基金绩效评价的Fama-French三因素模型检验 被引量：16

1

作者 屠新曙 朱梦 《广东金融学院学报》 CSSCI 北大核心 2010年第1期103-112,共10页

通过Sharpe基金风格模型明确基金实际风格,并利用中信风格指数将Fama-French"三因素"模型应用于基金的绩效评价。在对30只基金两年周收益率数据进行实证研究后,结果显示FF模型3个系数显著性良好,基金风格特征得以表现;且FF模... 通过Sharpe基金风格模型明确基金实际风格,并利用中信风格指数将Fama-French"三因素"模型应用于基金的绩效评价。在对30只基金两年周收益率数据进行实证研究后,结果显示FF模型3个系数显著性良好,基金风格特征得以表现;且FF模型更加准确,拟合程度较单因素模型有较大提高;同时单因素和FF"三因素"模型的Jenson指数说明基金具有获得超额收益率的能力。 展开更多

关键词 基金绩效评价 fama—french“三因素”模型 Jenson指数

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上证行业指数收益率的非线性决定机制——基于Fama-French三因素模型的半参数回归分析

2

作者 李坤明 方丽婷 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2013年第1期84-93,128,共11页

在三因素模型的基础上,对三因素的非线性影响加以考虑,利用半参数部分线性可加模型实证研究了市场、规模及账面市值比三因素对上证五类行业指数收益率的线性与非线性影响。实证结果表明:市场因素对所有指数均存在显著的正向线性影响,规... 在三因素模型的基础上,对三因素的非线性影响加以考虑,利用半参数部分线性可加模型实证研究了市场、规模及账面市值比三因素对上证五类行业指数收益率的线性与非线性影响。实证结果表明:市场因素对所有指数均存在显著的正向线性影响,规模因素和账面市值比因素对五类指数的线性影响显著但存在差异;市场因素对地产和工业指数分别存在显著的倒"U"型和"N"型的非线性影响,规模因素与公用类指数存在显著的"U"型非线性关系,账面市值比因素对工业和地产类指数存在倒"N"型的非线性影响,对综合类指数则具有显著的"N"型非线性作用。 展开更多

关键词 行业指数 收益率 fama—french三因素模型 半参数部分线性可加模型

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基于价值投资的多因子定价模型在中国资本市场的实证研究 被引量：7

3

作者 干伟明 张涤新 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2018年第4期136-140,共5页

采用2007年1月至2016年12月的国内A股月度收益率数据,基于Fama-French的多因子模型研究价值与成长对股票收益率的影响。研究结果表明:我国资本市场还存在投机现象,但以盈利和成长为基础的价值投资依然有效,因此国内资本市场进一步发展... 采用2007年1月至2016年12月的国内A股月度收益率数据,基于Fama-French的多因子模型研究价值与成长对股票收益率的影响。研究结果表明:我国资本市场还存在投机现象,但以盈利和成长为基础的价值投资依然有效,因此国内资本市场进一步发展就应引导优质公司IPO,提升上市公司质量。本文补充了国内资产定价理论和实证分析,为国内资本市场下一步健康发展和价值投资实践提供参考。 展开更多

关键词 多因子模型 资产定价 fama french 价值投资

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上证行业指数收益率的影响因素——基于三因素模型的分位数回归分析 被引量：5

4

作者 方丽婷 李坤明 《金融理论与实践》 CSSCI 北大核心 2012年第10期8-11,共4页

Fama and French(1993)提出的三因素模型对许多国家的股市收益率有良好的解释力并得到广泛应用。我们在三因素模型的基础上,利用分位数回归技术全面考察三因素对上证行业指数收益率的影响。实证结果表明:(1)在各个分位点上,市场因子对... Fama and French(1993)提出的三因素模型对许多国家的股市收益率有良好的解释力并得到广泛应用。我们在三因素模型的基础上,利用分位数回归技术全面考察三因素对上证行业指数收益率的影响。实证结果表明:(1)在各个分位点上,市场因子对五类行业指数均有显著的正向影响;(2)规模因子对五个行业指数的影响方向不同,其中对综合指数和地产指数具有显著的负向影响,而对其他三类指数具有显著的正向影响;(3)账面市值因子对五个行业指数的影响方向也不同,其中对综合指数和公用指数具有负向影响,对工业指数和商业指数具有正向影响,对地产指数既有正向影响又有负向影响,同时在部分分位点上,账面市值因子对五个行业指数的影响不显著。 展开更多

关键词 股票市场 行业指数 回报率 fama—french三因素模型 分位数回归

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理性条件下资本市场的可预测性与资产定价模型——基于尤金·法玛的学术贡献 被引量：2

5

作者 苏治 陈杨龙 《求是学刊》 CSSCI 北大核心 2014年第3期65-71,共7页

尤金·法玛凭借其在资产定价理论研究领域所做出的突出贡献成为2013年诺贝尔经济学奖获得者之一。尤金·法玛和他的团队(1969年)首先运用事件研究法对股票分割新闻发布后股票价格的变动进行了分析,令他们意外的是,市场迅速吸收... 尤金·法玛凭借其在资产定价理论研究领域所做出的突出贡献成为2013年诺贝尔经济学奖获得者之一。尤金·法玛和他的团队(1969年)首先运用事件研究法对股票分割新闻发布后股票价格的变动进行了分析,令他们意外的是,市场迅速吸收了信息,股价在对新闻事件做出最初反应后,走势便开始变得极难预测。这些发现对后续研究产生了重大影响。另外,尤金·法玛还与弗兰克对美国股票市场中决定股票回报率差异的因素进行了研究,建立了Fama-French三因素模型来解释股票回报率。 展开更多

关键词 尤金 法玛 事件研究 可预测性 fama—french三因素模型

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国有公司溢价:来自中国上市公司的证据

6

作者 王晋斌 伍威 《现代经济探讨》 CSSCI 北大核心 2024年第12期50-61,共12页

选取A股上市公司2003-2021年的月度数据,检验Fama和French五因子模型(简称FF模型)在中国股市的适用性时,发现FF五因子模型中投资风格因子存在冗余。提出用国有公司因子替换原有投资因子对风险溢价进行解释,研究结果表明:第一,添加国有... 选取A股上市公司2003-2021年的月度数据,检验Fama和French五因子模型(简称FF模型)在中国股市的适用性时,发现FF五因子模型中投资风格因子存在冗余。提出用国有公司因子替换原有投资因子对风险溢价进行解释,研究结果表明:第一,添加国有公司因子变量的五因子模型对A股风险溢价具备更好的解释力,结果通过了稳健性检验。第二,对总样本进行分时期检验,发现2013年后A股市场的国有公司组合表现出更高的超额收益率,说明市场对国企价值的认同度在提高,但国有上市公司估值还存在系统性低估。提出的国有公司溢价为探究适合中国资本市场风险溢价解释因子提供了新视角,也为构建A股具有中国特色估值体系提供了基础性的研究证据。 展开更多

关键词 国有公司溢价 fama和french五因子模型 超额收益率

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已实现跳跃波动与中国股市风险溢价研究——基于股票组合视角 被引量：17

7

作者 陈国进 刘晓群 +1 位作者 谢沛霖 赵向琴 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2016年第6期98-113,共16页

基于我国股市5分钟高频数据为研究样本,采用非参数方法估计了Fama-French25个股票组合的已实现跳跃波动率的主要成分(规模、均值、标准差和到达率等),实证分析表明:(1)已实现跳跃波动的主要成分可通过线性和非线性(交叉项)形式预测大部... 基于我国股市5分钟高频数据为研究样本,采用非参数方法估计了Fama-French25个股票组合的已实现跳跃波动率的主要成分(规模、均值、标准差和到达率等),实证分析表明:(1)已实现跳跃波动的主要成分可通过线性和非线性(交叉项)形式预测大部分股票组合的超额收益率.(2)已实现跳跃波动率成分在一定程度上可以通过线性方式解释股票组合的横截面收益.(3)已实现跳跃波动率可能是Fama-French三因子模型中规模因子和账面市值比因子的背后驱动因素. 展开更多

关键词 股票组合风险溢价 已实现跳跃波动率 fama—french三因子模型

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股利政策稳定性对股票长期收益影响的实证研究 被引量：3

8

作者 严太华 郭强 《技术经济》 2010年第1期82-86,共5页

本文以1997—2007年中国A股市场上分红次数多于5次的股票为样本,以分红波动分组,采用日历时间回归方法研究了股利政策稳定性对股票长期收益的影响。为了更好地比较股利政策的影响,修正了Fama-French三因子模型。通过实证研究发现:分红... 本文以1997—2007年中国A股市场上分红次数多于5次的股票为样本,以分红波动分组,采用日历时间回归方法研究了股利政策稳定性对股票长期收益的影响。为了更好地比较股利政策的影响,修正了Fama-French三因子模型。通过实证研究发现:分红股票相对于不分红股票存在超额收益,高股利股票较低股利股票有较高的超额收益。据此提出如下建议:监管机构应出台更为有效的政策来引导和管理上市公司进行股利分配,使股利支付趋于稳定,从而引导投资者理性投资。 展开更多

关键词 股利政策稳定性 股票长期收益 fama—french三因子模型

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零杠杆上市公司的股票长期收益趋势研究 被引量：4

9

作者 张信东 张亚男 《南方经济》 CSSCI 北大核心 2017年第4期71-95,共25页

与国际发达的资本市场类似,我国资本市场也存在企业零(低)杠杆现象。基于1992-2014年沪深两市全部A股上市公司的财务报表数据及股票收益数据,文章使用事件研究法与日历时间组合法,实证检验了零(低)杠杆公司的财务特征及股票长期收益情... 与国际发达的资本市场类似,我国资本市场也存在企业零(低)杠杆现象。基于1992-2014年沪深两市全部A股上市公司的财务报表数据及股票收益数据,文章使用事件研究法与日历时间组合法,实证检验了零(低)杠杆公司的财务特征及股票长期收益情况。研究表明,我国A股市场中的零(低)杠杆现象呈现扩大化及增长趋势,且零(低)杠杆公司具有规模小、上市年限短、市账比高、投资水平低及盈利性好等共同特征。研究也发现相较非零(低)杠杆公司,连续三(五)年零(低)杠杆公司具有显著的长期超额收益,说明持续的极端财务保守政策对于股票收益具有重要的影响作用。 展开更多

关键词 零杠杆 长期超额收益 BHAR fama—french 三因子模型

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股市流动性与资产定价——基于我国A股市场的实证研究 被引量：8

10

作者 李延军 王丽颖 《金融发展研究》 北大核心 2015年第7期9-15,共7页

长期以来,股市流动性被认为是决定股票收益的基本因素。本文选取我国A股市场非金融类股票(沪市425种和深市400种)2002—2012年的数据为样本,分别运用Fama-French三因素模型和调整的三因素模型(引入流动性因子和动量因子的五因素模型),... 长期以来,股市流动性被认为是决定股票收益的基本因素。本文选取我国A股市场非金融类股票(沪市425种和深市400种)2002—2012年的数据为样本,分别运用Fama-French三因素模型和调整的三因素模型(引入流动性因子和动量因子的五因素模型),对我国A股市场流动性与股票价格的关系进行实证研究。研究结果表明:样本期内股票流动性对其预期收益的影响非常明显,同时还发现公司规模的大小和流动性水平的高低也会影响流动性与股票收益率之间的相关关系。 展开更多

关键词 资产定价 fama—frenchZ 三因素模型 流动性因子 动量因子

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我国企业资产证券化短期财富效应研究——基于A股上市公司的实证分析 被引量：8

11

作者 杨波 蒋如玥 方芳 《现代经济探讨》 CSSCI 北大核心 2018年第2期38-44,共7页

本文采用事件研究法,基于Fama-French三因子模型,对我国A股上市公司企业资产证券化的短期财富效应进行检验。本文发现,虽然回归结果显示在总体上资产证券化能够为企业带来正的短期财富效应,但是企业资产证券化的财富效应仍具有复杂性。... 本文采用事件研究法,基于Fama-French三因子模型,对我国A股上市公司企业资产证券化的短期财富效应进行检验。本文发现,虽然回归结果显示在总体上资产证券化能够为企业带来正的短期财富效应,但是企业资产证券化的财富效应仍具有复杂性。这主要表现为:基础资产不同,企业资产证券化产生的短期财富效应也不同;发行规模大的企业资产证券化产品更能容易给上市公司带来正的短期财富效应;企业资产证券化对体量小的上市公司的短期财富效应显著为正,对体量大的上市公司不显著。基于此,本文在最后分别对监管部门、发行公司和投资者提出了相关建议。 展开更多

关键词 资产证券化 短期财富效应 事件研究 fama—french 三因子模型

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收益率差异视角下我国股票流动性测度指标的比较研究 被引量：3

12

作者 李延军 史笑迎 《金融发展研究》 北大核心 2016年第11期19-25,共7页

在传统资产定价模型中依次引入换手率、成交金额、Amihud非流动性比率三种流动性度量指标,构造出改进后的Fama三因子模型,通过Fama-Macbeth两阶段回归的方法来探讨我国A股市场流动性溢价效应以及三种流动性度量指标的不同表现;然后,采... 在传统资产定价模型中依次引入换手率、成交金额、Amihud非流动性比率三种流动性度量指标,构造出改进后的Fama三因子模型,通过Fama-Macbeth两阶段回归的方法来探讨我国A股市场流动性溢价效应以及三种流动性度量指标的不同表现;然后,采用分位数回归的方法进一步检验三种流动性指标各自的适用范围。研究表明:中国A股市场存在较为显著的流动性风险溢价现象;不同的流动性指标与股票收益率之间的关系不同,换手率适合在低收益率情况下流动性的测度,Amihud非流动性比率更适合在中高收益率情况下流动性的测度,而成交金额指标未能通过检验,表现相对较差。 展开更多

关键词 流动性风险 流动性溢价 测度指标 fama三因子模型

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