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统一票据市场对企业投融资期限错配的影响研究
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作者 马勇 王宇 曾云鹤 《财经理论与实践》 北大核心 2025年第5期52-60,共9页
利用上海票据交易所成立这一准自然实验,考察统一票据市场发展对企业债务期限选择及投融资期限匹配的影响。结果显示:上海票据交易所的成立显著延长了应付票据持有水平较高企业的债务期限,进而验证了信贷约束理论;此外,该交易所的成立... 利用上海票据交易所成立这一准自然实验,考察统一票据市场发展对企业债务期限选择及投融资期限匹配的影响。结果显示:上海票据交易所的成立显著延长了应付票据持有水平较高企业的债务期限,进而验证了信贷约束理论;此外,该交易所的成立在一定程度上缓解了企业投融资期限错配问题。异质性分析表明,上述发现在市场化程度较低、信息披露不足、不确定性感知较高及行业竞争激烈的企业中表现更为明显。机制检验显示,上海票据交易所的成立通过延长企业债务期限以及约束企业过度投资,有效改善投融资期限匹配状况。鉴于此,应通过深化票据市场改革、完善信用信息共享、推动多层次资本市场联动发展等措施,协同缓解企业投融资期限错配,从而促进经济高质量发展。 展开更多
关键词 统一票据市场 债务期限选择 外部关注 投融资期限错配
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董事长选拔方式与国有企业投融资期限管理
2
作者 孙光国 胡媛媛 《财经论丛(浙江财经大学学报)》 北大核心 2025年第10期113-124,共12页
借助手工收集的国有企业董事长履历数据,本文系统考察了董事长选拔机制对投融资期限结构动态调整的影响。研究发现,相较于外部调任董事长,内部选拔董事长通过优化债权人信息甄别效率、强化管理层风险承担意愿,显著提升了企业长期投资对... 借助手工收集的国有企业董事长履历数据,本文系统考察了董事长选拔机制对投融资期限结构动态调整的影响。研究发现,相较于外部调任董事长,内部选拔董事长通过优化债权人信息甄别效率、强化管理层风险承担意愿,显著提升了企业长期投资对短期债务的敏感性。通过动机检验发现,这种敏感性增强本质上是内部选拔董事长主动实施债务成本管理策略的结果。进一步分析表明,强化外部监督和完善内部控制能有效抑制内部选拔董事长的敏感性增强效应。本文为国有企业董事长选拔机制的经济后果研究提供了动态财务决策这一全新视角,更为完善国有企业领导梯队建设、优化选任制度与配套监督体系提供了实证依据。 展开更多
关键词 国有企业 董事长选拔方式 投融资期限管理 信息不对称 风险偏好
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供应链稳定与企业投融资期限错配 被引量:4
3
作者 董浩 闫晴 《证券市场导报》 北大核心 2025年第2期68-79,共12页
如何有效缓解企业投融资期限错配,对促进企业健康发展、防范系统性金融风险至关重要。本文基于2007—2022年沪深A股上市公司数据,系统考察了供应链稳定对企业投融资期限错配的影响及其作用机制。研究发现,供应链稳定显著改善了企业投融... 如何有效缓解企业投融资期限错配,对促进企业健康发展、防范系统性金融风险至关重要。本文基于2007—2022年沪深A股上市公司数据,系统考察了供应链稳定对企业投融资期限错配的影响及其作用机制。研究发现,供应链稳定显著改善了企业投融资期限错配,且这种改善作用在供应链依赖度高、融资约束强、资金缺口大以及外部融资依赖度高的企业中更显著。作用机制分析表明,供应链稳定能够提升企业内源融资能力、增加长期信贷可得性,从而显著改善企业投融资期限错配。经济后果检验表明,供应链稳定能显著抑制投融资期限错配对企业经营风险的负向影响。 展开更多
关键词 供应链稳定 投融资期限错配 降本增效 长期信贷
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国有资本投资运营公司改革对国企投融资期限错配的影响研究
4
作者 吕振伟 綦好东 《管理学报》 北大核心 2025年第7期1245-1254,共10页
以2009~2022年国有上市公司为样本,考察国有资本投资运营公司改革对国企投融资期限错配的影响。研究表明,国有资本投资运营公司改革能够显著降低国企投融资期限错配程度,其作用路径是减少过度投资、增强内源融资能力、优化外源融资方式... 以2009~2022年国有上市公司为样本,考察国有资本投资运营公司改革对国企投融资期限错配的影响。研究表明,国有资本投资运营公司改革能够显著降低国企投融资期限错配程度,其作用路径是减少过度投资、增强内源融资能力、优化外源融资方式。异质性分析发现,国资监管机构职能转变程度、国有资本投资运营公司组建方式及非国有股东治理,都会影响国有资本投资运营公司改革与国企投融资期限错配之间的关系。经济后果检验显示,国有资本投资运营公司改革对国企投融资期限错配的缓解效应,能够进一步降低国企财务风险与经营风险、促进国企高质量发展、提升国企未来价值。 展开更多
关键词 国有资本投资运营公司 投融资期限错配 过度投资 内源融资 外源融资
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财务指标错估与企业投融资期限错配
5
作者 王惠 王贞洁 杨钰洁 《审计与经济研究》 北大核心 2025年第3期82-92,共11页
以缓解企业投融资期限错配问题为落脚点,利用2008—2023年A股上市公司数据,探讨杠杆和收益率等财务指标错估与企业投融资期限错配之间的关系。研究发现,杠杆错估和收益率错估均加剧了企业投融资期限错配,这一影响在企业成长性高、货币... 以缓解企业投融资期限错配问题为落脚点,利用2008—2023年A股上市公司数据,探讨杠杆和收益率等财务指标错估与企业投融资期限错配之间的关系。研究发现,杠杆错估和收益率错估均加剧了企业投融资期限错配,这一影响在企业成长性高、货币政策宽松、经济政策不确定性高时表现得更为明显。机制分析发现,财务指标错估会加剧银企信息不对称,表现为信贷成本上升和信贷配给加剧,进而导致投融资期限错配。进一步检验发现,财务指标错估造成的投融资期限错配会提高债务违约概率,促进银行业竞争有助于缓解财务指标错估导致的企业投融资期限错配问题。 展开更多
关键词 财务指标错估 投融资期限错配 信息不对称 信贷配给 杠杆错估 收益率错估
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非控股大股东退出威胁与企业投融资期限错配 被引量:1
6
作者 徐怀宁 吴雨澴 刘莎莎 《华东经济管理》 北大核心 2025年第2期109-118,共10页
文章选取2007—2022年中国沪深A股上市公司为样本,系统考察非控股大股东退出威胁对企业投融资期限错配的影响及作用机理。研究发现:非控股大股东退出威胁能够通过治理机制和信息机制,从降低管理费用率、降低盈余管理程度、提高信息披露... 文章选取2007—2022年中国沪深A股上市公司为样本,系统考察非控股大股东退出威胁对企业投融资期限错配的影响及作用机理。研究发现:非控股大股东退出威胁能够通过治理机制和信息机制,从降低管理费用率、降低盈余管理程度、提高信息披露质量、增强会计信息可比性四个方面有效缓解企业投融资期限错配。异质性分析结果表明,当非控股大股东退出威胁可信度较高、有效性较强时,对企业投融资期限错配的抑制作用更明显;经济后果检验显示,随着非控股大股东退出威胁的增加以及企业投融资期限错配的减少,企业的全要素生产率和可持续发展能力均明显提升。研究结论为有效防范金融风险、优化资源配置提供了新思路。 展开更多
关键词 非控股大股东 退出威胁 投融资期限错配 全要素生产率 可持续发展
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商业银行数字化能否改善企业投融资期限错配? 被引量:3
7
作者 张海洋 赵晶 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2024年第5期70-83,共14页
本文基于中国246家商业银行及A股上市公司2013—2022年数据,探究了商业银行数字化能否改善贷款企业投融资期限错配。研究发现,商业银行数字化通过调节错配企业短期贷款金额、提高公司治理水平,进而缓解企业投融资期限错配。该效应在资... 本文基于中国246家商业银行及A股上市公司2013—2022年数据,探究了商业银行数字化能否改善贷款企业投融资期限错配。研究发现,商业银行数字化通过调节错配企业短期贷款金额、提高公司治理水平,进而缓解企业投融资期限错配。该效应在资本市场融资能力较强企业、高融资约束企业、中小规模企业及制造业企业中更为明显。文章结论在经过内生性处理和稳健性检验后依旧成立。进一步分析表明,商业银行战略、管理及业务的数字化均可对企业投融资期限错配产生影响,但前两个维度的影响更为明显。探究商业银行数字化的微观错配纠偏功能,不仅有利于降低企业层面投融资期限错配引发的风险,也为进一步优化银企互动和挖掘商业银行数字化意义提供了新的证据。 展开更多
关键词 商业银行数字化 投融资期限错配 短期贷款 公司治理 银企互动
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经营投资责任追究与国有企业投融资期限错配改善 被引量:2
8
作者 袁春生 白玮东 《华东经济管理》 CSSCI 北大核心 2024年第2期118-128,共11页
经营投资责任追究作为国有企业改革的重要举措,对投融资决策行为有着重要影响。文章选取2011—2021年我国沪深A股上市企业为样本,实证检验了经营投资责任追究对国有企业投融资期限错配的影响。结果表明,经营投资责任追究能够显著改善国... 经营投资责任追究作为国有企业改革的重要举措,对投融资决策行为有着重要影响。文章选取2011—2021年我国沪深A股上市企业为样本,实证检验了经营投资责任追究对国有企业投融资期限错配的影响。结果表明,经营投资责任追究能够显著改善国有企业投融资期限错配;机制检验显示,经营投资责任追究通过提高投资决策质量和强化管理层风险规避意识,改善国有企业投融资期限错配;异质性分析发现,在管理层过度自信程度较高、股权激励水平较低和内源融资能力较差时,经营投资责任追究改善国有企业投融资期限错配的作用更明显。研究结果有助于规范和约束管理层非理性决策行为,推动国有企业做强做优做大,对加快建设世界一流企业具有重要借鉴意义。 展开更多
关键词 经营投资责任追究 投融资期限错配 投资决策质量 管理层风险规避意识
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税收征管数字化与企业投融资期限错配——基于政府市场关系的机制探究 被引量:3
9
作者 周波 何威 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2024年第5期133-146,共14页
基于2009—2019年中国A股上市公司数据,考察税收征管数字化对企业投融资期限错配的影响。研究发现:税收征管数字化能够缓解企业投融资期限错配。从影响机制看,税收征管数字化的征税效应会加剧企业投融资期限错配,但其监督治理效应与市... 基于2009—2019年中国A股上市公司数据,考察税收征管数字化对企业投融资期限错配的影响。研究发现:税收征管数字化能够缓解企业投融资期限错配。从影响机制看,税收征管数字化的征税效应会加剧企业投融资期限错配,但其监督治理效应与市场优化效应会缓解企业投融资期限错配,整体表现为监督治理效应与市场优化效应强于征税效应。此外,在数字交易水平和财政压力较高的地区以及政治关联较强的企业中,税收征管数字化更能缓解企业投融资期限错配。税收征管数字化虽能加剧企业税收与财务风险,但能更为显著地降低企业经营风险并提高企业成长能力与盈利水平。研究可加深对政府如何有效运用大数据技术构建规范的政府和市场关系并深度影响微观企业经营决策的理解,为经济高质量发展和中国式现代化提供理论支持和实践指导。 展开更多
关键词 税收征管数字化 投融资期限错配 征税效应 监督治理效应 市场优化效应
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ESG新闻情绪与房地产企业债务风险——基于投融资期限错配的视角 被引量:2
10
作者 王洪卫 吴燕博 谭伟杰 《湘潭大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2024年第6期46-54,共9页
房地产企业健康的投融资决策,是促进金融与房地产良性循环的重要保障。基于2007—2021年ESG新闻报道和房地产上市公司数据,实证考察了ESG新闻情绪对房地产企业投融资期限错配的影响及其传染机制。研究发现:积极的ESG新闻情绪能有效缓解... 房地产企业健康的投融资决策,是促进金融与房地产良性循环的重要保障。基于2007—2021年ESG新闻报道和房地产上市公司数据,实证考察了ESG新闻情绪对房地产企业投融资期限错配的影响及其传染机制。研究发现:积极的ESG新闻情绪能有效缓解房地产企业的投融资期限错配,且主要通过缓解委托代理矛盾和融资约束来实现。异质性分析表明,对处于成熟期、市场信息不对称度高的房地产企业而言,ESG新闻情绪对其投融资期限错配的纠偏作用越明显。此外,基于ESG媒体关注的分析也进一步印证了媒体对房地产企业的投融资期限错配问题具有重要的治理功能。本研究不仅为企业投融资行为的研究提供了新视角,也对企业改善外部信息环境、缓解错配困境有一定现实意义。 展开更多
关键词 ESG新闻情绪 房地产企业 债务风险 投融资期限错配
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地方政府债务治理与企业投资效率 被引量:4
11
作者 徐晓珠 李增福 《南方经济》 CSSCI 北大核心 2024年第11期18-41,共24页
文章以2010—2020年沪深A股上市公司的数据为样本,利用2015年全国逐步推行的地方政府债务管理体制改革作为政策冲击,基于“投资—投资机会”的敏感度模型实证检验了地方债改革对企业投资效率的影响。研究发现,地方政府债务治理显著提升... 文章以2010—2020年沪深A股上市公司的数据为样本,利用2015年全国逐步推行的地方政府债务管理体制改革作为政策冲击,基于“投资—投资机会”的敏感度模型实证检验了地方债改革对企业投资效率的影响。研究发现,地方政府债务治理显著提升了企业投资对投资机会的敏感度,即有助于提升企业的投资效率。机制检验表明,一方面,地方政府债务治理能够缓解企业融资约束,即通过提高融资可得性和降低融资成本,进而提升企业投资效率;另一方面,地方政府债务治理能够优化企业投资环境,即通过化解地区经济风险、促进市场公平竞争和吸引异地投资,进而提升企业的投资效率。随后的异质性分析表明,地方债管理体制改革对企业投资效率的提升作用在投资不足、所处地区市场化程度低和所处地区财政压力高的企业中更为显著。进一步发现,地方债管理体制改革对企业盈利能力可持续性和经济稳增长有显著的促进作用。文章研究结果为深入挖掘地方政府债务治理的成效,促进企业经营发展和实现经济高质量发展提供了重要启示。 展开更多
关键词 地方政府债务治理 企业投资效率 融资约束 投资环境
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气候政策不确定性与企业短债长用 被引量:6
12
作者 陈默 张济建 徐哲 《广东财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2024年第3期35-51,共17页
构建企业层面的气候政策不确定性指数,基于中国2007—2022年上市公司数据,实证检验气候政策不确定性对企业短债长用的影响。研究发现,气候政策不确定性通过降低企业风险承担能力、债务管理能力以及外部绿色金融环境质量加剧企业短债长... 构建企业层面的气候政策不确定性指数,基于中国2007—2022年上市公司数据,实证检验气候政策不确定性对企业短债长用的影响。研究发现,气候政策不确定性通过降低企业风险承担能力、债务管理能力以及外部绿色金融环境质量加剧企业短债长用的程度;异质性检验发现,在市场竞争越温和的地区和内部控制体系越严格、气候信息披露质量越高的企业,气候政策不确定性对企业短债长用的加剧程度有所缓解。此外,气候政策不确定性不仅加剧了企业短债长用,而且不利于企业的高质量成长并增加了股价崩盘风险。本文拓展了气候政策不确定性与企业投融资领域的相关研究,为新兴市场国家统筹协调气候政策与金融借贷政策提供了学理支持。 展开更多
关键词 政策不确定性 气候政策 短债长用 风险承担能力 绿色金融环境 负债管理
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“一带一路”倡议与企业投融资期限错配:促进还是抑制? 被引量:1
13
作者 赵东 《首都经济贸易大学学报》 CSSCI 北大核心 2024年第4期83-98,共16页
“一带一路”倡议作为推动全面对外开放新格局的重大战略部署,对于“走出去”企业的资本配置具有重要意义。构建双重差分模型实证分析“一带一路”倡议对上市公司投融资期限错配的影响,结果显示:“一带一路”倡议有助于缓解公司的投融... “一带一路”倡议作为推动全面对外开放新格局的重大战略部署,对于“走出去”企业的资本配置具有重要意义。构建双重差分模型实证分析“一带一路”倡议对上市公司投融资期限错配的影响,结果显示:“一带一路”倡议有助于缓解公司的投融资期限错配,该抑制效应在国有产权、主要节点城市的公司更明显;“一带一路”倡议对投融资期限错配的抑制效应有助于降低公司的经营风险,改善投资效率。研究结论为评估“一带一路”倡议的实施效果,优化公司投融资决策提供了政策参考。 展开更多
关键词 “一带一路”倡议 投融资期限错配 债务期限结构 短贷长投 经营风险 投资效率
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多个大债权人对企业投融资期限错配的影响研究 被引量:5
14
作者 翟淑萍 甦叶 樊子晴 《管理学报》 CSSCI 北大核心 2024年第10期1552-1561,共10页
以2007~2020年中国A股上市公司为研究样本,实证检验多个大债权人对企业投融资期限错配的影响及机制。研究表明:多个大债权人对企业投融资期限错配具有治理效应。机制检验证实,多个大债权人通过改善债务融资结构以及减少过度投资抑制企... 以2007~2020年中国A股上市公司为研究样本,实证检验多个大债权人对企业投融资期限错配的影响及机制。研究表明:多个大债权人对企业投融资期限错配具有治理效应。机制检验证实,多个大债权人通过改善债务融资结构以及减少过度投资抑制企业短贷长投。进一步研究发现,当债权银行为非国有银行、贷款为非辛迪加贷款、企业为非国有企业、行业为高技术行业时,多个大债权人对企业投融资期限错配的抑制效应更加显著。经济后果检验表明,多个大债权人在抑制企业短贷长投后会进一步缓解企业财务风险。 展开更多
关键词 大债权人 投融资期限错配 短贷长投 过度投资 债务期限结构
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经济政策不确定性会加剧企业投融资期限错配吗? 被引量:8
15
作者 苏芳 古梦维 《南京审计大学学报》 CSSCI 北大核心 2024年第2期88-99,共12页
以我国2010—2022年沪深A股非金融上市公司为研究对象,基于期限匹配理论,实证检验经济政策不确定性是否会加剧企业投融资期限错配现象,以及其背后的作用机理。研究结果表明,经济政策不确定性会增强融资约束,加重企业投融资期限错配现象... 以我国2010—2022年沪深A股非金融上市公司为研究对象,基于期限匹配理论,实证检验经济政策不确定性是否会加剧企业投融资期限错配现象,以及其背后的作用机理。研究结果表明,经济政策不确定性会增强融资约束,加重企业投融资期限错配现象。但地区社会信任发挥着负向调节作用,社会信任越高,经济政策不确定性对企业投融资期限错配的不利影响越弱。进一步讨论发现,经济政策不确定性对不同产权性质、规模以及成长性的企业投融资期限错配具有差异化影响。未来要想切实解决经济政策不确定性下企业投融资期限错配现象,不仅要稳定外部经营环境、完善金融制度体系,还要提升地区社会信任。 展开更多
关键词 经济政策不确定性 企业投融资期限错配 融资约束 社会信任 金融风险 企业经营风险
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“逆向混改”缓解了民营企业的投融资期限错配吗? 被引量:3
16
作者 王建新 钞康健 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2024年第7期76-86,共11页
混合所有制改革是当下我国经济体制改革的主要任务,在防范化解重大金融风险和促进金融与实体经济良性循环的时代背景下,其能否缓解民营企业的投融资期限错配问题,不仅关乎着民营企业能否做强做大,更影响着经济的高质量发展。本文基于民... 混合所有制改革是当下我国经济体制改革的主要任务,在防范化解重大金融风险和促进金融与实体经济良性循环的时代背景下,其能否缓解民营企业的投融资期限错配问题,不仅关乎着民营企业能否做强做大,更影响着经济的高质量发展。本文基于民营企业参与混合所有制改革的“逆向混改”视角,以2009—2020年我国A股民营上市公司为样本,研究了国有资本参股对民营企业投融资期限错配的影响。研究发现,国有资本参股显著降低了民营企业投融资期限错配程度,且这一作用在国有资本参与度高、地方层级国有资本参股以及经济政策不确定性较大时更为明显。机制检验的结果显示,国有资本参股通过发挥“资源效应”和“监督治理效应”缓解民营企业的投融资期限错配。本文的研究为民营企业如何通过混合所有制改革来完善其投融资行为和防范化解金融风险提供了有益借鉴和政策启示。 展开更多
关键词 逆向混改 投融资期限错配 国有资本 民营企业
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我国政府引导基金创新发展研究 被引量:21
17
作者 张圆圆 夏球 《西南金融》 北大核心 2024年第3期32-43,共12页
在房地产行业回归居住和消费属性,以及高质量发展的迫切需求下,土地财政向着股权财政转变成为必然趋势。近年来,各地政府将建立政府和社会资本合作新机制,提高财政金融服务效能作为重要的政策引导,一方面可以培育当地产业,实现区域经济... 在房地产行业回归居住和消费属性,以及高质量发展的迫切需求下,土地财政向着股权财政转变成为必然趋势。近年来,各地政府将建立政府和社会资本合作新机制,提高财政金融服务效能作为重要的政策引导,一方面可以培育当地产业,实现区域经济破圈发展,另一方面可以进一步扶持战略性新兴产业成长。但政府引导基金的发展仍然存在很多问题,本文在分析其发展现状的基础上,梳理总结了引导基金的各类运作模式、改革动向、发展中存在的问题和困境,提出明确政府与市场的职能边界并强化市场化运作机制,立足于区域比较优势发展产业集群,夯实数字化科技基础以提升精细化管理水平和完善激励约束机制以打通资金循环链条等建议。 展开更多
关键词 政府引导基金 基金管理 政府投资 股权投资 政府和社会资本合作 地方政府债务 股权财政 战略性新兴产业
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社会信用体系建设对涉农企业投融资期限错配的影响 被引量:2
18
作者 田杰 崔迪 袁红梅 《农村金融研究》 北大核心 2024年第6期55-69,共15页
涉农企业的投融资行为对于促进农业农村发展、增加农民收入、实现乡村振兴具有重要意义。文章基于社会信用体系改革试点的政策背景,采用2009—2022年中国A股上市涉农公司数据,从企业投融资期限错配的视角对改革试点的效果进行了评估。... 涉农企业的投融资行为对于促进农业农村发展、增加农民收入、实现乡村振兴具有重要意义。文章基于社会信用体系改革试点的政策背景,采用2009—2022年中国A股上市涉农公司数据,从企业投融资期限错配的视角对改革试点的效果进行了评估。研究表明:第一,社会信用体系改革试点有利于抑制涉农企业投融资期限错配,并通过一系列稳健性检验;第二,社会信用体系改革试点通过提高企业信息透明度,从而降低涉农企业的投融资期限错配风险;第三,在资产负债率高、机构投资者持股比例低、分析师关注度低、年龄较大的国有企业及处于市场化发展程度较低地区的企业中,社会信用体系改革试点对涉农企业投融资期限错配的抑制作用更加明显。文章的研究为继续完善社会信用体系改革试点工作提供了理论支撑和政策方向,也为政府和涉农企业重新审视社会信用体系改革试点的社会价值效应提供了新的视角。 展开更多
关键词 社会信用体系 投融资期限错配 农业企业 企业信息透明度
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随机需求下基于存货质押融资的项目投资决策 被引量:11
19
作者 孙海雷 王勇 +1 位作者 陈晓旭 王义利 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2016年第2期227-233,共7页
将投资决策与存货质押融资和库存管理结合起来,采用联合决策机制,在货物需求随机的情况下构建了企业基于存货质押融资业务的项目投资模型.将该模型的解与正常销售情况下的期望利润比较,得出中小企业的投资决策.最后,给出了一个中小企业... 将投资决策与存货质押融资和库存管理结合起来,采用联合决策机制,在货物需求随机的情况下构建了企业基于存货质押融资业务的项目投资模型.将该模型的解与正常销售情况下的期望利润比较,得出中小企业的投资决策.最后,给出了一个中小企业投资决策的算例,结果表明企业的最优决策是采用存货质押模式融资进行项目投资,同时确定了该企业的最优质押量,并分析了参数变化对该企业的期望利润和投资决策的影响. 展开更多
关键词 存货质押融资 库存管理 项目投资决策
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政治联系、债务融资与企业研发投入——来自中国上市公司的经验证据 被引量:25
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作者 王宇峰 张娜 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2014年第3期60-64,共5页
以2009~2012年连续四年披露研发投入的中国上市公司为样本,实证检验政治联系、债务融资对企业研发投入行为的影响。结果表明,企业的研发投入面临债务融资约束,债务融资比例(银行借款)与研发投入强度之间呈现负相关关系,长期借款对研发... 以2009~2012年连续四年披露研发投入的中国上市公司为样本,实证检验政治联系、债务融资对企业研发投入行为的影响。结果表明,企业的研发投入面临债务融资约束,债务融资比例(银行借款)与研发投入强度之间呈现负相关关系,长期借款对研发投入强度的债务制约作用比短期借款更大,政治联系对企业的研发投入产生了"挤占"效应,抑制了R&D投资,虽然给企业带来了一定的长期债务资源,但并未能如预期产生显著的"资源效应",扭转企业债务融资困境。 展开更多
关键词 研发投入 债务融资 债务期限结构 政治联系
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