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PPP资产证券化中收益权的转让与破产隔离问题——以首批PPP项目资产支持专项计划为例
被引量：
22
1
作者
吴凌畅
《证券市场导报》
CSSCI
北大核心
2017年第10期12-19,共8页
资产证券化中的基础资产需要具备可转让的属性,PPP特许经营权因为在目前的法律体系下无法被转让所以不具有作为PPP基础资产的适格性,而PPP收益权部分行业已被认可具有可转让性、尚未明确行业收益权的可转让性则可从学理研究及司法实践...
资产证券化中的基础资产需要具备可转让的属性,PPP特许经营权因为在目前的法律体系下无法被转让所以不具有作为PPP基础资产的适格性,而PPP收益权部分行业已被认可具有可转让性、尚未明确行业收益权的可转让性则可从学理研究及司法实践对其质押的认可中推论而知。关于PPP收益权法律性质的界定,采"将来债权说"较为合理。作为将来债权的PPP收益权,在转让上难以符合真实出售的要求,同时其亦存在着被行使撤销权从而重新归入破产财产的可能,所以无法在原始权益人和特殊目的载体之间做到有效的破产隔离。当前PPP资产证券化的交易结构类似于整体业务证券化的营业转让模式,为了更好地实现该制度的初衷,还需要对PPP资产证券化的交易结构及我国当前的法律体系进行进一步的完善。
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关键词
ppp资产证券化
收益权
破产隔离
真实出售
整体业务
证券化
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职称材料
PPP项目资产证券化风险隔离法律制度的困境与优化
被引量：
5
2
作者
李慧英
王育红
《当代经济管理》
CSSCI
北大核心
2019年第6期51-56,共6页
PPP项目资产证券化为社会资本方提供融资并增加退出渠道,提升项目落地率,是未来政策重点鼓励的方向。其健康发展的核心是做好风险隔离,实际操作中,囿于将来债权转让、专项计划设立、基础资产真实出售在法律制度层面的诸多矛盾与障碍,无...
PPP项目资产证券化为社会资本方提供融资并增加退出渠道,提升项目落地率,是未来政策重点鼓励的方向。其健康发展的核心是做好风险隔离,实际操作中,囿于将来债权转让、专项计划设立、基础资产真实出售在法律制度层面的诸多矛盾与障碍,无法切实达到风险隔离效果。为了保障社会资本获取确信的投资权益,针对如上三项制度中的法律困境,分别从多角度提出制度性的优化建议,以期为推动我国PPP项目资产证券化的健康、有序发展做出有益探索。
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关键词
ppp
项目
资产
证券化
风险隔离
将来债权
专项计划
真实出售
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职称材料
基于绿色或有可转债中国PPP项目资本短缺风险管理研究
被引量：
1
3
作者
王文华
秦学志
+1 位作者
林先伟
谭春萍
《运筹与管理》
CSSCI
CSCD
北大核心
2020年第10期147-156,共10页
PPP项目大多集中在基础设施和公共服务领域,具有一定的公共性和公益性。因此当项目因资本短缺无法正常运营时,(地方)政府不得不财政拨款以救助项目。这就是PPP项目的“大而不倒”特性,即项目因“太大、太重要”或“破产后危害特别大”...
PPP项目大多集中在基础设施和公共服务领域,具有一定的公共性和公益性。因此当项目因资本短缺无法正常运营时,(地方)政府不得不财政拨款以救助项目。这就是PPP项目的“大而不倒”特性,即项目因“太大、太重要”或“破产后危害特别大”而不能破产。然而政府的救助必然扭曲项目定价,加剧市场不公平竞争,引发道德风险等负面问题。政府救助项目等价于政府持有一份看跌期权空头,却不能直接使用项目股权、收益权或项目分红权对冲该期权裸露头寸。为对冲PPP项目“大而不倒”负面效应,基于PPP项目资产证券化视角,建议项目运营公司发行绿色或有可转债(GCoCos)融资。研究可知,GCoCos可以对冲PPP项目资本短缺风险;对冲政府在救助项目时的裸露头寸,进而抑制项目“大而不倒”负面效应。
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关键词
ppp
项目
资产
证券化
大而不倒
绿色或有可转债
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职称材料
题名
PPP资产证券化中收益权的转让与破产隔离问题——以首批PPP项目资产支持专项计划为例
被引量：
22
1
作者
吴凌畅
机构
中国人民大学法学院
出处
《证券市场导报》
CSSCI
北大核心
2017年第10期12-19,共8页
文摘
资产证券化中的基础资产需要具备可转让的属性,PPP特许经营权因为在目前的法律体系下无法被转让所以不具有作为PPP基础资产的适格性,而PPP收益权部分行业已被认可具有可转让性、尚未明确行业收益权的可转让性则可从学理研究及司法实践对其质押的认可中推论而知。关于PPP收益权法律性质的界定,采"将来债权说"较为合理。作为将来债权的PPP收益权,在转让上难以符合真实出售的要求,同时其亦存在着被行使撤销权从而重新归入破产财产的可能,所以无法在原始权益人和特殊目的载体之间做到有效的破产隔离。当前PPP资产证券化的交易结构类似于整体业务证券化的营业转让模式,为了更好地实现该制度的初衷,还需要对PPP资产证券化的交易结构及我国当前的法律体系进行进一步的完善。
关键词
ppp资产证券化
收益权
破产隔离
真实出售
整体业务
证券化
Keywords
securitization of
ppp
assets
the right to benefit
bankruptcy segregation
real sale
securitization of the whole business
分类号
F832.5 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
PPP项目资产证券化风险隔离法律制度的困境与优化
被引量：
5
2
作者
李慧英
王育红
机构
河北地质大学法政学院
出处
《当代经济管理》
CSSCI
北大核心
2019年第6期51-56,共6页
基金
河北省科技厅软科学计划项目《河北省公共服务逆向市场化的路径选择和机制重构研究》(15456211D)阶段性成果
石家庄市科技局软科学计划项目《石家庄地区中小企业信用担保体系风险管理研究》(145790155A)
文摘
PPP项目资产证券化为社会资本方提供融资并增加退出渠道,提升项目落地率,是未来政策重点鼓励的方向。其健康发展的核心是做好风险隔离,实际操作中,囿于将来债权转让、专项计划设立、基础资产真实出售在法律制度层面的诸多矛盾与障碍,无法切实达到风险隔离效果。为了保障社会资本获取确信的投资权益,针对如上三项制度中的法律困境,分别从多角度提出制度性的优化建议,以期为推动我国PPP项目资产证券化的健康、有序发展做出有益探索。
关键词
ppp
项目
资产
证券化
风险隔离
将来债权
专项计划
真实出售
Keywords
asset securitization of
ppp
project
risk isolation
future claim
special plan
true sale
分类号
F832.5 [经济管理—金融学]
D912.29 [政治法律—经济法学]
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职称材料
题名
基于绿色或有可转债中国PPP项目资本短缺风险管理研究
被引量：
1
3
作者
王文华
秦学志
林先伟
谭春萍
机构
大连理工大学经济管理学院
辽宁师范大学计财处
出处
《运筹与管理》
CSSCI
CSCD
北大核心
2020年第10期147-156,共10页
基金
国家自然科学基金(71471026,71871040)
国家自然科学基金重点项目(71731003)
+1 种基金
国家社科基金重大项目(18ZDA095)
辽宁省“兴辽英才计划”哲学社会科学领军人才项目(XLYC1804005)联合资助
文摘
PPP项目大多集中在基础设施和公共服务领域,具有一定的公共性和公益性。因此当项目因资本短缺无法正常运营时,(地方)政府不得不财政拨款以救助项目。这就是PPP项目的“大而不倒”特性,即项目因“太大、太重要”或“破产后危害特别大”而不能破产。然而政府的救助必然扭曲项目定价,加剧市场不公平竞争,引发道德风险等负面问题。政府救助项目等价于政府持有一份看跌期权空头,却不能直接使用项目股权、收益权或项目分红权对冲该期权裸露头寸。为对冲PPP项目“大而不倒”负面效应,基于PPP项目资产证券化视角,建议项目运营公司发行绿色或有可转债(GCoCos)融资。研究可知,GCoCos可以对冲PPP项目资本短缺风险;对冲政府在救助项目时的裸露头寸,进而抑制项目“大而不倒”负面效应。
关键词
ppp
项目
资产
证券化
大而不倒
绿色或有可转债
Keywords
asset securitization in
ppp
Projects
Too Big To Fail
green contingent convertible bond
分类号
F205 [经济管理—国民经济]
F830 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
PPP资产证券化中收益权的转让与破产隔离问题——以首批PPP项目资产支持专项计划为例
吴凌畅
《证券市场导报》
CSSCI
北大核心
2017
22
在线阅读
下载PDF
职称材料
2
PPP项目资产证券化风险隔离法律制度的困境与优化
李慧英
王育红
《当代经济管理》
CSSCI
北大核心
2019
5
在线阅读
下载PDF
职称材料
3
基于绿色或有可转债中国PPP项目资本短缺风险管理研究
王文华
秦学志
林先伟
谭春萍
《运筹与管理》
CSSCI
CSCD
北大核心
2020
1
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职称材料
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