中国实际利率的状态转换与阶段性平稳特征——基于三区制Markov状态转移模型的分析

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作者 谢杰 《金融理论与实践》 北大核心 2011年第2期25-30,共6页

我们使用三状态Markov区制转移模型研究了从1999年10月至2010年11月中国实际利率的时间序列行为。结果显示,Ex-post实际利率在不同时期具有显著不同的均值、方差,而本质上仍是一种随机游走。我们构建了Ex-ante实际利率序列。我们亦证明... 我们使用三状态Markov区制转移模型研究了从1999年10月至2010年11月中国实际利率的时间序列行为。结果显示,Ex-post实际利率在不同时期具有显著不同的均值、方差,而本质上仍是一种随机游走。我们构建了Ex-ante实际利率序列。我们亦证明,在合理长度阶段的平稳Ex-ante实际利率符合一些金融理论和金融模型,如"费雪效应"、"Black-Scholes期权定价公式"等。最后我们基于历史事实和研究结果强调,Ex-ante实际利率的潜在动态特征对于政策制定具有重要意义。 展开更多

关键词 Ex-post实际利率 Ex-ante实际利率 markov区制转移模型 “费雪效应” 阶段性平稳

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我国股市波动趋势分析与预测——基于马尔科夫区制转换模型 被引量：4

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作者 郭莹莹 《武汉金融》 北大核心 2014年第2期22-25,共4页

股市波动状态和趋势分析,既可以为投资者投资行为提供信息,又可为监管部门市场调控提供决策参考。文章通过多个检验指标选择最优马尔科夫区制转换模型对我国股市波动状态和未来趋势进行分析。研究发现我国股市大部分时候以熊市和平稳市... 股市波动状态和趋势分析,既可以为投资者投资行为提供信息,又可为监管部门市场调控提供决策参考。文章通过多个检验指标选择最优马尔科夫区制转换模型对我国股市波动状态和未来趋势进行分析。研究发现我国股市大部分时候以熊市和平稳市场为主,牛市出现的频率虽然比较低但是持续时间却比较长。我国股市状态在熊市和平稳市间容易出现相互转移,从平稳市场转变为熊市的概率明显高于转变为牛市的概率。从当前的股市状态情况来看,我国股市在未来一定时期内仍然以熊市为主,随着熊市状态的持续平稳市场出现的概率将逐渐加大。 展开更多

关键词 股指波动 马尔科夫区制转换 平滑概率

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基于DDMS模型的BDTI马尔科夫区制转换和持续期依赖特征分析 被引量：1

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作者 蒋迪娜 《上海海事大学学报》 北大核心 2012年第1期56-60,共5页

为探索国际原油运价在周期性波动过程中的区制转换和持续期依赖特征,采用具有持续期依赖特征的马尔科夫区制转换(Duration Dependent Markov Switch,DDMS)模型分析波罗的海原油运价指数(Baltic Dirty Tanker Index,BDTI)的波动规律.结... 为探索国际原油运价在周期性波动过程中的区制转换和持续期依赖特征,采用具有持续期依赖特征的马尔科夫区制转换(Duration Dependent Markov Switch,DDMS)模型分析波罗的海原油运价指数(Baltic Dirty Tanker Index,BDTI)的波动规律.结果表明:BDTI具有明显的两阶段区制特征;国际原油运价指数由收缩期(扩张期)状态向扩张期(收缩期)状态的转换概率随着目前状态持续时间的增长而不断增大;在相同的持续期水平下,收缩期状态向扩张期状态的转换概率超过扩张期状态向收缩期状态的转换概率;BDTI的非对称持续期依赖特征与国际原油运输市场的寡头垄断市场结构密切相关。 展开更多

关键词 波罗的海原油运价指数 马尔科夫区制转换 持续期依赖 非对称

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我国债券违约风险对信用利差影响的结构性变化——基于区制转换视角 被引量：1

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作者 郑肇晨 《武汉金融》 北大核心 2020年第6期17-23,32,共8页

本文在马尔可夫区制转换模型框架下将债券按信用高低分组,研究债券市场违约率对信用利差的结构性影响。通过我国信用债市场2014Q1至2019Q3数据进行实证分析,结果表明:信用风险对高等级(AA评级以上)债券利差的影响显著小于市场平均水平,... 本文在马尔可夫区制转换模型框架下将债券按信用高低分组,研究债券市场违约率对信用利差的结构性影响。通过我国信用债市场2014Q1至2019Q3数据进行实证分析,结果表明:信用风险对高等级(AA评级以上)债券利差的影响显著小于市场平均水平,且并非所有区制内的影响都显著。高等级利差受GDP下行压力的影响较小,更多反映了市场融资成本信息;而低等级债券利差普遍高估了当前的违约风险,且随经济增速下行压力增大而抬升,展现出逆周期性。 展开更多

关键词 债券 违约风险 信用利差 区制转换

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双流制城市轨道交通线路列车通过制式转换区设计要点

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作者 申樟虹 侯妍君 +1 位作者 李四春 杨怡帆 《城市轨道交通研究》 北大核心 2022年第S02期51-53,65,共4页

“四网融合”背景下,双流制城市轨道交通能够满足城区轨道交通与市域轨道交通之间互联互通的需求。介绍了双流制城市轨道交通供电系统的特点,分析了制式转换区的设计原则、列车通过制式转换区的控制策略,分析了与列车通过制式转换区相... “四网融合”背景下,双流制城市轨道交通能够满足城区轨道交通与市域轨道交通之间互联互通的需求。介绍了双流制城市轨道交通供电系统的特点,分析了制式转换区的设计原则、列车通过制式转换区的控制策略,分析了与列车通过制式转换区相关的关键问题,梳理了双流制城市轨道交通设计中各专业间接口内容。 展开更多

关键词 城市轨道交通 双流制 制式转换区 供电方式 控制策略

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雾霾污染的持续性及空间溢出效应分析——来自京津冀地区的证据 被引量：72

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作者 潘慧峰 王鑫 张书宇 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2015年第12期134-143,共10页

选取2013年10月到2014年9月的PM2.5日数据,采用AR模型和马尔科夫区制转换模型研究了京津冀地区各城市雾霾污染的持续性特征,进一步基于Hsiao(1981)的格兰杰因果检验和广义脉冲响应函数考察了相邻城市间雾霾污染的空间溢出效应。实证结... 选取2013年10月到2014年9月的PM2.5日数据,采用AR模型和马尔科夫区制转换模型研究了京津冀地区各城市雾霾污染的持续性特征,进一步基于Hsiao(1981)的格兰杰因果检验和广义脉冲响应函数考察了相邻城市间雾霾污染的空间溢出效应。实证结果表明:(1)雾霾污染存在较强的持续性,PM2.5指数表现为高度的自相关和区制转换特征,高污染状态较难向低污染状态转换,高污染状态存在粘滞效应;(2)不同城市间的雾霾污染存在空间溢出效应,格兰杰因果检验表明北京对其他周边城市均存在领先滞后关系,广义脉冲响应分析表明北京雾霾浓度的提高对周边城市均会产生正向冲击、且衰减速度较慢。政策建议是简单的产业转移并不能解决京津冀地区的雾霾污染问题,必须通过产业升级和清洁技术引进、区域综合治理、调整政绩考核方式等手段来从根本上治理京津冀地区的雾霾污染。 展开更多

关键词 雾霾污染 持续性 空间溢出效应 区制转换模型 格兰杰因果检验

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货币政策与股市波动的马尔可夫转换关系研究 被引量：3

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作者 胡一博 《西安工业大学学报》 CAS 2016年第1期52-55,67,共5页

货币政策对股票市场的影响与股市所处的状态存在直接的关联,文中运用马尔可夫区制转换向量自回归模型,实证研究了我国货币政策与股市波动的转换关系.研究结果表明:将影响系统的膨胀期、平稳期和低迷期的三个区制划分合理,货币政策与股... 货币政策对股票市场的影响与股市所处的状态存在直接的关联,文中运用马尔可夫区制转换向量自回归模型,实证研究了我国货币政策与股市波动的转换关系.研究结果表明:将影响系统的膨胀期、平稳期和低迷期的三个区制划分合理,货币政策与股市波动相关关系显著,货币供应量对股市波动的影响力度要大于利率的影响,在不同的区制下各变量的相关关系表现不同. 展开更多

关键词 货币政策 股市波动 马尔可夫 区制转换

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我国IPO市场的周期性行为研究:1994-2010 被引量：1

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作者 王新宇 蔡通 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2012年第4期189-199,共11页

对IPO冷热周期内的时变波动特征首次建立区制转换GARCH模型加以有效描述,以及用计数数据分位数回归模型研究发行数量和发行到上市持续期的关系。通对1994年1月至2010年8月间我国A股IPO市场新股的实证研究得到若干新结论:上市首日收益率... 对IPO冷热周期内的时变波动特征首次建立区制转换GARCH模型加以有效描述,以及用计数数据分位数回归模型研究发行数量和发行到上市持续期的关系。通对1994年1月至2010年8月间我国A股IPO市场新股的实证研究得到若干新结论:上市首日收益率和发行到上市的持续期是发行数量的诱因,导致这三个描述IPO行为主要变量的周期行为之间存在相位差;发行到上市的持续期的降低对发行数量的增加有积极地促进作用;除了发行数量在淡季状态波动持续性较强外,其他变量在淡旺季的波动持续性均较弱;旺季时(调整后的)上市首日收益率、发行数量的波动方差比淡季时大,而发行到上市的持续期则相反;我国A股IPO发行市场的淡旺季周期的形成主要受到IPO发行政策、宏观经济环境、投资者情绪的影响控制。 展开更多

关键词 金融计量学 IPO市场周期行为 markov区制转换 分位数回归 中国IPO市场

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基于MS模型的中国FDI变化路径的动态特征研究 被引量：2

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作者 李冬梅 宋志红 《中国科技论坛》 CSSCI 北大核心 2012年第2期102-107,共6页

通过建立两状态的马尔科夫区制转换(MS)模型,刻画了1997.01—2010.11期间中国FDI变化路径的动态特征。实证分析结果表明,在近10多年的发展历程中,中国FDI扩张状态的平均持续期约为2.902个月,FDI收缩状态平均持续期约为3.6832个月,而且FD... 通过建立两状态的马尔科夫区制转换(MS)模型,刻画了1997.01—2010.11期间中国FDI变化路径的动态特征。实证分析结果表明,在近10多年的发展历程中,中国FDI扩张状态的平均持续期约为2.902个月,FDI收缩状态平均持续期约为3.6832个月,而且FDI的扩张与收缩的交替频率较高,FDI经历了短暂的扩张(收缩)状态之后又迅速进入收缩(扩张)状态。中国FDI变化路径的状态交替特征可能受到全球FDI的流动趋势、中国的知识产权保护力度以及引资政策的影响。 展开更多

关键词 FDI 马尔科夫区制转换模型 平滑概率 H—P滤波

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基于专利时序数据预测技术机会的方法与实证研究 被引量：2

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作者 李冬梅 宋志红 《中国科技论坛》 CSSCI 北大核心 2015年第12期39-44,共6页

本文提出一种基于专利时序数据预测技术机会的马尔科夫区制转换方法,并以1977年1月—2014年6月半导体行业专利时序数据为例进行实证分析。实证结果表明,半导体行业专利授权数量处于上升状态与下降状态的交替频率较高,且专利授权数量处... 本文提出一种基于专利时序数据预测技术机会的马尔科夫区制转换方法,并以1977年1月—2014年6月半导体行业专利时序数据为例进行实证分析。实证结果表明,半导体行业专利授权数量处于上升状态与下降状态的交替频率较高,且专利授权数量处于上升状态的持续期明显弱于专利授权数量处于下降状态的持续期:专利授权数量处于上升状态的平均持续期约为4.167个月,专利授权数量处于下降状态的平均持续期约为13.699个月。与以往研究相比,本文提出的马尔科夫区制转换(MRS)方法可以更准确地预测某个特定领域出现技术机会的时间窗口。 展开更多

关键词 技术机会 马尔科夫区制转换 半导体行业

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货币政策是否存在结构效应——基于中国信贷传导渠道的视角 被引量：2

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作者 黄宪 沈悠 《武汉金融》 北大核心 2015年第10期4-10,共7页

传统意义上,货币政策是一个常规的总量调控工具。然而,许多学者对货币政策是否也存在结构效应进行了研究。本文运用马尔科夫区制转换向量自回归模型对我国货币政策是否存在结构效应进行了分析,探讨了货币政策在不同经济周期下的实施效... 传统意义上,货币政策是一个常规的总量调控工具。然而,许多学者对货币政策是否也存在结构效应进行了研究。本文运用马尔科夫区制转换向量自回归模型对我国货币政策是否存在结构效应进行了分析,探讨了货币政策在不同经济周期下的实施效果。效果研究结果显示,中央银行的货币政策不仅具有总量效应,还通过银行信贷渠道产生结构效应,主要是因为产业内生产要素的特点及其配置的差异导致对货币政策的反应不一,进而带来货币政策效果的结构性差别。本文据此提出,我国货币当局应当关注各产业内资本等要素对货币政策的敏感度,把握好货币政策调控的频度和力度,兼顾发展宏观经济和优化产业结构两个方面的政策目标。 展开更多

关键词 货币政策 产业结构效应 金融加速器 马尔科夫区制转换向量自回归模型

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中国非寿险业逆周期监管之附加资本计提及检测

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作者 吴杰 粟芳 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2015年第4期117-128,共12页

保险业逆周期监管的实施办法和监管效果一直是各国保险监管机构探讨的重要议题之一。基于国非寿险业的历史数据,利用面板数据模型识别了非寿险逆周期监管的监控指标,根据Markov区制转移模型设计了逆周期附加资本的计提方法,并确定了最... 保险业逆周期监管的实施办法和监管效果一直是各国保险监管机构探讨的重要议题之一。基于国非寿险业的历史数据,利用面板数据模型识别了非寿险逆周期监管的监控指标,根据Markov区制转移模型设计了逆周期附加资本的计提方法,并确定了最优的逆周期附加资本比率。研究结果发现,国非寿险业逆周期监管的监控指标应该为保费收入增长率。Markov区制转移模型可以有效采用平滑概率表示非寿险业发展所处的区制。基于平滑概率而适时增大或减小的附加资本比率能有效扭转保费收入的变动方向,从而使保险市场的变动更加平稳。而且,附加资本比率的取值为2.5%左右时,逆周期监管效果最佳。 展开更多

关键词 非寿险 逆周期监管 附加资本比率 markov区制转移模型

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1996—2013年我国真实利率测度及特征研究

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作者 魏晓琴 赵腾飞 牛蓓蕾 《金融理论与实践》 北大核心 2015年第3期30-36,共7页

真实利率不仅受传统经济理论中的利率决定机制影响,而且受外生变量的影响,是一个能够全面反映经济基本面运行情况的利率水平。将真实利率作为调控的中介指标有助于以更低的政策成本实现货币政策的最终目标。通过泰勒规则对我国1996—201... 真实利率不仅受传统经济理论中的利率决定机制影响,而且受外生变量的影响,是一个能够全面反映经济基本面运行情况的利率水平。将真实利率作为调控的中介指标有助于以更低的政策成本实现货币政策的最终目标。通过泰勒规则对我国1996—2013年的真实利率进行测度,并从基本特征和区制特征两个角度出发,对真实利率的特征进行分析。通过用马尔可夫区制转换的自回归模型对区制特征进行分析,最终得出真实利率是作为央行宏观货币政策调控的理想指标,并根据研究内容和结果提出相应的政策建议。 展开更多

关键词 真实利率 泰勒规则 马尔可夫区制转换模型

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我国结构性通货紧缩的主导因素界定——基于MSVAR累计脉冲响应 被引量：1

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作者 郭莹莹 《北京科技大学学报（社会科学版）》 2020年第4期102-111,共10页

2012—2016年间,我国PPI持续同比负增长走势,CPI则保持正增长,背离分化的结构性通缩特征比较明显,而2019年这种背离分化情况再次呈现。文章通过周期因素、结构因素、货币因素和国际因素四个方面构建出马尔科夫区制转换模型,借助累计脉... 2012—2016年间,我国PPI持续同比负增长走势,CPI则保持正增长,背离分化的结构性通缩特征比较明显,而2019年这种背离分化情况再次呈现。文章通过周期因素、结构因素、货币因素和国际因素四个方面构建出马尔科夫区制转换模型,借助累计脉冲响应分析其原因。研究发现我国结构性通货紧缩的国内主导因素是近些年我国产业转型升级,居民收入水平的提高对服务的需求提升比较快,服务业的快速发展对工业产生挤压;国际主导因素是美国长期的量化宽松政策导致我国金融体系产生的大量资金流入固定投资领域,加剧产能过剩抑制工业价格。宽松的资金环境在推动资产价格的大幅上升后会损害社会资本收益造成资本外流,资本的大量外流导致国内货币供应量的收缩和人民币的贬值压力,货币供应量减少又加剧通缩。 展开更多

关键词 结构性通货紧缩 马尔科夫模型 区制转换 脉冲响应 累计脉冲响应

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中国金融状况指数的构建及其动态演化特征

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作者 中国人民银行青岛市中心支行经常项目处课题组 宋国军 《浙江金融》 2016年第11期11-17,共7页

本文采用主成分分析方法构建我国金融状况指数,并运用马尔科夫区制转换模型来刻画其动态演化特征。研究发现:一是通过对我国金融状况指数的分析,可以发现我国金融状况指数呈现非线性特征;二是我国金融状况指数可以用两阶段马尔科夫区制... 本文采用主成分分析方法构建我国金融状况指数,并运用马尔科夫区制转换模型来刻画其动态演化特征。研究发现:一是通过对我国金融状况指数的分析,可以发现我国金融状况指数呈现非线性特征;二是我国金融状况指数可以用两阶段马尔科夫区制转换模型来刻画;三是我国金融状况指数呈现扩张阶段和收缩阶段两种状态,且指数处于扩张期的持续性强于收缩期持续性。 展开更多

关键词 金融状况指数 主成分分析 马尔科夫区制转换模型 波动特征

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