数据资产与企业资本市场表现:基于股票流动性的视角 被引量：1

1

作者 盛明泉 刘泽源 《云南财经大学学报》 北大核心 2025年第4期52-68,共17页

数据资产是推动企业发展和创新的核心竞争力。选取2013—2022年中国A股上市公司为研究对象,以股票流动性为切入点,探讨数据资产信息披露对企业股票流动性的影响。研究发现,数据资产能够提升企业股票流动性,这一结论经过一系列稳健性检... 数据资产是推动企业发展和创新的核心竞争力。选取2013—2022年中国A股上市公司为研究对象,以股票流动性为切入点,探讨数据资产信息披露对企业股票流动性的影响。研究发现,数据资产能够提升企业股票流动性,这一结论经过一系列稳健性检验和内生性检验后依然成立;机制分析表明,数据资产通过提高媒体正面报道、分析师关注度和投资者关注度来提升股票流动性;异质性分析表明,在民营企业、绩效较低的企业和东部地区企业中,数据资产对股票流动性的提升效果更明显;拓展性分析表明,数据资产能够有效抑制股价崩盘风险,企业的诚信态度强化了数据资产对股票流动性的积极影响。上述结论表明,政府可建立数据资源评估和审计机制,推动企业数据资源规范披露和运营管理;同时,可加强投资者教育和保护,引导投资者理性投资。 展开更多

关键词 数据资产 信息披露 股票流动性 资本市场

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数据资产化对资本市场定价效率和稳定性的双重改善——基于企业股价同步性与波动率的实证检验

2

作者 杨发琼 艾永娜 李珏兴 《西部论坛》 北大核心 2025年第3期17-31,共15页

企业与外部主体之间的信息不对称是导致企业股价同步性和波动率较高的重要原因,数据资产化能够通过改善企业信息实现对资本市场定价效率和稳定性的双重改善。采用沪深A股上市公司2011—2022年的数据分析发现:企业数据资产化水平的提升... 企业与外部主体之间的信息不对称是导致企业股价同步性和波动率较高的重要原因,数据资产化能够通过改善企业信息实现对资本市场定价效率和稳定性的双重改善。采用沪深A股上市公司2011—2022年的数据分析发现:企业数据资产化水平的提升显著降低了股价同步性和股价波动率;数据资产化能够通过提高企业信息生产质量(抑制盈余管理行为)、提高企业信息披露水平、提升企业信息利用价值和效率(提高分析师关注度)3条路径产生信息改善效应,进而降低企业股价同步性和波动率;数据资产化显著降低了国有企业股价同步性和非国有企业股价波动率,但对国有企业股价波动率和非国有企业股价同步性的影响不显著;数据资产化显著降低了市场化水平较高地区的企业股价同步性和波动率,但对市场化水平较低地区的企业股价同步性和波动率没有显著影响。因此,应积极推进企业数据资产化,并强化信息中介功能,深化市场化改革,充分发挥数据资产化对资本市场高质量发展的促进作用。 展开更多

关键词 数据资产化 资本市场定价效率 资本市场稳定性 股价同步性 股价波动率 信息不对称

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人工智能对股票流动性的影响——基于信息与治理的双重视角

3

作者 黄兰兰 孙云云 《技术经济与管理研究》 北大核心 2025年第6期83-89,共7页

近年来,人工智能已成为推动全球经济增长的关键因素,其影响范围广泛且多维。企业作为人工智能技术的开发者和用户,在这一领域扮演着核心角色。在此背景下,人工智能对股票流动性也产生了重要影响。鉴于近年来经济下行压力加大,提高股票... 近年来,人工智能已成为推动全球经济增长的关键因素,其影响范围广泛且多维。企业作为人工智能技术的开发者和用户,在这一领域扮演着核心角色。在此背景下,人工智能对股票流动性也产生了重要影响。鉴于近年来经济下行压力加大,提高股票流动性对于提升市场效率、吸引投资者、稳定市场、促进企业发展及推动整体经济增长都发挥着至关重要的作用。从人工智能角度出发,以2007—2023年沪深两市A股上市公司为研究样本,深入探讨人工智能对股票流动性的影响、作用机理、异质性表现及二者对资本市场定价效率和企业价值的影响,旨在为企业提供结合自身资源禀赋科学制定人工智能使用策略的理论参考,并为政府积极有效引导企业人工智能的发展提供借鉴。同时,帮助企业更好地进行顶层设计,推动企业人工智能的升级和数字经济的建设。 展开更多

关键词 人工智能 股票流动性 资本市场定价效率 企业价值

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政策驱动对体育产业资本价值波动的影响研究 被引量：9

4

作者 刘珊珊 刘春华 《天津体育学院学报》 CAS CSSCI 北大核心 2021年第6期690-694,702,共6页

体育政策作为推动体育产业发展的动力,是其高质量发展的保障,而政策如何影响体育产业资本市场则是各界一直关注的热点。综合运用事件分析法和希尔伯特黄变换法,探究我国2013年至2020年间336条体育产业政策对体育产业板块指数价值波动产... 体育政策作为推动体育产业发展的动力,是其高质量发展的保障,而政策如何影响体育产业资本市场则是各界一直关注的热点。综合运用事件分析法和希尔伯特黄变换法,探究我国2013年至2020年间336条体育产业政策对体育产业板块指数价值波动产生的影响作用,从政策与资本市场互动视角实证分析体育政策对体育产业资本市场的促进作用。研究发现:303条政策对体育产业板块指数短期震荡产生了影响;资本市场的波动对宏观政策的反应具有一定的滞后性,国家层面发布的政策中有55条对体育产业板块指数长期波动产生了作用,其中体育消费、全民健身、体育赛事运动等政策具有较好的长期利好效应,但产业规范、管理制度类型的政策作用未产生预期效果,甚至形成了显著的利空效应,85个地方政府的体育产业政策形成了长期利好效应,政策创新与资本区域聚集效应明显。建议从完善政策多方合作机制、深化产业放管服、引导发挥市场调节机制、鼓励地方政策创新等方面入手逐步形成政策引导资本、资本支持实业的长效发展路径。 展开更多

关键词 政策驱动 体育产业 资本价值 事件分析法 市场波动

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境内上市公司创业板分拆上市的价值创造机制 被引量：9

5

作者 刘永泽 唐大鹏 +1 位作者 于焜 贾兴飞 《南京审计学院学报》 2012年第1期4-11,共8页

境内上市公司分拆上市到创业板的过程分为分拆重组和上市到创业板两个阶段。分拆前后交易成本和组织成本的变化说明分拆后企业总体的效率得到了提高。分拆后上市的价值创造机制主要体现在信息公开化程度的提高、对成长型业务资产组成长... 境内上市公司分拆上市到创业板的过程分为分拆重组和上市到创业板两个阶段。分拆前后交易成本和组织成本的变化说明分拆后企业总体的效率得到了提高。分拆后上市的价值创造机制主要体现在信息公开化程度的提高、对成长型业务资产组成长价值的重估和成长型业务独立性的建立三个方面。 展开更多

关键词 分拆 上市 价值创造 企业重组 创业板 上市公司 资本经营 资本市场

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货币金融体系下的企业投资行为研究 被引量：5

6

作者 姚勇 罗娅 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2003年第2期45-47,共3页

本文研究认为:企业投资行为与企业技术偏好以及实物资产本身是没有任何关系的。投资是金融市场的内生变量,是内生货币供给下的金融约束行为,投资的存量与流量的均衡是以货币量值计算的货币曲线均衡的结果。其中,企业的资本资产定价与企... 本文研究认为:企业投资行为与企业技术偏好以及实物资产本身是没有任何关系的。投资是金融市场的内生变量,是内生货币供给下的金融约束行为,投资的存量与流量的均衡是以货币量值计算的货币曲线均衡的结果。其中,企业的资本资产定价与企业融资约束对企业投资行为产生重要影响。 展开更多

关键词 货币金融体系 企业 投资行为 西方投资理论

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基于分形理论的原油期货高频交易风险测度研究 被引量：3

7

作者 严伟祥 卢亚娟 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2016年第2期120-128,共9页

为了捕捉原油期货高频波动规律,采用WTI原油期货五分钟数据,基于分形理论分别构建GED分布和Skew-t分布的FIGARCH、FIAPARCH和HYGARCH模型,分析其波动特征并对风险进行测度。结果显示:三种模型均较好地刻画出WTI原油期货波动的长记忆特征... 为了捕捉原油期货高频波动规律,采用WTI原油期货五分钟数据,基于分形理论分别构建GED分布和Skew-t分布的FIGARCH、FIAPARCH和HYGARCH模型,分析其波动特征并对风险进行测度。结果显示:三种模型均较好地刻画出WTI原油期货波动的长记忆特征;基于Skew-t分布的HYGARCH模型在度量原油期货高频交易风险时尤为精确;多头与空头头寸的VaR呈现非对称性;套期保值者或高频交易者可依据模型预测波动率,防止短期波动率过大导致保证金不足而被强制平仓。高频交易在提高市场流动性和拓宽市场深度方面具有一定的作用,因此,在风险可控的条件下,政府应该鼓励高频交易,促进我国衍生品市场繁荣发展,并增强衍生品市场稳定性和国际竞争力。 展开更多

关键词 原油期货波动 高频交易风险 分形理论 资本市场 能源期货市场 动态风险 原油投资 金融资产

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沪港通机制提升了公司价值吗 被引量：19

8

作者 郭阳生 《广东财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2018年第2期77-88,共12页

沪港通的实施是我国资本市场对外开放一项重大的创新举措。基于现代资本市场理论,运用双重差分思想与安慰剂检验,考察沪港通机制对上市公司价值的影响。研究发现,沪港通推出后,标的公司价值显著提升;通过倾向得分匹配、重置实验发生时... 沪港通的实施是我国资本市场对外开放一项重大的创新举措。基于现代资本市场理论,运用双重差分思想与安慰剂检验,考察沪港通机制对上市公司价值的影响。研究发现,沪港通推出后,标的公司价值显著提升;通过倾向得分匹配、重置实验发生时刻、替换核心测度指标等稳健性测试,结论依然显著;进一步分析表明,沪港通机制通过吸引更多的分析师跟踪、增加股票流动性来实现价值提升效应。此研究结论不仅丰富了企业价值影响因素的分析范式,同时也为探索我国股票市场开放对实体经济的影响提供了经验证据。 展开更多

关键词 资本市场开放 公司价值 分析师跟踪 股票流动性 沪港通 股票市场

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资产链中的股票可交易过程模型研究

9

作者 张普 吴冲锋 《重庆大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2010年第5期25-30,共6页

资产链是指在金融创新的推动下,金融资产形态及其价值不断演变和深化而构成的逻辑路径。基于资产链的思想,股票的可交易过程不仅包括可流动过程,还包括可波动过程,时变流动性条件下的可流动过程模型显示可流动价值是股票换手率的函数,... 资产链是指在金融创新的推动下,金融资产形态及其价值不断演变和深化而构成的逻辑路径。基于资产链的思想,股票的可交易过程不仅包括可流动过程,还包括可波动过程,时变流动性条件下的可流动过程模型显示可流动价值是股票换手率的函数,其表现与资金的时间价值类似,内在价值不变前提下的可波动过程模型则将可波动价值表示为美式期权,受股票的预期波动率、持有成本和投资者对波动性期权的心理预期时间的共同影响,但与股票的初始价格无关。 展开更多

关键词 资产链 可交易过程 流动性 波动性 可交易价值

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基于可交易价值的资本资产定价模型实证研究

10

作者 张普 《华东经济管理》 CSSCI 2011年第10期145-148,共4页

文章通过对股票可交易过程的分析,提出可交易价值的概念并指出价格、流动性和波动性是构成可交易价值的主要因素,并在CAPM模型的基础上建立基于可交易价值的资本资产定价模型。进而运用横截面回归法对我国沪深A股市场的日交易数据进行实... 文章通过对股票可交易过程的分析,提出可交易价值的概念并指出价格、流动性和波动性是构成可交易价值的主要因素,并在CAPM模型的基础上建立基于可交易价值的资本资产定价模型。进而运用横截面回归法对我国沪深A股市场的日交易数据进行实证,指出日风险收益率与股价和换手率正相关、与波动率负相关,与系统风险因子无关。经过对比,本文模型优于Fama-French三因子模型。因此,以日收益为代表的短期收益率,是与本文提出的可交易价值息息相关的。 展开更多

关键词 可交易价值 资本资产 流动性 波动性

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中国证券市场各类风险对资本成本的影响研究

11

作者 易建平 《河北经贸大学学报》 CSSCI 北大核心 2014年第3期74-76,共3页

以2007-2010年我国A股上市公司为样本,用Hanlon改进的剩余收益增长率方法度量资本成本,并在此基础上从微观结构视角分析证券市场中最主要的系统波动性风险、特质波动性风险、流动性风险和信息风险对资本成本的影响。结果发现,随着系统... 以2007-2010年我国A股上市公司为样本,用Hanlon改进的剩余收益增长率方法度量资本成本,并在此基础上从微观结构视角分析证券市场中最主要的系统波动性风险、特质波动性风险、流动性风险和信息风险对资本成本的影响。结果发现,随着系统波动性风险、流动性风险以及信息风险这三类传统意义上的系统性风险增大,资本成本也增大;通过投资组合部分分散的特质波动风险则与资本成本的关系不明确。 展开更多

关键词 二级市场 风险 资本成本 系统波动性风险 特质波动性风险 流动性风险 信息风险

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中国股票市场的二因素模型 被引量：18

12

作者 黄兴旺 胡四修 郭军 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2002年第5期50-57,共8页

参照Fama和French鉴定美国股票市场三因素模型的方法 ,研究中国股票市场的资产定价模型。在中国股票市场 ,账面市场效应并不存在 ,但与规模相关的某种系统风险因素在股票定价中起到了重要作用。由此鉴定出中国股票定价的二因素模型。

关键词 中国 股票市场 二因素模型 资本资产定价模型 账面价值 市场价值 实证分析

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信息冲击引起市场流动性价值变化了吗?——来自中国股票市场的证据 被引量：1

13

作者 周芬 刘晓星 陈羽南 《北京工商大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2017年第1期106-117,共12页

从微观视角解释金融市场行为是认识金融市场规律的重要途径。文章通过构建信息冲击影响流动性价值的理论分析框架,揭示信息冲击如何通过投资决策和交易行为影响市场价格及流动性价值,以及市场流动性价值、市场流动性及波动性的内在联系... 从微观视角解释金融市场行为是认识金融市场规律的重要途径。文章通过构建信息冲击影响流动性价值的理论分析框架,揭示信息冲击如何通过投资决策和交易行为影响市场价格及流动性价值,以及市场流动性价值、市场流动性及波动性的内在联系,并利用包含外生变量的GARCH-t模型进行了实证检验。研究结果表明,私人信息、公开宏观信息、机构投资者的交易行为均增强了市场流动性价值,但这种信息冲击的效应具有不对称性;市场趋势及投资者预期收益率均减弱了市场的流动性价值,且市场趋势与市场收益率呈现明显的正相关关系。 展开更多

关键词 信息冲击 流动性价值 交易行为 市场波动性 投资决策 GARCH—t模型

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资本市场开放能够提升企业价值吗?——基于沪港通的证据 被引量：8

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作者 王瀚晨 王汀汀 《金融发展研究》 北大核心 2021年第1期78-85,共8页

沪港通的实施是我国资本市场开放的里程碑事件,本文基于国际资产定价模型(IAPM),采用PSM-DID方法检验了沪港通的实施对企业价值的提升效应。研究发现,沪港通的实施可以使沪港通标的公司价值显著提升,在更换政策时间、虚构处理组、替换... 沪港通的实施是我国资本市场开放的里程碑事件,本文基于国际资产定价模型(IAPM),采用PSM-DID方法检验了沪港通的实施对企业价值的提升效应。研究发现,沪港通的实施可以使沪港通标的公司价值显著提升,在更换政策时间、虚构处理组、替换核心变量后该结论仍然显著;拓展性检验结果表明,沪港通通过增加资本市场流动性、改善公司治理、降低系统性风险等机制提升企业价值。 展开更多

关键词 资本市场开放 企业价值 沪港通 流动性溢价 代理问题

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