刚 《北京交通大学学报（社会科学版）》 2006年第3期61-63,84,共4页

本文在对实物期权理论和R&D投资项目中的期权特征进行总结的基础上,运用期权定价模型分别对R&D投资项目中的延迟期权和增长期权进行定价,从而得到R&D投资项目的收益现值在决策时点的临界值,以此作为企业进行R&D项目投... 本文在对实物期权理论和R&D投资项目中的期权特征进行总结的基础上,运用期权定价模型分别对R&D投资项目中的延迟期权和增长期权进行定价,从而得到R&D投资项目的收益现值在决策时点的临界值,以此作为企业进行R&D项目投资的决策依据。 展开更多

关键词 实物期权 期权定价 r&d投资 价值评估

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不确定条件下企业最优R&D投资时机研究 被引量：3

8

作者 吴建祖 宣慧玉 《商业研究》 北大核心 2006年第6期18-21,共4页

运用实物期权与博弈论相结合的方法,研究在不确定的竞争环境中,面临竞争对手抢先投资威胁时,企业的最优R&D投资时机。研究表明,竞争促使企业提前进行R&D投资,从而消减了企业R&D投资等待期权的价值。同时发现,市场需求的不... 运用实物期权与博弈论相结合的方法,研究在不确定的竞争环境中,面临竞争对手抢先投资威胁时,企业的最优R&D投资时机。研究表明,竞争促使企业提前进行R&D投资,从而消减了企业R&D投资等待期权的价值。同时发现,市场需求的不确定程度越高,投资成本越高,企业越晚投资,而抢先投资的先动优势越大,企业越早投资。 展开更多

关键词 r&d投资 最优时机 实物期权 期权博弈

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基于利率期限结构和博弈论的R&D投资决策分析 被引量：2

9

作者 何启志 何建敏 马立成 《管理学报》 2007年第5期580-583,共4页

阐述了实物期权的基本原理和亚式期权的内涵及定价求解;基于样条函数模型,从上海证券交易所国债市场和企业债券市场分别推导出无违约利率期限结构和违约利率期限结构,用国债市场的无违约利率作为无风险利率,用企业债券市场的含违约风险... 阐述了实物期权的基本原理和亚式期权的内涵及定价求解;基于样条函数模型,从上海证券交易所国债市场和企业债券市场分别推导出无违约利率期限结构和违约利率期限结构,用国债市场的无违约利率作为无风险利率,用企业债券市场的含违约风险的利率作为折现率,并将亚式期权和博弈论结合起来,分析了双寡头市场结构下的R&D投资决策分析。 展开更多

关键词 亚式期权 利率期限结构 博弈理论 r&d投资

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非对称情形下R&D竞争项目的策略性投资 被引量：2

10

作者 薛明皋 龚朴 《数学物理学报（A辑）》 CSCD 北大核心 2008年第5期794-801,共8页

在非对称情形下,考虑具有技术不确定和未来收益不确定的竞争研究与开发(R&D)项目的不可逆策略性投资.利用期权博弈理论和随机优化方法给出了高效研发公司(主导者)的最优投资阈值和最优投资规则的解析表达式,并证明了由于两公司的竞... 在非对称情形下,考虑具有技术不确定和未来收益不确定的竞争研究与开发(R&D)项目的不可逆策略性投资.利用期权博弈理论和随机优化方法给出了高效研发公司(主导者)的最优投资阈值和最优投资规则的解析表达式,并证明了由于两公司的竞争使投资阈值下降.其次讨论了两公司的混合投资策略,并给出每个公司执行投资期权的概率和两公司同时执行投资期权的概率.在最后给出了数值模拟算例来说明该文结论的合理性. 展开更多

关键词 r&d投资 期权博弈 投资阈值 占先策略 混合策略

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期权定价理论在R&D项目投资决策中的应用探讨 被引量：1

11

作者 阳向军 杨善朝 《商业研究》 北大核心 2006年第17期50-53,共4页

如何评价R&D项目投资是R&D项目决策的关键。应用期权定价理论分析R&D投资项目,建立了求解其内含投资机会价值的数学模型,重点考虑了项目未来价值不服从几何布朗运动(即对数正态分布)的情况,此时复合期权的Geske定价公式不... 如何评价R&D项目投资是R&D项目决策的关键。应用期权定价理论分析R&D投资项目,建立了求解其内含投资机会价值的数学模型,重点考虑了项目未来价值不服从几何布朗运动(即对数正态分布)的情况,此时复合期权的Geske定价公式不再适用,为了便于数值模拟,将R&D投资项目视为障碍期权。 展开更多

关键词 期权定价 r&d项目投资决策 障碍期权 期权价值

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项目间复合期权:公共R&D投资价值分析 被引量：2

12

作者 徐尚友 《技术经济》 2008年第6期59-63,共5页

公共R&D投资衍生的项目间复合期权是其区别于私人R&D投资的重要特征。在项目联合体内,公共R&D投资的项目间复合期权可以分解为基于同一个复合项目的平行复合期权和因果复合期权;通过项目联合体的价值增量分析,可以确定公共R... 公共R&D投资衍生的项目间复合期权是其区别于私人R&D投资的重要特征。在项目联合体内,公共R&D投资的项目间复合期权可以分解为基于同一个复合项目的平行复合期权和因果复合期权;通过项目联合体的价值增量分析,可以确定公共R&D投资的战略价值。 展开更多

关键词 公共r&d投资 期权组合 项目间复合期权 项目联合体

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水晶球模拟在R&D决策中的运用(英文) 被引量：1

13

作者 贺宝成 江红涛 贺宝元 《陕西科技大学学报（自然科学版）》 2009年第5期24-28,共5页

研究与开发(Research and Development,R&D)投资、传统贴现现金流量(DiscountedCash Flow,DCF)方法忽略了项目自身管理弹性的价值;实物期权虽能较好地捕捉管理弹性的价值,却未能有效解决高度不确定环境下参变量的波动性问题;蒙特卡... 研究与开发(Research and Development,R&D)投资、传统贴现现金流量(DiscountedCash Flow,DCF)方法忽略了项目自身管理弹性的价值;实物期权虽能较好地捕捉管理弹性的价值,却未能有效解决高度不确定环境下参变量的波动性问题;蒙特卡罗模拟能解决参变量的波动性问题,但需要复杂的计算机程序来解决算法问题.作者在分析实物期权的基础上,运用蒙特卡罗理论,使用水晶球软件来进行R&D决策分析.通过实例证明,水晶球模拟方法可以更为科学有效地解决高度不确定条件下的R&D决策问题. 展开更多

关键词 研发投资 实物期权 蒙特卡罗模拟 水晶球

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企业R&D投融资决策的实物期权方法研究 被引量：1

14

作者 段世霞 《工业技术经济》 CSSCI 北大核心 2013年第4期49-53,共5页

企业R&D投资面临较大的不确定性,运用传统的投资评估与决策方法存在一定的缺陷,而用实物期权方法研究R&D投资决策活动更加贴近现实。本文将技术不确定性和市场不确定性引入R&D投资价值评估,同时考虑R&D投资和融资决策,... 企业R&D投资面临较大的不确定性,运用传统的投资评估与决策方法存在一定的缺陷,而用实物期权方法研究R&D投资决策活动更加贴近现实。本文将技术不确定性和市场不确定性引入R&D投资价值评估,同时考虑R&D投资和融资决策,说明了它们之间的相互关系。研究表明,R&D债务容量决策影响R&D投资时机决策,而R&D债务容量决策是建立在对R&D投资价值和破产风险综合评判基础上的。同时R&D债务容量只能在一个区间范围内。 展开更多

关键词 r&d 投资时机 实物期权 债务容量

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基于实物期权理论的R&D项目投资决策模型

15

作者 曹博洋 姜明辉 《合肥工业大学学报（自然科学版）》 CAS CSCD 北大核心 2015年第10期1424-1430,共7页

文章利用实物期权理论,量化了R&D项目投资决策中的技术风险、经济风险和突发风险等不确定性,并结合了跳跃-扩散与信息披露过程的影响,通过分析竞争市场中企业自身与竞争者的投资决策,构建了一类竞争市场情景中R&D项目4种投资决... 文章利用实物期权理论,量化了R&D项目投资决策中的技术风险、经济风险和突发风险等不确定性,并结合了跳跃-扩散与信息披露过程的影响,通过分析竞争市场中企业自身与竞争者的投资决策,构建了一类竞争市场情景中R&D项目4种投资决策模型来计算投资决策收益。结果表明:通过对投资时机和决策收益的精确评估得到的R&D项目最佳投资决策,对R&D项目的投资决策分析具有重要的参考价值,并保证了企业的竞争优势和收益最大化。 展开更多

关键词 不确定性 投资决策收益 实物期权 r&d项目

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政府补助与民营企业研发投入 被引量：52

16

作者 朱斌 李路路 《社会》 CSSCI 北大核心 2014年第4期165-186,共22页

在关于政府研发补助政策对企业研发投入影响效应的争论背景下,本文通过分析第9次全国民营企业抽样调查数据,发现政府研发补助政策对中国民营企业研发投入具有激励效应,但这一效应受到企业决策者、企业资源禀赋结构以及企业环境等企业系... 在关于政府研发补助政策对企业研发投入影响效应的争论背景下,本文通过分析第9次全国民营企业抽样调查数据,发现政府研发补助政策对中国民营企业研发投入具有激励效应,但这一效应受到企业决策者、企业资源禀赋结构以及企业环境等企业系统相关属性的影响。本文认为,为了进一步推动企业创新研发活动,政府需要继续改善市场环境,并在补助政策上向那些在企业决策和资源禀赋结构上更趋向于自主研发创新的民营中小企业倾斜。 展开更多

关键词 政府研发补助 企业研发投入 激励效应

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实物期权及其在IT投资中的应用评介 被引量：5

17

作者 邓光军 曾勇 唐小我 《预测》 CSSCI 2004年第2期35-40,共6页

本文分析了在动态不确定性情况下,传统的NPV方法对IT项目投资估价存在的不足,并利用实物期权方法进行了应用分析,提出了实物期权决策的框架。概述了IT投资中实物期权方法的理论和应用研究发展状况并对此进行了简要评价。

关键词 不确定性 实物期权 期权定价 IT投资 r&d投资

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股权激励提升企业技术创新的路径与效果研究 被引量：36

18

作者 赵国宇 《广东财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2015年第2期36-45,共10页

激励对象、激励模式、作用路径等均有可能影响股权激励对企业技术创新的作用效果。以2006年实施股权激励计划的上市公司为研究对象,分析股权激励实施后对企业技术创新的影响效果,结果表明:与未实施股权激励的上市公司相比,实施股权激励... 激励对象、激励模式、作用路径等均有可能影响股权激励对企业技术创新的作用效果。以2006年实施股权激励计划的上市公司为研究对象,分析股权激励实施后对企业技术创新的影响效果,结果表明:与未实施股权激励的上市公司相比,实施股权激励的公司其技术创新能力更强;管理层、核心技术员工和董事会持股均提高了企业技术创新能力,是有效激励对象;无论是采用限制性股票还是股票期权,管理层、董事会持股都能促进企业的技术创新,但对于核心技术员工而言选择股票期权方式更为有效,管理层薪酬激励无助于促进企业技术创新能力的提升。增加研发投入是管理层促进企业技术创新的重要路径。 展开更多

关键词 股权激励 技术创新 激励对象 限制性股票 股票期权 研发投入

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研发合作中的产权结构与投资激励 被引量：1

19

作者 彭文敏 史本山 《科技进步与对策》 CSSCI 北大核心 2017年第12期1-7,共7页

不完全合同背景下,产权分配在参与方的投资决策中至关重要。利用产权理论讨论了研发合作中的序贯投资决策和创新的产权分配问题。研究表明,最优产权结构随着参与方的谈判力变动,谈判力较低的一方单独拥有产权能够平衡其投资积极性;随着... 不完全合同背景下,产权分配在参与方的投资决策中至关重要。利用产权理论讨论了研发合作中的序贯投资决策和创新的产权分配问题。研究表明,最优产权结构随着参与方的谈判力变动,谈判力较低的一方单独拥有产权能够平衡其投资积极性;随着投资关系专用性程度的增加,最优产权为联合产权在产品开发者谈判力区间的范围更广。为了提高双方合作效率,可考虑采用由一个产品开发者出价并按照研究单位投资积极性分配初始产权的期权合同。比较分析发现:期权合同能够缓解投资不足问题,并进一步提高双方合作效率。 展开更多

关键词 产权结构 序贯投资 期权合同 研发合作 不完全合同

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增进或挤出:公共研究机构与企业研发投入关系的考察 被引量：1

20

作者 林承亮 许为民 《浙江社会科学》 CSSCI 北大核心 2013年第8期51-56,156-157,共8页

通过建立公共研究机构提高企业创新能力是当前一项比较普遍的创新政策。但是公共研究机构建设是增进还是挤出企业的研发投入却不能一概而论。本文考察了企业研发和生产两个环节竞争的情况,用博弈均衡的方法研究了公共研究机构研究活动... 通过建立公共研究机构提高企业创新能力是当前一项比较普遍的创新政策。但是公共研究机构建设是增进还是挤出企业的研发投入却不能一概而论。本文考察了企业研发和生产两个环节竞争的情况,用博弈均衡的方法研究了公共研究机构研究活动与企业研究活动之间的关系,发现:公共研究机构对于不同知识吸收能力的企业具有不同的效应,它有利于增进知识吸收能力强企业的研发投入,而有可能挤出知识吸收能力弱企业的研发投入;它有利于激励联盟内企业的研究活动,但可能会对联盟外企业的研究活动带来遏制效应。 展开更多

关键词 公共研究机构 企业研发投入 知识吸收能力 研究联盟

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