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猪肉价格与牛肉价格波动的传导性研究——基于TVP-SV-VAR模型的实证
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作者 肖嘉琳 方正 鄢朝辉 《农林经济管理学报》 北大核心 2025年第5期642-652,共11页
基于2008年1月—2024年10月中国猪肉和牛肉价格月度数据,采用TVP-SV-VAR模型,从整体及省域层面实证分析猪肉价格与牛肉价格波动的相互传导效应。结果表明:从整体层面看,猪肉价格波动对牛肉价格具有显著传导效应,经历稳步上升到持续回落... 基于2008年1月—2024年10月中国猪肉和牛肉价格月度数据,采用TVP-SV-VAR模型,从整体及省域层面实证分析猪肉价格与牛肉价格波动的相互传导效应。结果表明:从整体层面看,猪肉价格波动对牛肉价格具有显著传导效应,经历稳步上升到持续回落,再到低位震荡的演变过程;而牛肉价格对猪肉价格的反向传导效应整体较弱,但在牛肉消费增长、进口扩张等因素作用下逐步增强。从省域层面看,主产区的猪肉或牛肉价格溢出效应均高于非生产区;在猪肉和牛肉的主产省中,云南和四川猪肉价格与牛肉价格的相互传导效应均较高;以广东为代表的主销区牛肉价格对猪肉价格的溢出效应较高;以上海为代表的肉类消费需求大且活跃的核心城市,猪肉价格与牛肉价格之间的相互影响较为显著。据此,建议完善肉类市场调控机制,强化价格监测预警和跨省域市场联动调控,促进畜产品价格维持在合理水平。 展开更多
关键词 牛肉价格下跌 猪肉价格 价格传导 替代品 tvp-sv-var模型
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双政策利率消息冲击的宏观经济效应--基于TVP-SV-VAR模型的分析
2
作者 王少林 王茜 《中央财经大学学报》 北大核心 2025年第5期48-64,共17页
双政策利率是我国货币政策框架长期以来的重要特征。在我国强化短期政策利率的背景下,科学地测度双政策利率各自的宏观经济效应与讨论政策利率体系的改进方向尤为重要。本文创新性地将消息推动的经济周期理论融入具有时变参数和随机波... 双政策利率是我国货币政策框架长期以来的重要特征。在我国强化短期政策利率的背景下,科学地测度双政策利率各自的宏观经济效应与讨论政策利率体系的改进方向尤为重要。本文创新性地将消息推动的经济周期理论融入具有时变参数和随机波动率的向量自回归(TVP-SV-VAR)模型中,通过对双政策利率消息冲击进行正交化处理,深入研究了其净宏观经济效应。研究发现:首先,中期政策利率的正向消息冲击能有效降低产出缺口和物价水平,且这种影响日益增强;而短期政策利率的正向消息冲击却导致产出缺口和物价水平上升。其次,在金融危机、新冠疫情等重大经济冲击下,双政策利率消息冲击对产出缺口和物价的影响更为显著。最后,与传统的TVP-SV-VAR模型相比,双政策利率消息冲击的分析结果存在显著差异,进一步凸显了本研究的必要性。本文的创新方法不仅评估了政策效果,而且为完善中国的价格型货币政策框架提供了宝贵的经验指导。 展开更多
关键词 双政策利率 消息冲击 tvp-sv-var模型
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数字普惠金融赋能中小企业发展了吗?——基于TVP-SV-VAR模型的动态识别 被引量:5
3
作者 陈倩 史桂芬 《云南财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2022年第12期48-61,共14页
以金融资本寻求超额收益最大化的效用理论为基础,结合风险溢价模型,构建数字普惠金融、股票市场与中小企业三者之间资金融通的作用机制,采用TVP-SV-VAR模型实证探究数字普惠金融是否有效赋能中小企业发展。结果表明,数字普惠金融的大量... 以金融资本寻求超额收益最大化的效用理论为基础,结合风险溢价模型,构建数字普惠金融、股票市场与中小企业三者之间资金融通的作用机制,采用TVP-SV-VAR模型实证探究数字普惠金融是否有效赋能中小企业发展。结果表明,数字普惠金融的大量资金因投机者的短期投机行为流向了股票市场,助长了资本市场的繁荣,数字普惠金融在赋能中小企业发展方面存在“脱实向虚”现象。但是在国家对互联网金融环境的专项整治下,金融资本的“脱实向虚”趋势有所缓解。进一步进行区域异质性分析发现,东部地区实体经济对金融资本的吸纳能力较强,数字普惠金融对中小企业发展有一定促进作用,而中西部地区的中小企业实体经济增长乏力,资本因为寻求超额收益在金融系统内部空转,并且经济发展越慢的地区,金融资本“脱实向虚”现象越突出。 展开更多
关键词 数字普惠金融 股票市场 中小企业 “脱实向虚” tvp-sv-var模型
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我国房价的货币因素与宏观影响的动态传导研究——基于TVP-SV-VAR模型的分析 被引量:5
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作者 李凯 樊明太 叶思晖 《金融发展研究》 北大核心 2021年第1期29-37,共9页
我国房地产和金融市场发展使房价进入到货币政策传导渠道中,房价与货币政策中介变量、宏观目标变量间的关系呈动态变动。本文通过TVP-SV-VAR模型研究发现:与M2和信贷相比,社会融资规模与房价的关系更稳定,且对彼此波动的反应更强;近些... 我国房地产和金融市场发展使房价进入到货币政策传导渠道中,房价与货币政策中介变量、宏观目标变量间的关系呈动态变动。本文通过TVP-SV-VAR模型研究发现:与M2和信贷相比,社会融资规模与房价的关系更稳定,且对彼此波动的反应更强;近些年房价波动对产出、物价波动的边际效应减弱,对金融稳定的影响仍较大,房价对外部因素波动的敏感性有所降低。建议国家应坚持稳定房价的总基调,把好货币供给闸门,合理管控社会融资规模增量,加强房地产各项融资监管;各地方政府应根据本地人口流入和住房库存等实际情况,合理推进房地产业发展,在发挥其积极作用的同时,防范区域金融风险。 展开更多
关键词 房地产价格 社会融资规模 贝叶斯估计 边际效应 tvp-sv-var模型
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投资者风险态度、资产价格与汇率预期的动态关系研究--基于DCC-GARCH和TVP-SV-VAR模型 被引量:14
5
作者 江春 杨力菲 姜婷婷 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2022年第2期114-129,共16页
面对日益复杂的全球经济一体化进程,房地产市场、股票市场和外汇市场间的动态波动传染效应越发显著,其传递方向和路径也更为深刻地受到投资者风险态度的影响。本文通过DCC-GARCH和TVP-SV-VAR模型检验了投资者风险态度、资产价格(房价、... 面对日益复杂的全球经济一体化进程,房地产市场、股票市场和外汇市场间的动态波动传染效应越发显著,其传递方向和路径也更为深刻地受到投资者风险态度的影响。本文通过DCC-GARCH和TVP-SV-VAR模型检验了投资者风险态度、资产价格(房价、股价)和汇率预期的动态关系。研究发现,投资者风险偏好会促进资产价格上涨和人民币预期升值,反之资产价格上涨和人民币预期升值也会刺激投资者风险偏好;当人民币处于升值预期时,存在房地产对股票投资的挤出效应:进一步地,在牛市时房价更易受到货币政策等外部经济形势的影响:当投资者普遍风险厌恶时,资产价格会在投资者风险态度和汇率预期之间起到显著的中介作用;在人民币贬值预期下,资产价格和投资者风险态度对外汇市场环境改变更敏感。因此,决策部门应在保持宏观经济稳定的前提下有序推进资本账户开放,结合国内外经济形势进行房地产市场和股票市场改革,加强预期引导并防范不同市场之间金融风险传染。 展开更多
关键词 投资者风险态度 资产价格 汇率预期 DCC-GARCH tvp-sv-var
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我国债券市场时变财富效应研究——基于TVP-SV-VAR模型的一个经验分析 被引量:3
6
作者 周德才 张慧 +1 位作者 江云 何宜庆 《新疆大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 2016年第1期36-44,共9页
目前对财富效应的研究,股市较多,而债市较少,且整个债市的动态分析鲜见。文章选择了能够反映整个债市的月度样本数据,分别使用OLS和TVP-SV-VAR模型实证分析了我国债市的长期静态和短期时变财富效应,结果发现都存在显著的正向财富效应,... 目前对财富效应的研究,股市较多,而债市较少,且整个债市的动态分析鲜见。文章选择了能够反映整个债市的月度样本数据,分别使用OLS和TVP-SV-VAR模型实证分析了我国债市的长期静态和短期时变财富效应,结果发现都存在显著的正向财富效应,并基于脉冲响应函数分析发现短期时变财富效应呈现立体变化特征。因此,文章提出了基于互联网金融和大数据背景,加强我国债券市场统一建设,提高其财富效应水平的政策建议。 展开更多
关键词 债券市场 财富效应 tvp-sv-var模型
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财政政策、货币政策与高质量就业——基于TVP-SV-VAR模型的动态分析 被引量:12
7
作者 许梦博 寇依 《华东经济管理》 CSSCI 北大核心 2024年第5期90-102,共13页
更加充分、更高质量的就业是实现经济高质量发展的应有之义。文章采用中国2000—2021年的季度时间序列数据,基于时变参数向量自回归(TVP-SV-VAR)模型,实证检验财政政策与货币政策对就业质量的时变及动态影响。研究发现:落实减税降费政... 更加充分、更高质量的就业是实现经济高质量发展的应有之义。文章采用中国2000—2021年的季度时间序列数据,基于时变参数向量自回归(TVP-SV-VAR)模型,实证检验财政政策与货币政策对就业质量的时变及动态影响。研究发现:落实减税降费政策、优化财政支出结构在短期和中长期均有效地促进了高质量就业。面对国际金融危机冲击时,财政政策在短期内实现了对就业质量的保障,而在长期内政策效果受到削弱,这说明高质量就业的实现并非“斯须之作”。数量型货币政策对就业质量的调节作用较为平稳,其影响具有滞后性,而价格型工具更能有效熨平外部冲击对就业质量的影响。相较货币政策,财政政策对就业质量的调控具有更强的拉动作用与抗冲击能力。 展开更多
关键词 财政政策 货币政策 高质量就业 tvp-sv-var模型 协调配合
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金融冲击对劳动市场波动的时变效应——基于TVP-SV-VAR模型的实证研究 被引量:2
8
作者 李力 杨柳 陈文哲 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2024年第6期119-130,共12页
本文基于金融市场与劳动市场联动的视角,构建中国金融状况指数,并利用时变参数随机波动向量自回归模型(TVP-SV-VAR)研究金融冲击对劳动市场的影响及时变特征。结果表明,金融冲击显著引发劳动市场的供需失衡。金融状况恶化会提升失业率... 本文基于金融市场与劳动市场联动的视角,构建中国金融状况指数,并利用时变参数随机波动向量自回归模型(TVP-SV-VAR)研究金融冲击对劳动市场的影响及时变特征。结果表明,金融冲击显著引发劳动市场的供需失衡。金融状况恶化会提升失业率、降低工资水平并进一步引起宏观经济中的通货紧缩。机制分析表明,企业杠杆对金融冲击的负面影响有放大作用,金融条件紧缩经由企业杠杆的负向调整会进一步导致劳动需求萎缩与失业率上行。对跨境金融冲击和境内金融冲击效果的比较分析揭示,相较于传导渠道,冲击规模是金融冲击对我国劳动市场影响差异的主导因素。据此,本文建议在跨周期调节的同时注意防范化解金融风险,以提升金融支持“稳主体”和“稳就业”的政策效果。 展开更多
关键词 金融冲击 劳动市场 通货紧缩 tvp-sv-var模型 时变效应
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美联储加息对中国多层次债券市场的溢出效应——基于TVP-SV-VAR模型的实证研究 被引量:6
9
作者 张筱峰 符环宇 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2023年第12期34-41,共8页
基于TVP-SV-VAR模型,采取2014年6月至2023年3月美国联邦基金利率及中国各类代表性债券收益率等数据,从不同滞后期及时点的角度探究美国加息对中国多层次债券市场的溢出效应。研究结果表明:美联储加息对中国多层次债券市场产生了明显冲击... 基于TVP-SV-VAR模型,采取2014年6月至2023年3月美国联邦基金利率及中国各类代表性债券收益率等数据,从不同滞后期及时点的角度探究美国加息对中国多层次债券市场的溢出效应。研究结果表明:美联储加息对中国多层次债券市场产生了明显冲击,同时对于各层次债券收益率的冲击影响不尽相同;对企业债和金融债的冲击影响更为复杂,对长短期债券的冲击效应也有不小区别。因此,中国相关部门应密切关注美国加息政策变动情况,尽量做到事前有提前预判,着重完善债券市场发行制度,打造规范统一的交易平台,强化跨境资本流动监管。 展开更多
关键词 美联储加息 多层次债券市场:收益率 tvp-sv-var模型
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“双支柱”政策调控与企业金融资产配置时变关系研究:基于TVP-SV-VAR模型的实证检验 被引量:1
10
作者 丁黎黎 赵忠超 王垒 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2024年第4期72-87,共16页
金融科技发展和市场制度变革给传统金融体系带来的巨大冲击,使得“双支柱”政策调控的有效性面临严峻考验。借助TVP-SV-VAR模型,实证检验“双支柱”政策调控对企业金融资产配置的动态脉冲效应。研究表明,货币政策和宏观审慎政策的调控... 金融科技发展和市场制度变革给传统金融体系带来的巨大冲击,使得“双支柱”政策调控的有效性面临严峻考验。借助TVP-SV-VAR模型,实证检验“双支柱”政策调控对企业金融资产配置的动态脉冲效应。研究表明,货币政策和宏观审慎政策的调控效果呈现出阶段性的演化特征,二者的协同效应能够有效抑制企业金融资产的过度配置。相比制度环境冲击,“双支柱”政策调控在面对金融环境冲击时表现出更强的作用效果和力度。进一步研究发现,“双支柱”政策通过资本流动管理、资产价格稳定和金融风险缓释途径影响企业金融资产配置,且对流动性与非流动性金融资产配置的作用效果存在显著差异。研究结论为理解实体企业金融化和完善金融市场制度提供了新的理论视角,也为政府相关部门依据金融环境和制度环境进行“双支柱”政策调控的动态调整提供决策依据。 展开更多
关键词 “双支柱”政策调控 金融资产配置 tvp-sv-var模型 时变参数估计
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我国油菜产品价格波动的金融化因素分析——基于TVP-SV-VAR模型 被引量:3
11
作者 魏梦升 孟维 +4 位作者 陈雪婷 张青 冷博峰 李先容 冯中朝 《中国油料作物学报》 CAS CSCD 北大核心 2022年第2期268-279,共12页
为探讨影响油菜产品价格波动的关键金融因素,本研究利用2004年1月至2020年7月的油菜产品的月度价格数据,选取油脂类农产品期货交易额、货币流动性、国际原油价格、人民币汇率和短期资本流动等金融指标构建TVP-SV-VAR模型,分析了五类金... 为探讨影响油菜产品价格波动的关键金融因素,本研究利用2004年1月至2020年7月的油菜产品的月度价格数据,选取油脂类农产品期货交易额、货币流动性、国际原油价格、人民币汇率和短期资本流动等金融指标构建TVP-SV-VAR模型,分析了五类金融化因素对三种油菜价格波动的影响及时变效应。结果表明,五类金融化因素对油菜产品价格波动具有明显的时变特征。首先,等间隔的脉冲响应表明,五类金融化因素对油菜产品价格的冲击影响主要集中在短期,并且油脂类农产品期货有利于平抑外部冲击对油菜产品价格的影响。第二,时点脉冲响应表明,货币流动性对三种油菜产品现货价格都有显著的拉动作用,国际原油价格对油菜籽和菜籽粕价格有较大的正向影响,对菜籽油价格波动的影响较小,人民币汇率和短期资本流动对油菜产品价格的影响具有较强的时变性和结构性突变。基于上述分析,本研究提出继续完善油菜产品“保险+期货”金融预警体系来稳定价格预期、建立油菜产品价格信息机制为油菜产品市场提供有效信息,以绿色和规模化导向来完善油菜补贴制度等政策建议。 展开更多
关键词 油菜产品 金融化 tvp-sv-var模型
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资本流动、汇改与在岸和离岸人民币汇率价差——基于泰勒规则与TVP-SV-VAR模型的实证研究 被引量:3
12
作者 任桐瑜 李杰 《金融理论与实践》 北大核心 2020年第8期43-49,共7页
基于泰勒规则框架,利用TVP-SV-VAR模型研究了国际资本流动与人民币汇率制度改革等因素对在岸和离岸人民币汇率价差的影响。研究结果表明,国际资本流动会对汇差产生显著的正向影响,且随着对资本流动限制的放宽,这种影响会逐渐增加;同时,... 基于泰勒规则框架,利用TVP-SV-VAR模型研究了国际资本流动与人民币汇率制度改革等因素对在岸和离岸人民币汇率价差的影响。研究结果表明,国际资本流动会对汇差产生显著的正向影响,且随着对资本流动限制的放宽,这种影响会逐渐增加;同时,随着人民币汇率制度改革的推进,人民币汇率市场化程度不断提高,国际资本流动冲击所引起的汇差会在更短时间内缩小,因此资本流动限制的放宽必须要与汇率制度改革、汇率市场化措施同时推进;最后,“8∙11”汇改后央行采取了一系列措施以维护短期汇率稳定,这些措施客观上促进了人民币定价权向在岸市场的转移;但是从长远来看,随着离岸市场规模不断扩大,离岸市场的影响不断增加,人民币定价权旁落离岸市场的趋势可能是不可避免的。因此央行应该逐步减少对人民币定价权转移的影响,并采取措施提升自身与市场应对汇率波动的能力。 展开更多
关键词 资本流动 汇率制度改革 汇差 泰勒规则 tvp-sv-var
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国际收支结构与人民币国际化的双向影响研究——基于TVP-SV-VAR模型的时变分析 被引量:3
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作者 万璟 陶士贵 《武汉金融》 北大核心 2020年第1期19-27,共9页
人民币国际化经历着从初级到高级的渐进式发展过程,各要素在不同时期对国际化产生的影响不尽相同。本文从机理上探究国际收支结构与人民币国际化的双向互动关系:近些年我国“双顺差”以及“一顺一逆”的国际收支结构对人民币国际化进程... 人民币国际化经历着从初级到高级的渐进式发展过程,各要素在不同时期对国际化产生的影响不尽相同。本文从机理上探究国际收支结构与人民币国际化的双向互动关系:近些年我国“双顺差”以及“一顺一逆”的国际收支结构对人民币国际化进程产生相应影响;人民币国际化推进又会带来收支结构的变动。2016年以来中美贸易摩擦与中美贸易战给我国国际收支结构带来新的变数,也影响了人民币国际化的稳步推进。在此理论基础上,构建E-G两步法协整分析、TVP-SV-VAR模型研究各指标之间的动态互动关系。研究发现,开放条件下“一顺一逆”收支结构会推动人民币国际化发展;未来人民币国际化程度加深可能导致收支结构朝“一逆一顺”方向变动。对此,提出现阶段提高出口产品竞争力、适度进行资本项目开放、保持对内物价水平稳定、加强人民币基础设施建设等政策建议,以推动人民币国际化迈向更高阶段。 展开更多
关键词 人民币国际化 国际收支 人民币境外存量 tvp-sv-var模型 双向影响
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全球流动性变化对中国短期跨境资本流动的影响——基于TVP-SV-VAR模型的实证分析 被引量:10
14
作者 过彦博 吴信如 《工业技术经济》 北大核心 2021年第2期89-98,共10页
本文分析了全球流动性变化对中国短期跨境资本流动的影响机制,构建了全球流动性指标对其进行特征分析,并建立TVP-SV-VAR模型分析2003年6月至2020年6月间全球流动性、美元指数、VIX指数和中国短期跨境资本流动的交互关系。时变脉冲响应... 本文分析了全球流动性变化对中国短期跨境资本流动的影响机制,构建了全球流动性指标对其进行特征分析,并建立TVP-SV-VAR模型分析2003年6月至2020年6月间全球流动性、美元指数、VIX指数和中国短期跨境资本流动的交互关系。时变脉冲响应研究结果表明,变量之间互动关系存在时变性,全球流动性可以通过直接和间接两种渠道影响短期跨境资本流动:(1)全球流动性变化会直接影响短期跨境资本流动;(2)全球流动性变化可以通过美元汇率和市场恐慌情绪的变化间接影响短期跨境资本流动。 展开更多
关键词 全球流动性 短期跨境资本流动 tvp-sv-var 模型 时变脉冲响应 美元指数 VIX 指数
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经济政策不确定性、金融稳定与经济波动--基于TVP-SV-VAR模型的动态分析 被引量:8
15
作者 宋长青 张羽 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2023年第2期32-37,共6页
当前形势复杂多变,调控政策的实施会影响经济金融平稳运行。运用TVP-SV-VAR模型分析经济政策不确定性、金融稳定与经济波动三者之间的时变关系。结果表明:经济政策不确定性对金融稳定的影响具有时变特征。在经济平稳期,经济政策不确定... 当前形势复杂多变,调控政策的实施会影响经济金融平稳运行。运用TVP-SV-VAR模型分析经济政策不确定性、金融稳定与经济波动三者之间的时变关系。结果表明:经济政策不确定性对金融稳定的影响具有时变特征。在经济平稳期,经济政策不确定性升高会降低金融稳定性;在经济不平稳期间,经济政策不确定性升高反而会提升金融稳定性。经济波动与金融稳定之间的影响效应存在非对称性。监管当局需完善宏观调控跨周期设计和调节机制,确保经济平稳运行。 展开更多
关键词 政策不确定性 金融稳定 经济波动 tvp-sv-var模型
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银行信贷、房产价格与经常账户余额动态关联性研究——基于TVP-SV-VAR和贝叶斯DCC-GARCH模型的分析 被引量:2
16
作者 董凯 王少楠 许承明 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2019年第7期17-25,共9页
本文运用包含随机波动的时变参数向量自回归模型与贝叶斯DCC-GARCH模型,并结合我国2001年1月至2017年12月的相关数据,分析银行信贷、房产价格与经常账户余额间的相互作用机制和动态关联程度。实证结果表明:银行信贷的扩张可以显著推高... 本文运用包含随机波动的时变参数向量自回归模型与贝叶斯DCC-GARCH模型,并结合我国2001年1月至2017年12月的相关数据,分析银行信贷、房产价格与经常账户余额间的相互作用机制和动态关联程度。实证结果表明:银行信贷的扩张可以显著推高房产价格,减少经常账户盈余;房产价格的上涨会刺激银行信贷扩张,削弱经常账户余额;经常账户余额盈余的增加则会减少银行信贷量,抑制房产价格上涨;银行信贷与房产价格之间的关联程度最高,银行信贷与经常账户余额间的关联程度次之,而房产价格与经常账户余额的关联程度最低。因此,为了平抑暴涨的房产价格、改善经常账户失衡的状况,实现宏观经济平稳健康发展,应加强对银行信贷投放的管理,切实管住银行信贷量的总阀门。 展开更多
关键词 银行信贷 房产价格 经常账户余额 tvp-sv-var模型 贝叶斯DCC-GARCH模型
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金融杠杆、房价高企与汇率波动——基于DSGE和TVP-SV-VAR模型的双重检验 被引量:2
17
作者 董凯 杨源源 许承明 《世界经济与政治论坛》 CSSCI 北大核心 2019年第3期70-88,共19页
"次贷危机"以来,我国逐步显现金融体系杠杆率日益攀升与房产价格持续高企、人民币汇率波动加剧并存的局面。在此背景下,本文将家庭流动性约束、企业信贷约束和价格粘性等市场摩擦引入开放经济DSGE模型,以系统研究金融杠杆演... "次贷危机"以来,我国逐步显现金融体系杠杆率日益攀升与房产价格持续高企、人民币汇率波动加剧并存的局面。在此背景下,本文将家庭流动性约束、企业信贷约束和价格粘性等市场摩擦引入开放经济DSGE模型,以系统研究金融杠杆演变对房价和汇率两大资产价格变动的动态影响,并采用TVP-SV-VAR模型进行经验验证。数值模拟分析发现,金融杠杆是影响我国房价和汇率波动的重要因素,金融杠杆冲击可解释25.07%的房产价格波动和21.97%的汇率波动,增加1%单位的金融杠杆将引起房价上涨0.8411%以及汇率贬值0.2807%。进一步的时变参数经验分析表明,2010年以来我国金融杠杆波动率逐年攀升,并在绝大部分时期显著推高房产价格,切实加剧人民币汇率贬值压力。为此,本文认为政府在制定房地产调控政策和推行人民币国际化时应充分关注金融杠杆的影响,具体应通过深化金融部门去杠杆改革以消除金融杠杆恶化对房产价格合理运行和汇率稳定造成的不良影响;货币政策调控亦应充分考虑金融杠杆对资产价格波动的影响,避免金融杠杆恶化导致宏观不审慎发生。 展开更多
关键词 金融杠杆 资产价格 DSGE模型 tvp-sv-var模型
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整体情绪、背景情绪与股票市场波动——基于TVP-SV-VAR模型的实证研究 被引量:2
18
作者 万顺枫 唐勇 林娟娟 《金融理论与实践》 北大核心 2023年第12期105-115,共11页
投资者情绪可以划分为整体情绪和背景情绪,二者通过决策过程的传导产生非理性偏差,从而导致股票市场波动。采用大数据深度学习预训练模型,挖掘分析238万条文本数据,从整体情绪与背景情绪两个指标的角度,基于时变参数向量自回归模型(TVP-... 投资者情绪可以划分为整体情绪和背景情绪,二者通过决策过程的传导产生非理性偏差,从而导致股票市场波动。采用大数据深度学习预训练模型,挖掘分析238万条文本数据,从整体情绪与背景情绪两个指标的角度,基于时变参数向量自回归模型(TVP-SV-VAR)进行实证研究。实证结果表明:整体情绪和背景情绪对股票市场波动的影响存在时变效应,主要表现为短期影响,长期影响相对较弱;消极的整体情绪通过非理性偏差显著提高股票市场的波动率,但消极的背景情绪通过情绪泛化作用在一定程度上缓解了股市波动;二者对股市波动的冲击方向相反且存在弱负相关关系,在不同时间点的冲击程度与冲击时间存在一定差异。研究结论对股市健康发展有一定的现实意义。 展开更多
关键词 投资者情绪 股票市场波动 文本挖掘 tvp-sv-var模型
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重大突发事件对国际资本流动的冲击——基于TVP-SV-VAR模型的实证分析 被引量:1
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作者 孙慧文 王贺雨 《河南师范大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2021年第6期60-66,共7页
重大突发事件因其具有难以预测性严重影响了国际资本的正常平稳流动。本文构建TVP-SV-VAR模型,实证检验了SARS、金融危机、新冠肺炎疫情等重大突发事件对我国国际资本流动的影响。研究结果表明,重大突发事件显著影响了国际资本流动,而... 重大突发事件因其具有难以预测性严重影响了国际资本的正常平稳流动。本文构建TVP-SV-VAR模型,实证检验了SARS、金融危机、新冠肺炎疫情等重大突发事件对我国国际资本流动的影响。研究结果表明,重大突发事件显著影响了国际资本流动,而且重大突发事件对国际资本流动的短期冲击效应明显大于长期。具体来看,金融危机促进了国际资本的流入,而SARS和新冠肺炎疫情则导致国内资本流出。从动态趋势上来看,物价变动、上证收益率以及国房景气指数对于国际资本流动的影响具有时变性,表现出正负交替的波动趋势。从传导路径来看,国房景气指数以及上证收益率是重大突发事件冲击国际资本流动的主要路径,其中上证收益率的冲击期限较短,而国房景气指数对国际资本流动的长期冲击效应最为显著。因此,应从资本市场、房地产市场等入手,进一步完善重大突发事件应对机制,最大限度防范化解重大风险,引导我国国际资本有序稳定流动。 展开更多
关键词 重大突发事件 新冠肺炎疫情 国际资本流动 tvp-sv-var模型
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利率对股价的间接时变影响——基于TVP-SV-VAR模型的实证研究
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作者 李丽 曹欣 丁文丽 《会计之友》 北大核心 2023年第9期16-22,共7页
随着我国利率市场化的不断推进,利率对股价的影响引起了学术界的广泛关注。文章以投资者情绪为中介变量,根据预期效应与羊群效应理论,使用2005年6月至2021年5月相关月度数据,构造带有随机波动的时变参数向量自回归(TVP-SV-VAR)模型,研... 随着我国利率市场化的不断推进,利率对股价的影响引起了学术界的广泛关注。文章以投资者情绪为中介变量,根据预期效应与羊群效应理论,使用2005年6月至2021年5月相关月度数据,构造带有随机波动的时变参数向量自回归(TVP-SV-VAR)模型,研究不同经济时期利率对股价的间接时变影响。研究发现:在短期,利率对股价的影响具有显著性和时变性,且利率通过投资者情绪间接时变影响股价的传导机制在短期内显著,投资者情绪对股价的影响较为平稳。在不同经济时期,利率对投资者情绪的影响与投资者情绪对股价的影响皆不对称,利率通过投资者情绪间接影响股价的过程存在时滞,时滞为2—4个月。最后,文章从政策实施者、市场监管者及投资者三个角度提出促进中国证券市场高质量发展的政策建议。 展开更多
关键词 利率 投资者情绪 股价 间接时变 tvp-sv-var模型
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