This paper investigates methods of value-at-risk (VaR) estimation using extreme value theory (EVT). It compares two different estimation methods, 'two-step subsample bootstrap' based on moment estimation and m...This paper investigates methods of value-at-risk (VaR) estimation using extreme value theory (EVT). It compares two different estimation methods, 'two-step subsample bootstrap' based on moment estimation and maximum likelihood estimation (MLE), according to their theoretical bases and computation procedures. Then, the estimation results are analyzed together with those of normal method and empirical method. The empirical research of foreign exchange data shows that the EVT methods have good characters in estimating VaR under extreme conditions and 'two-step subsample bootstrap' method is preferable to MLE.展开更多
根据g-h分布的统计特性,提出了基于投资组合极端损失的V aR计算方法——g-h V aR法.该方法结合了分析方法、历史模拟方法和极值理论方法的优点,能够较好地处理组合回报的不对称现象的厚尾现象.证券市场的实证研究表明,该方法优于常用的...根据g-h分布的统计特性,提出了基于投资组合极端损失的V aR计算方法——g-h V aR法.该方法结合了分析方法、历史模拟方法和极值理论方法的优点,能够较好地处理组合回报的不对称现象的厚尾现象.证券市场的实证研究表明,该方法优于常用的δ-正态方法.展开更多
经济资本配置是商业银行进行经济资本管理的一种有效方法,为了研究在商业银行经济资本配置中,在险价值(Value at Risk,VaR)和预期短缺(Expected Shortfall,ES)这两种风险量度所表现出的差异性,借助于信用组合损失分布的Vasicek单因素模...经济资本配置是商业银行进行经济资本管理的一种有效方法,为了研究在商业银行经济资本配置中,在险价值(Value at Risk,VaR)和预期短缺(Expected Shortfall,ES)这两种风险量度所表现出的差异性,借助于信用组合损失分布的Vasicek单因素模型框架,对VaR和ES两种风险量度下的经济资本配置实现方法进行推导,并通过案例,对这两种风险量度在经济资本配置上表现出的差异性进行比较分析。研究结果表明:尽管由ES确定的经济资本比由VaR确定的经济资本要保守,但基于ES的经济资本配置方法比基于VaR的经济资本配置方法更能反映资产的风险特征,更便于实施。展开更多
提出基于 VaR 确定期货最优套期保值比率原理,并建立了以组合 VaR 为目标函数的套期保值优化决策模型,一是从理论上推导了 VaR 最优套期比,二是研究发现 VaR 最优套期保值比在期货合约期望收益率为零,期货和现货收益率完全相关或 VaR ...提出基于 VaR 确定期货最优套期保值比率原理,并建立了以组合 VaR 为目标函数的套期保值优化决策模型,一是从理论上推导了 VaR 最优套期比,二是研究发现 VaR 最优套期保值比在期货合约期望收益率为零,期货和现货收益率完全相关或 VaR 置信水平接近于100%的情况下趋近于最小方差最优套期比;现货和期货价格变动完全一致情况下,VaR 最优套期比等于传统的套期比,三是得出了 VaR 最优套期比由反映套期保值者投机需求和纯套期保值两部分组成的结论.展开更多
基金the National Natural Science Foundation of China (No. 79970041).
文摘This paper investigates methods of value-at-risk (VaR) estimation using extreme value theory (EVT). It compares two different estimation methods, 'two-step subsample bootstrap' based on moment estimation and maximum likelihood estimation (MLE), according to their theoretical bases and computation procedures. Then, the estimation results are analyzed together with those of normal method and empirical method. The empirical research of foreign exchange data shows that the EVT methods have good characters in estimating VaR under extreme conditions and 'two-step subsample bootstrap' method is preferable to MLE.
文摘经济资本配置是商业银行进行经济资本管理的一种有效方法,为了研究在商业银行经济资本配置中,在险价值(Value at Risk,VaR)和预期短缺(Expected Shortfall,ES)这两种风险量度所表现出的差异性,借助于信用组合损失分布的Vasicek单因素模型框架,对VaR和ES两种风险量度下的经济资本配置实现方法进行推导,并通过案例,对这两种风险量度在经济资本配置上表现出的差异性进行比较分析。研究结果表明:尽管由ES确定的经济资本比由VaR确定的经济资本要保守,但基于ES的经济资本配置方法比基于VaR的经济资本配置方法更能反映资产的风险特征,更便于实施。
文摘提出基于 VaR 确定期货最优套期保值比率原理,并建立了以组合 VaR 为目标函数的套期保值优化决策模型,一是从理论上推导了 VaR 最优套期比,二是研究发现 VaR 最优套期保值比在期货合约期望收益率为零,期货和现货收益率完全相关或 VaR 置信水平接近于100%的情况下趋近于最小方差最优套期比;现货和期货价格变动完全一致情况下,VaR 最优套期比等于传统的套期比,三是得出了 VaR 最优套期比由反映套期保值者投机需求和纯套期保值两部分组成的结论.
