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政府干预、公司控制权转移与投资效率——基于Heckman两阶段选择模型的分析 被引量:4
1
作者 付强 刘星 《技术经济与管理研究》 北大核心 2017年第5期58-64,共7页
文章基于我国上市公司股权收购数据,实证检验了政府干预、控制权转移与投资效率之间的关系。研究发现:民营所有权性质的标的企业并购时不易发生控制权的转移,而国有所有权性质的企业则相反;地方政府的干预显著地增大了地方国有企业控制... 文章基于我国上市公司股权收购数据,实证检验了政府干预、控制权转移与投资效率之间的关系。研究发现:民营所有权性质的标的企业并购时不易发生控制权的转移,而国有所有权性质的企业则相反;地方政府的干预显著地增大了地方国有企业控制权的转移倾向,而对中央国有企业的影响不显著;并购时控制权转移行为减轻了并购后公司自由现金流的过度投资程度,支持了并购效率理论;地方政府的干预行为降低了并购后地方国有企业自由现金流的过度投资程度,表现出"扶持之手"。文章的研究结论丰富了公司治理及企业管理研究文献。 展开更多
关键词 政府干预 终极所有权性质 控制权转移 并购交易 投资效率
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企业管理者MBA或EMBA教育经历对企业业绩与个人薪酬的影响——来自中国民营上市企业的证据 被引量:5
2
作者 顾振华 《南京审计大学学报》 CSSCI 北大核心 2019年第1期59-70,共12页
为了探究企业管理者MBA或EMBA教育经历给中国企业带来的影响以及影响机制,利用2003—2015年1685家中国上市民营企业数据进行实证研究,结果表明:当企业管理者拥有MBA或EMBA教育经历时,他们会更多地选择以并购重组的方式发展企业,但企业... 为了探究企业管理者MBA或EMBA教育经历给中国企业带来的影响以及影响机制,利用2003—2015年1685家中国上市民营企业数据进行实证研究,结果表明:当企业管理者拥有MBA或EMBA教育经历时,他们会更多地选择以并购重组的方式发展企业,但企业的业绩却并没有得到显著提高;当企业管理者拥有MBA或EMBA教育经历时,他们的个人薪酬以及实施"隧道行为"的可能性会显著增加;境外MBA或EMBA教育经历在增加并购重组与"隧道行为"可能性的同时,会更大幅度地提高企业管理者的薪酬,但使得企业业绩不升反降。 展开更多
关键词 mBa和EmBa教育经历 企业业绩 个人薪酬 并购重组 隧道行为 企业管理者 企业高管
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基于EVA的上市公司并购绩效研究 被引量:10
3
作者 左晓慧 吕洁瑶 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2014年第6期34-39,共6页
自2008年国际金融危机以后,世界经济在脆弱性和不确定性的状态下缓慢复苏。各国经济发展明显充满风险和不确定性,而目前我国经济发展相对稳定,近几年来我国并购交易的活跃度很高。企业并购行为在新形势下的动机、方式、绩效具有特殊性,... 自2008年国际金融危机以后,世界经济在脆弱性和不确定性的状态下缓慢复苏。各国经济发展明显充满风险和不确定性,而目前我国经济发展相对稳定,近几年来我国并购交易的活跃度很高。企业并购行为在新形势下的动机、方式、绩效具有特殊性,因此,很有必要根据我国的实际情况,分析公司并购在我国的发展方向、绩效以及相应的发展战略具有重要的现实意义。 展开更多
关键词 公司并购 绩效 经济增加值
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中国控制权市场的识别效率——基于DEA方法 被引量:1
4
作者 林俊荣 张秋生 张金鑫 《北京交通大学学报(社会科学版)》 CSSCI 2014年第4期75-80,共6页
控制权市场的识别效率意指控制权市场是否能有效发现无效率的经营团队,它是研究控制权市场有效性的基础。选取2005-2009年中国证券市场成为并购目标的上市公司作为样本,将样本所涉及的事件区分为市场化并购、政府主导型并购及关联人主... 控制权市场的识别效率意指控制权市场是否能有效发现无效率的经营团队,它是研究控制权市场有效性的基础。选取2005-2009年中国证券市场成为并购目标的上市公司作为样本,将样本所涉及的事件区分为市场化并购、政府主导型并购及关联人主导型并购等三类,采用DEA方法来测度并购目标公司的效率特征,进而判断中国控制权市场的识别效率。研究未发现整体并购样本在中国控制权市场具有明显的识别效率,反映了中国控制权市场整体上尚不成熟;但在关联人主导型并购中则反映了市场具备识别效率,也隐含此类细分控制权市场具备有效性迹象。 展开更多
关键词 控制权市场 DEa方法 并购 效率 目标公司识别
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注册制下完善A股分拆上市对策研究 被引量:3
5
作者 王佳 《西南金融》 北大核心 2020年第4期55-64,共10页
分拆上市作为证券市场优化资源配置和促进市场化并购重组的重要手段,在境外市场被广泛运用,但A股市场的分拆案例相对较少。2019年12月,证监会发布了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》(以下简称《若干规定》),为引导和规... 分拆上市作为证券市场优化资源配置和促进市场化并购重组的重要手段,在境外市场被广泛运用,但A股市场的分拆案例相对较少。2019年12月,证监会发布了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》(以下简称《若干规定》),为引导和规范上市公司分拆所属子公司在境内上市奠定了政策基础。由于我国分拆上市制度还刚刚起步,仍需在加强监管、完善配套制度、确立有关业务规则等方面开展持续研究。为厘清成熟市场分拆上市的实践,本文重点研究美国和中国香港市场,对其分拆上市的相关规则、有益经验以及最新案例进行梳理和归纳,在此基础上提出相应的政策建议,以期为后续细则制定提供参考。 展开更多
关键词 注册制 分拆上市 并购重组 关联交易 上市公司 母子公司 信息披露 公司治理 发行上市 新三板改革 投资者权益保护 资本市场监管
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数字技术并购对企业创新的影响研究 被引量:6
6
作者 宋华盛 薛浠榕 +1 位作者 黄洁 陈菁菁 《华东经济管理》 CSSCI 北大核心 2024年第10期59-71,共13页
在数字经济蓬勃发展的趋势下,技术并购成为企业数字化转型的重要途径。文章基于2007—2021年中国A股上市公司数据,利用三重差分法探究数字技术并购对企业创新的影响。研究发现,数字技术并购能够显著促进企业创新,并且研发资源挤入效应... 在数字经济蓬勃发展的趋势下,技术并购成为企业数字化转型的重要途径。文章基于2007—2021年中国A股上市公司数据,利用三重差分法探究数字技术并购对企业创新的影响。研究发现,数字技术并购能够显著促进企业创新,并且研发资源挤入效应、知识溢出效应和市场规模效应是三个重要的作用渠道。异质性分析表明,当主并企业所属行业竞争激烈、所在地区知识溢出便利,主并企业属于劳动密集型,目标企业为大型或科技型企业时,数字技术并购的创新促进作用更明显。此外,数字技术并购能够显著促进目标数字企业创新,当其规模较大、处于成长期或为科技型企业时,促进作用更明显。研究结论为企业数字化转型路径选择和数字经济政策设计实现“创新双赢”提供启示。 展开更多
关键词 数字化转型 技术并购 企业创新 数字创新 数字企业
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经济政策不确定性对企业并购行为的影响研究--基于宏观政策“逆周期”调节精准性的视角 被引量:5
7
作者 张方 国文婷 张云 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2024年第2期3-26,共24页
采用2000—2019年SDC全球并购数据库中国企业的并购案例,分析经济政策不确定性对企业并购行为的影响。研究发现,经济政策不确定性促进了中国企业的并购行为,增加并购完成数量且缩短并购完成时间。机制分析表明,企业代理问题和管理者过... 采用2000—2019年SDC全球并购数据库中国企业的并购案例,分析经济政策不确定性对企业并购行为的影响。研究发现,经济政策不确定性促进了中国企业的并购行为,增加并购完成数量且缩短并购完成时间。机制分析表明,企业代理问题和管理者过度自信在一定程度上解释了该现象。异质性检验发现,经济下行期、垂直并购和非跨境并购、国有企业、制造业企业和上市公司的并购活动受经济政策不确定性的影响更为显著。因此,经济政策不确定性并没有阻碍企业的并购行为,在宏观政策“逆周期”调节的背景下,政策出台和实施方案需要科学评估,防范企业管理者的非理性动机。 展开更多
关键词 经济政策不确定性 企业并购 逆周期调节
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数字化转型对企业并购的影响研究——主并方数字化赋能视角 被引量:3
8
作者 王霞 《金融发展研究》 北大核心 2024年第4期70-78,共9页
以沪深A股上市公司为样本,基于主并方数字化赋能视角,实证研究数字化转型对企业并购的影响。研究发现,数字化转型企业发起了更多的并购活动,并取得了更高的并购绩效。进一步研究发现,数字化转型在企业并购中发挥信息效应与治理效应,当... 以沪深A股上市公司为样本,基于主并方数字化赋能视角,实证研究数字化转型对企业并购的影响。研究发现,数字化转型企业发起了更多的并购活动,并取得了更高的并购绩效。进一步研究发现,数字化转型在企业并购中发挥信息效应与治理效应,当信息环境较差时,数字化转型对并购决策和并购绩效影响更强,当并购代理冲突较高时,数字化转型企业取得了更高的并购绩效。此外,数字化转型显著增加并购支付溢价,这是由于数字化转型为并购带来了更多元的融资方式。数字化转型能缩短并购交易时长,提高并购成功率。此外,被并方数字化转型程度越高,发生并购的概率越高且并购绩效越好。研究结论有利于深入理解数字化转型对企业并购的影响,对评估数字化转型经济效益、提高企业并购效率具有重要意义。 展开更多
关键词 数字化转型 企业并购 并购决策 并购绩效
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购并后整合模式选择和对策研究 被引量:40
9
作者 项保华 殷瑾 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2001年第4期56-59,共4页
许多公司将购并战略作为公司快速发展的主要方式,但相当多公司购并案例以失败告终。现有研究认为,缺乏购并后整合措施是影响购并战略实施成功的主要原因。本文认为,根据购并与被购并公司内部具体情况选择相宜的购并后整合模式,是实... 许多公司将购并战略作为公司快速发展的主要方式,但相当多公司购并案例以失败告终。现有研究认为,缺乏购并后整合措施是影响购并战略实施成功的主要原因。本文认为,根据购并与被购并公司内部具体情况选择相宜的购并后整合模式,是实现购并后协同效应与预期经营业绩水平的关键。本文还提出了四种购并后整合模式,并对其具体操作提供建议。 展开更多
关键词 购并战略 购并后整合 公司 管理制度整合 组织文化整合 经营业务整合 整合措施
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品牌身份差异对品牌并购的影响研究 被引量:14
10
作者 何浏 王海忠 田阳 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2011年第4期145-153,174,共10页
本土品牌吉利并购国际名车沃尔沃,引发了一场是"攀龙附凤"还是"惹火烧身"的争议;不同身份地位品牌之间的并购行为究竟会给企业带来怎样的影响呢?传统研究主要从企业绩效角度衡量企业在并购后的协同效应,关于并购对... 本土品牌吉利并购国际名车沃尔沃,引发了一场是"攀龙附凤"还是"惹火烧身"的争议;不同身份地位品牌之间的并购行为究竟会给企业带来怎样的影响呢?传统研究主要从企业绩效角度衡量企业在并购后的协同效应,关于并购对公司品牌影响的研究文献尚不多见。本研究从消费者视角探讨了品牌并购对原品牌公司综合形象和公司能力联想的影响,研究发现,品牌并购信息能够提升消费者对原品牌的公司能力联想但不一定能提高其公司综合形象;并购高形象(身份)的品牌比并购低形象(身份)的品牌更有利于提升原品牌的公司综合形象;多元化并购战略对母品牌公司能力联想的影响要小于强化并购。 展开更多
关键词 品牌并购 品牌身份 公司形象 公司能力联想
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中国企业本土并购双方的地理格局及其空间关联研究 被引量:6
11
作者 吴加伟 陈雯 +2 位作者 袁丰 魏也华 杨柳青 《地理科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第9期1434-1445,共12页
借鉴已有理论与实证研究成果,综合运用GIS空间分析与计量模型等方法,重点分析省区空间尺度上中国本土并购双方企业的地理格局,从企业地域'根植性'视角探讨并购双方区位选择与空间关联的影响因素。研究结果表明:①买方和标的企... 借鉴已有理论与实证研究成果,综合运用GIS空间分析与计量模型等方法,重点分析省区空间尺度上中国本土并购双方企业的地理格局,从企业地域'根植性'视角探讨并购双方区位选择与空间关联的影响因素。研究结果表明:①买方和标的企业在空间上呈现共同集聚特征,总体形成了与中国沿江沿海'T'形区域发展格局、'核心-边缘'城镇等级体系相似的地理格局;②并购双方企业主要集聚于经济发达区域,虽然2010年代以来中西部省区企业参与并购投资事件有所增长,但省区间差异逐渐固化,北京、长三角、珠三角等大都市地区更多以买方角色主导企业跨区域并购,而中西部及资源型区域企业则多以并购标的角色为主;③企业并购投资行为根植于地方经济社会和制度环境,买方和标的企业的区位选择机制较为相似,并购双方更偏好集聚于证劵和金融市场繁荣、区域创新系统完善、经济和产业基础雄厚的区域。 展开更多
关键词 企业并购投资 区位选择 区域发展 地域根植性 公司地理
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政府控制、企业并购及其绩效--来自中国证券市场的经验证据 被引量:6
12
作者 张雯 孙茂竹 张胜 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2012年第8期5-13,共9页
国有股权对公司业绩的影响问题,是中国推进国有企业改革过程中必须予以回答的重要问题。本文从企业并购的角度,研究了国有股权对企业行为及其经济后果的影响。研究结果显示,国有企业比民营企业更可能并购国有企业;并购双方都是国有企业... 国有股权对公司业绩的影响问题,是中国推进国有企业改革过程中必须予以回答的重要问题。本文从企业并购的角度,研究了国有股权对企业行为及其经济后果的影响。研究结果显示,国有企业比民营企业更可能并购国有企业;并购双方都是国有企业时,并购后并购企业的业绩不仅显著下降,并且显著差于其他情况下并购企业的业绩。以上结果表明,国有股权影响了企业的并购行为,并导致并购企业业绩的下降。本文的研究不仅深化了国有股权治理效应和企业并购方面的研究,而且其研究结论在一定程度上解释了中国国有企业经营效率低下的原因,为中国国有企业市场化改革提供了依据。 展开更多
关键词 公司治理 国有股权 企业并购
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企业社会责任对市场预期的影响——基于并购中的组织学习视角 被引量:7
13
作者 徐士伟 陈德棉 乔明哲 《北京理工大学学报(社会科学版)》 CSSCI 2017年第1期99-107,共9页
运用组织学习等理论进行分析,选择2000—2013年度收购方与转让方均为沪深A股上市公司的90个并购事件为研究样本,构造转让方企业社会责任分维度指标、总体指标及收购方股票市场预期等指标和模型,采用稳健回归方法检验资本市场对转让方企... 运用组织学习等理论进行分析,选择2000—2013年度收购方与转让方均为沪深A股上市公司的90个并购事件为研究样本,构造转让方企业社会责任分维度指标、总体指标及收购方股票市场预期等指标和模型,采用稳健回归方法检验资本市场对转让方企业社会责任的反应。研究发现,转让方对股东责任、对员工责任、对政府责任均与收购方股票市场预期显著正相关;而对债权人责任、对供应商责任与收购方股票市场预期的关系未通过显著性检验。研究还发现,转让方企业社会责任总体表现与收购方股票市场预期显著正相关,且并购双方属于同行业、民营化等情形均能增强前述二者的关系。收购方存在企业社会责任的学习效应,且同行业和民营化等情形能增强学习效果。 展开更多
关键词 并购 企业社会责任 组织学习
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跨国公司与经济全球化 被引量:16
14
作者 冼国明 刘翼 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2001年第4期11-16,22,共7页
20世纪90年代以来,伴随着经济全球化和一体化进程,跨国公司行为方式发生了重要变化,跨国并购取代新建投资在对外直接投资中占主导地位。跨国公司的发展对世界经济产生了重大影响:全球化趋势增强、复合一体化的国际生产体系确立、技... 20世纪90年代以来,伴随着经济全球化和一体化进程,跨国公司行为方式发生了重要变化,跨国并购取代新建投资在对外直接投资中占主导地位。跨国公司的发展对世界经济产生了重大影响:全球化趋势增强、复合一体化的国际生产体系确立、技术传播速度加快以及全球竞争环境改变。在此背景下,发展中国家在对待跨国公司和外国直接投资时,需要认真考虑跨国公司与东道国政府之间的目标冲突以及外国直接投资对经济发展的积极和消极效应。 展开更多
关键词 跨国公司 跨国并购 经济全球化
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政府干预、治理环境与公司控制权市场的有效性——基于地方国有上市公司并购的经验证据 被引量:8
15
作者 王凤荣 任萌 张富森 《山东大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2011年第2期77-85,共9页
同属并购是地方政府干预公司控制权市场的主要路径与体现,也是公司控制权市场有效性的重要度量。以2003-2007年沪深两市地方国有上市公司发生的并购事件为样本,以2006年作为我国企业治理环境改进的时间分界线,对同属并购的影响因素与绩... 同属并购是地方政府干预公司控制权市场的主要路径与体现,也是公司控制权市场有效性的重要度量。以2003-2007年沪深两市地方国有上市公司发生的并购事件为样本,以2006年作为我国企业治理环境改进的时间分界线,对同属并购的影响因素与绩效变化进行的实证研究表明,地方国有上市公司具有同属并购偏好,政府干预及地方保护程度是影响同属并购选择的重要因素。此外,以股权分置改革为代表的治理环境改善弱化了地方国有企业的同属并购偏好,其并购的中观和微观绩效有所提升。这些发现凸现了公司控制权市场发挥结构功能与治理功能的政府因素与环境条件,也揭示了治理环境改进提升公司控制权市场有效性的路径。 展开更多
关键词 政府干预 治理环境 公司控制权市场 地方国有上市公司 同属并购
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跨国并购与公司治理的互动关系研究 被引量:11
16
作者 潘爱玲 任刚 《山东大学学报(哲学社会科学版)》 北大核心 2003年第1期99-103,共5页
20世纪90年代以来,全球跨国并购活动空前活跃,对世界经济产生了深远的影响。跨国并购活动逐渐弱化了各国公司治理的差别,推动了全球公司治理模式的趋同化和合理化,而公司治理模式的趋同化和合理化又进一步便利了跨国并购活动的开展。二... 20世纪90年代以来,全球跨国并购活动空前活跃,对世界经济产生了深远的影响。跨国并购活动逐渐弱化了各国公司治理的差别,推动了全球公司治理模式的趋同化和合理化,而公司治理模式的趋同化和合理化又进一步便利了跨国并购活动的开展。二者形成了一种相互作用、相互影响的互动发展关系。随着我国入世后对外开放进程的加快,跨国公司对我国企业的并购也会越来越多,这对我国公司治理机制的完善将产生积极的推动作用。我国企业应抓住机遇,努力打造面向世界的规范有效的公司治理模式,为吸引跨国公司的并购投资创造有利条件。 展开更多
关键词 跨国并购 公司治理 互动影响
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再论股份制企业并购财务决策的边界条件 被引量:2
17
作者 刘可新 王浣尘 +1 位作者 苏罡 高国富 《上海交通大学学报》 EI CAS CSCD 北大核心 1998年第3期53-55,共3页
讨论了企业并购的方式,将股份制企业并购财务决策的边界条件做了重新界定.提出了新的企业并购财务决策的边界条件分析模型,并通过定量分析为并购双方得出了可行的交易价格和交易条件的谈判边界.最后指出在边界条件界定的区域内实施... 讨论了企业并购的方式,将股份制企业并购财务决策的边界条件做了重新界定.提出了新的企业并购财务决策的边界条件分析模型,并通过定量分析为并购双方得出了可行的交易价格和交易条件的谈判边界.最后指出在边界条件界定的区域内实施并购对并购双方都是有益的. 展开更多
关键词 企业经济 企业并购 财务决策 股份制企业
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企业并购中的社会责任与价值创造机理研究——以国机集团并购中国二重为例 被引量:8
18
作者 耿雪姣 崔永梅 汪媛媛 《北京交通大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2022年第1期112-120,共9页
企业实施并购,在追求利润最大化的同时也必须承担相应的社会责任,并关注承担社会责任给企业带来的影响。基于利益相关者理论、社会责任理论、企业声誉理论,构建“企业并购—社会责任—声誉资本—并购价值创造”的分析框架,以国机集团并... 企业实施并购,在追求利润最大化的同时也必须承担相应的社会责任,并关注承担社会责任给企业带来的影响。基于利益相关者理论、社会责任理论、企业声誉理论,构建“企业并购—社会责任—声誉资本—并购价值创造”的分析框架,以国机集团并购中国二重全过程为例,深入分析履行社会责任、声誉资本与并购价值创造之间的关联关系及影响机理。研究结果表明:全过程社会责任管理思维对于企业并购行为具有重要影响,是关乎企业并购能否成功的重要因素。企业在并购过程中履行对不同利益相关者的责任,从不同维度形成声誉资本,声誉资本能够促进并购价值创造。履行社会责任与并购价值创造之间形成一个完整的循环。因此,企业在并购中应增强社会责任意识,坚持全过程社会责任管理,履行对不同利益相关者的社会责任,不断积累声誉资本,从而促进企业价值创造,提升企业竞争力。 展开更多
关键词 并购 利益相关者 企业社会责任 声誉资本 企业价值
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制定企业并购战略的 Petri 网模型 被引量:3
19
作者 刘可新 杨伟民 宣国良 《上海交通大学学报》 EI CAS CSCD 北大核心 1997年第4期124-129,共6页
将Petri网理论引入企业经营战略管理领域,提出了用Petri网对企业并购战略的制定过程进行分析与描述,使企业并购战略的制定过程在Petri网上得到了清晰、全面的描述.为企业经营者在做并购决策时提供了一种简洁、直观的... 将Petri网理论引入企业经营战略管理领域,提出了用Petri网对企业并购战略的制定过程进行分析与描述,使企业并购战略的制定过程在Petri网上得到了清晰、全面的描述.为企业经营者在做并购决策时提供了一种简洁、直观的决策分析工具。 展开更多
关键词 PETRI网 企业 并购战略 经营管理 并购决策
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新经济与跨国公司并购 被引量:19
20
作者 曾广胜 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2002年第1期32-35,共4页
新经济时代的到来,不仅使许多我们熟知的传统经济命题失灵,而且导致了知识决定财富成为最重要的经济法则。本文试图通过对跨国公司百年并购历程的回顾,以及对最新跨国公司并购浪潮与典型案例的分析,揭示在新经济下跨国公司并购的新趋势... 新经济时代的到来,不仅使许多我们熟知的传统经济命题失灵,而且导致了知识决定财富成为最重要的经济法则。本文试图通过对跨国公司百年并购历程的回顾,以及对最新跨国公司并购浪潮与典型案例的分析,揭示在新经济下跨国公司并购的新趋势,即跨国公司并购所追求的垄断竞争内容已从过去单纯追求规模经济效应和市场占有率为主转为主要争夺在全球范围内有效创新知识(或技术)以及相关人力资本的垄断竞争优势。与此同时,针对跨国公司并购潮呈现的新趋势可能对我国带来的机遇与挑战,提出我国因势利导、趋利避害的政策建议。 展开更多
关键词 新经济 跨国公司 并购 创新技术 人力资源
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