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题名基于阻尼GARCH扩散模型的碳期权定价研究
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作者
吴鑫育
朱志田
李心丹
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机构
安徽财经大学金融学院
南京大学工程管理学院
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出处
《系统管理学报》
北大核心
2025年第5期1401-1415,共15页
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基金
国家社会科学基金重大资助项目(22ZDA112)
国家自然科学基金资助项目(71971001)
+4 种基金
安徽省自然科学基金资助项目(2208085Y21)
安徽省高校杰出青年科研项目(2022AH020047)
安徽省高校学科(专业)拔尖人才学术资助项目(gxbjZD2022019)
安徽省高校优秀科研创新团队(2022AH010045)
安徽高校协同创新项目(GXXT-2021-078)。
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文摘
本文在GARCH扩散模型中引入阻尼结构,构建了用于碳期权定价的阻尼GARCH扩散模型。该模型能够更充分地捕捉碳金融市场的波动率动态特征,尤其是在极端波动情境下的表现。通过Radon-Nikodym导数推导风险中性收益率动态性过程,并采用蒙特卡罗模拟方法计算碳期权价格。使用序贯极大似然方法,结合碳期权价格数据及其标的期货收益率数据,对定价模型参数进行估计。基于欧盟碳期权数据的实证结果表明:阻尼GARCH扩散模型在样本内和样本外定价精度上均显著优于Black模型与标准GARCH扩散模型。具体而言:样本内定价的均方根误差(RMSE)分别降低了91.03%和5.39%;样本外定价误差分别减少了86.73%和2.84%。该结论在不同评价指标下均保持稳健。进一步比较发现,阻尼GARCH扩散模型相比随机波动率跳跃(SVJ)模型在碳期权定价方面表现更优。研究结果凸显了引入阻尼扩散结构对提升碳期权定价效果的重要作用。
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关键词
碳期权定价
阻尼garch扩散模型
阻尼结构
粒子滤波
序贯极大似然估计
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Keywords
carbon option pricing
damped garch diffusion model
damping structure
particle filter
sequential maximum likelihood estimation
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分类号
F830.9
[经济管理—金融学]
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题名波动率风险溢价:基于香港权证市场的实证
被引量：4
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作者
吴鑫育
周海林
李心丹
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机构
安徽财经大学金融学院
南京大学工程管理学院
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出处
《运筹与管理》
CSSCI
CSCD
北大核心
2018年第2期133-137,共5页
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基金
国家自然科学基金项目(71501001)
教育部人文社会科学研究青年基金项目(14YJC790133)
+2 种基金
中国博士后科学基金项目(2015M580416)
安徽省自然科学基金项目(1408085QG139)
安徽省高等学校省级优秀青年人才基金重点项目(2013SQRW025ZD)
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文摘
波动率风险溢价包含了关于投资者风险厌恶的重要信息,它的估计是金融计量学文献关注的一个核心问题。本文基于香港权证市场数据和GARCH扩散随机波动率(SV)模型,对香港证券市场的波动率风险溢价进行了估计研究。采用香港恒生指数和指数权证数据,通过建立基于有效重要性抽样的极大似然(EIS-ML)方法联合估计了GARCH扩散模型的客观与风险中性测度,进而得到了香港证券市场的波动率风险溢价。研究结果发现,在香港证券市场上,市场投资者对波动率风险进行了定价,即存在波动率风险溢价,且波动率风险溢价在绝大多数情形下为正,说明市场投资者总体表现为风险爱好。
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关键词
波动率风险溢价
garch扩散模型
随机波动率
极大似然估计
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Keywords
volatility risk premia
garch diffusion model
stochastic volatility
maximum likelihood estimation
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分类号
F830.9
[经济管理—金融学]
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题名定价核、市场效用函数与投资者偏好
被引量：8
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作者
吴鑫育
周海林
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机构
安徽财经大学金融学院
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出处
《系统工程学报》
CSCD
北大核心
2017年第1期44-54,共11页
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基金
国家自然科学基金资助项目(71101001)
教育部人文社会科学基金资助项目(14YJC790133)
+1 种基金
安徽省自然科学基金资助项目(1408085QG139)
安徽省高等学校省级优秀青年人才基金资助项目(2013SQRW025ZD)
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文摘
在非仿射GARCH扩散模型一致参数体系下,推导了经验定价核、市场效用函数以及投资者风险厌恶函数.基于标的资产与期权价格联合数据,建立了模型的极大似然估计方法.采用香港金融市场数据进行实证研究,结果表明:存在一个参照点,其对应于恒生指数收益率约为-12%.市场效用函数在参照点左侧为凸函数,在参照点右侧为凹函数;投资者在收益率低于参照点时表现为风险爱好,在收益率高于参照点时表现为风险厌恶.
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关键词
定价核
市场效用函数
风险厌恶
garch扩散模型
极大似然
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Keywords
pricing kernel
market utility function
risk aversion
garch diffusion model
maximum likeli-hood
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分类号
O225
[理学—运筹学与控制论]
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