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企业地权价值与权益融资行为研究
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作者 孙淑伟 梁上坤 龙志能 《管理科学学报》 北大核心 2025年第4期96-114,共19页
近十几年我国工业用地和商业用地的价格出现了持续上涨的趋势.在此背景下,地权价值上涨的好消息能否被投资者识别进而对公司融资行为会产生怎样的影响是一个重要的问题.本文以2006年-2016年上市公司与地方政府的14 305笔土地交易记录对... 近十几年我国工业用地和商业用地的价格出现了持续上涨的趋势.在此背景下,地权价值上涨的好消息能否被投资者识别进而对公司融资行为会产生怎样的影响是一个重要的问题.本文以2006年-2016年上市公司与地方政府的14 305笔土地交易记录对该问题进行了验证.实证结果表明,上市公司的地权价值越高,其在下一年度新增权益融资的概率越高,融资的规模也越大.考虑内生性问题后,该结论仍然成立.其次,本文发现地权价值与权益资本成本存在显著负相关关系.交互效应检验表明,投资者关注度能够对地权价值与权益融资的关系起到正向调节作用.分组检验表明,当上市公司的负债水平较高时,地权价值对权益融资行为存在显著正向影响;反之,则不存在显著影响.最后,本文发现上市公司的地权价值越高,越能够以较快的速度向目标资本结构进行调整.本研究结果意味着,土地要素市场的变化会传导进资本市场,对上市公司的融资行为产生影响. 展开更多
关键词 地权价值 权益资本成本 权益融资 资本结构
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中小银行股东监管:现状、困境与制度完善
2
作者 邓秀媛 魏涵昳 杜锦怡 《西南金融》 北大核心 2025年第7期63-74,共12页
中小银行因数量众多且风险集聚的显著特征,其监管问题已成为当前我国金融领域的重要挑战。强化股东监管作为提升中小银行监管效能的关键着力点,对防范系统性金融风险具有重要战略意义。本文分析了中小银行股东股权现状,并通过现行法律... 中小银行因数量众多且风险集聚的显著特征,其监管问题已成为当前我国金融领域的重要挑战。强化股东监管作为提升中小银行监管效能的关键着力点,对防范系统性金融风险具有重要战略意义。本文分析了中小银行股东股权现状,并通过现行法律法规梳理中小银行股东监管发展趋势。在此基础上,深入剖析当前监管实践中存在的监管制度有待完善、监管处罚力度有限、股东行为监管滞后、部分股东履职能力欠缺、监管协同尚需提升等现实困境,并针对性提出中小银行股东监管的优化路径,旨在为深化中小银行治理改革、防范化解金融风险提供理论参考与实践指引。 展开更多
关键词 中小银行 股东监管 股权管理 股权结构 银行治理 关联交易 行为监管 系统性金融风险
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如何最大化释放新型研发机构的要素潜在贡献率——基于股权-控制权优化配置视角
3
作者 赵荧梅 王文平 《中国科技论坛》 北大核心 2025年第7期45-56,共12页
新型研发机构的股权与控制权动态优化配置,是激励政府、科研团队、市场主体间协同交互,释放财政资金、人才技术、社会化资本等要素深层创新潜能(即要素潜在贡献率),破解研发成果转化“死亡峡谷”的关键。为此,面向协同提升各主体要素潜... 新型研发机构的股权与控制权动态优化配置,是激励政府、科研团队、市场主体间协同交互,释放财政资金、人才技术、社会化资本等要素深层创新潜能(即要素潜在贡献率),破解研发成果转化“死亡峡谷”的关键。为此,面向协同提升各主体要素潜在贡献率的优化目标,利用合作博弈建模及数值仿真方法,选取股权-控制权为激励工具,分析其对各主体要素潜在贡献率的作用规律,以及股权-控制权动态优化配置结构特征。研究发现,“科研团队占大股和市场主体掌多权”是最优的新型研发机构股权-控制权结构配置;股权-控制权在科研团队与市场主体间的反向调节具有正向耦合叠加效应;单一调整控制权易产生资源及价值挤占效应,而悬殊型股权结构可放大控制权对各类要素潜在贡献率的调节作用。此外,政府股权转让与有序退出有助于增大对科研团队与市场主体的要素潜在贡献率的激励区间。 展开更多
关键词 新型研发机构 要素潜在贡献率 股权-控制权 非对称配置结构
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股权结构与企业内部共同富裕
4
作者 陈林 吴梦萱 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2024年第8期85-100,共16页
共同富裕是新时代新征程的重要使命,企业作为最活跃的市场主体,如何参与推进共同富裕是社会主义市场经济建设中的重要问题。本文基于优化股权结构的研究视角,以2011--2020年A股国有上市企业为研究样本,尝试通过构建企业内部共同富裕综... 共同富裕是新时代新征程的重要使命,企业作为最活跃的市场主体,如何参与推进共同富裕是社会主义市场经济建设中的重要问题。本文基于优化股权结构的研究视角,以2011--2020年A股国有上市企业为研究样本,尝试通过构建企业内部共同富裕综合指标以实证检验股权主体的多元化、深入性与融合度对企业内部共同富裕的影响。研究发现:首先,股权主体多元化能够显著促进企业内部共同富裕,股权主体深入性、融合度与共同富裕之间存在“倒U型”关系;其次,当企业的内部资源效应越强,外部政府干预程度越低时,企业通过适度的股权结构优化便能达到内部共同富裕的最优点;最后,股权结构对企业内部共同富裕的影响在地方国企、垄断性行业以及地区市场化程度低的企业中更为明显。本文的研究结论对于我国进一步深化国有企业改革、推动实现共同富裕目标具有一定的参考价值。 展开更多
关键词 共同富裕 股权结构 国有企业 国企改革
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上市公司股权结构、激励制度及绩效的实证研究 被引量:235
5
作者 刘国亮 王加胜 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2000年第5期40-45,共6页
股权结构的分散性与国家股的大小呈负相关 ,与流通股的大小呈正相关。公司经营绩效与股权结构分散性、经理人员拥有的公司股权大小、职工持股呈正相关 ,与国家股的大小、经理人员薪金等呈负相关。
关键词 上市公司 股权结构 激励机制 经营绩效 实证研究
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我国上市公司再融资与股权结构优化问题研究 被引量:30
6
作者 耿建新 刘文鹏 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2001年第9期31-36,共6页
我国上市公司股权结构不够合理已是不争的事实 ,配股和增发新股是我国上市公司在资本市场进行再融资的主要方式。配股和增发新股能够直接导致上市公司股权结构的变动 ,使上市公司股权结构进一步优化。
关键词 中国 上市公司 再融资 配股 增发新股 股权结构
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政府补贴、股权结构与创业板上市公司成长性--基于企业异质性视角 被引量:22
7
作者 单春霞 李倩 +1 位作者 仲伟周 王宇红 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2021年第1期39-46,124,共9页
从企业异质性,即行业和地区的视角出发,选取266家创业板上市公司2014—2018年的数据,对创业板上市公司所获得的政府补贴、股权结构与企业成长性之间的关系进行研究。实证研究结果显示,滞后一期的政府补贴对企业成长性有显著的正向影响;... 从企业异质性,即行业和地区的视角出发,选取266家创业板上市公司2014—2018年的数据,对创业板上市公司所获得的政府补贴、股权结构与企业成长性之间的关系进行研究。实证研究结果显示,滞后一期的政府补贴对企业成长性有显著的正向影响;股权集中度和股权制衡度在政府补贴对企业成长性影响中具有负向调节效应;从行业来看,政府补贴对制造业企业成长性的负向影响更大;从地区看,政府补贴对非东部地区企业成长性作用更大。政府部门应该针对不同行业、不同地区的企业制定不同的补贴政策;企业应积极构建合理的公司治理体系;政府要为企业营造便利的政策环境,同时加强对补贴企业的后续监督,建立健全可持续发展的绩效考核制度。 展开更多
关键词 政府补贴 股权结构 企业成长性 企业异质性 股权集中度 股权制衡度
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资本结构对企业绩效影响的实证研究——以我国房地产行业为例 被引量:19
8
作者 贺晋 张晓峰 丁洪 《企业经济》 北大核心 2012年第6期37-40,共4页
作为我国的支柱产业,房地产行业在我国国民经济中起着非常重要的作用。近年来,我国房价持续高涨,对社会的稳定发展造成一定影响。对此,政府出台了一系列法案条例来规范房地产市场。本文基于资本结构与公司绩效关系基本理论,结合我国房... 作为我国的支柱产业,房地产行业在我国国民经济中起着非常重要的作用。近年来,我国房价持续高涨,对社会的稳定发展造成一定影响。对此,政府出台了一系列法案条例来规范房地产市场。本文基于资本结构与公司绩效关系基本理论,结合我国房地产市场的特点,深入分析房地产行业资本结构与公司绩效的关系。研究结果显示,股东权益报酬率同资本结构正相关,而Tobin’Q同资本结构负相关。 展开更多
关键词 资本结构 绩效 股东权益报酬率 Tobin’Q
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上市公司资本结构影响因素经验研究 被引量:46
9
作者 赵冬青 朱武祥 《南开管理评论》 CSSCI 2006年第2期11-18,共8页
本文结合我国上市公司的融资条件、产业演进阶段及独特的股东结构建立了资本结构的三个研究假说并对其进行了检验。研究发现,股权融资与负债之间既有“互补作用”,又有“替代作用”;产业演进和公司战略对长期借款和贸易应付款有显著影响... 本文结合我国上市公司的融资条件、产业演进阶段及独特的股东结构建立了资本结构的三个研究假说并对其进行了检验。研究发现,股权融资与负债之间既有“互补作用”,又有“替代作用”;产业演进和公司战略对长期借款和贸易应付款有显著影响,对短期借款水平没有显著影响;国有股比例和流通股比例对上市公司资本结构和负债期限几乎没有影响,而第一大股东持股比例对短期借款率和总负债率有显著的负向影响。 展开更多
关键词 资本结构 产业演进 股东结构 股权再融资
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控股水平、负债主体与资本结构适度性 被引量:56
10
作者 张会丽 陆正飞 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2013年第5期142-151,共10页
本文以我国资本市场中的集团型上市公司为研究对象,考察了其内部负债主体安排的影响因素,以及负债主体安排对公司资本结构适度性的影响。研究发现,在控制其它因素的前提下,母公司对集团的整体控制力越强,子公司负债占比越低;子公司负债... 本文以我国资本市场中的集团型上市公司为研究对象,考察了其内部负债主体安排的影响因素,以及负债主体安排对公司资本结构适度性的影响。研究发现,在控制其它因素的前提下,母公司对集团的整体控制力越强,子公司负债占比越低;子公司负债占比越高,资本结构偏离目标值的程度越大,即资本结构的适度性越差。进一步的研究发现,母公司对集团的整体控制力越强,子公司负债占比对资本结构适度性的负向影响越小。本文的研究丰富和发展了集团公司融资和资本结构理论的研究文献,同时也将对我国集团公司提高财务决策效率具有重要的借鉴意义。 展开更多
关键词 控股水平 负债主体 资本结构
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我国上市公司股权结构对股权代理成本影响的实证研究 被引量:14
11
作者 秦彬 肖坤 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2008年第2期109-114,143,共7页
根据代理理论,股权代理成本可细分为股东与经营者之间的利益矛盾而引起第一类股权代理成本和控股股东与中小股东之间的利益冲突而引起的第二类股权代理成本。本文以中国上市公司为样本,对股权结构与这两类股权代理成本的关系进行了理论... 根据代理理论,股权代理成本可细分为股东与经营者之间的利益矛盾而引起第一类股权代理成本和控股股东与中小股东之间的利益冲突而引起的第二类股权代理成本。本文以中国上市公司为样本,对股权结构与这两类股权代理成本的关系进行了理论与实证分析。实证分析结果表明,我国上市公司的股权结构对股权代理成本有着显著影响,因此,我们可以通过优化上市公司的股权结构来降低其股权代理成本,提高财务治理效率。 展开更多
关键词 上市公司 股权结构 股权代理成本
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论我国民营上市公司股权结构与绩效 被引量:12
12
作者 张纯 方平 《上海大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2009年第2期90-105,共16页
民营上市公司的股权结构与公司业绩的关系,一直是国内外学术界和政府关心与讨论的热门话题。虽然国内外学术界关于股权结构与公司绩效关系的研究成果很多,但研究的结论不尽相同,有些甚至相悖。文章在前人研究的基础上,以民营上市公司的... 民营上市公司的股权结构与公司业绩的关系,一直是国内外学术界和政府关心与讨论的热门话题。虽然国内外学术界关于股权结构与公司绩效关系的研究成果很多,但研究的结论不尽相同,有些甚至相悖。文章在前人研究的基础上,以民营上市公司的股权集中度、股权制衡度以及不同层面的持股结构等因素与公司绩效的关系为视角,提出了六个理论假设,并设以相应的回归模型,运用SAS软件进行了实证检验,并得出了以下结论:1.由第一大股东持股比例与公司绩效呈显著倒U型关系,建议引导股权高度集中的公司的第一大股东降低其持股比例,或将其持有的部分股权转让给其他相对持股较多的大股东,从而形成代表不同利益主体的多个大股东制衡的股权结构。同时对少数股权过于分散的民营上市公司,应适当提高第一大股东的持股比例。2.由机构投资者与公司绩效正相关的结论,建议培育非国有机构投资者包括境外机构投资者,通过多种方式降低目前我国民营上市公司过高的股权集中度,逐步形成民营上市公司大股东、管理层、机构投资者及战略投资者互相监督的股权制衡局面。3.由高管持股比例与业绩正相关的结论,建议对我国民营上市公司实施适当的管理层股权激励来改善公司股权结构。 展开更多
关键词 民营上市公司 股权结构 公司业绩 股权激励
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我国创业板上市公司股权融资效率研究 被引量:19
13
作者 王玉荣 吴刚 《西部论坛》 CSSCI 北大核心 2018年第1期118-124,共7页
上市公司的股权融资效率一定程度上反映了资本市场资源配置的效率,其受到宏观经济形势、金融市场发展水平和企业资本结构及规模、融资成本及结构等因素的影响。采用数据包络分析法(DEA)分析我国创业板上市公司的股权融资效率,结果表明:4... 上市公司的股权融资效率一定程度上反映了资本市场资源配置的效率,其受到宏观经济形势、金融市场发展水平和企业资本结构及规模、融资成本及结构等因素的影响。采用数据包络分析法(DEA)分析我国创业板上市公司的股权融资效率,结果表明:44家样本公司中,4家公司综合有效,9家公司纯技术有效但非规模有效,35家公司非规模有效且非纯技术有效;37家公司表现出规模报酬递增,3家公司表现出规模报酬递减;信息技术业样本公司的股权融资效率高于制造业样本公司的股权融资效率。创业板上市公司股权融资效率整体较低,应调整股权集中度、完善治理结构、优化融资结构、合理资产负债率、加强技术创新,以提高股权融资效率。 展开更多
关键词 股权融资效率 创业板 规模报酬 规模效率 纯技术效率 股权结构 融资结构
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股权结构与股市稳定性──对中国股市非稳定性的理论分析 被引量:21
14
作者 李学峰 李向前 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2001年第2期17-21,共5页
股票市场的价格波动是投资者投资行为的综合结果。投资者依据上市公司的历史表现和对上市公司的未来经营预期以及投资目的做出不同的投资行为。上市公司的股权结构影响公司的绩效,同时也通过对投资者的信息传递影响着投资者的目的和行... 股票市场的价格波动是投资者投资行为的综合结果。投资者依据上市公司的历史表现和对上市公司的未来经营预期以及投资目的做出不同的投资行为。上市公司的股权结构影响公司的绩效,同时也通过对投资者的信息传递影响着投资者的目的和行为,并最终影响股市的波动。本文从股权结构的角度分析了股市稳定的条件,并结合我国上市公司股权结构安排,分析了我国股市非稳定的制度性根源,并建议规范我国股市必须优化上市公司股权结构。 展开更多
关键词 股权结构 股市稳定 股票市场 中国 非稳定性 理论分析
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管理层激励、资本结构与上市公司价值创造 被引量:25
15
作者 阮素梅 杨善林 张琛 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2013年第7期70-80,共11页
本文基于带有交叉乘积项的线性分位数回归模型,一方面,通过回归系数显著性检验、同质性检验与对称性检验,揭示各因素对公司价值创造影响方式的异质性;另一方面,通过条件密度预测方法,细致地刻画各因素的变动对价值创造整个条件密度的影... 本文基于带有交叉乘积项的线性分位数回归模型,一方面,通过回归系数显著性检验、同质性检验与对称性检验,揭示各因素对公司价值创造影响方式的异质性;另一方面,通过条件密度预测方法,细致地刻画各因素的变动对价值创造整个条件密度的影响。实证结果表明:实施激励措施可以显著提高上市公司价值创造,但不同的激励方式对公司价值创造能力的影响并无显著差异;无论是薪酬激励还是股权激励,都会导致公司价值创造出现两极分化的现象,这为制订合理的政策措施来提升公司价值创造提供了决策依据。 展开更多
关键词 资本结构 股权激励 薪酬激励 价值创造 分位数回归
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民营上市公司股权结构特征分析 被引量:17
16
作者 宋力 韩亮亮 《南开管理评论》 CSSCI 2004年第4期69-71,共3页
本文以2001年末完成上市的112家民营上市公司为研究样本,运用非参数检验、回归分析等统计方法对民营上市公司的股权结构特征进行了实证分析,结果发现,民营上市公司与非民营上市公司股权结构存在显著差异性,并且民营上市公司业绩与股权... 本文以2001年末完成上市的112家民营上市公司为研究样本,运用非参数检验、回归分析等统计方法对民营上市公司的股权结构特征进行了实证分析,结果发现,民营上市公司与非民营上市公司股权结构存在显著差异性,并且民营上市公司业绩与股权结构呈非线性关系。 展开更多
关键词 民营上市公司 股权结构 特征 中国 证券市场 实证分析 公司治理结构 持股比例
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资本结构、股权结构与中小企业成长性——基于中小企业板数据的实证分析 被引量:22
17
作者 谭庆美 吴金克 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2011年第2期65-70,共6页
本文以中小企业板上市企业2004-2009年数据为基础,以资产市值账面比衡量企业成长性,分析了我国中小上市企业资本结构和股权结构对成长性的影响。实证结果表明,资产负债率和长期负债率均对成长性具有显著正向影响,意味着较高的负债能降... 本文以中小企业板上市企业2004-2009年数据为基础,以资产市值账面比衡量企业成长性,分析了我国中小上市企业资本结构和股权结构对成长性的影响。实证结果表明,资产负债率和长期负债率均对成长性具有显著正向影响,意味着较高的负债能降低外部权益成本,有利于中小上市企业的成长。成长性与股权集中度显著正相关,表明股权集中有利于股东对管理层进行监督,降低代理成本并能促进中小上市企业成长。管理层持股比重的改变对中小上市企业的成长性无显著影响。 展开更多
关键词 中小企业 资本结构 股权结构 成长性
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股权结构、产权性质与债券融资成本——基于中国上市公司的实证研究 被引量:11
18
作者 刘刚 李佳 梁晗 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2020年第3期34-50,共17页
本文基于最近十年503家上市公司发行的984只债券数据,实证检验了股权结构、产权性质对债券融资成本的影响。研究表明:股权集中度与债券融资成本正相关,制衡度与债券融资成本负相关。进一步检验发现,股权结构对债券融资成本的影响在民营... 本文基于最近十年503家上市公司发行的984只债券数据,实证检验了股权结构、产权性质对债券融资成本的影响。研究表明:股权集中度与债券融资成本正相关,制衡度与债券融资成本负相关。进一步检验发现,股权结构对债券融资成本的影响在民营企业中比在国有企业中更显著,产权性质发挥了调节作用。本文一定程度上丰富了公司债券定价理论,为发行人降低债券融资成本、投资人评估债券投资风险提供了有益启示,并为监管部门完善债券市场监管政策提供了经验证据。 展开更多
关键词 债券融资 股权结构 产权性质 债券融资成本
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股权结构、董事会特征与公司绩效:内生性视角 被引量:33
19
作者 董斌 张振 《大连理工大学学报(社会科学版)》 CSSCI 2015年第4期13-22,共10页
文章依据"股权结构——董事会特征——公司绩效"分析框架,选取2001~2010年沪深两市1272家上市公司为样本,运用面板数据联立方程模型控制内生性,实证研究股权结构如何通过决定董事会特征进而影响公司绩效。结果表明:在股权结构与董事... 文章依据"股权结构——董事会特征——公司绩效"分析框架,选取2001~2010年沪深两市1272家上市公司为样本,运用面板数据联立方程模型控制内生性,实证研究股权结构如何通过决定董事会特征进而影响公司绩效。结果表明:在股权结构与董事会特征关系上,董事会规模与股权集中度不显著负相关,与国有股比例显著负相关;董事会中独立董事比例与股权集中度显著负相关,但与国有股比例显著正相关;两职合一的可能性与股权集中度显著负相关,但与国有股比例显著正相关;董事会专门委员会数目与股权集中度不相关,但与国有股比例显著负相关。而在董事会特征与公司绩效关系上,公司绩效与董事会规模之间显著正相关;公司绩效与董事会专门委员会数目也显著正相关;但是公司绩效与独立董事比例显著负相关,与两职合一显著正相关。 展开更多
关键词 股权结构 董事会特征 公司绩效 内生性
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发行管制条件下的股权再融资市场时机行为及其对资本结构的影响 被引量:33
20
作者 王正位 朱武祥 赵冬青 《南开管理评论》 CSSCI 2007年第6期40-46,共7页
本文基于A股市场再融资管制环境,检验了A股上市公司股权再融资行为中的市场时机特征及其对资本结构的影响。研究发现,再融资中的市场时机行为显著,表现为两方面:(1)市场高涨时,会有更多的公司申请再融资;(2)申请再融资成功的公司,市场... 本文基于A股市场再融资管制环境,检验了A股上市公司股权再融资行为中的市场时机特征及其对资本结构的影响。研究发现,再融资中的市场时机行为显著,表现为两方面:(1)市场高涨时,会有更多的公司申请再融资;(2)申请再融资成功的公司,市场时机适合时融资规模更大。进一步分析发现,无论是申请再融资公司的数量还是再融资规模,市场时机都包括了两部分:一部分是基于股价的时机,另一部分是基于再融资管制政策的时机,后者在配股中约占36%。基于市场时机的更大融资规模导致再融资当年杠杆率下降更多,但由于存在发行价格和规模限制,市场时机对资本结构的影响短暂。 展开更多
关键词 市场时机 证券发行管制 股权再融资 资本结构
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