公司价值:现金分红还是股票回购? 被引量：2

1

作者 罗炜 《管理会计研究》 2024年第1期40-51,共12页

在我国监管机构不断完善上市公司现金分红与股票回购制度的背景下,本文分析我国上市公司现金分红与股票回购的现状,探讨现金分红与股票回购的策略与公司价值的关系。基于1999—2022年我国上市公司的现金分红与股票回购数据,本文发现:现... 在我国监管机构不断完善上市公司现金分红与股票回购制度的背景下,本文分析我国上市公司现金分红与股票回购的现状,探讨现金分红与股票回购的策略与公司价值的关系。基于1999—2022年我国上市公司的现金分红与股票回购数据,本文发现:现金分红与股票回购都能提升上市公司的市净率,但高现金股利支付率(尤其是超过30%的时候)会损害公司价值,央企体系企业及非国有上市公司单独采用现金分红最佳,而央企体系之外的国有企业单独采用股票回购最佳。这些分析结果,能为上市公司调整其现金分红与股票回购策略提供重要参考。 展开更多

关键词 现金分红 股票回购 现金股利支付率

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考虑退货的供应链订货策略偏好研究

2

作者 官振中 王怡文 康怀飞 《工业工程》 2024年第1期120-127,共8页

为了研究允许顾客退货时,回购和补货两种订货策略下的供应链决策问题,构建由制造商、零售商和顾客组成的三级供应链;分析顾客退货行为增加库存风险的情况下,回购策略和补货策略对供应链各方利润的影响;以最大化自身利润为目标,研究供应... 为了研究允许顾客退货时,回购和补货两种订货策略下的供应链决策问题,构建由制造商、零售商和顾客组成的三级供应链;分析顾客退货行为增加库存风险的情况下,回购策略和补货策略对供应链各方利润的影响;以最大化自身利润为目标,研究供应链上下游成员在两种策略中的最佳选择,得出不同主体的订货策略偏好。通过数值算例验证理论推导的结果。研究表明,当退货率大于某个阈值时,供应链偏好补货策略,否则,偏好回购策略;给定退货率和回购价格,当收益共享系数超过某个阈值时,零售商偏好补货策略,否则,偏好回购策略;为使零售商和制造商偏好相同的订货策略,需要关注退货率并给出合适的收益共享系数。 展开更多

关键词 退货 补货 回购 供应链 订货策略偏好

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基于商业信用和回购契约的供应链最优化策略研究 被引量：12

3

作者 郭金森 周永务 +1 位作者 钟远光 李昌文 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2014年第2期99-106,共8页

本文考虑由单一供应商和零售商组成的供应链系统,当供应商为零售商提供回购契约,同时零售商又为下游顾客提供商业信用契约时,供应商如何设计回购契约来有效协调整个供应链,以及零售商又如何借助回购和商业信用契约来做出自身最优订货策... 本文考虑由单一供应商和零售商组成的供应链系统,当供应商为零售商提供回购契约,同时零售商又为下游顾客提供商业信用契约时,供应商如何设计回购契约来有效协调整个供应链,以及零售商又如何借助回购和商业信用契约来做出自身最优订货策略问题,并建立了相应的决策模型。通过模型分析,给出了供应商和零售商在四种情形下的最优契约设计参数,以及零售商的最优订货决策。研究发现,当满足一定的参数范围时,供应链中两主体同时采用协调契约能够更加有效地增加整个供应链中的订货量和利润,为各主体创造更多新的价值。最后,本文结合数值例子,分析了模型参数变化对最优订货策略和各主体利润的影响。 展开更多

关键词 商业信用 回购 供应链协调

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基于随机需求和顾客退货的供应链协调机制 被引量：14

4

作者 徐慧 达庆利 黄永 《东南大学学报（自然科学版）》 EI CAS CSCD 北大核心 2012年第1期194-198,共5页

为了加强供应链成员之间的合作关系,构建了与价格及销售努力相关的随机需求下具有顾客退货的单一供应商、单一零售商供应链模型.根据集中决策模式得到供应链协调的一阶必要条件,设计了一种基于回馈与惩罚策略的差别回购契约,论证了该契... 为了加强供应链成员之间的合作关系,构建了与价格及销售努力相关的随机需求下具有顾客退货的单一供应商、单一零售商供应链模型.根据集中决策模式得到供应链协调的一阶必要条件,设计了一种基于回馈与惩罚策略的差别回购契约,论证了该契约可以协调存在顾客退货供应链,使供应商和零售商实现共赢.研究表明:在给定回馈惩罚因子的情况下,供应商可以通过调整销售目标来任意分割整条供应链的利润,且销售目标满足一定范围内供应链的协调才有效.最后通过数值算例验证了上述结论,并分析了顾客退货率对于零售商相关决策变量及供应链总利润的影响. 展开更多

关键词 顾客退货 供应链协调 差别回购契约 随机需求

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需求不确定下制造商为核心的三级供应链协调 被引量：8

5

作者 朱珠 朱云龙 +1 位作者 申海 邹文平 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2012年第1期88-95,共8页

在需求不确定的情境下,研究由单一供应商、制造商和销售商组成的三级供应链系统的协调问题。设计了制造商—销售商采用期权契约,制造商—供应商采用回购契约的联合契约协调机制,分析了集中控制、分散控制和协调机制下供应链系统的最优... 在需求不确定的情境下,研究由单一供应商、制造商和销售商组成的三级供应链系统的协调问题。设计了制造商—销售商采用期权契约,制造商—供应商采用回购契约的联合契约协调机制,分析了集中控制、分散控制和协调机制下供应链系统的最优决策。最后,通过数值算例说明了机制设计的有效性,并对分析结果进行验证。研究结果表明,通过制定合理的契约参数可以使供应链各成员的期望利润相比分散决策时有帕累托改进,从而实现三级供应链系统的协调。 展开更多

关键词 三级供应链 协调机制 期权契约 回购契约

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我国体育产业风险投资的运行过程及退出渠道 被引量：8

6

作者 任保国 刘凤婷 苏振南 《体育学刊》 CAS CSSCI 北大核心 2008年第1期56-61,共6页

体育产业风险投资的运营始于资金的筹集和投放,终止于投资的收回和获得投资收益。运作过程分为筹资、投资和撤资3个阶段的循环模型。体育产业的风险投资是以资本增殖为目的,体育产业风险投资不是一次性投资行为,而是时间和空间上的循环... 体育产业风险投资的运营始于资金的筹集和投放,终止于投资的收回和获得投资收益。运作过程分为筹资、投资和撤资3个阶段的循环模型。体育产业的风险投资是以资本增殖为目的,体育产业风险投资不是一次性投资行为,而是时间和空间上的循环过程。体育产业风险退出是该循环过程的关键环节,最佳的途径是体育企业购并或股份回购。 展开更多

关键词 体育产业 风险投资 企业购并 股份回购

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基于条件风险值准则的供应链回购契约协调策略 被引量：20

7

作者 邱若臻 黄小原 《运筹与管理》 CSCD 北大核心 2011年第4期10-16,31,共8页

研究了由具有风险偏好的零售商和风险中性的供应商组成的两级供应链回购契约协调问题。针对具有风险偏好的零售商,考虑了风险中性、风险厌恶和风险喜好三种态度,建立了由风险厌恶程度和悲观系数两个参数描述的基于条件风险值(CVaR)的集... 研究了由具有风险偏好的零售商和风险中性的供应商组成的两级供应链回购契约协调问题。针对具有风险偏好的零售商,考虑了风险中性、风险厌恶和风险喜好三种态度,建立了由风险厌恶程度和悲观系数两个参数描述的基于条件风险值(CVaR)的集成目标决策函数。推导了不同风险偏好态度下的零售商最优订货决策,分析了不同风险偏好参数下的零售商订货决策变化情况。给出了能够完全协调风险偏好零售商和风险中性供应商的供应链回购契约协调机制。最后,进行了数值计算,验证了设计的供应链回购契约协调策略的有效性。结果表明,在给出的回购契约协调机制下,考虑风险偏好情况下的零售商最优订货决策能够保证整个供应链系统实现最优绩效,而供应链成员期望利润却随不同的风险偏好参数而不同。 展开更多

关键词 供应链 回购契约 条件风险值 风险偏好 协调

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基于零售商过度自信的供应链存货质押决策分析 被引量：7

8

作者 柳键 江玮璠 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2018年第9期118-128,共11页

企业对需求估计过度精确,使得认知需求与实际需求存在偏差,从而给存货质押相关方的决策带来重要影响,因而基于过度自信的供应链存货质押决策问题值得深入探讨。笔者基于零售商对需求过度自信,构建体现过度自信理念的需求函数,并建立相... 企业对需求估计过度精确,使得认知需求与实际需求存在偏差,从而给存货质押相关方的决策带来重要影响,因而基于过度自信的供应链存货质押决策问题值得深入探讨。笔者基于零售商对需求过度自信,构建体现过度自信理念的需求函数,并建立相应的零售商、供应商和银行的利润函数,对过度自信零售商订货量、供应商批发价和银行质押率展开博弈分析,在此基础上进一步探讨过度自信对存货质押业务的影响。研究结果表明:过度自信使得零售商、供应商和银行的决策偏离理性最优,从而造成期望利润与真实利润出现偏差。通过对不同情形下的利润进行比较分析发现:当过度自信零售商认为需求波动较小时,零售商不宜采用存货质押业务;当过度自信零售商认为需求波动中等时,零售商可采用存货质押业务,但只有当供应商采用高回购价时银行才能从放贷中获益;当过度自信零售商认为需求波动较大时,零售商可采用存货质押业务,供应商采用高回购价,银行采取放贷策略。 展开更多

关键词 过度自信 存货质押 供应链 STACKELBERG博弈 回购价

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存货质押融资中考虑银行Downside-risk的回购契约设计 被引量：9

9

作者 辛玉红 魏悦 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2015年第4期233-239,共7页

本文研究供应链金融中存货质押融资模式下回购契约的设计问题,即在需求不确定和银行下侧风险(Downside-risk)规避的前提下,通过对契约合同中变量范围的控制实现供应链的协调。文中首先给出了考虑银行利息与风险规避在内的供应链契约模型... 本文研究供应链金融中存货质押融资模式下回购契约的设计问题,即在需求不确定和银行下侧风险(Downside-risk)规避的前提下,通过对契约合同中变量范围的控制实现供应链的协调。文中首先给出了考虑银行利息与风险规避在内的供应链契约模型,然后分别分析了银行下侧风险控制模型下供应商的促销成本分担比例的下限值和在不减少供应商期望收益原则下该比例的上限值,最终得出该下限值由银行下侧风险控制指标和质押量共同决定,而当销售商的订购量越多时,供应商愿意接受的努力成本分担比例上限值也越大,并给出相应的上下限值。 展开更多

关键词 供应链金融 供应链协调 回购契约 存货质押融资 下侧风险规避

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基于回购契约的供应链鲁棒协调模型 被引量：3

10

作者 邱若臻 黄小原 葛汝刚 《运筹与管理》 CSCD 北大核心 2009年第6期59-64,共6页

研究了需求不确定条件下供应链回购契约协调问题。针对未知需求具体分布形式的两级供应链系统,建立了基于回购契约的供应链鲁棒协调模型。给出了仅知需求均值和方差信息条件下,集成供应链系统的鲁棒订货策略和分散供应链系统的鲁棒契约... 研究了需求不确定条件下供应链回购契约协调问题。针对未知需求具体分布形式的两级供应链系统,建立了基于回购契约的供应链鲁棒协调模型。给出了仅知需求均值和方差信息条件下,集成供应链系统的鲁棒订货策略和分散供应链系统的鲁棒契约协调策略。分析了不同契约参数条件下的供应链及其成员利润情况。最后,进行了数值计算,验证了当获得需求的真实分布形式时,供应链鲁棒回购契约协调策略的有效性。结果表明,供应链鲁棒回购契约协调策略能够有效减少需求不确定性对系统及其成员利润的影响。 展开更多

关键词 供应链 回购契约 鲁棒优化 协调

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零售商具有库存风险厌恶偏好的供应链部分回购契约 被引量：4

11

作者 魏光兴 邓欣 杨程程 《重庆交通大学学报（自然科学版）》 CAS 北大核心 2013年第5期1082-1085,共4页

将零售商规避的风险聚焦在销售季末积压的库存上,通过建模讨论了部分回购契约。研究表明:当零售商具有库存风险厌恶性时,供应链仍能实现协调;回购比例随着零售商库存风险厌恶程度的增大而增大,并无限趋近于1,即要实现供应链的协调,在面... 将零售商规避的风险聚焦在销售季末积压的库存上,通过建模讨论了部分回购契约。研究表明:当零售商具有库存风险厌恶性时,供应链仍能实现协调;回购比例随着零售商库存风险厌恶程度的增大而增大,并无限趋近于1,即要实现供应链的协调,在面对具有库存风险厌恶偏好的零售商时,供应商应采取相应策略,比如增大回购比例来分摊零售商的风险。 展开更多

关键词 供应链协调 部分回购契约 库存风险厌恶

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汽车制造商与租赁服务提供商的回购合同 被引量：8

12

作者 梁喜 熊中楷 《工业工程》 2008年第4期45-49,共5页

研究了在线性租赁需求环境下,汽车制造商不提供回购合同和提供回购合同时的供应链决策,以及二手市场对决策的影响。结果表明,在一定条件下合理利用回购策略可以有效实现汽车租赁供应链的协调。

关键词 回购合同 供应链协调 租赁

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多个损失厌恶零售商共存的一对多供应链回购契约及其协调机理 被引量：3

13

作者 李占雷 张静 张宏涛 《工业工程》 2015年第3期17-21,共5页

为实现供应链的整体运作绩效最大,本文以一个风险中性的供应商和多个损失厌恶的零售商组成的两阶段供应链为研究对象,基于前景理论对损失厌恶的界定,采用考虑零售商损失厌恶系数的供应链回购契约模型。论证得出,多个存在竞争关系的损失... 为实现供应链的整体运作绩效最大,本文以一个风险中性的供应商和多个损失厌恶的零售商组成的两阶段供应链为研究对象,基于前景理论对损失厌恶的界定,采用考虑零售商损失厌恶系数的供应链回购契约模型。论证得出,多个存在竞争关系的损失厌恶零售商存在唯一的纳什均衡总订购量使其期望效用最大;在零售商的损失厌恶程度较大或者数量较少的情况下,通过供应链回购契约的协调,存在唯一的回购价格使得供应链的整体运作绩效最大,实现供应链协调。 展开更多

关键词 损失厌恶 供应链 回购契约

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双渠道下的供应链回购模型研究 被引量：1

14

作者 林志炳 张岐山 陈可嘉 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2012年第5期15-21,共7页

针对供应商通过网络渠道销售库存过剩产品的供应链模型,给出了集中决策时的最优库存条件,并探讨了网络渠道价格和网络渠道需求对最优订货量的影响;同时,对分散决策模型的研究表明回购价格的提高会导致零售商期望收益的增大,并证明了存... 针对供应商通过网络渠道销售库存过剩产品的供应链模型,给出了集中决策时的最优库存条件,并探讨了网络渠道价格和网络渠道需求对最优订货量的影响;同时,对分散决策模型的研究表明回购价格的提高会导致零售商期望收益的增大,并证明了存在一个最优回购价格使供应链系统达到协调。最后通过数值分析,探讨了最优回购价格的取值以及回购价格对供应商期望收益的影响,结果表明当缺货成本不同时,回购价格对供应商期望收益的影响存在差异。 展开更多

关键词 运筹学 回购契约 随机占优 概率分布 协调

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制造商回购转运和加急生产协调策略 被引量：1

15

作者 郭金森 周永务 李绩才 《工业工程》 北大核心 2013年第1期61-66,共6页

针对由单一制造商和两个竞争性零售商组成的供应链系统,研究回购契约下,制造商分别提供一次订货和两次订货机会时,两零售商的最优订货决策和制造商的最优回购转运和加急生产策略问题,并建立了相应的决策模型。通过对模型的分析,给出了在... 针对由单一制造商和两个竞争性零售商组成的供应链系统,研究回购契约下,制造商分别提供一次订货和两次订货机会时,两零售商的最优订货决策和制造商的最优回购转运和加急生产策略问题,并建立了相应的决策模型。通过对模型的分析,给出了在2种情形下,制造商和两零售商的最优决策。对比研究发现,在回购契约下,当满足一定参数关系时,制造商允许零售商二次订货,并采用转运和加急生产策略时,供应链各主体的利润相对仅提供一次订货机会时能得到更明显的改善,供应链整体利润获得进一步提高,供应链实现更优协调。 展开更多

关键词 二次订货 回购 转运 加急生产

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伊朗油气合同(IPC)及谈判关键点研究 被引量：2

16

作者 闫娜 李涛 《中外能源》 CAS 2017年第8期17-24,共8页

为了吸引国际投资,伊朗推出了新的"伊朗油气合同"(IPC)。与原回购合同相比,IPC合同考虑了不同阶段油气开发项目的需求,具有更广泛的适应性,打破了回购合同"五个一定"的规则,支付报酬的对象从资本转变为产量,伊朗国... 为了吸引国际投资,伊朗推出了新的"伊朗油气合同"(IPC)。与原回购合同相比,IPC合同考虑了不同阶段油气开发项目的需求,具有更广泛的适应性,打破了回购合同"五个一定"的规则,支付报酬的对象从资本转变为产量,伊朗国家石油公司(NIOC)或者其他本土公司由生产经营主导转变为技术伙伴,从无视风险转变为考虑风险与回报平衡,收入分配模式也发生了一些变化。IPC合同的关键经济条款包括计划周期、投资成本分类、报酬费及其调整因子、成本回收及本地化等。在IPC合同模式下,招标中将对技术标赋予更高的权重,可能的投标因素包括但不限于最低承诺工作量、产量峰值、峰值持续时间和成本回收速度等。由于IPC合同灵活性的增加、时间的延长,增加了投标和谈判的难度。参与伊朗油气项目竞标时,要谨慎选择合作伙伴,在不可抗力的界定中要考虑国际制裁的因素。另外,合资双方权利义务及职责分工、勘探投资的回收金额及速度、技术转移的方式、成本回收和取得收益的支付方式等需要进一步协商明确。对任何一个项目,都要针对特定的资源量数据、财税条款、作业条款进行仔细的经济评价,确定每一个因素的盈亏平衡点和退出点,并在谈判中争取有利条件。 展开更多

关键词 伊朗油气合同 回购合同 关键条款 投标因素 国际制裁 技术转移方式

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基于公平偏好的双渠道供应链改进回购契约协调 被引量：5

17

作者 林强 魏光兴 《物流技术》 2015年第1期204-208,共5页

在市场需求是非线性随机且受零售商努力因素影响的一般情形下,引入通常被忽略了的渠道成员的公平偏好心理特征,研究设计能够协调双渠道供应链的包含努力成本分担参数的改进回购契约。结果表明:即使考虑渠道成员的公平偏好心理特征之后,... 在市场需求是非线性随机且受零售商努力因素影响的一般情形下,引入通常被忽略了的渠道成员的公平偏好心理特征,研究设计能够协调双渠道供应链的包含努力成本分担参数的改进回购契约。结果表明:即使考虑渠道成员的公平偏好心理特征之后,只要参数取值恰当,改进回购契约就能够协调双渠道供应链。通过数值算例进一步分析了在协调双渠道供应链的改进回购契约下公平偏好对渠道成员利润或效用的影响,发现公平偏好会使零售商遭受负效用且公平偏好强度越大负效用也越大,从而使零售商在供应链整体利润分配中占据更大的份额,即零售商利润随公平偏好强度的增大而增加,制造商利润随公平偏好强度的增大而减少。 展开更多

关键词 供应链协调 双渠道 公平偏好 改进回购契约

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价格随机波动下回购担保融资贷款价值比研究 被引量：1

18

作者 王雅蕾 宋玉阳 黄莉 《物流技术》 北大核心 2014年第4期116-117,184,共3页

采用核心企业回购担保模式来规避存货质押融资业务中价格随机波动的风险,模型化了银行的存货质押融资决策,研究了下侧风险规避的银行在质押存货的期末价格服从随机分布时的最优贷款价值比决策问题,表明核心企业回购的介入在一定程度上... 采用核心企业回购担保模式来规避存货质押融资业务中价格随机波动的风险,模型化了银行的存货质押融资决策,研究了下侧风险规避的银行在质押存货的期末价格服从随机分布时的最优贷款价值比决策问题,表明核心企业回购的介入在一定程度上降低了质押物的流动性风险,使得银行的贷款价值比增加,为现实中价格随机波动下回购担保融资贷款价值比决策提供了参考依据。 展开更多

关键词 物流金融 存货质押融资 回购担保 贷款价值比 价格 随机波动

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保证回购下供应链金融保兑仓融资最优策略研究 被引量：2

19

作者 王建华 王利萍 《物流技术》 北大核心 2014年第2期258-260,共3页

研究了在保兑仓厂商银模式下的供应链各方最优策略。分析了在保证回购条件下经销商的最优采购批次和供应商的批发定价问题,确定了银行合适的融资利率区间。研究表明:融资利率随融资额和资本市场无风险投资回报率的增加而增加,最优采购... 研究了在保兑仓厂商银模式下的供应链各方最优策略。分析了在保证回购条件下经销商的最优采购批次和供应商的批发定价问题,确定了银行合适的融资利率区间。研究表明:融资利率随融资额和资本市场无风险投资回报率的增加而增加,最优采购批量随批发价格的增加而减少。 展开更多

关键词 供应链金融 保兑仓融资 最优策略 保证回购

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短生命周期产品供应链协调策略 被引量：2

20

作者 白世贞 姜曼 《物流技术》 北大核心 2014年第3期354-356,共3页

在随机需求的情况下,分析短生命周期产品供应链特征,建立供应链环境下以制造商为中心的核心企业间的回购契约模型,对零售商和制造商在没有协调情况下各自的最优决策进行分析,再分析基于回购契约模型下双方做出的最优决策。通过利润分析... 在随机需求的情况下,分析短生命周期产品供应链特征,建立供应链环境下以制造商为中心的核心企业间的回购契约模型,对零售商和制造商在没有协调情况下各自的最优决策进行分析,再分析基于回购契约模型下双方做出的最优决策。通过利润分析结果,证明在回购契约下双方的最优决策能使供应链的整体利润达到集中控制下的最优状态。 展开更多

关键词 供应链管理 短生命周期产品 回购契约模型

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